Диалог с основателями Frax Finance и Aave: перспектива стейблкоинов как крупнейшего класса активов в блокчейне
В эпоху быстрого развития криптовалют и технологий блокчейн основатели Frax Finance Сэм Каземиан и основатель Aave Станислав Кулечов, безусловно, являются двумя важными фигурами в области стейблкоинов. В ходе специального диалога они поделились своим мнением о стремительном росте отрасли стейблкоинов, инновационным путем своих проектов и взглядами на предстоящие изменения в регулировании, особенно после колебаний на криптовалютном рынке в 2022 году, когда стейблкоины стали центром внимания отрасли.
В настоящее время их внимание сосредоточено на законопроекте GENIUS, который может поднять стейблкоин до статуса законного платежного средства, что радикально изменит положение доллара в мире. В этой статье мы подробно рассмотрим понимание Сэма и Стани рынка стейблкоинов, их ожидания от этого законопроекта, а также перспективы того, как стейблкоины могут сформировать будущее финансовой экосистемы.
Стейблкоин бум и законодательные инициативы
Ведущий: В настоящее время индустрия стейблкоинов развивается стремительно, на уровне законодательства уже несколько версий продвигаются в Конгрессе, хотя доля на рынке составляет всего 1,1% от предложения долларов M1, однако кажется, что вся индустрия считает, что "это только начало". Как вы, будучи ключевыми участниками отрасли, оцениваете этот момент?
Сэм Каземиан：
Честно говоря, мне очень трудно контролировать своё волнение. Каждый день я читаю инвестиционные отчёты, описания ETF, и без исключения везде упоминаются "AI" и "стейблкоин" как две самые горячие области в мире сегодня, с которыми трудно сравниться другим отраслям. Как основатель протокола стейблкоина, видеть, что эта отрасль наконец-то понята и принята во всём мире, потрясающее чувство.
Мы потратили много лет на исследование и создание Frax, который изначально был экспериментальной "смешанной моделью", но теперь превратился в "законодательный цифровой доллар", который готов поддерживать законодатели. Это огромный шаг.
Станислав Кулечов：
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в регионах с финансовыми потрясениями и обесцениванием фиатной валюты, финансовая стабильность, которую он предлагает, гораздо более привлекательна, чем их местная валюта.
Но даже в западных странах ценность стейблкоинов заключается не только в их "стабильности", но и в том, что они превращают доходность DeFi в понятные и доступные для использования вещи для обычных пользователей. Это естественная эволюция финансовых технологий от "бумажных денег → цифровых валют → в блокчейне активов". Это действительно открывает новую парадигму передачи ценности через границы.
Угрожает ли стейблкоин доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов в расширении доступа к рынкам, где трудно получить хорошую валюту. Что касается влияния стейблкоинов на статус доллара в глобальной валютной системе, некоторые считают, что стейблкоины угрожают доминированию доллара, в то время как другая точка зрения утверждает, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы смотрите на этот вопрос?
Сэм Каземиан:
Я считаю, что это полностью неправильно понимает роль стейблкоинов. Наоборот: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальным продолжением его влияния.
Мы можем рассмотреть стейблкоин с точки зрения двух исторических этапов:
Первый этап – это идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина", который в конечном итоге закончился крахом;
Второй этап – это этап реализма, в который мы сейчас входим: если вы привязаны к USD, то «самый идеальный» дизайн стейблкоина – это получить одобрение правительства США, чтобы оно прямо признало ваш токен «долларом».
Вот в чем революционность законопроекта GENIUS. Впервые он наделяет стейблкоины "законным статусом доллара", то есть когда Министерство финансов США говорит: "Этот соответствующий токен равен доллару", он действительно может быть принят всеми банками по всему миру, принимающими доллары. Он больше не является просто "цифровым активом" в блокчейне, а является "долларом" в юридическом смысле.
Станислав Кулечов：
Доллар США как инструмент расчета прост и эффективен, а распространение интернета, наоборот, расширило глобальную торговлю долларом. Ожидается, что в будущем со стейблкоинами произойдут аналогичные изменения, так как охват интернета станет еще шире. Для создания более децентрализованной системы потребуется время и широкое принятие, это долгосрочный процесс. В настоящее время масштаб технологий проявляется в расширении существующей ценности.
