Проблемы и изменения в отрасли VC: новые тренды инвестиций в криптоактивы через Гонконгское соглашение
Недавно, после участия в Гонконгской конференции Соглашения, я глубоко почувствовал, что отрасль венчурного капитала (VC) сталкивается с беспрецедентными трудностями. В контрасте с бурно развивающимися проектами, VC в целом находятся в тяжелом положении: некоторые не могут привлечь новый раунд финансирования, некоторые значительно сокращают штат, некоторые переходят на стратегические инвестиции, а некоторые даже рассматривают возможность выпуска мем-токенов для привлечения средств.
Многие работники VC решили покинуть эту отрасль, чтобы перейти в проекты или стать лидерами мнений. В эту эпоху перемен каждый ищет новые пути выживания. Это заставляет меня задуматься: что не так с отраслью VC? И как можно突破 текущие трудности?
Прежде всего, необходимо признать, что, как в Китае, так и в США, VC как класс инвестиционных активов переживает свои лучшие времена. В качестве примера можно привести Lightspeed, чей самый успешный фонд в 2012 году инвестировал в компании Snap, Affirm, OYO и достиг 3,7-кратной распределенной доходности. Однако, начиная с 2014 года, даже сохранение капитала стало затруднительным.
Китайская индустрия VC также прошла через аналогичную траекторию. Опираясь на демографический дивиденд, стремительный рост мобильного интернета и потребительского интернета стал причиной появления таких гигантов, как Alibaba, Meituan, ByteDance и др. 2015 год стал последним блестящим моментом; после этого из-за ужесточения регулирования, сокращения ликвидности, снижения отраслевых дивидендов, изменения производственных циклов и ограничений на выход IPO, доходность VC-организаций резко упала, и большое количество специалистов покинуло рынок.
Венчурные капиталисты в криптовалютном пространстве также сталкиваются с проблемами. В связи с изменениями в макроэкономической среде, эволюцией структуры рынка и снижением доходности капитала венчурные капиталисты испытывают серьезные испытания на выживание.
Недостаток ликвидности и обострение рыночных игр
В прошлом ценностная цепочка инвестиций в криптоактивы была четко видна: инициаторы проектов предлагали инновационные идеи, VC предоставляли стратегическую поддержку и ресурсы, лидеры мнений в критические моменты усиливали рыночный голос, и, наконец, завершалось открытие ценности на централизованных биржах. Все стороны на разных этапах предоставляли ценность, несли риски и получали соответствующую прибыль, что формировало относительно справедливую ценностную цепочку.
Как VC, наша ценность далеко не ограничивается простыми инвестициями на ранних стадиях. Мы помогаем командам проектов быстро подключаться к ключевым ресурсам в экосистеме для продвижения бизнеса, предоставляем своевременные рекомендации для корректировки стратегии в условиях резких изменений на рынке и даже содействуем в формировании核心团队. Чтобы установить долгосрочные партнерские отношения с командами проектов, мы обычно сталкиваемся с годом блокировки после события генерации токена (TGE) и периодом разблокировки от 2 до 3 лет. Мы надеемся совместно с командами проектов участвовать в игре с ненулевой суммой.
Однако в текущей рыночной среде ключевое противоречие заключается в том, что ликвидность крайне ограничена, рыночные спекуляции усиливаются, традиционная модель VC трудно поддерживать.
Изменение структуры движения капитала
Этот этап бычьего рынка в основном движется благодаря спотовому ETF на биткойн в США и входу институциональных инвесторов. Но путь движения средств претерпел значительные изменения:
Институциональные средства в основном направляются в биткойн, биткойн-ETF и даже индексные фонды, очень редко распространяются на другие криптоактивы.
Отсутствие настоящей технологической или продуктовой инновации затрудняет поддержание высокой оценки других криптоактивов.
Это напрямую приводит к тому, что модель VC подвергается сомнению в текущей рыночной среде. Розничные инвесторы считают, что у VC есть несправедливое преимущество, так как они могут получать токены по более низкой цене и владеют ключевой информацией о рынке. Этот информационный дисбаланс приводит к краху доверия на рынке и дальнейшему исчерпанию ликвидности. В условиях нулевой суммы розничные инвесторы требуют "абсолютной справедливости". В отличие от этого, стратегии фондов вторичного рынка не вступают в сильное противоречие с рыночными настроениями, поскольку розничные инвесторы также имеют возможность выйти на рынок на тех же условиях.
