Нет сомнений в том, что этот раунд бычьего рынка криптовалют впервые начался на американском фондовом рынке.
Когда стратегия "резервного фонда криптовалюты" становится трендом на фондовом рынке США и криптовалюта и акции связываются, как нам следует оценивать качество акции? Нужно ли нам смотреть на то, у кого есть большое количество криптоактивов в резерве, или на тех, у кого есть деньги для продолжения покупки криптоактивов?
Если вы внимательно следили за анализом криптовалютных акций в последнее время, вы, вероятно, заметили, что термин NAV, который означает чистую стоимость активов, появляется снова и снова.
Некоторые люди используют NAV для анализа того, переоценены ли криптоакции или недооценены, в то время как другие используют NAV, чтобы сравнить цену акций новой компании-криптозапаса с ценой акций MicroStrategy; но более критический код богатства заключается в:
Если публично торгуемая компания США реализует стратегию криптовалютных резервов и держит 1 доллар в криптовалюте, его стоимость превышает 1 доллар.
Эти компании с резервами криптоактивов могут продолжать увеличивать свои активы или выкупать собственные акции, в результате чего их рыночная стоимость часто значительно превышает их NAV ( чистая стоимость активов ).
Но для обычных инвесторов большинство проектов в мире криптовалют редко оцениваются с использованием серьезных показателей, не говоря уже о том, чтобы использовать их для оценки стоимости акций на традиционном фондовом рынке.
Поэтому редактор также планирует сделать популярное научное введение в индикатор NAV, чтобы помочь игрокам, которые обеспокоены связью между монетами и акциями, лучше понять операционную логику и методы оценки монет и акций.
NAV: Сколько стоят ваши акции?
Прежде чем углубиться в мир криптоакций, нам необходимо сначала понять основное понятие.
NAV не является показателем, специально разработанным для крипторынка, но это один из самых распространенных способов оценки стоимости компании в традиционном финансовом анализе. Его суть заключается в том, чтобы ответить на простой вопрос:
“Сколько стоит каждая акция компании?”
Метод расчета NAV очень интуитивно понятен, то есть это значение, которое акционеры могут получить на акцию после вычета обязательств из активов компании.
Чтобы лучше понять основную логику NAV, мы можем использовать традиционный пример. Предположим, есть компания по недвижимости с следующим финансовым состоянием:
Активы: 10 зданий, общая стоимость 1 миллиард долларов США; Обязательства: 200 миллионов долларов США в кредитах; Общий капитал: 100 миллионов акций.
Чистая стоимость активов этой компании составляет 80 долларов за акцию. Это означает, что если компания ликвидирует свои активы и погасит все долги, владелец каждой акции теоретически может получить 80 долларов.
NAV является очень распространенным финансовым показателем, особенно подходящим для компаний, ориентированных на активы, таких как компании в сфере недвижимости, инвестиционные фонды и т.д. Активы, которыми владеют эти компании, обычно более прозрачны и относительно легко поддаются оценке, поэтому NAV может хорошо отражать внутреннюю стоимость их акций.
На традиционных рынках инвесторы, как правило, сравнивают чистую стоимость активов (NAV) с текущей рыночной ценой акций, чтобы определить, переоценены ли акции или недооценены:
Если цена акций > Чистая активная стоимость: акции могут торговаться с премией, и инвесторы уверены в потенциале роста компании в будущем;
Если цена акции < NAV: Акции могут быть недооценены, рынок имеет низкую уверенность в компании или существует неопределенность в оценке активов.
Когда NAV применяется к криптоакциям, его значение немного меняется.
В области криптоакций США основная роль NAV может быть подведена следующим образом:
Измеряет влияние криптоактивов публично торгуемой компании на её стоимость акций.
Это означает, что NAV больше не является просто традиционной формулой "активы минус обязательства", а должен специально учитывать стоимость криптоактивов, находящихся в собственности компании. Ценовые колебания этих криптоактивов будут напрямую влиять на NAV компании и косвенно влиять на её акционерную стоимость.
Для компании, такой как MicroStrategy, расчет ее чистых активов (NAV) уделяет особое внимание стоимости ее биткойн-активов, так как этот актив составляет подавляющее большинство общих активов компании.
Таким образом, вышеуказанный метод расчета немного расширен:
Когда криптоактивы добавляются в расчет NAV, некоторые изменения, которые вам нужно учесть, это:
Волатильность NAV значительно увеличилась: из-за резких колебаний цен на криптовалюты NAV больше не такой стабильный, как недвижимость или фондовые активы на традиционных рынках.
