Новая структура рынка стейблкоинов: возникновение USDE бросает вызов двум гигантам, институциональные инвестиции способствуют росту до 240 миллиардов долларов.

Новый ландшафт рынка стейблкоинов: технологические инновации и эволюция экосистемы

Введение

стейблкоин как ключевой компонент, соединяющий традиционные финансовые и криптоактивные экосистемы, занимает все более стратегическую позицию. С ранних централизованных моделей хранения до сегодняшних стейблкоинов, выпускаемых самими протоколами и управляемых цепочными синтетическими и алгоритмическими механизмами, рыночная структура претерпела фундаментальные изменения.

В то же время спрос на стейблкоины со стороны DeFi, RWA, LSD и даже L2-сетей быстро растет, что способствует формированию новой модели сосуществования, конкуренции и сотрудничества.

Это уже не просто проблема сегментации рынка, а глубокая конкуренция между "будущими формами цифровой валюты" и "стандартами расчетов на блокчейне". Эта статья сосредоточена на основных тенденциях и структурных характеристиках текущего рынка стейблкоинов, систематически анализируя механизмы работы, рыночные показатели и активность на блокчейне, а также политическую среду, чтобы помочь понять эволюционные тенденции стейблкоинов и будущую конкурентную среду.

стейблкоин новый порядок: рынок, технологии и борьба за суверенитет

Тренды рынка стейблкоинов

Общая рыночная капитализация стейблкоинов и тенденции роста

По состоянию на 26 мая 2025 года, общая рыночная капитализация стейблкоинов в мире возросла до примерно 2463,82 миллиарда долларов США, что на 4927,64% больше по сравнению с примерно 50 миллиарда долларов в 2019 году, демонстрируя взрывной рост. Эта тенденция не только подчеркивает стремительное расширение стейблкоинов в экосистеме криптовалют, но и выделяет их все более незаменимую роль в таких областях, как платежи, торговля и децентрализованные финансы (DeFi).

В 2025 году рынок стейблкоинов продолжит стремительно расти, увеличившись на 78,02% по сравнению с рыночной капитализацией в 138,4 миллиарда долларов США в 2023 году, в настоящее время занимая 7,04% от общей рыночной капитализации криптовалют, что further укрепляет его ключевую рыночную позицию.

Тенденции и аналитика:

2019-2022 годы: рыночная капитализация стейблкоинов выросла с 5 миллиардов долларов до 167,9 миллиардов долларов, увеличившись в 32 раза, что было обусловлено взрывом экосистемы DeFi, увеличением спроса на международные платежи и потребностью в хеджировании на рынке.

2023 год: рыночная капитализация снизилась на 17,57%, что в основном связано с крахом TerraUSD(UST) и ужесточением глобального регулирования криптовалют.

2024-2025 годы: рыночная капитализация сильно восстанавливается, рост на 78,02%, что отражает рост участия институциональных инвесторов и продолжающееся расширение DeFi-приложений.

! Новый порядок стейблкоинов: рынки, технологии и суверенитет

Недавние факторы роста

Макроэкономическая финансовая среда:

На фоне глобального инфляционного давления и нарастающей нестабильности финансовых рынков спрос инвесторов на "онлайн-наличные" значительно возрос. Министерство финансов США определило стейблкоин как "онлайн-наличные", что предоставило политическую логическую основу для привлечения традиционного капитала. В то же время, в условиях резких колебаний криптоактивов, стейблкоины также рассматриваются как безопасное убежище.

Технические достижения и конкурентные преимущества:

Некоторые высокоэффективные публичные блокчейны, такие как Tron, значительно снижают транзакционные издержки; переводы USDT в сети Tron практически без комиссии, что привлекает большое количество трейдеров. Высокопропускные блокчейны, такие как Solana, также способствуют расширению сценариев использования стейблкоинов благодаря своей высокой скорости и низким затратам.