Текущая резкая критика VC на самом деле является ответом на "абсолютную справедливость" в условиях нехватки ликвидности в контексте "относительной справедливости".
Подъем модели финансирования мемов
Если раньше мы рассматривали мемы как культурное явление, то сейчас нам нужно видеть в них совершенно новый способ финансирования. Основная ценность этого способа финансирования заключается в:
Честный механизм участия: розничные инвесторы могут отслеживать информацию через данные блокчейна и получать ранние токены по относительно справедливому механизму ценообразования.
Более низкий порог входа: В период бума DeFi мы поддерживали множество независимых разработчиков, которые полагались на инновации продуктов для захвата ценности. А сейчас мем-модели еще больше снижают порог, позволяя разработчикам "сначала иметь активы, затем иметь продукт".
Эта логика сама по себе не вызывает проблем. Оглядываясь назад, многие публичные блокчейны проводили события генерации токенов, когда их экосистема или основная сеть еще не были зрелыми. Почему мем-проекты не могут поступить так же, сначала привлечь достаточное внимание, а затем продвигать разработку продукта?
По сути, эволюция пути "сначала активы, затем продукты" является результатом воздействия популистского капитализма на всю финансовую экосистему. Распространение экономики внимания, удовлетворение общественного стремления к быстрому обогащению, разрушение монополии традиционных финансовых институтов, снижение порога входа для капитала, открытость и прозрачность информации — все это неудержимые тренды новой эры популизма. От того, как мелкие инвесторы из GameStop бросили вызов Уолл-стрит, до эволюции способов финансирования ICO, NFT и мем-токенов — все это конкретные проявления финансовой сферы в условиях эпохи.
Роль VC в новой модели
Нет идеальной модели финансирования. Главной проблемой модели финансирования мемов является крайне низкое соотношение сигнал/шум, что приводит к беспрецедентным вызовам доверия:
Соотношение сигнал/шум крайне низкое: честный выпуск позволяет значительно снизить стоимость выпуска активов, в результате чего на рынке присутствует множество бесполезных проектов.
Недостаточная прозрачность информации: для высоколиквидных мем-проектов участники рынка могут войти на ранней стадии, долгосрочное развитие проекта становится менее важным, ключевым является то, как получить прибыль в игре.
Рост затрат на доверие: высокая ликвидность означает высокие игры. Первоначальный оборот означает, что между инвесторами и основателями нет никаких механизмов связывания интересов для достижения долгосрочного взаимовыгодного сотрудничества, стороны могут в любой момент стать противниками, стать ликвидностью выхода друг для друга, такая структура доверия опасна и неустойчива.
Модель мемов по своей сути является более темным онлайновым миром по сравнению с моделью VC. Из-за отсутствия продуктов и технической поддержки "абсолютная справедливость" часто оказывается лишь прикрытием. Наблюдая за проектом Libra, мы можем видеть, как за кулисами рынка каждый раз тщательно продуманные публичные новости в конечном итоге делают обычных инвесторов объектами точечного сбора. В условиях высокой игровой ситуации настоящие долгосрочные строители становятся трудными для распознавания.
Я не думаю, что VC исчезнут, потому что этот мир полон огромной информационной асимметрии и асимметрии доверия. Например, некоторые ресурсы для сотрудничества совершенно не доступны обычным разработчикам.
Но сталкиваясь с таким популистским капиталистическим потоком, если VC все еще мечтает, как раньше, просто использовать информационное неравенство, чтобы легко зарабатывать, это явно нереалистично. Адаптация к изменениям никогда не была легкой, особенно когда рыночная парадигма полностью перестраивается, а ранее работающие методологии быстро выходят из употребления. Возникновение мемного финансирования не случайно, а является результатом более глубоких изменений ликвидности и переосмысления механизмов доверия.
Когда высокая ликвидность мемов встречается с краткосрочным игровым мышлением, сталкиваясь с долгосрочной поддержкой и ценностным усилением от VC, вопрос о том, как найти баланс между двумя, становится проблемой, с которой VC должны сталкиваться сегодня. Несмотря на то, что некоторые инвестиционные учреждения рады своей гибкости в ответ на изменения на рынке, осознание структурных изменений и изменение инвестиционной стратегии отнюдь не простая задача.
