Запуск спотового ETF на Эфир: краткосрочное влияние ограничено, долгосрочное значение глубоко
23 июля 2024 года, в США Эфир Спот ETF официально начнет торговлю, что совпадает с 10-летием первого публичного размещения Эфира. Независимо от того, было ли это время специально запланировано или случайностью, оно окажет значительное влияние на будущее развития криптоиндустрии. Это знаменует собой официальное вступление POS блокчейна в основную финансовую систему, что, безусловно, привлечет больше разработчиков к строительству экосистемы Эфира, а также проложит путь для таких инфраструктурных проектов, как Solana, к выходу на основной рынок, что имеет существенное значение для популяризации блокчейн-экосистемы.
Однако из-за регуляторных причин в настоящее время не допускается стейкинг Ethereum ETF, и инвесторы, владеющие ETF, будут получать на 3%-5% меньше дохода от стейкинга, чем при прямом владении токенами Ethereum. Плюс ко всему, порог понимания Ethereum для обычных инвесторов относительно высок, поэтому краткосрочное влияние上市 этого ETF на цену Ethereum может быть менее значительным, чем влияние одобрения Bitcoin ETF на цену BTC; скорее, это повысит стабильность цены Ethereum и снизит волатильность.
Далее будет проведен анализ с двух точек зрения: сравнение сил краткосрочной торговли и влияние на долгосрочную криптоэкосистему.
Один. Краткосрочное влияние: Силы покупателей и продавцов не превышают силы биткойн-ETF, ожидается ограниченное влияние на Ethereum.
Согласно исследованию, отслеживающему спотовый ETF на биткойн, наиболее значительным фактором влияния на цену монеты является чистый приток за день, то есть фактический объем новых ордеров на покупку и продажу, создаваемый наличными покупками и продажами ETF на крипторынке. Механизм покупки и продажи спотового ETF на Эфир аналогичен ETF на биткойн и также поддерживает только наличные операции, поэтому чистый приток за день также станет ключевым индикатором наблюдения. Основные отличия заключаются в двух пунктах:
По продажам: из-за того, что траст Grayscale Ethereum (ETHE) имеет более чем в 10 раз большую разницу в управлении по сравнению с конкурентными ETF, это все еще приведет к раннему "переезду" и продажам. Однако после падения биткойна из-за преобразования GBTC рынок уже подготовлен к оттоку ETHE. Кроме того, в процессе преобразования ETHE Grayscale отдельно выделил 10% активов для создания мини-траста с низкой платой (ETH), что может немного снизить давление на продажи.
По покупкам: Эфирный ETF не позволяет ставить, держание ETF будет приносить на 3%-5% меньше дохода от ставок, чем прямое владение токенами. В то же время, осведомленность обычных инвесторов об Эфире ниже, чем о Биткойне, и инвесторы, верящие в криптовалюту, могут предпочесть размещение в Биткойн ETF, у которого более четкая редкость.
1. Продажа: 9,2 миллиарда долларов США Эфир и разница в 10-кратной управленческой плате с конкурентами все равно приведет к раннему оттоку, но влияние меньше, чем у GBTC
Обзор причин массового净流出 в начальный период преобразования GBTC: во-первых, значительно более высокая, чем у конкурентов,管理费 привела к тому, что инвесторы выкупили GBTC с тарифом 1,5% и вложили средства в другие ETF с тарифом около 0,2%; во-вторых, ранее существовавшие арбитражные сделки на фоне折价信托 завершили свои операции после выравнивания цен на ETF. GBTC ( перед преобразованием составил 28,4 миллиарда долларов, )净流出 продолжался почти 4 месяца, а объем удерживаемого биткойна сократился на 53%.
