Полугодовой отчет о рынке криптовалютных производных за первую половину 2025 года: заметная структурная дифференциация, ускорение институциональных трендов
Один. Обзор рынка
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая среда продолжает оставаться нестабильной. Федеральная резервная система несколько раз приостанавливала снижение процентных ставок, что отражает переход ее денежно-кредитной политики в стадию ожидания и колебаний, в то время как тарифная политика администрации Трампа и эскалация геополитических конфликтов еще больше разрывают структуру глобального аппетита к риску. На этом фоне рынок шифрования производных финансовых инструментов продолжил сильный импульс конца 2024 года, а общий объем достиг нового рекорда.
BTC в начале года преодолел исторический максимум в 111,000 долларов США и вошел в фазу консолидации, мировые непогашенные контракты на BTC значительно увеличились, с января по июнь общий объем непогашенных контрактов вырос с примерно 60 миллиардов долларов до максимума более 70 миллиардов долларов. По состоянию на июнь, цена BTC относительно стабильно держится около 100,000 долларов США, но рынок производных продуктов пережил несколько раундов ликвидации длинных и коротких позиций, риск плеча несколько снизился, а структура рынка относительно здорова.
Смотря на третий и четвертый кварталы, ожидается, что на фоне макроэкономической среды (например, изменения в процентной политике) и притока институциональных средств рынок производных будет продолжать расширять свои масштабы, волатильность, возможно, сохранится в сжатом состоянии, в то время как показатели риска необходимо постоянно отслеживать, сохранять осторожный оптимизм по поводу дальнейшего роста цены BTC.
Обзор рынка
В первом и втором кварталах 2025 года цена BTC испытала значительные колебания. В начале года цена BTC достигла пика в 110 000 долларов в январе, затем в апреле упала до примерно 75 000 долларов, что составило снижение примерно на 30%. Однако, с улучшением рыночных настроений и продолжающимся интересом институциональных инвесторов, цена BTC снова возросла в мае, достигнув пика в 112 000 долларов. По состоянию на июнь цена стабилизировалась на уровне около 107 000 долларов. В то же время доля BTC на рынке продолжала расти в первом полугодии 2025 года, превысив 65%, что демонстрирует предпочтение инвесторов к BTC.
Интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, приток средств в BTC спотовый ETF сохраняется, а общий объем активов под управлением ETF превысил 130 миллиардов долларов. Кроме того, падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе также способствуют увеличению привлекательности BTC как средства хранения стоимости.
В первой половине 2025 года общие показатели ETH оказались разочаровывающими. Несмотря на то, что в начале года цена ETH кратковременно достигала около 3,700 долларов, вскоре последовал резкий откат. К апрелю ETH упал ниже 1,400 долларов, что составило более 60% падения. В мае восстановление цен было ограниченным, ETH лишь немного отскочил до уровня около 2,700 долларов и не смог вернуть свои максимумы начала года. По состоянию на 1 июня цена ETH стабилизировалась около 2,500 долларов, что на почти 30% ниже максимума начала года, и не продемонстрировала явных признаков сильного устойчивого восстановления.
Дивергенция между ETH и BTC особенно заметна. На фоне роста BTC и продолжающегося повышения его рыночной доминирующей позиции ETH не только не смогла синхронно вырасти, но, напротив, проявила явную слабость. Это явление проявляется в значительном снижении соотношения ETH/BTC, которое упало с начала года с 0,036 до минимального значения около 0,017, что составляет более 50% падения, и эта дивергенция указывает на значительное снижение уверенности рынка в ETH. Ожидается, что в третьем и четвертом кварталах 2025 года, с одобрением механизма стейкинга для ETF на спотовый ETH, рыночная склонность к риску может увеличиться, и общий настрой может улучшиться.
Рынок альткойнов в целом демонстрирует более заметные признаки слабости. Solana упала с примерно 295 долларов до минимального уровня в апреле около 113 долларов, что составляет более 60% падения, большинство других альткойнов (например, Avalanche, Polkadot, ADA) также показали аналогичное или более значительное снижение, некоторые альткойны даже упали более чем на 90% от своих максимумов, что указывает на усиление опасений рынка по поводу высокорисковых активов.
