Стратегическое позиционирование Эфира: от мирового компьютера к мировой бухгалтерии

Стратегическая позиция Ethereum изменилась с "мирового компьютера" на "мировую книгу" не недавно, а это преобразование началось с момента внедрения EIP-1559. Стейблкоины занимают 50% доминирующей позиции в сети Ethereum, что дополнительно укрепляет его роль в качестве финансового расчетного слоя. Давайте глубже рассмотрим детали этого преобразования:

1. Основное значение EIP-1559

Ключевым моментом EIP-1559 является не снижение затрат на газ, а переопределение механизма получения ценности в основной сети Ethereum. Он обозначает, что Ethereum больше не зависит от увеличения объема транзакций для захвата ценности через потребление газа.

До EIP-1559 все транзакции (включая DeFi, NFT, GameFi и т.д.) выполнялись в основной сети, что приводило к огромному расходу газа ETH. В 2021 году ежедневно уничтожалось близко к тысячам ETH. В то время основная сеть Ethereum была сильно перегружена, Layer2 также вынуждены были участвовать в газовой конкуренции во время подачи пакетной валидации данных в основную сеть, что было дорого и сложно предсказать.

EIP-1559 ввел предсказуемый механизм базовой комиссии, что сделало стоимость пакетной отправки Layer2 в основной сети стабильной и контролируемой. Это снизило порог входа для Layer2, позволяя большему количеству Layer2 полагаться на Ethereum для окончательного расчета.

Это изменение на самом деле глубоко изменило логику получения ценности Ethereum: от "потребительского роста", основанного на высокочастотной торговле в основной сети, к "налоговому росту", основанному на спросе на расчеты Layer2.

Эта модель похожа на то, как банки в разных странах обрабатывают повседневные операции, но крупные межбанковские расчеты должны быть подтверждены системой центрального банка. Центральный банк не предоставляет услуги обычным пользователям, но все банки должны "уплачивать налоги" центральному банку и подчиняться его регулированию. Именно это и является позицией "мировой книги".

2. Господствующее положение стейблкоинов

Согласно статистике платформы данных, общая рыночная капитализация стабильных монет в мире превышает 250 миллиардов долларов, при этом Эфир занимает 50% доли. Этот показатель не снизился, а наоборот, увеличился после внедрения EIP-1559. Эфир так привлекателен для капитала в основном из-за своей уникальной премии безопасности.

Конкретно, объем USDT на Эфире составляет 62,99 миллиарда долларов, а объем USDC - 38,15 миллиарда долларов. В сравнении с этим, общий объем стейблкоинов на других публичных блокчейнах выглядит незначительным.

Причина, по которой эмитенты стейблкоинов выбирают Ethereum, заключается не в высокой скорости транзакций или низких комиссиях, а в экономической безопасности, предоставляемой почти триллионом долларов, застывшим в ETH. Для учреждений, управляющих активами на сумму в сотни миллиардов долларов, это крайне важный фактор.

Огромные средства стабильных монет создают самоподдерживающееся колесо роста экосистемы Ethereum: чем больше стабильных монет, тем глубже ликвидность, что привлекает больше протоколов DeFi выбирать Ethereum, что в свою очередь создает больший спрос на стабильные монеты и привлекает больше капитала.

С этой точки зрения, то, что стейблкоины могут массово сосредотачиваться на Ethereum, на самом деле является результатом голосования ногами глобальной ликвидности и рыночным признанием его позиции как мирового главного账本.

3. Экологическая позиция и вызовы

Когда основная сеть Ethereum сосредоточится на выполнении функций уровня "центрального банка" для расчета, стратегическая позиция всей экосистемы Ethereum станет ясной: Layer2 отвечает за высокочастотную торговлю, основная сеть Ethereum сосредоточена на окончательных расчетах, четкое и эффективное распределение труда. Каждая транзакция, возвращающаяся из Layer2 в основную сеть, будет продолжать сжигать ETH, способствуя дефляционному эффекту.

Однако реальные данные показывают, что среднее количество уничтожаемых Эфиров в основной сети Ethereum значительно сократилось, иногда составляя менее нескольких сотен ETH. В то же время объемы сделок и прибыльность Layer2 быстро растут. Причина этого заключается в том, что пользователи массово переходят на Layer2, что приводит к снижению объемов сделок в основной сети. Layer2 ежедневно взимает значительные комиссии, но "защита" для основной сети оказывается относительно небольшой.

Тем не менее, эта проблема не влияет на статус Ethereum как мирового реестра. Значительное накопление стейблкоинов, обеспечение безопасности в размере почти 100 миллиардов долларов (28% объема в стейкинге), крупнейшая в мире экосистема DeFi — все эти факторы доказывают, что капитал выбирает авторитетность расчетов Ethereum, а не торговую процветание экосистемы Layer2.

Основатель Ethereum, похоже, осознал эту проблему и пытается улучшить производительность основной сети Ethereum, чтобы избежать того, чтобы Layer2 стал препятствием для развития общей бухгалтерии мира Ethereum.

Однако развитие Layer2 в сущности не имеет прямого отношения к позиции Эфира как мирового реестра. Подчеркивание позиции "мирового реестра" больше похоже на официальное подтверждение уже сложившегося факта. EIP-1559 стал исторической вехой, с этого момента Эфир уже не является "мировым компьютером", а стал "мировым центральным банком".

Если будущие криптовалютные дивиденды будут исходить от интеграции цепочечной DeFi инфраструктуры и традиционных финансов, то позиционирование "мирового центрального банка" Эфира будет достаточно для укрепления его статуса, а процветание Layer2 не является решающим фактором.