Значение NAV "увеличивается" за счет криптоактивов: Криптоактивы обычно получают премию на рынке, что означает, что инвесторы готовы платить цену, превышающую их балансовую стоимость, чтобы купить соответствующие акции. Например, компания владеет активами в биткойнах на сумму 100 миллионов долларов, но ее цена акций может отражать ожидания рынка относительно будущего повышения цены биткойна, что приводит к рыночной стоимости компании в 200 миллионов долларов.
Когда рынок настроен оптимистично относительно будущей цены Биткойна, чистая активная стоимость компании может получить дополнительный премиум от инвесторов; наоборот, когда рыночные настроения подавлены, справочная стоимость чистой активной стоимости может снизиться.
Если вы все еще не понимаете NAV, давайте использовать MicroStrategy в качестве примера.
На момент публикации ( 22 июля 2019 года общедоступные данные показали, что MicroStrategy владела 607 770 биткойнами, стоимостью 117 903 $. Общая стоимость биткойн-активов составляла около 72 миллиардов $, другие активы - около 100 миллионов $, а обязательства компании составили 8,2 миллиарда $.
Общий акционерный капитал MicroStrategy составляет около 260 миллионов, и согласно вышеуказанному расчету, его чистая активная стоимость (NAV) составляет около 248 долларов за акцию. Другими словами, если BTC хранится в качестве крипто-резерва, одна акция MicroStrategy должна стоить 248 долларов.
Однако в последний торговый день акций в США фактическая цена акций MicroStrategy составила 426 долларов США.
Это отражает рыночную премию, то есть если рынок считает, что цена Биткойна будет продолжать расти в будущем, то инвесторы учтут эти ожидания в цене акций, что сделает ее цену выше чистой стоимости активов.
Этот премиум отражает то, что NAV не может полностью учесть оптимистичные ожидания рынка по отношению к криптоактивам.
) mNAV: Крипто акций настроение термометр
В дополнение к NAV вы часто можете увидеть, как некоторые аналитики и KOL обсуждают другой похожий индикатор - mNAV.
Если NAV является основным индикатором для оценки стоимости акции, то mNAV является усовершенствованным инструментом, который более соответствует динамике крипторынка.
Как упоминалось ранее, NAV сосредоточен на отражении текущего состояния чистых активов компании ### в основном криптоактивов ( без учета рыночных ожиданий по этим активам; mNAV является более ориентированным на рынок индикатором, используемым для измерения соотношения между рыночной стоимостью компании и чистой стоимостью ее криптоактивов. Его формула расчета такова:
![Как использовать NAV для оценки стоимости ваших криптоакций])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-20b1a6e4f1245a0ca571c5cf56eec2ce.webp(
«Чистая стоимость криптоактивов» здесь относится к стоимости криптовалютных активов компании за вычетом связанных обязательств.
Мы можем использовать таблицу, чтобы четко сравнить разницу между двумя индикаторами:
![Как использовать NAV для оценки стоимости ваших криптовалютных акций])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f6df1430e6464d09f0ad8de7c3ddf20f.webp(
Также согласно предыдущим расчетам, общая рыночная стоимость акций MicroStrategy составляет около 120 миллиардов долларов США, а чистая стоимость BTC, удерживаемых )криптоактивов + других активов компании - обязательств(, составляет около 63,5 миллиарда, таким образом, его mNAV составляет около 1,83.
То есть, рыночная капитализация MicroStrategy составляет 1,83 раза больше стоимости его биткойн-активов.
Поэтому, когда компания владеет значительным объемом криптовалютных активов, mNAV может лучше показать ожидания рынка относительно этих активов и отразить премию или скидку, которую инвесторы устанавливают на криптоактивы компании; например, в приведенном выше примере, цена акций MicroStrategy в 1,83 раза выше, чем её крипто-нетто-активы.
Для краткосрочных инвесторов, ориентирующихся на рыночные настроения, mNAV является более чувствительным индикатором.
Когда цена биткойна растет, инвесторы могут стать более оптимистичными относительно будущих показателей компаний, работающих с криптоактивами. Этот оптимизм отражается через mNAV, что приводит к тому, что рыночная цена акций компании оказывается выше их балансовой стоимости )NAV(.
mNAV выше 1 указывает на то, что рынок имеет премию на стоимость криптоактивов компании; mNAV ниже 1 означает, что рынок не доверяет криптоактивам компании.
) Премии, рефлексивные маховики и спирали смерти
Как упоминалось ранее, mNAV MicroStrategy в настоящее время составляет около 1,83;
По мере того как ETH все больше становится резервным активом публичных компаний, понимание mNAV этих компаний также будет иметь определенное справочное значение для определения того, переоценены ли соответствующие акции США или недооценены.