В текущей рыночной среде положение BTC как актива для снижения рисков значительно укрепилось, его свойства изменились с "спекулятивного инструмента" на "актив для институционального инвестирования/макроактив", в то время как ETH и альткойны по-прежнему в основном ориентированы на "шифрование родного капитала, спекуляции розничных инвесторов, деятельность DeFi", их позиционирование активов больше похоже на технологические акции. Рынок ETH и альткойнов продолжает демонстрировать слабые результаты из-за снижения предпочтений инвесторов, увеличения конкуренции, а также влияния макроэкономической и регуляторной среды. За исключением нескольких блокчейнов (например, Solana), экосистемы которых продолжают расширяться, в целом рынок альткойнов не имеет явных технических инноваций или новых масштабных приложений, способных эффективно привлечь внимание инвесторов. В краткосрочной перспективе, из-за ограничений ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткойнов не появится новых сильных экосистем или технологических прорывов, будет трудно значительно изменить слабую тенденцию, и инвестиционное настроение инвесторов в отношении альткойнов останется осторожным и консервативным.
BTC/ETH Производный позиции и тренды плеча
Общий объем открытых контрактов BTC в первой половине 2025 года достиг нового рекорда, благодаря значительным притокам средств в спотовые ETF и высоким требованиям на фьючерсы, открытый интерес по фьючерсам BTC продолжил расти, в мае этого года он однажды превысил 70 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро растет. На 1 июня открытые позиции по фьючерсам на BTC на CME составили 158,300 BTC (примерно 16,5 миллиарда долларов), что является самым высоким показателем среди всех бирж, превысив 118,700 BTC (примерно 12,3 миллиарда долларов) на Binance за тот же период. Это отражает вход институциональных инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важными источниками роста. Binance по-прежнему является крупнейшей биржей по открытым контрактам в сфере шифрования, но его доля на рынке размывается.
Что касается ETH, то, как и BTC, его общее количество открытых контрактов достигло рекорда в первой половине 2025 года, в мае этого года оно однажды превысило 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня, открытый интерес по фьючерсам ETH на Binance составил 2,354 миллиона ETH (около 6 миллиардов долларов), занимая первое место среди всех бирж.
В целом, использование левереджа пользователями биржи в первой половине года стало более рациональным. Хотя общее количество открытых позиций на рынке возросло, многократные резкие колебания устранили чрезмерные левередж-позиции, и средний левередж пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний на рынках в феврале и апреле, резерв маржи биржи был относительно достаточным, и хотя индикаторы левереджа на всем рынке иногда достигали высоких значений, они не демонстрировали устойчивой тенденции к росту.
CoinGlass Производный индекс (CGDI ) анализ
Индекс производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), сокращенно "CGDI", является индексом, который измеряет ценовые показатели глобального рынка шифрования производных. CGDI динамически отслеживает цены на бессрочные контракты на 100 ведущих шифрования криптовалют с наибольшей рыночной капитализацией (Open Interest) и сочетает их количество открытых контрактов (Open Interest) для вычисления взвешенной стоимости, создавая в реальном времени высоко репрезентативный индикатор тренда рынка производных.
CGDI в первой половине года показал расхождение с ценой BTC. В начале года BTC, благодаря покупкам со стороны институциональных инвесторов, резко вырос, и цена оставалась около исторического максимума, но CGDI начал падать с февраля ------ причиной этого падения стали слабые цены на другие основные контрактные активы. Поскольку CGDI рассчитывается с учетом OI основных контрактных активов, когда BTC выделяется на фоне остальных, фьючерсы ETH и альткойнов не смогли показать такой же рост, что негативно сказалось на показателях комплексного индекса. Другими словами, в первой половине года капитал явно сосредоточился на BTC, его сильные позиции в основном поддерживались долгосрочными покупками со стороны институциональных инвесторов и эффектом спотового ETF, что привело к увеличению доли рынка BTC, в то время как охота на спекуляции в секторе альткойнов ослабла, а отток средств привел к снижению CGDI, в то время как цена BTC оставалась на высоком уровне. Это расхождение отражает изменение отношения инвесторов к риску: благоприятные новости о ETF и спрос на защиту привели к притоку средств в высокорынковые активы, такие как BTC, в то время как неопределенность в регулировании и прибыльные продажи оказали давление на вторичные активы и рынок альткойнов.