Несмотря на изменения на рынке, есть одна вещь, которая остается неизменной: настоящую долгосрочную ценность определяют те выдающиеся основатели, которые обладают дальновидностью, высокой исполнительной способностью и готовы продолжать строить.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
18 Лайков
Награда
18
6
Поделиться
комментарий
0/400
PancakeFlippa
· 21ч назад
Для розничных инвесторов в Медвежьем рынке самое важное — сохранить свои активы.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTFreezer
· 21ч назад
Никто не осмелится сказать, что выиграл лёжа.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PanicSeller69
· 22ч назад
Еще кто-то может спасти vc? Обречено.
Посмотреть ОригиналОтветить0
hodl_therapist
· 22ч назад
Невидимая рыба будущего может лишь плыть по течению к золоту
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoAdventurer
· 22ч назад
Умер от смеха, разыгрывайте людей как лохов и меняйтесь.
Проблемы и трансформации в отрасли VC: пути выживания в условиях новых тенденций инвестирования в Криптоактивы
Проблемы и изменения в отрасли VC: новые тренды инвестиций в криптоактивы через Гонконгское соглашение
Недавно, после участия в Гонконгской конференции Соглашения, я глубоко почувствовал, что отрасль венчурного капитала (VC) сталкивается с беспрецедентными трудностями. В контрасте с бурно развивающимися проектами, VC в целом находятся в тяжелом положении: некоторые не могут привлечь новый раунд финансирования, некоторые значительно сокращают штат, некоторые переходят на стратегические инвестиции, а некоторые даже рассматривают возможность выпуска мем-токенов для привлечения средств.
Многие работники VC решили покинуть эту отрасль, чтобы перейти в проекты или стать лидерами мнений. В эту эпоху перемен каждый ищет новые пути выживания. Это заставляет меня задуматься: что не так с отраслью VC? И как можно突破 текущие трудности?
Прежде всего, необходимо признать, что, как в Китае, так и в США, VC как класс инвестиционных активов переживает свои лучшие времена. В качестве примера можно привести Lightspeed, чей самый успешный фонд в 2012 году инвестировал в компании Snap, Affirm, OYO и достиг 3,7-кратной распределенной доходности. Однако, начиная с 2014 года, даже сохранение капитала стало затруднительным.
Китайская индустрия VC также прошла через аналогичную траекторию. Опираясь на демографический дивиденд, стремительный рост мобильного интернета и потребительского интернета стал причиной появления таких гигантов, как Alibaba, Meituan, ByteDance и др. 2015 год стал последним блестящим моментом; после этого из-за ужесточения регулирования, сокращения ликвидности, снижения отраслевых дивидендов, изменения производственных циклов и ограничений на выход IPO, доходность VC-организаций резко упала, и большое количество специалистов покинуло рынок.
Венчурные капиталисты в криптовалютном пространстве также сталкиваются с проблемами. В связи с изменениями в макроэкономической среде, эволюцией структуры рынка и снижением доходности капитала венчурные капиталисты испытывают серьезные испытания на выживание.
Недостаток ликвидности и обострение рыночных игр
В прошлом ценностная цепочка инвестиций в криптоактивы была четко видна: инициаторы проектов предлагали инновационные идеи, VC предоставляли стратегическую поддержку и ресурсы, лидеры мнений в критические моменты усиливали рыночный голос, и, наконец, завершалось открытие ценности на централизованных биржах. Все стороны на разных этапах предоставляли ценность, несли риски и получали соответствующую прибыль, что формировало относительно справедливую ценностную цепочку.
Как VC, наша ценность далеко не ограничивается простыми инвестициями на ранних стадиях. Мы помогаем командам проектов быстро подключаться к ключевым ресурсам в экосистеме для продвижения бизнеса, предоставляем своевременные рекомендации для корректировки стратегии в условиях резких изменений на рынке и даже содействуем в формировании核心团队. Чтобы установить долгосрочные партнерские отношения с командами проектов, мы обычно сталкиваемся с годом блокировки после события генерации токена (TGE) и периодом разблокировки от 2 до 3 лет. Мы надеемся совместно с командами проектов участвовать в игре с ненулевой суммой.
