Circle IPO проспект эмиссии: финансовое состояние, бизнес-модель и стратегические намерения
1 апреля 2025 года компания Circle Internet Financial подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США проспект S-1 с планом上市 на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером "CRCL". Как компания, сосредоточенная на стабильной монете USDC, Circle четко обозначила свои намерения по выходу на биржу, предложив более прозрачные финансовые данные и ясные стратегические цели. В этой статье будет глубоко проанализировано финансовое состояние Circle, уникальная бизнес-модель и потенциальное влияние этого上市 на криптовалютную индустрию.
Один. Финансовый профиль Circle
1.1 Противоречие между ростом доходов и снижением прибыли
Финансовые данные Circle за 2024 год демонстрируют ситуацию, в которой сосуществуют рост и давление. Общий доход и резервный доход достигли 1,676 миллиарда долларов, увеличившись на 16% по сравнению с предыдущим годом. Однако чистая прибыль упала с 268 миллионов долларов до 156 миллионов долларов, что составляет снижение на 42%. За этим противоречивым явлением стоят свои причины:
Рост доходов в основном обусловлен резервными доходами, которые в 2024 году составят 1,661 миллиарда долларов США, что составляет 99% от общего дохода. Это связано с значительным увеличением объема обращения USDC, который к марту 2025 года достигнет 32 миллиардов долларов США, увеличившись на 36% по сравнению с прошлым годом. Однако давление со стороны затрат нельзя игнорировать, расходы на распределение и транзакции возросли с 720 миллионов долларов США до 1,011 миллиарда долларов США, что составляет 40% роста. Операционные расходы также увеличились с 453 миллионов долларов США до 492 миллионов долларов США, из которых общие административные расходы выросли с 100 миллионов долларов США до 137 миллионов долларов США.
1.2 Состав резервного дохода
Резервные доходы являются核心支柱ом Circle и к 2024 году составят 1,661 миллиарда долларов, что составляет 99% от общего дохода. Эта часть дохода поступает от процентов, получаемых от управления резервными активами USDC. USDC - это стабильная монета, привязанная к доллару 1:1, за каждую выпущенную 1 USDC стоит 1 доллар. По состоянию на март 2025 года объем обращения в 32 миллиарда долларов означает эквивалентные резервные активы, которые инвестируются в низкорисковые инструменты, включая государственные облигации США (85% управляется фондом CircleReserveFund от определенной управляющей компании) и наличные средства (10-20% хранятся в банках глобальной системной значимости).
В качестве примера возьмём 2024 год, предположим, что средний размер резервов составляет 31 миллиард долларов, доходность по государственным облигациям рассчитывается на уровне 5,35%, а годовые проценты составляют около 1,659 миллиарда долларов, что почти совпадает с фактическими 1,661 миллиарда долларов. Стоит отметить, что Circle должен делить этот доход с одной из торговых платформ. Это объясняет, почему чистый доход относительно низок. Стабильность доходов от резервов также зависит от объёма обращения и процентных ставок, изменения процентных ставок в будущем или колебания спроса на USDC могут привести к рискам.
1.3 Обзор активов и ликвидности
Структура активов Circle акцентирует внимание на ликвидности и прозрачности. 85% резервов USDC инвестировано в государственные облигации, 10-20% составляют наличные, хранящиеся в ведущих банках, ежемесячные открытые отчеты усиливают доверие. Тем не менее, собственные наличные средства компании и доходы от краткосрочных инвестиций отрицательны, в 2024 году составят -34,712 миллиона долларов, что может быть связано с управленческими сборами. Конкретные данные о совокупных активах и обязательствах не были полностью раскрыты в имеющейся информации, но надежность управления резервами очевидна.
Два, Деконструкция бизнес-модели Circle
2.1 основная роль USDC
Бизнес Circle сосредоточен на USDC, эта стабильная монета занимает второе место в мире. Объем обращения USDC составляет примерно 60,1 миллиарда долларов, рыночная доля около 26%. Она широко используется для платежей, международных переводов и децентрализованных финансов (DeFi), используя технологии блокчейна для достижения быстрого и низкозатратного обмена, что превосходит традиционные системы.
Преимущества USDC заключаются в соблюдении норм и прозрачности. Он соответствует законодательству ЕС и получил лицензию EMI во Франции в июле 2024 года, ежемесячные отчеты о резервах проверяются аудиторскими организациями. Из источников доходов 99% составляют резервные проценты (1,661 миллиарда долларов), торговые сборы и другие доходы составляют всего 15,169 миллиона долларов, что составляет незначительную долю.