В ближайшие 2-3 года стейблкоины станут крупнейшим классом активов в блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут по сумме стейблкоины и криптооригинальные активы. Традиционные активы, переходящие в блокчейн, приносят пользу RWA, в основном оцениваются в долларах США, что укрепляет концепцию расчетов в долларах, но не обязательно является окончательной формой будущей финансовой системы. В ближайшие 10-15 лет мы станем свидетелями перехода средства обмена к новым средствам, обладающим уникальной безопасностью и взаимосвязью, что усилит ликвидность и создаст больший интерес к экосистеме, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой ценности.
Ценные токены - это конечная форма активов в блокчейне?
Ведущий: Стани, вы только что упомянули, что в долгосрочной перспективе стейблкоин является лишь переходным этапом, а токены с обеспечением станут крупнейшей категорией активов в блокчейне, даже превзойдя стейблкоины и нативные криптоактивы. О каких активов вы конкретно говорите? Какова логика, стоящая за этой оценкой?
Станислав Кулечов:
Это общее понятие, которое мы обычно называем RWA, на самом деле также включает в себя секьюритизированные токены. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частного капитала, долговых инструментов до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными американскими государственными облигациями, и эти активы уже играют роль в блокчейне. Но по мере совершенствования инструментов процентных ставок в блокчейне мы увидим, что более высокодоходные и более сложные рисковые уровни традиционных активов также будут перенесены в блокчейн, и это именно то, что составляет основу финансовой системы.
В прошлом многие качественные активы имели низкую ликвидность не потому, что они были не привлекательны, а потому что барьер для входа был высок, а каналы распределения ограничены. DeFi предоставляет глобальную ликвидную сеть, которая позволяет освободить эти активы из "закрытой" финансовой структуры и напрямую оценивать и торговать ими в блокчейне. Это изменит всю структуру капитальных рынков.
Основное влияние закона GENIUS: кто может "печатать доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенаторами и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроет закон GENIUS после его вступления в силу?
Сэм Каземиан:
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, Федеральная резервная система различает различные типы долларовых активов с помощью классификаций M1, M2, M3 и т.д. Среди них, валюта M1 относится к денежным средствам, которые могут быть немедленно использованы в экономике, включая банковские депозиты, средства на счетах до востребования и денежные рыночные фонды, которые могут быть быстро конвертированы в наличные деньги. В то время как форма валюты M2 более рискованна, например, банковские долги, номинированные в долларах, но не застрахованные, эти активы более похожи на инвестиции, номинированные в долларах, а не на традиционную валюту.
С 19 века право на эмиссию валюты класса M1 было эксклюзивным привилегией федеральных учреждений в США. Они могут создавать "немедленно доступные" деньги, такие как текущие счета, фонды денежного рынка и т.д. А теперь закон GENIUS передал эту способность эмитентам стейблкоинов, и некоторые не являющиеся лицензированными банками организации могут гибко и инновационно выпускать M1 токены. Вот почему некоторые банки до сих пор выглядят так, будто они собираются поддержать этот закон, против которого они были очень против, потому что они предпочли бы сохранить монополию на эмиссию M1 токенов.
Законопроект GENIUS и стейблкоины имеют историческое значение, так как они впервые позволяют не лицензированным банкам выпускать M1 деньги в соответствии с строгими требованиями. Эти правила требуют, чтобы стейблкоины были обеспечены высокозащищенными активами, такими как ценные бумаги денежного рынка, казначейские облигации, обратные репо Федеральной резервной системы и застрахованные депозитные сертификаты. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым лицензированным стейблкоином. Это развитие еще не было полностью оценено рынком, и оно может быть постепенно признано в ближайшие месяцы с появлением новых новостей о легальных стейблкоинах, выпускаемых банками.
Станислав Кулечов:
Хотя интуитивно кажется разумным регулирование и одобрение в области стейблкоинов, ключевым моментом являются ограничения, которые могут быть вызваны этими нормами, особенно в отношении инноваций. Прежде чем я вошел в DeFi, я также занимался финансовыми технологиями, и тогда P2P-кредитование и краудфандинговые платформы были очень активны, но позже регулирующие рамки заставили множество мелких стартапов выйти из игры, потому что они не могли позволить себе высокие затраты на соответствие.
Таким образом, ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие и понятные, но в то же время инклюзивные правила. Нельзя допустить, чтобы чрезмерная осторожность вынудила инноваторов уйти. К счастью, в настоящее время в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько субъектов выпускать доллары и будут ли они конкурировать друг с другом?