В отличие от прямого преобразования GBTC, Grayscale в этот раз при преобразовании ETHE в ETF одновременно разделила 10% чистых активов для создания мини-ETF с низкой комиссией (ETH). Управляющая комиссия составляет 2,5% и 0,15% соответственно, что в определенной степени облегчает давление на перенос активов, вызванное высокими комиссиями. Инвесторы, уже владеющие ETHE, в день преобразования автоматически получат 1 акцию мини-ETH за каждую акцию ETHE, а чистая стоимость активов ETHE будет скорректирована до 90% от предыдущей. Учитывая, что конечная доля перемещения средств GBTC составляет около 50%, ожидается, что краткосрочное давление на отток ETHE несколько снизится.
Кроме того, дисконт на ETHE уже заранее сократился, в июле он упал до менее 1%, в то время как дисконт на GBTC за два дня до конвертации все еще составляет 6,5%. Поэтому давление на выход, связанное с закрытием арбитражных позиций по ETHE, также будет меньше, чем по GBTC.
2. Покупки с фондового рынка: Общественное согласие по Ethereum далеко от Bitcoin, готовность к размещению ниже, чем у BTC ETF
Для обычных инвесторов логика биткойна проста, сформировавшийся консенсус о "цифровом золоте" четко определяет его общее количество в 21 миллион монет, что соответствует традиционной инвестиционной структуре. В то время как Эфир, будучи основной блокчейн-платформой, имеет более сложный механизм добычи, его развитие зависит от множества экологических факторов. Ключевым моментом является то, что его предложение связано с динамической инфляцией и дефляцией, процесс расчета сложен, и обычным инвесторам трудно интуитивно понять. Проще говоря:
С точки зрения предложения, Ethereum в принципе имеет неограниченное предложение, недавняя годовая инфляция составляет 0,6%-0,8%.
В фундаментальном плане, как публичная цепочка, она сталкивается с конкуренцией со стороны других публичных цепочек, и анализ конкурентной структуры имеет высокие пороги.
Таким образом, обычные инвесторы, если они положительно относятся к криптовалютам, могут предпочесть инвестировать в Bitcoin ETF, имеющий ограниченное предложение и отсутствие конкуренции.
Открытые данные также показывают разницу в популярности между двумя: популярность поиска Ethereum в Google составляет всего 1/5 от популярности Bitcoin; основные эмитенты, такие как Fidelity, также предоставляют значительно меньший объем начального финансирования для ETF на Ethereum по сравнению с ETF на Bitcoin.
3. Покупки из крипто-сообщества: из-за отсутствия 3%-5% доходности от стейкинга, спрос практически отсутствует
Криптоинвесторы внесли часть покупок биткойн ETF, главным образом из-за потребности в получении доказательства традиционных финансовых активов. Однако по отношению к Ethereum ETF, из-за того, что регуляторы не позволяют получать доход от стейкинга, держание ETF будет приносить как минимум на 3% годовых меньше, чем прямое владение токенами. В последнее время доходность стейкинга в сети Ethereum стабильно держится на уровне более 3%. Поэтому спрос на покупки Ethereum ETF со стороны высокообеспеченных лиц в криптосообществе может быть проигнорирован.
Два, долгосрочные последствия: проложить путь для других криптоактивов в мейнстримный мир
Ethereum как крупнейшая публичная блокчейн, получение одобрения ETF является важным шагом к интеграции публичных блокчейнов в мейнстримные финансовые системы. Изучив стандарты одобрения SEC, можно отметить, что Ethereum соответствует требованиям в таких аспектах, как предотвращение манипуляций, ликвидность и прозрачность ценообразования. В будущем можно ожидать, что больше криптоактивов, соответствующих условиям, смогут попасть в инвестиционное пространство через ETF.
Защита от манипуляций: узлы распределены ( более 4000 ), активы ETF не участвуют в ставках; на CME предлагаются фьючерсные продукты для хеджирования.
Ликвидность & прозрачность ценообразования: рыночная капитализация 420 миллиардов долларов, ежедневный объем торгов 18 миллиардов долларов, представлен на почти 200 биржах.