CoinGlass Производный риск индекс ( CDRI ) анализ
Индекс риска производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), сокращенно "CDRI", является показателем силы риска на рынке шифрования производных, предназначенным для количественной оценки текущего уровня использования кредитного плеча, настроения на рынке и системного ликвидационного риска. CDRI акцентирует внимание на прогнозировании рисков, заранее подавая сигналы тревоги в случае ухудшения рыночной структуры, даже если цены продолжают расти, показывая состояние высокого риска. Этот индекс строится в реальном времени на основе взвешенного анализа нескольких параметров, таких как открытые контракты, ставки финансирования, множитель плеча, соотношение длинных и коротких позиций, волатильность контрактов и объем ликвидации. CDRI представляет собой стандартизированную модель оценки риска в диапазоне от 0 до 100, где более высокие значения указывают на то, что рынок ближе к состоянию перегрева или слабости, что может привести к системному ликвидационному сценарию.
Индекс риска производных инструментов CoinGlass (CDRI) в первой половине года в целом сохранялся на уровне слегка выше нейтрального. По состоянию на 1 июня CDRI составляет 58, находясь в диапазоне "умеренный риск/нейтральная волатильность", что показывает, что на рынке нет явного перегрева или паники, краткосрочные риски находятся под контролем.
Два, анализ данных производных шифрования
Анализ финансирования бессрочных контрактов
Изменение ставки финансирования напрямую отражает использование кредитного плеча на рынке. Положительная ставка финансирования обычно означает увеличение длинных позиций и бычье настроение на рынке; в то время как отрицательная ставка финансирования может указывать на рост медвежьего давления и осторожное настроение на рынке. Колебания ставки финансирования предупреждают инвесторов о необходимости учитывать риск кредитного плеча, особенно в условиях быстрого изменения рыночного настроения.
В первой половине 2025 года рынок шифрования вечных контрактов в целом продемонстрировал преобладание быков, при этом ставка финансирования большую часть времени была положительной. Основные шифрованные активы сохраняли положительную ставку финансирования, превышающую базовый уровень 0,01%, что указывает на общее бычье настроение на рынке. В этот период инвесторы сохраняли оптимизм относительно рыночных перспектив, что способствовало увеличению длинных позиций. С увеличением давления со стороны перегретых длинных позиций и фиксации прибыли в середине и конце января BTC достиг максимума и затем откатился, а ставка финансирования вернулась к норме.
Вступив во второй квартал, рыночные настроения вернулись к рациональности, с апреля по июнь ставки финансирования в основном оставались ниже 0,01% (где-то 11% годовых), а в некоторые моменты даже становились отрицательными, что указывает на исчезновение спекулятивного азарту и стремление к сбалансированным длинным и коротким позициям. Согласно данным, количество случаев, когда ставка финансирования переходила из положительной в отрицательную, было очень ограничено, что указывает на то, что моменты резкого всплеска медвежьих настроений не многочисленны. В начале февраля новости о тарифах Трампа вызвали резкое падение, когда ставка финансирования BTC перманентного контракта на время изменилась с положительной на отрицательную, что указывает на то, что медвежьи настроения достигли локального экстремума; в середине апреля, когда BTC быстро упал до около 75,000 долларов, ставка финансирования снова на короткое время стала отрицательной, показывая, что в условиях паники медведи собираются; в середине июня геополитические потрясения привели к третьему падению ставки финансирования в отрицательную зону. Кроме этих нескольких крайних случаев, в первой половине года ставка финансирования в основном оставалась положительной, что отражает долгосрочный оптимистичный настрой рынка. Первая половина 2025 года продолжила тенденцию 2024 года: переход ставки финансирования в отрицательную зону был редким случаем, каждый раз соответствуя резкому развороту рыночных настроений. Таким образом, количество переключений между положительными и отрицательными ставками может служить сигналом о развороте настроений ------ единственные несколько переключений в первой половине этого года как раз предвещали появление разворотных точек.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
7
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropFreedom
· 12ч назад
BTC还能涨 别急慌忙 войти в позицию
Посмотреть ОригиналОтветить0
wagmi_eventually
· 07-21 12:39
Старый добряк Трамп снова вернулся, чтобы вмешаться.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenGambler
· 07-21 10:07
Цыц, снова запах бычьего рынка.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SilentAlpha
· 07-21 10:02
btc закончил одну волну и так насоса.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleMinion
· 07-21 10:00
BTC снова ожил. Розничный инвестор действительно не выдерживает.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RektRecovery
· 07-21 09:48
классический институциональный фOMO... тот же шаблон перед каждым крупным крахом смх
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkThisDAO
· 07-21 09:42
Трамп еще хочет поиграть с тарифами? Старый игрок в мире криптовалют.