2.2 Многообразные попытки
Кроме USDC, Circle также разрабатывает цифровой кошелек, кросс-цепочный мост и собственную Layer 2 блокчейн, направленные на увеличение сценариев использования и масштабируемости USDC. В настоящее время эти бизнесы приносят ограниченный доход, который включен в другие доходы в размере 15,169 миллионов долларов США. Тем не менее, они представляют собой потенциал роста в будущем, но высокие затраты на техническую разработку могут в краткосрочной перспективе увеличивать финансовую нагрузку.
2.3 Связь с одной торговой платформой
Отношения Circle и одной торговой платформы имеют драматический характер. Обе стороны совместно основали организацию, управляющую USDC. В 2023 году Circle приобрела акции этой платформы на сумму 210 миллионов долларов, получив исключительное право на управление, но соглашение о распределении доходов продолжает действовать до сих пор. Платформа получает 50% резервных доходов, что приводит к тому, что в 2024 году распределительные расходы достигнут 1,011 миллиарда долларов. Это наследие сотрудничества, а также бремя для прибыли, и стоит обратить внимание на возможность изменения распределения в будущем.
Три. Стратегические намерения上市
3.1 Финансирование и расширение
IPO Circle направлен на привлечение средств, чистая сумма предварительно составляет X миллионов долларов (в зависимости от цены размещения), часть из которых будет использована для уплаты налогов на RSU, а оставшаяся сумма будет вложена в операционный капитал, разработку продуктов и потенциальные приобретения. Доля USDC на рынке составляет всего 26%, что значительно ниже 67% у одного из конкурентов, и Circle явно надеется ускорить расширение за счет привлечения средств, например, продвигая Layer 2 блокчейны и проникая на глобальные рынки.
3.2 Реагирование на регулирование и повышение репутации
Регулирование стейблкоинов в США становится все более строгим. Circle перенесет свою штаб-квартиру в США и выберет上市, активно принимая требования SEC по раскрытию информации. Публичные финансовые и резервные данные не только соответствуют ожиданиям регуляторов, но и могут укрепить доверие со стороны институциональных инвесторов. Эта стратегия прозрачности может помочь Circle привлечь больше традиционных финансовых партнеров в криптоиндустрии.
3.3 Акционеры и ликвидность
Структура акционерного капитала Circle делится на классы A (1 голос/акция), B (5 голосов/акцию, максимум 30%) и C (без права голоса), основатели сохраняют контроль. Выход на биржу также предоставит ликвидность для ранних инвесторов и сотрудников, торговля на вторичном рынке (оценка 40-50 миллиардов долларов) уже показала спрос. IPO является как способом финансирования, так и сбалансированным методом возврата инвестиций акционерам.
Четыре. Уроки для индустрии криптовалют
4.1 Установить отраслевой стандарт
IPO Circle открывает традиционный путь выхода для крипто-компаний. Ранее ICO и частные размещения были основными, но они были высокими рисками и имели низкую ликвидность. Circle доказала жизнеспособность публичного рынка через IPO, что может повысить доверие венчурных капиталистов (VC) и привлечь больше средств в крипто-стартапы, способствуя развитию отрасли.
4.2 Возможности инновационных игровых методов
Если Circle будет успешен, другие компании могут последовать его примеру, например, быстро выйти на рынок через SPAC или прямое размещение акций. Токенизация акций, торговля на блокчейне или комбинация с DeFi (например, для кредитования или стейкинга) — все это потенциально новые способы игры. Эти модели могут стирать границы между традиционными и криптофинансами, открывая новые возможности для инвесторов.
4.3 Риски и вызовы
Однако выход на рынок не является простым делом. Недавний спад на рынке технологических акций может привести к снижению цен, а неопределенность в регулировании (например, ужесточение законодательства о стейблкоинах) также представляет собой угрозу. Успех или неудача Circle станет испытанием адаптивности криптовалютных компаний на традиционных рынках.
Заключение
IPO компании Circle продемонстрировало ее финансовую мощь, бизнес-амбиции и отраслевые устремления. Резервные доходы являются ее жизненно важной артерией, но зависимость от доли и процентных ставок с одной из торговых платформ представляет собой риск. Если IPO пройдет успешно, Circle сможет не только укрепить свои позиции на рынке стейблкоинов, но и, возможно, открыть двери традиционных финансов для криптоиндустрии, привнеся капитал и технологические инновации. От соблюдения норм до выхода на рынок, история Circle — это как демонстрация возможностей, так и напоминание о рисках. На пересечении криптоиндустрии и традиционных финансов ее следующий шаг стоит ожидать с интересом.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
5
Поделиться
комментарий
0/400
LightningAllInHero
· 15ч назад
Еще один, кто спешит разыгрывать людей как лохов для上市.
