Блокчейн-кредитование и реальные активы: возможности и вызовы

Фон

Новым трендом в области Блокчейна и криптовалют является использование физических активов для расширения кредитования на цепочке. Это включает использование технологий Блокчейн для создания цифровых представителей физических активов, таких как недвижимость, товары или предметы искусства, и использование этих цифровых активов в качестве залога для выпуска кредитов на цепочке. Такой подход может облегчить и удешевить получение кредита для заемщиков, в то время как кредиторы могут зарабатывать проценты на своих активов, предоставляя ликвидность на рынок.

Этот метод обещает сделать доступ к кредитам более демократичным и инклюзивным, особенно для групп, которым трудно получить традиционные финансовые услуги. Кроме того, использование физических активов в качестве залога может сделать кредитный рынок на блокчейне более стабильным, менее подверженным колебаниям и спекуляциям, которые могут влиять на другие формы криптовалютного кредитования.

Обзор традиционного глобального рынка облигаций

Традиционный рынок облигаций имеет долгую историю, восходящую к 17 веку, когда Голландская Ост-Индская компания выпускала облигации для финансирования своей торговой деятельности. С тех пор финансовые рынки значительно выросли, и облигации постепенно стали важным инструментом финансирования для правительств, компаний и других учреждений.

Современный традиционный рынок облигаций можно охарактеризовать как децентрализованную глобальную сеть покупателей и продавцов, где сделки осуществляются с долговыми ценными бумагами, выпущенными заемщиками, стремящимися привлечь финансирование. Рынок высоко диверсифицирован, облигации выпускаются государствами, корпорациями, муниципальными властями и могут быть дополнительно классифицированы по срокам, кредитным рейтингам и валютным номиналам.

Сводка рыночной ситуации

Согласно данным Банка международных расчетов, по состоянию на 2021 год традиционный рынок облигаций имеет огромные масштабы, с оценкой в 123 триллиона долларов США невыплаченных облигаций. Распределение рынка высоко глобализировано, в основном происходит в финансовых центрах, таких как Нью-Йорк, Лондон, Токио, Гонконг, а также в региональных рынках по всему миру.

В 2020 году США и Япония вместе составили почти половину от общего объема выпуска облигаций в мире, Западная Европа и Китай составили еще четверть. Это отражает доминирующее положение развитых стран на рынке, которые обладают совершенной финансовой системой, глубокими капитальными резервами и стабильной политической и экономической средой.

В сравнении с этим, доля развивающихся стран на традиционном рынке облигаций мала, отчасти из-за недостаточной финансовой инфраструктуры и политической экономической нестабильности. Тем не менее, в последние годы участие развивающихся рынков увеличилось, и эмитенты из таких стран, как Бразилия, Мексика и Индонезия, стали более активными.

Тем не менее, распределение традиционного облигационного рынка все еще имеет значительные различия. Развивающиеся страны составляют лишь около 20% от общего объема выпуска облигаций в мире, хотя они представляют примерно треть населения планеты и важную долю в глобальном экономическом росте.

Одним из факторов, вызывающих эти различия, является "разница в процентных ставках", то есть различия в процентных ставках между развитыми и развивающимися странами. Процентные ставки в развитых странах, как правило, ниже, что отражает их более сильные финансовые системы и стабильную политико-экономическую среду. Это делает более сложным для развивающихся стран конкурировать на традиционных рынках облигаций, поскольку им необходимо предлагать более высокие процентные ставки, чтобы привлечь инвесторов.

! Наблюдение за треком RWA: сравнительный анализ проектов кредитования в сети

Вертикальная структура рынка облигаций

Финансовая инфраструктура традиционного рынка облигаций включает в себя множество участников, таких как эмитенты, андеррайтеры, трейдеры и инвесторы. Процесс эмиссии облигаций обычно включает выбор типа и структуры облигаций, определение процентной ставки или купона, а также поиск покупателей для облигаций. Эмитенты могут сотрудничать с андеррайтерами для продвижения и продажи облигаций или могут напрямую выпускать облигации на публику через открытое размещение.

После выпуска облигаций они обычно торгуются на вторичном рынке, инвесторы могут покупать и продавать облигации по рыночной стоимости, которая определяется кредитным риском облигаций, ликвидностью и текущими процентными ставками. Рыночная цена облигаций также зависит от кривой доходности, которая отражает взаимосвязь между доходностью облигаций и сроком погашения, а также от макроэкономических факторов, таких как инфляция и денежно-кредитная политика.