Отчет о рынке криптовалютных производных за первое полугодие 2025 года: доминирование BTC, ускорение институциализации
Полугодовой отчет о рынке криптовалютных производных за первую половину 2025 года: заметная структурная дифференциация, ускорение институциональных трендов
Один. Обзор рынка
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая среда продолжает оставаться нестабильной. Федеральная резервная система несколько раз приостанавливала снижение процентных ставок, что отражает переход ее денежно-кредитной политики в стадию ожидания и колебаний, в то время как тарифная политика администрации Трампа и эскалация геополитических конфликтов еще больше разрывают структуру глобального аппетита к риску. На этом фоне рынок шифрования производных финансовых инструментов продолжил сильный импульс конца 2024 года, а общий объем достиг нового рекорда.
BTC в начале года преодолел исторический максимум в 111,000 долларов США и вошел в фазу консолидации, мировые непогашенные контракты на BTC значительно увеличились, с января по июнь общий объем непогашенных контрактов вырос с примерно 60 миллиардов долларов до максимума более 70 миллиардов долларов. По состоянию на июнь, цена BTC относительно стабильно держится около 100,000 долларов США, но рынок производных продуктов пережил несколько раундов ликвидации длинных и коротких позиций, риск плеча несколько снизился, а структура рынка относительно здорова.
Смотря на третий и четвертый кварталы, ожидается, что на фоне макроэкономической среды (например, изменения в процентной политике) и притока институциональных средств рынок производных будет продолжать расширять свои масштабы, волатильность, возможно, сохранится в сжатом состоянии, в то время как показатели риска необходимо постоянно отслеживать, сохранять осторожный оптимизм по поводу дальнейшего роста цены BTC.
Обзор рынка
В первом и втором кварталах 2025 года цена BTC испытала значительные колебания. В начале года цена BTC достигла пика в 110 000 долларов в январе, затем в апреле упала до примерно 75 000 долларов, что составило снижение примерно на 30%. Однако, с улучшением рыночных настроений и продолжающимся интересом институциональных инвесторов, цена BTC снова возросла в мае, достигнув пика в 112 000 долларов. По состоянию на июнь цена стабилизировалась на уровне около 107 000 долларов. В то же время доля BTC на рынке продолжала расти в первом полугодии 2025 года, превысив 65%, что демонстрирует предпочтение инвесторов к BTC.
Интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, приток средств в BTC спотовый ETF сохраняется, а общий объем активов под управлением ETF превысил 130 миллиардов долларов. Кроме того, падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе также способствуют увеличению привлекательности BTC как средства хранения стоимости.
В первой половине 2025 года общие показатели ETH оказались разочаровывающими. Несмотря на то, что в начале года цена ETH кратковременно достигала около 3,700 долларов, вскоре последовал резкий откат. К апрелю ETH упал ниже 1,400 долларов, что составило более 60% падения. В мае восстановление цен было ограниченным, ETH лишь немного отскочил до уровня около 2,700 долларов и не смог вернуть свои максимумы начала года. По состоянию на 1 июня цена ETH стабилизировалась около 2,500 долларов, что на почти 30% ниже максимума начала года, и не продемонстрировала явных признаков сильного устойчивого восстановления.
Дивергенция между ETH и BTC особенно заметна. На фоне роста BTC и продолжающегося повышения его рыночной доминирующей позиции ETH не только не смогла синхронно вырасти, но, напротив, проявила явную слабость. Это явление проявляется в значительном снижении соотношения ETH/BTC, которое упало с начала года с 0,036 до минимального значения около 0,017, что составляет более 50% падения, и эта дивергенция указывает на значительное снижение уверенности рынка в ETH. Ожидается, что в третьем и четвертом кварталах 2025 года, с одобрением механизма стейкинга для ETF на спотовый ETH, рыночная склонность к риску может увеличиться, и общий настрой может улучшиться.