Аналитик @Jadennn326eth из Cycle Trading составил довольно подробную таблицу, которая наглядно показывает активы и обязательства, а также значения mNAV основных компаний-резервов ETH ### по состоянию на прошлую неделю (.
![Как использовать NAV для оценки стоимости ваших криптовалютных акций])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-565b304cfdf95dac8dbf2596a5cac49b.webp(
Из этой таблицы сравнения mNAV компании ETH reserve мы можем сразу увидеть "карту богатства" связи валюты и акций в 2025 году:
BMNR занимает первое место с 6,98 раза mNAV, а его рыночная стоимость значительно превышает стоимость его ETH-активов, но это может скрывать пузырь переоценки - как только ETH откатится, цена акций будет первой, кто пострадает. BTCS составляет всего 1,53 раза mNAV, что относительно низко в премии.
Теперь, когда мы ознакомились с данными этих компаний, нам нужно поговорить о "рефлексивном маховике".
Эта концепция возникла из теории рефлексивности финансового магната Сороса. В бычьем рынке 2025 года, когда криптовалюты и акции связаны, она стала "секретным двигателем" роста цен на акции этих компаний.
Проще говоря, рефлексивное маховик — это положительная обратная связь: компания сначала выпускает акции или финансирование на рынке )At-The-Market( в обмен на наличные для покупки ETH в больших количествах; увеличение владения ETH повышает NAV и mNAV, привлекая больше инвесторов, чтобы преследовать его, и цена акций стремительно растёт; более высокая рыночная стоимость облегчает компании повторное финансирование и продолжение увеличения своих владений ETH... Таким образом, формируется самоусиливающийся эффект маховика, похожий на снежный ком.
![Как использовать NAV для оценки стоимости ваших криптоакций])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d73ddb22cbcab1c24f8f4e23961082b0.webp(
Однако, как только цена ETH упадет, регулирование ужесточится ), например, проверка SEC модели крипто-резерва (, или стоимость финансирования резко возрастет, маховик восхождения может повернуться в спираль смерти: цена акций обрушится, mNAV упадет, и в конце концов пострадают также и розничные инвесторы на фондовом рынке.
Наконец, вы должны понять:
Индикаторы, такие как NAV, не являются панацеей, но они являются мощным инструментом в арсенале.
Когда игроки преследуют связь между монетой и акциями, им следует делать рациональные оценки на основе макро-тенденций Биткойна/Эфириума, уровней корпоративного долга и темпов роста, чтобы они могли найти свои собственные возможности в этом новом цикле, который кажется полным возможностей, но на самом деле опасен.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Как оценить стоимость ваших акций шифрования с помощью NAV?
Нет сомнений в том, что этот раунд бычьего рынка криптовалют впервые начался на американском фондовом рынке.
Когда стратегия "резервного фонда криптовалюты" становится трендом на фондовом рынке США и криптовалюта и акции связываются, как нам следует оценивать качество акции? Нужно ли нам смотреть на то, у кого есть большое количество криптоактивов в резерве, или на тех, у кого есть деньги для продолжения покупки криптоактивов?
Если вы внимательно следили за анализом криптовалютных акций в последнее время, вы, вероятно, заметили, что термин NAV, который означает чистую стоимость активов, появляется снова и снова.
Некоторые люди используют NAV для анализа того, переоценены ли криптоакции или недооценены, в то время как другие используют NAV, чтобы сравнить цену акций новой компании-криптозапаса с ценой акций MicroStrategy; но более критический код богатства заключается в:
Если публично торгуемая компания США реализует стратегию криптовалютных резервов и держит 1 доллар в криптовалюте, его стоимость превышает 1 доллар.
Эти компании с резервами криптоактивов могут продолжать увеличивать свои активы или выкупать собственные акции, в результате чего их рыночная стоимость часто значительно превышает их NAV ( чистая стоимость активов ).
Но для обычных инвесторов большинство проектов в мире криптовалют редко оцениваются с использованием серьезных показателей, не говоря уже о том, чтобы использовать их для оценки стоимости акций на традиционном фондовом рынке.
Поэтому редактор также планирует сделать популярное научное введение в индикатор NAV, чтобы помочь игрокам, которые обеспокоены связью между монетами и акциями, лучше понять операционную логику и методы оценки монет и акций.
NAV: Сколько стоят ваши акции?
Прежде чем углубиться в мир криптоакций, нам необходимо сначала понять основное понятие.