Традиционный рынок облигаций играет ключевую роль в поддержке экономического роста и развития, предоставляя надежные источники финансирования для множества проектов и инициатив. Однако рынок также сталкивается с рядом проблем и ограничений, таких как риск дефолта заемщиков, сложность некоторых структур облигаций и возможность рыночной волатильности. Поэтому интерес к альтернативным моделям финансирования, например, к основанным на Блокчейн платформам заемного кредитования с использованием реальных активов в качестве залога, растет.

Проблемы традиционного кредитования

Традиционные финансовые кредиты сталкиваются с множеством проблем, которые способствуют спросу на решения по кредитованию на основе Блокчейн. Основные проблемы включают:

1. Высокие транзакционные издержки: традиционное финансовое кредитование связано с множеством посреднических учреждений, каждое из которых получает комиссию с транзакции. Это может привести к высоким транзакционным издержкам, что затрудняет заемщикам получение кредита, а кредиторам - получение достаточной прибыли.

2. Недостаток прозрачности: Заемщики часто не понимают условия кредита и связанные с ним расходы. Это может привести к недостатку доверия между сторонами займа, затрудняя установление долгосрочных отношений.

3. Медленный процесс и низкая эффективность: Заемщики обычно должны предоставить множество документов и пройти длительный процесс одобрения. Это особенно сложно для малых предприятий и индивидуальных предпринимателей с ограниченными ресурсами.

4. Ограниченные возможности получения кредита: традиционные финансовые кредиты могут быть затруднены из-за ограниченных возможностей получения кредита, особенно в развивающихся странах или среди физических и юридических лиц с ограниченной кредитной историей. Это затрудняет получение необходимых средств для развития.

Эти вызовы способствовали росту спроса на решения по кредитованию на основе Блокчейна. Кредитование на Блокчейне предлагает такие преимущества, как большая прозрачность, более низкие транзакционные издержки и более быстрые и эффективные процессы. С постоянным совершенствованием и развитием технологий Блокчейн, мы, вероятно, увидим непрерывные инновации в этой области, разработчики и предприниматели будут использовать уникальные преимущества технологий Блокчейн для создания новых инновационных кредитных продуктов и услуг.

Кредитование на основе блокчейн с обеспечением в виде физических активов

DeFi представляет собой значительное преобразование традиционной финансовой системы, предлагая более высокий уровень доступности, прозрачности и эффективности. С учетом постоянного развития и совершенствования технологий, мы можем ожидать продолжения инноваций в этой области, с запуском новых продуктов и услуг, предназначенных для удовлетворения потребностей пользователей по всему миру.

Определение и особенности заемного блокчейна реальных активов

Кредитование реальных активов ( RWA ) на основе Блокчейн включает в себя использование технологий Блокчейн для создания цифрового представления реальных активов, таких как недвижимость, товары или произведения искусства, и использование этих активов в качестве залога для выдачи кредитов или других форм финансирования. Этот вид кредита обычно называется "кредитом, обеспеченным активами", и обладает следующими ключевыми характеристиками:

1. Стабильность: RWA предоставляет более стабильную и надежную основу для оценки финансовых продуктов и услуг на базе Блокчейн, что помогает снизить риски и повысить стабильность экосистемы Блокчейн. Это связано с тем, что RWA поддерживается материальными активами, которые имеют внутреннюю стоимость и связаны с денежными потоками реального мира, что делает его менее подверженным колебаниям и спекуляциям по сравнению с чисто криптовалютным кредитованием.

2. Демократизация: Займы на основе реальных активов (RWA) на блокчейне могут сделать доступ к кредитам более демократичным и инклюзивным, особенно для групп, которым трудно получить традиционные финансовые услуги. RWA могут использоваться в качестве залога для выдачи кредитов и других форм кредитования, которые легче получить и которые имеют более низкие затраты, чем традиционные займы.

3. Прозрачность: использование технологии Блокчейн может повысить прозрачность и доступность процесса кредитования, поскольку все транзакции записываются в общедоступном реестре. Это помогает снизить риск мошенничества и повысить доверие между кредиторами и заемщиками.

В целом, Блокчейн-кредиты и физические активы, как ожидается, изменят кредитную индустрию, облегчая доступ к кредитам, делая их более стабильными и прозрачными. Новые механизмы снизят риски для всех участников, тем самым кардинально изменяя традиционные модели заимствования.