Круг IPO: раскрытие проспекта эмиссии акций, анализ финансового состояния, бизнес-модели и стратегии выхода на рынок
Circle IPO проспект эмиссии: финансовое состояние, бизнес-модель и стратегические намерения
1 апреля 2025 года компания Circle Internet Financial подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США проспект S-1 с планом上市 на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером "CRCL". Как компания, сосредоточенная на стабильной монете USDC, Circle четко обозначила свои намерения по выходу на биржу, предложив более прозрачные финансовые данные и ясные стратегические цели. В этой статье будет глубоко проанализировано финансовое состояние Circle, уникальная бизнес-модель и потенциальное влияние этого上市 на криптовалютную индустрию.
Один. Финансовый профиль Circle
1.1 Противоречие между ростом доходов и снижением прибыли
Финансовые данные Circle за 2024 год демонстрируют ситуацию, в которой сосуществуют рост и давление. Общий доход и резервный доход достигли 1,676 миллиарда долларов, увеличившись на 16% по сравнению с предыдущим годом. Однако чистая прибыль упала с 268 миллионов долларов до 156 миллионов долларов, что составляет снижение на 42%. За этим противоречивым явлением стоят свои причины:
Рост доходов в основном обусловлен резервными доходами, которые в 2024 году составят 1,661 миллиарда долларов США, что составляет 99% от общего дохода. Это связано с значительным увеличением объема обращения USDC, который к марту 2025 года достигнет 32 миллиардов долларов США, увеличившись на 36% по сравнению с прошлым годом. Однако давление со стороны затрат нельзя игнорировать, расходы на распределение и транзакции возросли с 720 миллионов долларов США до 1,011 миллиарда долларов США, что составляет 40% роста. Операционные расходы также увеличились с 453 миллионов долларов США до 492 миллионов долларов США, из которых общие административные расходы выросли с 100 миллионов долларов США до 137 миллионов долларов США.
1.2 Состав резервного дохода
Резервные доходы являются核心支柱ом Circle и к 2024 году составят 1,661 миллиарда долларов, что составляет 99% от общего дохода. Эта часть дохода поступает от процентов, получаемых от управления резервными активами USDC. USDC - это стабильная монета, привязанная к доллару 1:1, за каждую выпущенную 1 USDC стоит 1 доллар. По состоянию на март 2025 года объем обращения в 32 миллиарда долларов означает эквивалентные резервные активы, которые инвестируются в низкорисковые инструменты, включая государственные облигации США (85% управляется фондом CircleReserveFund от определенной управляющей компании) и наличные средства (10-20% хранятся в банках глобальной системной значимости).
В качестве примера возьмём 2024 год, предположим, что средний размер резервов составляет 31 миллиард долларов, доходность по государственным облигациям рассчитывается на уровне 5,35%, а годовые проценты составляют около 1,659 миллиарда долларов, что почти совпадает с фактическими 1,661 миллиарда долларов. Стоит отметить, что Circle должен делить этот доход с одной из торговых платформ. Это объясняет, почему чистый доход относительно низок. Стабильность доходов от резервов также зависит от объёма обращения и процентных ставок, изменения процентных ставок в будущем или колебания спроса на USDC могут привести к рискам.
1.3 Обзор активов и ликвидности
Структура активов Circle акцентирует внимание на ликвидности и прозрачности. 85% резервов USDC инвестировано в государственные облигации, 10-20% составляют наличные, хранящиеся в ведущих банках, ежемесячные открытые отчеты усиливают доверие. Тем не менее, собственные наличные средства компании и доходы от краткосрочных инвестиций отрицательны, в 2024 году составят -34,712 миллиона долларов, что может быть связано с управленческими сборами. Конкретные данные о совокупных активах и обязательствах не были полностью раскрыты в имеющейся информации, но надежность управления резервами очевидна.
Два, Деконструкция бизнес-модели Circle
2.1 основная роль USDC
Бизнес Circle сосредоточен на USDC, эта стабильная монета занимает второе место в мире. Объем обращения USDC составляет примерно 60,1 миллиарда долларов, рыночная доля около 26%. Она широко используется для платежей, международных переводов и децентрализованных финансов (DeFi), используя технологии блокчейна для достижения быстрого и низкозатратного обмена, что превосходит традиционные системы.
Преимущества USDC заключаются в соблюдении норм и прозрачности. Он соответствует законодательству ЕС и получил лицензию EMI во Франции в июле 2024 года, ежемесячные отчеты о резервах проверяются аудиторскими организациями. Из источников доходов 99% составляют резервные проценты (1,661 миллиарда долларов), торговые сборы и другие доходы составляют всего 15,169 миллиона долларов, что составляет незначительную долю.