Ведущий: Традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Будет ли в будущем конкуренция между стейблкоинами, а возможно, даже проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов：
На самом деле мы не считаем это "конкуренцией". Мы рассматриваем стейблкоины скорее как "платежные каналы" или "траектории", где каждый пользователь выбирает наиболее подходящую траекторию в зависимости от ситуации, например USDC, GHO, frxUSD и т.д. В одной экосистеме многие пользователи держат свои стейблкоины более 6 месяцев, что свидетельствует о том, что они являются не только средством обращения, но и долгосрочным способом хранения ценности.
В Aave V4 мы также разработали "GSM" для принятия этих стейблкоинов в качестве базового залога, таких как USDC и USDT, которые уже интегрированы. В будущем Frax также может быть включен через процесс управления, что повысит гибкость и способность к управлению рисками всего протокола.
Сэм Каземиан：
Я полностью согласен. Цифровой доллар — это игра с нулевой суммой. Общий объем рынка M1 в мире составляет 20 триллионов долларов, в то время как текущая общая капитализация стейблкоинов в блокчейне составляет всего 1%. Это означает, что уровень проникновения в отрасль по-прежнему крайне низкий.
frxUSD вышел всего три месяца назад и сейчас также подает заявку на интеграцию в экосистему. Я верю, что в будущем все больше соответствующих стейблкоинов присоединятся к DeFi, что сделает всю систему цифровых долларов более разнообразной и устойчивой. Цель Frax состоит в том, чтобы стать "основным цифровым долларом" в этой системе.
Новая структура цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перевели Frax с L2 на L1 и даже реконструировали существующий токен управления FXS. Это подготовка к "комплаенсу стейблкоинов"?
Сэм Каземиан:
Совершенно верно. Наша общая архитектура уже изменилась с "протокола алгоритмических стейблкоинов" на "выпуск цифрового доллара + расчетную сеть". Ранее Frax Share (FXS) был переименован в Frax, став газовым и управляющим токеном; а frxUSD — это новый, соответствующий законодательству платежный стейблкоин.
Мы готовы назвать это "правильной версией плана Libra". Libra в начале пыталась создать глобальную универсальную цифровую валюту, но потерпела неудачу из-за политических препятствий. А теперь, когда время созрело и есть поддержка со стороны политики, мы выбираем цель "соответствующего выпуска долларов", чтобы реализовать выпуск стейблкоина, кросс-чейн расчеты и передачу стоимости на высокопроизводительной EVM цепочке Fraxtal.
Ведущий: Стани, Aave не выбрала выпуск L1 или L2, а построила "унифицированную архитектуру ликвидности" V4. Почему вы выбрали этот путь?
Станислав Кулечов:
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующее предложение было принято в прошлом году, и сейчас разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем виды активов в блокчейне будут крайне разнообразными, а риск-курва также будет удлинена. Поэтому V4 вводит дизайн "ликвидностного хаба + риск-ветки". Разные классы активов могут быть распределены по различным "ветвевым рынкам", но все еще управляются ликвидностью через "центр".
Таким образом, пользовательский опыт становится проще, эффективность использования средств выше, а системные риски также эффективно изолированы. Мы также внедрили "механизм риск-премии", при котором высокорисковые залоги будут платить более высокие проценты, что позволит оптимизировать общую структуру затрат на заимствование.
Концепция сотрудничества Frax с Aave: позволить "цифровому доллару" напрямую участвовать в доходах DeFi
Сэм Каземиан:
Тогда я "опубликую предложение" один раз. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Financial Technology, где пользователи, владеющие frxUSD, смогут получать безрисковую доходность уровня казначейских облигаций в некастодиальных кошельках.
Но я хочу пойти дальше и позволить держателям frxUSD напрямую вносить активы на определённую платформу, чтобы получать доход через реальный рынок кредитования. Это сделает комбинацию "цифрового доллара + в блокчейне дохода" реальностью и позволит этой платформе стать первой DeFi платформой с законным долларом.
Станислав Кулечов:
Эта идея просто великолепна и демонстрирует модульность и совместимость Aave V4. Мы с нетерпением ждем, когда активы Frax присоединятся к процессу предложений по управлению, и готовы...
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
5
Поделиться
комментарий
0/400
MissingSats
· 07-19 14:57
Долгий бычий рынок только начинается
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnChainDetective
· 07-19 14:57
хм, проследил за потоками в блокчейне... если честно, не верю в этот нарратив стейблкоина
Посмотреть ОригиналОтветить0
MrRightClick
· 07-19 14:57
Смотрите, как два про из шифрования зарабатывают токены.