Институты принимают улучшения:

В 2024 году BlackRock выпустит токенизированный фонд на основе USDC, предназначенный для исследования активов, таких как облигации и недвижимость, в цепочке блоков, подчеркивая важность стейблкоинов в институциональных расчетах. По расчетам: в оптимистичном сценарии, когда глобальная нормативная база постепенно расширяется, а учреждения и частные лица широко принимают стейблкоины, объем предложения на мировом рынке стейблкоинов к 2030 году достигнет 30 триллионов долларов, а месячный объем сделок в цепочке блоков составит 9 триллионов долларов, общий объем сделок за год может превысить 100 триллионов долларов. Это означает, что стейблкоины не только будут соперничать с традиционными электронными платежными системами, но и займут структурное базовое положение в глобальной сети расчетов. По объему рыночной капитализации стейблкоины станут "четвертым видом базовых валютных активов" после государственных облигаций, наличных и банковских депозитов, став важным средством для цифровых платежей и обращения активов.

Спрос на DeFi:

Некоторые банки отмечают, что стейблкоин является "главным входом" в DeFi, и его низкая волатильность делает его предпочтительным для хранения и торговли ценностями. В отчете говорится, что стейблкоины составляют более двух третей объема торгов на блокчейне и широко применяются в таких сценариях, как кредитование, предоставление ликвидности на DEX и майнинг. В 2024 году TVL ведущих DeFi-протоколов вырастет примерно на 30%, а USDC и DAI являются основными торговыми парами. После выборов в США в 2024 году рыночная капитализация стейблкоинов увеличится на 25 миллиардов долларов, что еще раз подтверждает их ключевую роль в сценариях DeFi.

Структура и конкурентная среда рынка стейблкоинов

Концентрация рынка и общая структура

В настоящее время рынок стейблкоинов демонстрирует высокую степень концентрации: рыночная капитализация Tether составляет 150,335 миллиона долларов, что составляет 61,27%; рыночная капитализация USD Coin составляет 60,822 миллиона долларов, что составляет 24,79%. Совокупная доля рынка этих двух токенов достигает 86,06%, формируя двуглавую монополию.

Тем не менее, новые стейблкоины постепенно восходят, бросая вызов доминирующему положению. Например, USDE, запущенный Ethena Labs, вырос с 146 миллионов долларов в начале 2024 года до 4,889 миллиардов долларов, увеличившись более чем в 334 раза, став самым быстрорастущим стейблкоином. Кроме того, USD1 и USD0 также демонстрируют хорошие тенденции к рыночной экспансии, но на короткий срок этого недостаточно, чтобы подорвать доминирующее положение USDT и USDC.

стейблкоин новый порядок: рынок, технологии и борьба за суверенитет

Анализ конкурентной среды

Рыночная конкуренция в основном разворачивается между тремя типами стейблкоинов:

Залоговые стейблкоины: USDT и USDC поддерживаются долларовыми резервами, обладая преимуществами прозрачности и соблюдения норм в централизованных биржах и традиционных финансах. Например, USDT добавил 30 миллиардов долларов к своей рыночной капитализации в 2024 году, что демонстрирует уровень доверия к нему на рынке.

Децентрализованный стейблкоин: USDE, благодаря механизму синтетического доллара и нативной модели доходности, станет популярной торговой парой на некоторой DEX в 2024 году, его объем замороженных средств вырастет на 50%, быстро поднявшись в экосистеме DeFi; в то время как DAI, полагаясь на свое децентрализованное управление, привлекает пользователей DeFi, но его масштаб относительно мал, всего 3.631 миллиарда долларов.

Новые стейблкоины: USD1 быстро расширился до 2,133,000,000 долларов благодаря поддержке институтов; USD0 привлекает пользователей с помощью механизмов DeFi, достигнув рыночной капитализации в 641,000,000 долларов.