Рынок альткойнов в целом демонстрирует более заметные признаки слабости. Solana упала с примерно 295 долларов до минимального уровня в апреле около 113 долларов, что составляет более 60% падения, большинство других альткойнов (например, Avalanche, Polkadot, ADA) также показали аналогичное или более значительное снижение, некоторые альткойны даже упали более чем на 90% от своих максимумов, что указывает на усиление опасений рынка по поводу высокорисковых активов.
В текущей рыночной среде положение BTC как актива для снижения рисков значительно укрепилось, его свойства изменились с "спекулятивного инструмента" на "актив для институционального инвестирования/макроактив", в то время как ETH и альткойны по-прежнему в основном ориентированы на "шифрование родного капитала, спекуляции розничных инвесторов, деятельность DeFi", их позиционирование активов больше похоже на технологические акции. Рынок ETH и альткойнов продолжает демонстрировать слабые результаты из-за снижения предпочтений инвесторов, увеличения конкуренции, а также влияния макроэкономической и регуляторной среды. За исключением нескольких блокчейнов (например, Solana), экосистемы которых продолжают расширяться, в целом рынок альткойнов не имеет явных технических инноваций или новых масштабных приложений, способных эффективно привлечь внимание инвесторов. В краткосрочной перспективе, из-за ограничений ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткойнов не появится новых сильных экосистем или технологических прорывов, будет трудно значительно изменить слабую тенденцию, и инвестиционное настроение инвесторов в отношении альткойнов останется осторожным и консервативным.
BTC/ETH Производный позиции и тренды плеча
Общий объем открытых контрактов BTC в первой половине 2025 года достиг нового рекорда, благодаря значительным притокам средств в спотовые ETF и высоким требованиям на фьючерсы, открытый интерес по фьючерсам BTC продолжил расти, в мае этого года он однажды превысил 70 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро растет. На 1 июня открытые позиции по фьючерсам на BTC на CME составили 158,300 BTC (примерно 16,5 миллиарда долларов), что является самым высоким показателем среди всех бирж, превысив 118,700 BTC (примерно 12,3 миллиарда долларов) на Binance за тот же период. Это отражает вход институциональных инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важными источниками роста. Binance по-прежнему является крупнейшей биржей по открытым контрактам в сфере шифрования, но его доля на рынке размывается.
Что касается ETH, то, как и BTC, его общее количество открытых контрактов достигло рекорда в первой половине 2025 года, в мае этого года оно однажды превысило 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня, открытый интерес по фьючерсам ETH на Binance составил 2,354 миллиона ETH (около 6 миллиардов долларов), занимая первое место среди всех бирж.
В целом, использование левереджа пользователями биржи в первой половине года стало более рациональным. Хотя общее количество открытых позиций на рынке возросло, многократные резкие колебания устранили чрезмерные левередж-позиции, и средний левередж пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний на рынках в феврале и апреле, резерв маржи биржи был относительно достаточным, и хотя индикаторы левереджа на всем рынке иногда достигали высоких значений, они не демонстрировали устойчивой тенденции к росту.
CoinGlass Производный индекс (CGDI ) анализ
Индекс производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), сокращенно "CGDI", является индексом, который измеряет ценовые показатели глобального рынка шифрования производных. CGDI динамически отслеживает цены на бессрочные контракты на 100 ведущих шифрования криптовалют с наибольшей рыночной капитализацией (Open Interest) и сочетает их количество открытых контрактов (Open Interest) для вычисления взвешенной стоимости, создавая в реальном времени высоко репрезентативный индикатор тренда рынка производных.
CGDI в первой половине года показал расхождение с ценой BTC. В начале года BTC, благодаря покупкам со стороны институциональных инвесторов, резко вырос, и цена оставалась около исторического максимума, но CGDI начал падать с февраля ------ причиной этого падения стали слабые цены на другие основные контрактные активы. Поскольку CGDI рассчитывается с учетом OI основных контрактных активов, когда BTC выделяется на фоне остальных, фьючерсы ETH и альткойнов не смогли показать такой же рост, что негативно сказалось на показателях комплексного индекса. Другими словами, в первой половине года капитал явно сосредоточился на BTC, его сильные позиции в основном поддерживались долгосрочными покупками со стороны институциональных инвесторов и эффектом спотового ETF, что привело к увеличению доли рынка BTC, в то время как охота на спекуляции в секторе альткойнов ослабла, а отток средств привел к снижению CGDI, в то время как цена BTC оставалась на высоком уровне. Это расхождение отражает изменение отношения инвесторов к риску: благоприятные новости о ETF и спрос на защиту привели к притоку средств в высокорынковые активы, такие как BTC, в то время как неопределенность в регулировании и прибыльные продажи оказали давление на вторичные активы и рынок альткойнов.