Диалог основателей Frax и Aave: стейблкоины могут стать крупнейшей категорией активов в блокчейне
Диалог с основателями Frax Finance и Aave: перспектива стейблкоинов как крупнейшего класса активов в блокчейне
В эпоху быстрого развития криптовалют и технологий блокчейн основатели Frax Finance Сэм Каземиан и основатель Aave Станислав Кулечов, безусловно, являются двумя важными фигурами в области стейблкоинов. В ходе специального диалога они поделились своим мнением о стремительном росте отрасли стейблкоинов, инновационным путем своих проектов и взглядами на предстоящие изменения в регулировании, особенно после колебаний на криптовалютном рынке в 2022 году, когда стейблкоины стали центром внимания отрасли.
В настоящее время их внимание сосредоточено на законопроекте GENIUS, который может поднять стейблкоин до статуса законного платежного средства, что радикально изменит положение доллара в мире. В этой статье мы подробно рассмотрим понимание Сэма и Стани рынка стейблкоинов, их ожидания от этого законопроекта, а также перспективы того, как стейблкоины могут сформировать будущее финансовой экосистемы.
Стейблкоин бум и законодательные инициативы
Ведущий: В настоящее время индустрия стейблкоинов развивается стремительно, на уровне законодательства уже несколько версий продвигаются в Конгрессе, хотя доля на рынке составляет всего 1,1% от предложения долларов M1, однако кажется, что вся индустрия считает, что "это только начало". Как вы, будучи ключевыми участниками отрасли, оцениваете этот момент?
Сэм Каземиан：
Честно говоря, мне очень трудно контролировать своё волнение. Каждый день я читаю инвестиционные отчёты, описания ETF, и без исключения везде упоминаются "AI" и "стейблкоин" как две самые горячие области в мире сегодня, с которыми трудно сравниться другим отраслям. Как основатель протокола стейблкоина, видеть, что эта отрасль наконец-то понята и принята во всём мире, потрясающее чувство.
Мы потратили много лет на исследование и создание Frax, который изначально был экспериментальной "смешанной моделью", но теперь превратился в "законодательный цифровой доллар", который готов поддерживать законодатели. Это огромный шаг.
Станислав Кулечов：
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в регионах с финансовыми потрясениями и обесцениванием фиатной валюты, финансовая стабильность, которую он предлагает, гораздо более привлекательна, чем их местная валюта.
Но даже в западных странах ценность стейблкоинов заключается не только в их "стабильности", но и в том, что они превращают доходность DeFi в понятные и доступные для использования вещи для обычных пользователей. Это естественная эволюция финансовых технологий от "бумажных денег → цифровых валют → в блокчейне активов". Это действительно открывает новую парадигму передачи ценности через границы.
Угрожает ли стейблкоин доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов в расширении доступа к рынкам, где трудно получить хорошую валюту. Что касается влияния стейблкоинов на статус доллара в глобальной валютной системе, некоторые считают, что стейблкоины угрожают доминированию доллара, в то время как другая точка зрения утверждает, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы смотрите на этот вопрос?
Сэм Каземиан:
Я считаю, что это полностью неправильно понимает роль стейблкоинов. Наоборот: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальным продолжением его влияния.
Мы можем рассмотреть стейблкоин с точки зрения двух исторических этапов:
Первый этап – это идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина", который в конечном итоге закончился крахом;
Второй этап – это этап реализма, в который мы сейчас входим: если вы привязаны к USD, то «самый идеальный» дизайн стейблкоина – это получить одобрение правительства США, чтобы оно прямо признало ваш токен «долларом».
Вот в чем революционность законопроекта GENIUS. Впервые он наделяет стейблкоины "законным статусом доллара", то есть когда Министерство финансов США говорит: "Этот соответствующий токен равен доллару", он действительно может быть принят всеми банками по всему миру, принимающими доллары. Он больше не является просто "цифровым активом" в блокчейне, а является "долларом" в юридическом смысле.
Станислав Кулечов：
Доллар США как инструмент расчета прост и эффективен, а распространение интернета, наоборот, расширило глобальную торговлю долларом. Ожидается, что в будущем со стейблкоинами произойдут аналогичные изменения, так как охват интернета станет еще шире. Для создания более децентрализованной системы потребуется время и широкое принятие, это долгосрочный процесс. В настоящее время масштаб технологий проявляется в расширении существующей ценности.