2.2 Многообразные попытки
Кроме USDC, Circle также разрабатывает цифровой кошелек, кросс-цепочный мост и собственную Layer 2 блокчейн, направленные на увеличение сценариев использования и масштабируемости USDC. В настоящее время эти бизнесы приносят ограниченный доход, который включен в другие доходы в размере 15,169 миллионов долларов США. Тем не менее, они представляют собой потенциал роста в будущем, но высокие затраты на техническую разработку могут в краткосрочной перспективе увеличивать финансовую нагрузку.
2.3 Связь с одной торговой платформой
Отношения Circle и одной торговой платформы имеют драматический характер. Обе стороны совместно основали организацию, управляющую USDC. В 2023 году Circle приобрела акции этой платформы на сумму 210 миллионов долларов, получив исключительное право на управление, но соглашение о распределении доходов продолжает действовать до сих пор. Платформа получает 50% резервных доходов, что приводит к тому, что в 2024 году распределительные расходы достигнут 1,011 миллиарда долларов. Это наследие сотрудничества, а также бремя для прибыли, и стоит обратить внимание на возможность изменения распределения в будущем.
Три. Стратегические намерения上市
3.1 Финансирование и расширение
IPO Circle направлен на привлечение средств, чистая сумма предварительно составляет X миллионов долларов (в зависимости от цены размещения), часть из которых будет использована для уплаты налогов на RSU, а оставшаяся сумма будет вложена в операционный капитал, разработку продуктов и потенциальные приобретения. Доля USDC на рынке составляет всего 26%, что значительно ниже 67% у одного из конкурентов, и Circle явно надеется ускорить расширение за счет привлечения средств, например, продвигая Layer 2 блокчейны и проникая на глобальные рынки.
3.2 Реагирование на регулирование и повышение репутации
Регулирование стейблкоинов в США становится все более строгим. Circle перенесет свою штаб-квартиру в США и выберет上市, активно принимая требования SEC по раскрытию информации. Публичные финансовые и резервные данные не только соответствуют ожиданиям регуляторов, но и могут укрепить доверие со стороны институциональных инвесторов. Эта стратегия прозрачности может помочь Circle привлечь больше традиционных финансовых партнеров в криптоиндустрии.
3.3 Акционеры и ликвидность
Структура акционерного капитала Circle делится на классы A (1 голос/акция), B (5 голосов/акцию, максимум 30%) и C (без права голоса), основатели сохраняют контроль. Выход на биржу также предоставит ликвидность для ранних инвесторов и сотрудников, торговля на вторичном рынке (оценка 40-50 миллиардов долларов) уже показала спрос. IPO является как способом финансирования, так и сбалансированным методом возврата инвестиций акционерам.
Четыре. Уроки для индустрии криптовалют
4.1 Установить отраслевой стандарт
IPO Circle открывает традиционный путь выхода для крипто-компаний. Ранее ICO и частные размещения были основными, но они были высокими рисками и имели низкую ликвидность. Circle доказала жизнеспособность публичного рынка через IPO, что может повысить доверие венчурных капиталистов (VC) и привлечь больше средств в крипто-стартапы, способствуя развитию отрасли.
4.2 Возможности инновационных игровых методов
Если Circle будет успешен, другие компании могут последовать его примеру, например, быстро выйти на рынок через SPAC или прямое размещение акций. Токенизация акций, торговля на блокчейне или комбинация с DeFi (например, для кредитования или стейкинга) — все это потенциально новые способы игры. Эти модели могут стирать границы между традиционными и криптофинансами, открывая новые возможности для инвесторов.
4.3 Риски и вызовы
Однако выход на рынок не является простым делом. Недавний спад на рынке технологических акций может привести к снижению цен, а неопределенность в регулировании (например, ужесточение законодательства о стейблкоинах) также представляет собой угрозу. Успех или неудача Circle станет испытанием адаптивности криптовалютных компаний на традиционных рынках.
Заключение
IPO компании Circle продемонстрировало ее финансовую мощь, бизнес-амбиции и отраслевые устремления. Резервные доходы являются ее жизненно важной артерией, но зависимость от доли и процентных ставок с одной из торговых платформ представляет собой риск. Если IPO пройдет успешно, Circle сможет не только укрепить свои позиции на рынке стейблкоинов, но и, возможно, открыть двери традиционных финансов для криптоиндустрии, привнеся капитал и технологические инновации. От соблюдения норм до выхода на рынок, история Circle — это как демонстрация возможностей, так и напоминание о рисках. На пересечении криптоиндустрии и традиционных финансов ее следующий шаг стоит ожидать с интересом.