CoinGlass Производный риск индекс ( CDRI ) анализ
Индекс риска производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), сокращенно "CDRI", является показателем силы риска на рынке шифрования производных, предназначенным для количественной оценки текущего уровня использования кредитного плеча, настроения на рынке и системного ликвидационного риска. CDRI акцентирует внимание на прогнозировании рисков, заранее подавая сигналы тревоги в случае ухудшения рыночной структуры, даже если цены продолжают расти, показывая состояние высокого риска. Этот индекс строится в реальном времени на основе взвешенного анализа нескольких параметров, таких как открытые контракты, ставки финансирования, множитель плеча, соотношение длинных и коротких позиций, волатильность контрактов и объем ликвидации. CDRI представляет собой стандартизированную модель оценки риска в диапазоне от 0 до 100, где более высокие значения указывают на то, что рынок ближе к состоянию перегрева или слабости, что может привести к системному ликвидационному сценарию.
Индекс риска производных инструментов CoinGlass (CDRI) в первой половине года в целом сохранялся на уровне слегка выше нейтрального. По состоянию на 1 июня CDRI составляет 58, находясь в диапазоне "умеренный риск/нейтральная волатильность", что показывает, что на рынке нет явного перегрева или паники, краткосрочные риски находятся под контролем.
Два, анализ данных производных шифрования
Анализ финансирования бессрочных контрактов
Изменение ставки финансирования напрямую отражает использование кредитного плеча на рынке. Положительная ставка финансирования обычно означает увеличение длинных позиций и бычье настроение на рынке; в то время как отрицательная ставка финансирования может указывать на рост медвежьего давления и осторожное настроение на рынке. Колебания ставки финансирования предупреждают инвесторов о необходимости учитывать риск кредитного плеча, особенно в условиях быстрого изменения рыночного настроения.
В первой половине 2025 года рынок шифрования вечных контрактов в целом продемонстрировал преобладание быков, при этом ставка финансирования большую часть времени была положительной. Основные шифрованные активы сохраняли положительную ставку финансирования, превышающую базовый уровень 0,01%, что указывает на общее бычье настроение на рынке. В этот период инвесторы сохраняли оптимизм относительно рыночных перспектив, что способствовало увеличению длинных позиций. С увеличением давления со стороны перегретых длинных позиций и фиксации прибыли в середине и конце января BTC достиг максимума и затем откатился, а ставка финансирования вернулась к норме.
Вступив во второй квартал, рыночные настроения вернулись к рациональности, с апреля по июнь ставки финансирования в основном оставались ниже 0,01% (где-то 11% годовых), а в некоторые моменты даже становились отрицательными, что указывает на исчезновение спекулятивного азарту и стремление к сбалансированным длинным и коротким позициям. Согласно данным, количество случаев, когда ставка финансирования переходила из положительной в отрицательную, было очень ограничено, что указывает на то, что моменты резкого всплеска медвежьих настроений не многочисленны. В начале февраля новости о тарифах Трампа вызвали резкое падение, когда ставка финансирования BTC перманентного контракта на время изменилась с положительной на отрицательную, что указывает на то, что медвежьи настроения достигли локального экстремума; в середине апреля, когда BTC быстро упал до около 75,000 долларов, ставка финансирования снова на короткое время стала отрицательной, показывая, что в условиях паники медведи собираются; в середине июня геополитические потрясения привели к третьему падению ставки финансирования в отрицательную зону. Кроме этих нескольких крайних случаев, в первой половине года ставка финансирования в основном оставалась положительной, что отражает долгосрочный оптимистичный настрой рынка. Первая половина 2025 года продолжила тенденцию 2024 года: переход ставки финансирования в отрицательную зону был редким случаем, каждый раз соответствуя резкому развороту рыночных настроений. Таким образом, количество переключений между положительными и отрицательными ставками может служить сигналом о развороте настроений ------ единственные несколько переключений в первой половине этого года как раз предвещали появление разворотных точек.
Анализ данных рынка опционов
В первой половине 2025 года рынок опционов BTC