Преимущества Блокчейн-заимствования по сравнению с традиционным заимствованием

Использование блокчейн-кредитов на основе реальных активов имеет несколько ключевых преимуществ по сравнению с традиционными моделями кредитования:

1. Международная доступность и целостность глобального рынка: Блокчейн-кредитование доступно заемщикам и кредиторам со всего мира, без ограничения по регионам и регулированию. Это предоставляет обеим сторонам больше гибкости и возможностей для получения капитала.

2. Доступность криптофинансовых инструментов: Выпущенные сертификаты по проекту RWA займ могут быть повторно профинансированы другими DeFi проектами, создавая более взаимосвязанную экосистему кредитования. Деятельность на блокчейне может служить доказательством идентификации на основе DeFi (DID) и системы репутации. Заемщики могут выбирать заемные активы с различным уровнем риска в зависимости от своей способности к риску и инвестиционных целей.

3. Консенсус и демократизация: Децентрализованная природа блокчейн-кредитования означает, что все участники имеют право голоса в процессе принятия решений. Решения о праве на заем и процентных ставках принимаются через консенсусный процесс, что обеспечивает право голоса для всех участников. Этот демократический способ кредитования способствует повышению прозрачности и справедливости, снижая риск предвзятости и дискриминации, которые могут присутствовать в традиционных моделях кредитования.

В общем, кредитование на основе Блокчейн имеет несколько преимуществ по сравнению с традиционными кредитами, основанными на реальных активах, включая более высокую международную доступность, доступность криптофинансовых инструментов и более демократичный процесс принятия решений. Эти факторы делают кредитование более инклюзивным и прозрачным, предоставляя удобство более широкому кругу заемщиков и кредиторов, одновременно способствуя стабильности кредитной экосистемы и снижая риски.

! Наблюдение за треком RWA: сравнительный анализ проектов кредитования в сети

Блокчейн кредитование и ограничения реальных активов

Несмотря на то, что кредиты на основе Блокчейн активов имеют множество преимуществ, они также имеют некоторые ограничения:

1. Кредитный риск: даже если активы обеспечены реальными активами, заемщик все равно может оказаться в дефолте, что приводит к проблемам с расчетами и юрисдикцией в реальной жизни. Консенсус на Блокчейне не может полностью устранить риски, связанные с реальными залоговыми активами. Кроме того, может возникнуть сложности с оценкой активов, что затрудняет определение соответствующего уровня залога.

2. Глобальные проблемы соблюдения: трансграничное кредитование сталкивается с различными регуляторными рамками и требованиями соблюдения в разных странах, что создает юридические и операционные проблемы для блокчейн платформ, работающих в нескольких юрисдикциях. Соблюдение антиотмывочных (AML) и правил «узнай своего клиента» (KYC) особенно сложно для блокчейн платформ кредитования.

3. Технические риски: Блокчейн-технология все еще находится в стадии развития, и могут существовать технические проблемы в области безопасности, масштабируемости и интероперабельности, которые влияют на стабильность и надежность кредитных платформ. Программирование и выполнение смарт-контрактов также могут представлять собой проблемы, влияющие на производительность и точность кредитных контрактов.

В целом, хотя кредитование на основе Блокчейна имеет несколько преимуществ по сравнению с традиционными кредитами на основе физических активов, важно учитывать потенциальные ограничения и риски, связанные с этой новой формой кредитования. Путем тщательной оценки рисков и внедрения соответствующих стратегий управления рисками платформы кредитования на основе Блокчейна могут обеспечить устойчивый рост и развитие этой инновационной развивающейся отрасли.

Блокчейн кредитование проект примеры исследования

После кризиса FTX процветание DeFi и DeFi, связанного с RWA, уже ослабло. Основные участники RWA в предыдущем бычьем рынке сократили масштабы, выживание стало первоочередной целью. Но их стратегии все еще заслуживают внимания. По крайней мере, в бычьем рынке они создали взрывные объемы бизнеса.

"Водопад" финансовая структура

Для снижения кредитных рисков, связанных с загрязнением реальных активов, большинство кредитов RWA внедрили структуру каскада, что, похоже, стало основным направлением в индустрии кредитования RWA.

Структура водопада в обязательствах по обеспечению CLO( указывает на приоритеты платежей сторон CLO. Эта структура называется "водопад", потому что платежи текут вниз в установленном порядке, как вода, падающая с водопада.

Структура водопада обычно делится на несколько "частей", которые представляют собой различные уровни долга, выпущенные CLO. Платежи организованы по приоритету: сначала получают платежи самые старшие, затем - младшие, и так далее. Платежный водопад начинается с верхней части структуры и течет вниз через каждую часть, пока все платежи не будут выполнены.

Эта структура изначально