Другие: Крах TerraUSD в 2022 году привел к кризису доверия к алгоритмическим стейблкоинам, что заставило рынок склониться к более прозрачным стейблкоинам, обеспеченным фиатной валютой, и в результате доля USDC на рынке увеличилась примерно на 10% в 2023-2024 годах.

Логика восхода USDE

USDE является синтетическим долларовым стейблкоином на базе Ethereum, использующим stETH в качестве залога и применяющим стратегию дельта-нейтрального хеджирования для поддержания своей привязки к доллару. Его быстрый рост можно объяснить следующими факторами:

Инновационный механизм доходности: USDE предоставляет держателям высокие доходы через функцию "интернет-облигаций", получая доход от стейкинга stETH и разницы в ставках на бессрочных контрактах. Эта модель высокого дохода привлекла множество пользователей DeFi и институциональных инвесторов, особенно в условиях низких процентных ставок, когда традиционные финансовые продукты не могут предложить аналогичные возвраты.

Глубокая интеграция экосистемы DeFi: Широкая поддержка USDE на платформах DeFi делает его одним из предпочтительных стейблкоинов для пользователей DeFi. Пользователи могут легко проводить сделки, предоставлять ликвидность или участвовать в кредитовании, не беспокоясь о колебаниях цен. Данные показывают, что объем замороженных средств USDE на одном DEX увеличился на 50%, что отражает его важное положение в экосистеме DeFi.

Децентрализованные и антикоррупционные характеристики: Как полностью основанный на криптоактивах стейблкоин, USDE не зависит от традиционной финансовой системы, что имеет значительную привлекательность среди пользователей, стремящихся к децентрализации, особенно в тех регионах, где традиционные финансовые услуги ограничены или недоступны.

Рост спроса на рынке: С расширением экосистемы DeFi и криптовалюты, спрос на стейблкоины продолжает расти. USDE, как инновационный, полностью децентрализованный стейблкоин, удовлетворяет потребность рынка в новых решениях для стейблкоинов.

Поддержка и сотрудничество учреждений: Сотрудничество Ethena Labs с известными криптоинвестиционными учреждениями и биржами укрепило рыночную уверенность и ликвидность USDE.

Маркетинг и участие сообщества: Ethena Labs быстро привлекла внимание пользователей и разработчиков благодаря эффективным маркетинговым стратегиям и программам стимулирования сообщества, что способствовало принятию USDE.

стейблкоин новый порядок: рынок, технологии и борьба за суверенитет

Проблемы новых стейблкоинов

USD1: выпущен World Liberty Financial, рыночная капитализация 2.133 миллиарда долларов, занимает 7-е место, его рыночная капитализация за короткую неделю выросла с 128 миллионов долларов до 2.133 миллиарда долларов, темпы роста стремительные.

WLFI связано с семьей Трампа, получив инвестиции в 200 миллионов долларов от одной из бирж и MGX, что усилило институциональную поддержку. В отчете отмечается, что USD1 выбран в качестве расчетной валюты для крупных сделок, таких как проекты сотрудничества с правительством Пакистана, что еще больше увеличивает его рыночное влияние.

USD1 быстро расширяется благодаря эксклюзивным соглашениям и институциональному принятию, но его политический контекст может вызвать регуляторные риски.

USD0: Выпущен на платформе Usual, рыночная капитализация составляет 641 миллион долларов, занимает 12-е место. Он привлекает пользователей через механизм стимулов с использованием токена USUAL, позволяя держателям участвовать в управлении и делиться прибылью платформы.

USD0 сочетает в себе низкую волатильность стейблкоинов и потенциальную доходность DeFi, что привлекает пользователей, ориентированных на децентрализованные инновации.

Уникальное положение USD0 в экосистеме DeFi приносит ему потенциал роста, но необходимо повысить осведомленность рынка и ликвидность.

Новые стейблкоины бросают вызов рынку с помощью дифференцированных стратегий, но в краткосрочной перспективе им будет сложно поколебать господствующие позиции USDT и USDC.