В ближайшие 2-3 года стейблкоины станут крупнейшим классом активов в блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут по сумме стейблкоины и криптооригинальные активы. Традиционные активы, переходящие в блокчейн, приносят пользу RWA, в основном оцениваются в долларах США, что укрепляет концепцию расчетов в долларах, но не обязательно является окончательной формой будущей финансовой системы. В ближайшие 10-15 лет мы станем свидетелями перехода средства обмена к новым средствам, обладающим уникальной безопасностью и взаимосвязью, что усилит ликвидность и создаст больший интерес к экосистеме, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой ценности.
Ценные токены - это конечная форма активов в блокчейне?
Ведущий: Стани, вы только что упомянули, что в долгосрочной перспективе стейблкоин является лишь переходным этапом, а токены с обеспечением станут крупнейшей категорией активов в блокчейне, даже превзойдя стейблкоины и нативные криптоактивы. О каких активов вы конкретно говорите? Какова логика, стоящая за этой оценкой?
Станислав Кулечов:
Это общее понятие, которое мы обычно называем RWA, на самом деле также включает в себя секьюритизированные токены. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частного капитала, долговых инструментов до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными американскими государственными облигациями, и эти активы уже играют роль в блокчейне. Но по мере совершенствования инструментов процентных ставок в блокчейне мы увидим, что более высокодоходные и более сложные рисковые уровни традиционных активов также будут перенесены в блокчейн, и это именно то, что составляет основу финансовой системы.
В прошлом многие качественные активы имели низкую ликвидность не потому, что они были не привлекательны, а потому что барьер для входа был высок, а каналы распределения ограничены. DeFi предоставляет глобальную ликвидную сеть, которая позволяет освободить эти активы из "закрытой" финансовой структуры и напрямую оценивать и торговать ими в блокчейне. Это изменит всю структуру капитальных рынков.
Основное влияние закона GENIUS: кто может "печатать доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенаторами и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроет закон GENIUS после его вступления в силу?
Сэм Каземиан:
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, Федеральная резервная система различает различные типы долларовых активов с помощью классификаций M1, M2, M3 и т.д. Среди них, валюта M1 относится к денежным средствам, которые могут быть немедленно использованы в экономике, включая банковские депозиты, средства на счетах до востребования и денежные рыночные фонды, которые могут быть быстро конвертированы в наличные деньги. В то время как форма валюты M2 более рискованна, например, банковские долги, номинированные в долларах, но не застрахованные, эти активы более похожи на инвестиции, номинированные в долларах, а не на традиционную валюту.
С 19 века право на эмиссию валюты класса M1 было эксклюзивным привилегией федеральных учреждений в США. Они могут создавать "немедленно доступные" деньги, такие как текущие счета, фонды денежного рынка и т.д. А теперь закон GENIUS передал эту способность эмитентам стейблкоинов, и некоторые не являющиеся лицензированными банками организации могут гибко и инновационно выпускать M1 токены. Вот почему некоторые банки до сих пор выглядят так, будто они собираются поддержать этот закон, против которого они были очень против, потому что они предпочли бы сохранить монополию на эмиссию M1 токенов.
Законопроект GENIUS и стейблкоины имеют историческое значение, так как они впервые позволяют не лицензированным банкам выпускать M1 деньги в соответствии с строгими требованиями. Эти правила требуют, чтобы стейблкоины были обеспечены высокозащищенными активами, такими как ценные бумаги денежного рынка, казначейские облигации, обратные репо Федеральной резервной системы и застрахованные депозитные сертификаты. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым лицензированным стейблкоином. Это развитие еще не было полностью оценено рынком, и оно может быть постепенно признано в ближайшие месяцы с появлением новых новостей о легальных стейблкоинах, выпускаемых банками.
Станислав Кулечов:
Хотя интуитивно кажется разумным регулирование и одобрение в области стейблкоинов, ключевым моментом являются ограничения, которые могут быть вызваны этими нормами, особенно в отношении инноваций. Прежде чем я вошел в DeFi, я также занимался финансовыми технологиями, и тогда P2P-кредитование и краудфандинговые платформы были очень активны, но позже регулирующие рамки заставили множество мелких стартапов выйти из игры, потому что они не могли позволить себе высокие затраты на соответствие.