NAV не является показателем, специально разработанным для крипторынка, но это один из самых распространенных способов оценки стоимости компании в традиционном финансовом анализе. Его суть заключается в том, чтобы ответить на простой вопрос:
“Сколько стоит каждая акция компании?”
Метод расчета NAV очень интуитивно понятен, то есть это значение, которое акционеры могут получить на акцию после вычета обязательств из активов компании.
Чтобы лучше понять основную логику NAV, мы можем использовать традиционный пример. Предположим, есть компания по недвижимости с следующим финансовым состоянием:
Активы: 10 зданий, общая стоимость 1 миллиард долларов США; Обязательства: 200 миллионов долларов США в кредитах; Общий капитал: 100 миллионов акций.
Чистая стоимость активов этой компании составляет 80 долларов за акцию. Это означает, что если компания ликвидирует свои активы и погасит все долги, владелец каждой акции теоретически может получить 80 долларов.
NAV является очень распространенным финансовым показателем, особенно подходящим для компаний, ориентированных на активы, таких как компании в сфере недвижимости, инвестиционные фонды и т.д. Активы, которыми владеют эти компании, обычно более прозрачны и относительно легко поддаются оценке, поэтому NAV может хорошо отражать внутреннюю стоимость их акций.
На традиционных рынках инвесторы, как правило, сравнивают чистую стоимость активов (NAV) с текущей рыночной ценой акций, чтобы определить, переоценены ли акции или недооценены:
Когда NAV применяется к криптоакциям, его значение немного меняется.
В области криптоакций США основная роль NAV может быть подведена следующим образом:
Измеряет влияние криптоактивов публично торгуемой компании на её стоимость акций.
Это означает, что NAV больше не является просто традиционной формулой "активы минус обязательства", а должен специально учитывать стоимость криптоактивов, находящихся в собственности компании. Ценовые колебания этих криптоактивов будут напрямую влиять на NAV компании и косвенно влиять на её акционерную стоимость.
Для компании, такой как MicroStrategy, расчет ее чистых активов (NAV) уделяет особое внимание стоимости ее биткойн-активов, так как этот актив составляет подавляющее большинство общих активов компании.
Таким образом, вышеуказанный метод расчета немного расширен:
Когда криптоактивы добавляются в расчет NAV, некоторые изменения, которые вам нужно учесть, это:
Когда рынок настроен оптимистично относительно будущей цены Биткойна, чистая активная стоимость компании может получить дополнительный премиум от инвесторов; наоборот, когда рыночные настроения подавлены, справочная стоимость чистой активной стоимости может снизиться.
Если вы все еще не понимаете NAV, давайте использовать MicroStrategy в качестве примера.
На момент публикации ( 22 июля 2019 года общедоступные данные показали, что MicroStrategy владела 607 770 биткойнами, стоимостью 117 903 $. Общая стоимость биткойн-активов составляла около 72 миллиардов $, другие активы - около 100 миллионов $, а обязательства компании составили 8,2 миллиарда $.
Общий акционерный капитал MicroStrategy составляет около 260 миллионов, и согласно вышеуказанному расчету, его чистая активная стоимость (NAV) составляет около 248 долларов за акцию. Другими словами, если BTC хранится в качестве крипто-резерва, одна акция MicroStrategy должна стоить 248 долларов.
Однако в последний торговый день акций в США фактическая цена акций MicroStrategy составила 426 долларов США.
Это отражает рыночную премию, то есть если рынок считает, что цена Биткойна будет продолжать расти в будущем, то инвесторы учтут эти ожидания в цене акций, что сделает ее цену выше чистой стоимости активов.
Этот премиум отражает то, что NAV не может полностью учесть оптимистичные ожидания рынка по отношению к криптоактивам.
) mNAV: Крипто акций настроение термометр
В дополнение к NAV вы часто можете увидеть, как некоторые аналитики и KOL обсуждают другой похожий индикатор - mNAV.
Если NAV является основным индикатором для оценки стоимости акции, то mNAV является усовершенствованным инструментом, который более соответствует динамике крипторынка.
Как упоминалось ранее, NAV сосредоточен на отражении текущего состояния чистых активов компании ### в основном криптоактивов ( без учета рыночных ожиданий по этим активам; mNAV является более ориентированным на рынок индикатором, используемым для измерения соотношения между рыночной стоимостью компании и чистой стоимостью ее криптоактивов. Его формула расчета такова:
![Как использовать NAV для оценки стоимости ваших криптоакций])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-20b1a6e4f1245a0ca571c5cf56eec2ce.webp(
«Чистая стоимость криптоактивов» здесь относится к стоимости криптовалютных активов компании за вычетом связанных обязательств.