Однако в текущей рыночной среде ключевое противоречие заключается в том, что ликвидность крайне ограничена, рыночные спекуляции усиливаются, традиционная модель VC трудно поддерживать.
Изменение структуры движения капитала
Этот этап бычьего рынка в основном движется благодаря спотовому ETF на биткойн в США и входу институциональных инвесторов. Но путь движения средств претерпел значительные изменения:
Это напрямую приводит к тому, что модель VC подвергается сомнению в текущей рыночной среде. Розничные инвесторы считают, что у VC есть несправедливое преимущество, так как они могут получать токены по более низкой цене и владеют ключевой информацией о рынке. Этот информационный дисбаланс приводит к краху доверия на рынке и дальнейшему исчерпанию ликвидности. В условиях нулевой суммы розничные инвесторы требуют "абсолютной справедливости". В отличие от этого, стратегии фондов вторичного рынка не вступают в сильное противоречие с рыночными настроениями, поскольку розничные инвесторы также имеют возможность выйти на рынок на тех же условиях.
Текущая резкая критика VC на самом деле является ответом на "абсолютную справедливость" в условиях нехватки ликвидности в контексте "относительной справедливости".
Подъем модели финансирования мемов
Если раньше мы рассматривали мемы как культурное явление, то сейчас нам нужно видеть в них совершенно новый способ финансирования. Основная ценность этого способа финансирования заключается в:
Эта логика сама по себе не вызывает проблем. Оглядываясь назад, многие публичные блокчейны проводили события генерации токенов, когда их экосистема или основная сеть еще не были зрелыми. Почему мем-проекты не могут поступить так же, сначала привлечь достаточное внимание, а затем продвигать разработку продукта?
По сути, эволюция пути "сначала активы, затем продукты" является результатом воздействия популистского капитализма на всю финансовую экосистему. Распространение экономики внимания, удовлетворение общественного стремления к быстрому обогащению, разрушение монополии традиционных финансовых институтов, снижение порога входа для капитала, открытость и прозрачность информации — все это неудержимые тренды новой эры популизма. От того, как мелкие инвесторы из GameStop бросили вызов Уолл-стрит, до эволюции способов финансирования ICO, NFT и мем-токенов — все это конкретные проявления финансовой сферы в условиях эпохи.
Роль VC в новой модели
Нет идеальной модели финансирования. Главной проблемой модели финансирования мемов является крайне низкое соотношение сигнал/шум, что приводит к беспрецедентным вызовам доверия:
Модель мемов по своей сути является более темным онлайновым миром по сравнению с моделью VC. Из-за отсутствия продуктов и технической поддержки "абсолютная справедливость" часто оказывается лишь прикрытием. Наблюдая за проектом Libra, мы можем видеть, как за кулисами рынка каждый раз тщательно продуманные публичные новости в конечном итоге делают обычных инвесторов объектами точечного сбора. В условиях высокой игровой ситуации настоящие долгосрочные строители становятся трудными для распознавания.
Я не думаю, что VC исчезнут, потому что этот мир полон огромной информационной асимметрии и асимметрии доверия. Например, некоторые ресурсы для сотрудничества совершенно не доступны обычным разработчикам.
Но сталкиваясь с таким популистским капиталистическим потоком, если VC все еще мечтает, как раньше, просто использовать информационное неравенство, чтобы легко зарабатывать, это явно нереалистично. Адаптация к изменениям никогда не была легкой, особенно когда рыночная парадигма полностью перестраивается, а ранее работающие методологии быстро выходят из употребления. Возникновение мемного финансирования не случайно, а является результатом более глубоких изменений ликвидности и переосмысления механизмов доверия.
Когда высокая ликвидность мемов встречается с краткосрочным игровым мышлением, сталкиваясь с долгосрочной поддержкой и ценностным усилением от VC, вопрос о том, как найти баланс между двумя, становится проблемой, с которой VC должны сталкиваться сегодня. Несмотря на то, что некоторые инвестиционные учреждения рады своей гибкости в ответ на изменения на рынке, осознание структурных изменений и изменение инвестиционной стратегии отнюдь не простая задача.
Несмотря на изменения на рынке, есть одна вещь, которая остается неизменной: настоящую долгосрочную ценность определяют те выдающиеся основатели, которые обладают дальновидностью, высокой исполнительной способностью и готовы продолжать строить.