Анализ и сравнение основных стейблкоинов

В этом разделе проводится системный анализ и сравнение пяти ведущих стейблкоинов по рыночной капитализации: (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1) с точки зрения механической структуры, типа активной поддержки, ликвидности и прикладных сценариев, а также рисков.

Ликвидность и распределение торговых пар

Ликвидность основных стейблкоинов, таких как USDT и USDC, крайне высока, и они имеют глубокие торговые пары на большинстве основных бирж и децентрализованных торговых платформах. Они практически охватывают все основные публичные блокчейны: USDT/USDC можно торговать на таких цепочках, как Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon и др.; в то время как новые стейблкоины (, такие как USD1 и FDUSD), изначально в основном появляются на определенных публичных блокчейнах (, таких как Tron, Solana и др. ), а также на некоторых централизованных биржах. Недавно сеть Tron ввела нулевую комиссию за транзакции с USDT, что еще больше увеличило объем и ликвидность торговли USDT на этой цепочке. В целом, USDT и USDC являются наиболее ликвидными стейблкоинами в мире, в то время как ликвидность других стейблкоинов сосредоточена в определенных экосистемах и на биржах.

! Новый порядок стейблкоинов: битва рынков, технологий и суверенитета

Прозрачность резервов

Прозрачность резервов является ключевым фактором при оценке доверия к стейблкоинам. Ниже представлен подробный анализ прозрачности резервов различных стейблкоинов:

USDT: Резервное положение: заявлено, что поддерживается наличными, банковскими депозитами, краткосрочными государственными облигациями и другими активами. Прозрачность: отчеты о резерве публикуются каждый квартал, но на протяжении длительного времени подвергались сомнению, некоторые отчеты показывают сложную структуру резервов, и часть активов трудно проверить. Например, в 2023 году утверждалось, что в резервах есть коммерческие векселя, что вызвало беспокойство на рынке. Риск: исторически многократно подвергался регуляторным расследованиям из-за проблем с прозрачностью резервов.

USDC: Резервная ситуация: поддерживается наличными и краткосрочными государственными облигациями США, резервные активы хранятся в регулируемых финансовых учреждениях. Прозрачность: ежемесячно публикуются аудированные отчеты о резервах, высокая прозрачность, высокая степень доверия на рынке. Например, отчет за май 2025 года показывает, что общая сумма резервов превышает 60 миллиардов долларов, все в виде наличных и государственных облигаций. Риск: зависимость от традиционной финансовой системы, влияние макроэкономики и регуляторной политики.

USDE: Резервное состояние: синтетические доллары, основанные на stETH в качестве залога, и поддержание стоимости через дельта-нейтральные хедж-стратегии DeFi. Прозрачность: полностью основана на блокчейне, резервы и механизмы прозрачны, пользователи могут проверять это на DeFi-платформах. Например, в мае 2025 года залоговые активы USDE были опубликованы в цепочке, показывая, что ставка залога stETH превышает 150%. Риск: зависимость от стабильности экосистемы DeFi, рыночные колебания могут повлиять на его стоимость.

DAI: Резерв: состоит из различных крипто

USDE-0.04%
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • 5
  • Поделиться
комментарий
0/400
SellLowExpertvip
· 20ч назад
в блокчейне есть что-то стабильное, все это бумага
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainMaskedRidervip
· 07-25 23:13
Судя по этой ситуации, старый USDC по-прежнему надежен.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WagmiOrRektvip
· 07-25 23:06
мир криптовалют старый дилер, это немного тяжело
Посмотреть ОригиналОтветить0
RebaseVictimvip
· 07-25 23:06
Были бумажные руки из-за рефайна, покупаешь что угодно, умирает.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MoonRocketmanvip
· 07-25 23:05
Стартовая площадка на месте, новый раунд прорыва на орбиту уже в обратном отсчете.
Посмотреть ОригиналОтветить0
  • Закрепить