Сравнительно, такие публичные блокчейны, как Solana, также в определенной степени соответствуют этим показателям. По мере того как криптопроизводные и другие традиционные финансовые инструменты продолжают развиваться, в будущем можно ожидать одобрения большего количества криптоактивных ETF, что进一步占据传统投资者心智 и ускорит развитие.
Таким образом, поскольку силы спроса и предложения ETF на Эфир слабее, чем у ETF на биткойн, и рынок уже подготовился к оттоку ETHE, а также прошло 6 месяцев с момента上市 ETF на биткойн, положительные новости в значительной степени уже учтены в ценах на монеты, ожидается, что краткосрочное влияние на цену Эфира будет меньше, чем влияние ETF на биткойн на BTC, и волатильность также может быть меньшей. Если в начале上市 из-за оттока Grayscale снова произойдет неправильная распродажа, это может быть хорошей возможностью для инвестиций.
В долгосрочной перспективе криптоэкосистема и мейнстримный мир движутся от собственного развития к интеграции. В этом процессе различия в восприятии между новыми и старыми участниками могут стать ключевыми факторами, влияющими на колебания цен на криптовалюту и создание инвестиционных возможностей в следующие 1-2 года. Исторически процесс интеграции новых активов в мейнстрим всегда сопровождался разногласиями и колебаниями, что вызывает ожидания.
Эфирный ETF получил одобрение, открыв двери для крипто-приложений в мейнстрим-портфелях. В будущем такие блокчейн-инфраструктуры, как Solana, обладающие большим количеством пользователей и экосистем, также постепенно интегрируются в мейнстрим-мир. В то же время, мейнстримовые финансовые активы, представленные американскими государственными облигациями, также переходят на блокчейн в виде токенов RWA, постепенно входя в крипто-мир и обеспечивая эффективное обращение глобальных финансовых активов.
Если утверждение ETF на биткойн открыло дверь в новый мир слияния криптовалют и традиционных финансов, то утверждение ETF на Эфир является первым шагом в эту дверь.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
6
Поделиться
комментарий
0/400
PuzzledScholar
· 18ч назад
Лучше сначала накопить, чтобы делать патроны.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SmartContractWorker
· 20ч назад
Снова точка входа для капитала.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DefiOldTrickster
· 20ч назад
Доход от застейканных средств среди пожилого населения уже упал, а они все еще радуются.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NftMetaversePainter
· 20ч назад
алгоритмическая красота встречает стагнирующий рынок... смх, но примитивы web3 всегда побеждают
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidatorFlash
· 20ч назад
рост зависит от ставки залога, внимательно следите за порогом и отменяйте ордеры
Листинг спотового ETF Ethereum имеет ограниченное краткосрочное влияние и долгосрочную поддержку для экологического развития
Запуск спотового ETF на Эфир: краткосрочное влияние ограничено, долгосрочное значение глубоко
23 июля 2024 года, в США Эфир Спот ETF официально начнет торговлю, что совпадает с 10-летием первого публичного размещения Эфира. Независимо от того, было ли это время специально запланировано или случайностью, оно окажет значительное влияние на будущее развития криптоиндустрии. Это знаменует собой официальное вступление POS блокчейна в основную финансовую систему, что, безусловно, привлечет больше разработчиков к строительству экосистемы Эфира, а также проложит путь для таких инфраструктурных проектов, как Solana, к выходу на основной рынок, что имеет существенное значение для популяризации блокчейн-экосистемы.
Однако из-за регуляторных причин в настоящее время не допускается стейкинг Ethereum ETF, и инвесторы, владеющие ETF, будут получать на 3%-5% меньше дохода от стейкинга, чем при прямом владении токенами Ethereum. Плюс ко всему, порог понимания Ethereum для обычных инвесторов относительно высок, поэтому краткосрочное влияние上市 этого ETF на цену Ethereum может быть менее значительным, чем влияние одобрения Bitcoin ETF на цену BTC; скорее, это повысит стабильность цены Ethereum и снизит волатильность.
