Новая ситуация после трансформации ETF Биткоина: постоянное давление продаж со стороны Grayscale GBTC вызывает беспокойство на рынке

Ранее являвшийся важным участником рынка инвестиций в криптовалюту Grayscale в последнее время привлек внимание рынка из-за своего фонда GBTC, который преобразовался в ETF Биткоина. Будучи одним из основных учреждений, предоставляющих инвесторам легальные каналы для инвестирования в криптовалюту на ранних этапах, Grayscale сыграл ключевую роль на крипторынке.

Однако с 11 января, когда GBTC успешно трансформировался в ETF Биткоина, ситуация претерпела драматические изменения. На данный момент из GBTC было выведено около 3,45 миллиарда долларов, что делает его единственным продуктом ETF Биткоина на рынке с чистым оттоком. Это явление вызвало беспокойство на рынке относительно краткосрочных тенденций цен на Биткойн, поскольку постоянное давление продаж со стороны GBTC стало одним из основных факторов, влияющих на рынок.

Оглядываясь на развитие Grayscale, мы можем увидеть его важное место в области инвестиций в криптовалюту. Как дочерняя компания Digital Currency Group, Grayscale с момента своего основания в 2013 году стремится предоставить институциональным инвесторам и пенсионным фондам соответствующие каналы для инвестиций в криптовалюту. До одобрения спотового ETF Биткоина, объем активов, управляемых Grayscale, достигал 25 миллиардов долларов, что сделало его лидером в области хранения криптовалют.

Портфель Grayscale включает не только Биткойн, но и Эфириум, Лайткойн, Биткойн Кэш и другие основные криптоактивы, что отражает его устойчивый инвестиционный стиль. Модель "голого длинного траста" сыграла активную роль в прошлом бычьем рынке, не только способствуя росту цен на криптовалюту, но и обеспечивая удобство для традиционных инвесторов при входе на крипторынок.

Однако, с изменением рыночной среды, проблема отрицательной премии продуктов Grayscale постепенно стала очевидной. Особенно после того, как в июне 2023 года появилась новость о том, что BlackRock подал заявку на ETF Биткоина, отрицательная премия GBTC начала сокращаться. В этом процессе многие ранние инвесторы столкнулись с потенциальными убытками, так как траст GBTC не поддерживает прямой выкуп базовых активов.

После перехода GBTC на ETF его постоянные оттоки капитала стали центром внимания на рынке. По последним данным, суточный отток GBTC превысил 640 миллионов долларов, что стало историческим рекордом. Эти масштабные оттоки капитала оказывают давление на цену Биткойна и вызывают обсуждение на рынке о том, достаточно ли чистый приток других ETF продуктов, чтобы компенсировать давление от продаж GBTC.

Одной из причин оттока средств из GBTC является его относительно высокая управленческая комиссия. По сравнению с другими продуктами ETF Биткоина с комиссией 0,2%-0,9%, управленческая комиссия GBTC в 1,5% выглядит чрезмерной, что может побудить инвесторов искать более экономически эффективные альтернативы.

Тем не менее, GBTC все еще владеет более 500000 Биткойнов, стоимость которых составляет примерно 20 миллиардов долларов. Это означает, что в течение некоторого времени операции GBTC все еще будут оказывать значительное влияние на рынок. Инвесторы и учреждения могут ожидать подходящего момента, чтобы постепенно поглотить эту часть токенов.

Оглядываясь на путь развития Grayscale, мы можем увидеть глубокое влияние изменений рыночной среды на инвестиционные стратегии. Ранее рассматриваемые как "двигатели бычьего рынка" учреждения сегодня стали одним из потенциальных источников рисков на рынке. Это напоминает нам о том, что в быстро развивающемся рынке криптовалют чрезмерная зависимость от одного учреждения или стратегии может привести к неожиданным последствиям.

Для всей отрасли это может быть возможностью пересмотреть инвестиционные стратегии и диверсифицировать риски. Сохранять рациональность и настойчивость в колебаниях рынка может быть одним из самых ценных опытов для участников в этот особый период.