Таким образом, ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие и понятные, но в то же время инклюзивные правила. Нельзя допустить, чтобы чрезмерная осторожность вынудила инноваторов уйти. К счастью, в настоящее время в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько субъектов выпускать доллары и будут ли они конкурировать друг с другом?
Ведущий: Традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Будет ли в будущем конкуренция между стейблкоинами, а возможно, даже проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов：
На самом деле мы не считаем это "конкуренцией". Мы рассматриваем стейблкоины скорее как "платежные каналы" или "траектории", где каждый пользователь выбирает наиболее подходящую траекторию в зависимости от ситуации, например USDC, GHO, frxUSD и т.д. В одной экосистеме многие пользователи держат свои стейблкоины более 6 месяцев, что свидетельствует о том, что они являются не только средством обращения, но и долгосрочным способом хранения ценности.
В Aave V4 мы также разработали "GSM" для принятия этих стейблкоинов в качестве базового залога, таких как USDC и USDT, которые уже интегрированы. В будущем Frax также может быть включен через процесс управления, что повысит гибкость и способность к управлению рисками всего протокола.
Сэм Каземиан：
Я полностью согласен. Цифровой доллар — это игра с нулевой суммой. Общий объем рынка M1 в мире составляет 20 триллионов долларов, в то время как текущая общая капитализация стейблкоинов в блокчейне составляет всего 1%. Это означает, что уровень проникновения в отрасль по-прежнему крайне низкий.
frxUSD вышел всего три месяца назад и сейчас также подает заявку на интеграцию в экосистему. Я верю, что в будущем все больше соответствующих стейблкоинов присоединятся к DeFi, что сделает всю систему цифровых долларов более разнообразной и устойчивой. Цель Frax состоит в том, чтобы стать "основным цифровым долларом" в этой системе.
Новая структура цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перевели Frax с L2 на L1 и даже реконструировали существующий токен управления FXS. Это подготовка к "комплаенсу стейблкоинов"?
Сэм Каземиан:
Совершенно верно. Наша общая архитектура уже изменилась с "протокола алгоритмических стейблкоинов" на "выпуск цифрового доллара + расчетную сеть". Ранее Frax Share (FXS) был переименован в Frax, став газовым и управляющим токеном; а frxUSD — это новый, соответствующий законодательству платежный стейблкоин.
Мы готовы назвать это "правильной версией плана Libra". Libra в начале пыталась создать глобальную универсальную цифровую валюту, но потерпела неудачу из-за политических препятствий. А теперь, когда время созрело и есть поддержка со стороны политики, мы выбираем цель "соответствующего выпуска долларов", чтобы реализовать выпуск стейблкоина, кросс-чейн расчеты и передачу стоимости на высокопроизводительной EVM цепочке Fraxtal.
Ведущий: Стани, Aave не выбрала выпуск L1 или L2, а построила "унифицированную архитектуру ликвидности" V4. Почему вы выбрали этот путь?
Станислав Кулечов:
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующее предложение было принято в прошлом году, и сейчас разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем виды активов в блокчейне будут крайне разнообразными, а риск-курва также будет удлинена. Поэтому V4 вводит дизайн "ликвидностного хаба + риск-ветки". Разные классы активов могут быть распределены по различным "ветвевым рынкам", но все еще управляются ликвидностью через "центр".
Таким образом, пользовательский опыт становится проще, эффективность использования средств выше, а системные риски также эффективно изолированы. Мы также внедрили "механизм риск-премии", при котором высокорисковые залоги будут платить более высокие проценты, что позволит оптимизировать общую структуру затрат на заимствование.
Концепция сотрудничества Frax с Aave: позволить "цифровому доллару" напрямую участвовать в доходах DeFi
Сэм Каземиан:
Тогда я "опубликую предложение" один раз. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Financial Technology, где пользователи, владеющие frxUSD, смогут получать безрисковую доходность уровня казначейских облигаций в некастодиальных кошельках.
Но я хочу пойти дальше и позволить держателям frxUSD напрямую вносить активы на определённую платформу, чтобы получать доход через реальный рынок кредитования. Это сделает комбинацию "цифрового доллара + в блокчейне дохода" реальностью и позволит этой платформе стать первой DeFi платформой с законным долларом.
Станислав Кулечов:
Эта идея просто великолепна и демонстрирует модульность и совместимость Aave V4. Мы с нетерпением ждем, когда активы Frax присоединятся к процессу предложений по управлению, и готовы...