Далее будет проведен анализ с двух точек зрения: сравнение сил краткосрочной торговли и влияние на долгосрочную криптоэкосистему.
Один. Краткосрочное влияние: Силы покупателей и продавцов не превышают силы биткойн-ETF, ожидается ограниченное влияние на Ethereum.
Согласно исследованию, отслеживающему спотовый ETF на биткойн, наиболее значительным фактором влияния на цену монеты является чистый приток за день, то есть фактический объем новых ордеров на покупку и продажу, создаваемый наличными покупками и продажами ETF на крипторынке. Механизм покупки и продажи спотового ETF на Эфир аналогичен ETF на биткойн и также поддерживает только наличные операции, поэтому чистый приток за день также станет ключевым индикатором наблюдения. Основные отличия заключаются в двух пунктах:
По продажам: из-за того, что траст Grayscale Ethereum (ETHE) имеет более чем в 10 раз большую разницу в управлении по сравнению с конкурентными ETF, это все еще приведет к раннему "переезду" и продажам. Однако после падения биткойна из-за преобразования GBTC рынок уже подготовлен к оттоку ETHE. Кроме того, в процессе преобразования ETHE Grayscale отдельно выделил 10% активов для создания мини-траста с низкой платой (ETH), что может немного снизить давление на продажи.
По покупкам: Эфирный ETF не позволяет ставить, держание ETF будет приносить на 3%-5% меньше дохода от ставок, чем прямое владение токенами. В то же время, осведомленность обычных инвесторов об Эфире ниже, чем о Биткойне, и инвесторы, верящие в криптовалюту, могут предпочесть размещение в Биткойн ETF, у которого более четкая редкость.
1. Продажа: 9,2 миллиарда долларов США Эфир и разница в 10-кратной управленческой плате с конкурентами все равно приведет к раннему оттоку, но влияние меньше, чем у GBTC
Обзор причин массового净流出 в начальный период преобразования GBTC: во-первых, значительно более высокая, чем у конкурентов,管理费 привела к тому, что инвесторы выкупили GBTC с тарифом 1,5% и вложили средства в другие ETF с тарифом около 0,2%; во-вторых, ранее существовавшие арбитражные сделки на фоне折价信托 завершили свои операции после выравнивания цен на ETF. GBTC ( перед преобразованием составил 28,4 миллиарда долларов, )净流出 продолжался почти 4 месяца, а объем удерживаемого биткойна сократился на 53%.
В отличие от прямого преобразования GBTC, Grayscale в этот раз при преобразовании ETHE в ETF одновременно разделила 10% чистых активов для создания мини-ETF с низкой комиссией (ETH). Управляющая комиссия составляет 2,5% и 0,15% соответственно, что в определенной степени облегчает давление на перенос активов, вызванное высокими комиссиями. Инвесторы, уже владеющие ETHE, в день преобразования автоматически получат 1 акцию мини-ETH за каждую акцию ETHE, а чистая стоимость активов ETHE будет скорректирована до 90% от предыдущей. Учитывая, что конечная доля перемещения средств GBTC составляет около 50%, ожидается, что краткосрочное давление на отток ETHE несколько снизится.
Кроме того, дисконт на ETHE уже заранее сократился, в июле он упал до менее 1%, в то время как дисконт на GBTC за два дня до конвертации все еще составляет 6,5%. Поэтому давление на выход, связанное с закрытием арбитражных позиций по ETHE, также будет меньше, чем по GBTC.
2. Покупки с фондового рынка: Общественное согласие по Ethereum далеко от Bitcoin, готовность к размещению ниже, чем у BTC ETF
Для обычных инвесторов логика биткойна проста, сформировавшийся консенсус о "цифровом золоте" четко определяет его общее количество в 21 миллион монет, что соответствует традиционной инвестиционной структуре. В то время как Эфир, будучи основной блокчейн-платформой, имеет более сложный механизм добычи, его развитие зависит от множества экологических факторов. Ключевым моментом является то, что его предложение связано с динамической инфляцией и дефляцией, процесс расчета сложен, и обычным инвесторам трудно интуитивно понять. Проще говоря:
Таким образом, обычные инвесторы, если они положительно относятся к криптовалютам, могут предпочесть инвестировать в Bitcoin ETF, имеющий ограниченное предложение и отсутствие конкуренции.