Мы можем использовать таблицу, чтобы четко сравнить разницу между двумя индикаторами:
![Как использовать NAV для оценки стоимости ваших криптовалютных акций])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f6df1430e6464d09f0ad8de7c3ddf20f.webp(
Также согласно предыдущим расчетам, общая рыночная стоимость акций MicroStrategy составляет около 120 миллиардов долларов США, а чистая стоимость BTC, удерживаемых )криптоактивов + других активов компании - обязательств(, составляет около 63,5 миллиарда, таким образом, его mNAV составляет около 1,83.
То есть, рыночная капитализация MicroStrategy составляет 1,83 раза больше стоимости его биткойн-активов.
Поэтому, когда компания владеет значительным объемом криптовалютных активов, mNAV может лучше показать ожидания рынка относительно этих активов и отразить премию или скидку, которую инвесторы устанавливают на криптоактивы компании; например, в приведенном выше примере, цена акций MicroStrategy в 1,83 раза выше, чем её крипто-нетто-активы.
Для краткосрочных инвесторов, ориентирующихся на рыночные настроения, mNAV является более чувствительным индикатором.
Когда цена биткойна растет, инвесторы могут стать более оптимистичными относительно будущих показателей компаний, работающих с криптоактивами. Этот оптимизм отражается через mNAV, что приводит к тому, что рыночная цена акций компании оказывается выше их балансовой стоимости )NAV(.
mNAV выше 1 указывает на то, что рынок имеет премию на стоимость криптоактивов компании; mNAV ниже 1 означает, что рынок не доверяет криптоактивам компании.
) Премии, рефлексивные маховики и спирали смерти
Как упоминалось ранее, mNAV MicroStrategy в настоящее время составляет около 1,83;
По мере того как ETH все больше становится резервным активом публичных компаний, понимание mNAV этих компаний также будет иметь определенное справочное значение для определения того, переоценены ли соответствующие акции США или недооценены.
Аналитик @Jadennn326eth из Cycle Trading составил довольно подробную таблицу, которая наглядно показывает активы и обязательства, а также значения mNAV основных компаний-резервов ETH ### по состоянию на прошлую неделю (.
![Как использовать NAV для оценки стоимости ваших криптовалютных акций])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-565b304cfdf95dac8dbf2596a5cac49b.webp(
Из этой таблицы сравнения mNAV компании ETH reserve мы можем сразу увидеть "карту богатства" связи валюты и акций в 2025 году:
BMNR занимает первое место с 6,98 раза mNAV, а его рыночная стоимость значительно превышает стоимость его ETH-активов, но это может скрывать пузырь переоценки - как только ETH откатится, цена акций будет первой, кто пострадает. BTCS составляет всего 1,53 раза mNAV, что относительно низко в премии.
Теперь, когда мы ознакомились с данными этих компаний, нам нужно поговорить о "рефлексивном маховике".
Эта концепция возникла из теории рефлексивности финансового магната Сороса. В бычьем рынке 2025 года, когда криптовалюты и акции связаны, она стала "секретным двигателем" роста цен на акции этих компаний.
Проще говоря, рефлексивное маховик — это положительная обратная связь: компания сначала выпускает акции или финансирование на рынке )At-The-Market( в обмен на наличные для покупки ETH в больших количествах; увеличение владения ETH повышает NAV и mNAV, привлекая больше инвесторов, чтобы преследовать его, и цена акций стремительно растёт; более высокая рыночная стоимость облегчает компании повторное финансирование и продолжение увеличения своих владений ETH... Таким образом, формируется самоусиливающийся эффект маховика, похожий на снежный ком.
![Как использовать NAV для оценки стоимости ваших криптоакций])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d73ddb22cbcab1c24f8f4e23961082b0.webp(
Однако, как только цена ETH упадет, регулирование ужесточится ), например, проверка SEC модели крипто-резерва (, или стоимость финансирования резко возрастет, маховик восхождения может повернуться в спираль смерти: цена акций обрушится, mNAV упадет, и в конце концов пострадают также и розничные инвесторы на фондовом рынке.
Наконец, вы должны понять:
Индикаторы, такие как NAV, не являются панацеей, но они являются мощным инструментом в арсенале.
Когда игроки преследуют связь между монетой и акциями, им следует делать рациональные оценки на основе макро-тенденций Биткойна/Эфириума, уровней корпоративного долга и темпов роста, чтобы они могли найти свои собственные возможности в этом новом цикле, который кажется полным возможностей, но на самом деле опасен.