Открытые данные также показывают разницу в популярности между двумя: популярность поиска Ethereum в Google составляет всего 1/5 от популярности Bitcoin; основные эмитенты, такие как Fidelity, также предоставляют значительно меньший объем начального финансирования для ETF на Ethereum по сравнению с ETF на Bitcoin.
3. Покупки из крипто-сообщества: из-за отсутствия 3%-5% доходности от стейкинга, спрос практически отсутствует
Криптоинвесторы внесли часть покупок биткойн ETF, главным образом из-за потребности в получении доказательства традиционных финансовых активов. Однако по отношению к Ethereum ETF, из-за того, что регуляторы не позволяют получать доход от стейкинга, держание ETF будет приносить как минимум на 3% годовых меньше, чем прямое владение токенами. В последнее время доходность стейкинга в сети Ethereum стабильно держится на уровне более 3%. Поэтому спрос на покупки Ethereum ETF со стороны высокообеспеченных лиц в криптосообществе может быть проигнорирован.
Два, долгосрочные последствия: проложить путь для других криптоактивов в мейнстримный мир
Ethereum как крупнейшая публичная блокчейн, получение одобрения ETF является важным шагом к интеграции публичных блокчейнов в мейнстримные финансовые системы. Изучив стандарты одобрения SEC, можно отметить, что Ethereum соответствует требованиям в таких аспектах, как предотвращение манипуляций, ликвидность и прозрачность ценообразования. В будущем можно ожидать, что больше криптоактивов, соответствующих условиям, смогут попасть в инвестиционное пространство через ETF.
Сравнительно, такие публичные блокчейны, как Solana, также в определенной степени соответствуют этим показателям. По мере того как криптопроизводные и другие традиционные финансовые инструменты продолжают развиваться, в будущем можно ожидать одобрения большего количества криптоактивных ETF, что进一步占据传统投资者心智 и ускорит развитие.
Таким образом, поскольку силы спроса и предложения ETF на Эфир слабее, чем у ETF на биткойн, и рынок уже подготовился к оттоку ETHE, а также прошло 6 месяцев с момента上市 ETF на биткойн, положительные новости в значительной степени уже учтены в ценах на монеты, ожидается, что краткосрочное влияние на цену Эфира будет меньше, чем влияние ETF на биткойн на BTC, и волатильность также может быть меньшей. Если в начале上市 из-за оттока Grayscale снова произойдет неправильная распродажа, это может быть хорошей возможностью для инвестиций.
В долгосрочной перспективе криптоэкосистема и мейнстримный мир движутся от собственного развития к интеграции. В этом процессе различия в восприятии между новыми и старыми участниками могут стать ключевыми факторами, влияющими на колебания цен на криптовалюту и создание инвестиционных возможностей в следующие 1-2 года. Исторически процесс интеграции новых активов в мейнстрим всегда сопровождался разногласиями и колебаниями, что вызывает ожидания.
Эфирный ETF получил одобрение, открыв двери для крипто-приложений в мейнстрим-портфелях. В будущем такие блокчейн-инфраструктуры, как Solana, обладающие большим количеством пользователей и экосистем, также постепенно интегрируются в мейнстрим-мир. В то же время, мейнстримовые финансовые активы, представленные американскими государственными облигациями, также переходят на блокчейн в виде токенов RWA, постепенно входя в крипто-мир и обеспечивая эффективное обращение глобальных финансовых активов.
Если утверждение ETF на биткойн открыло дверь в новый мир слияния криптовалют и традиционных финансов, то утверждение ETF на Эфир является первым шагом в эту дверь.