От высокопроизводительных до Программируемость интернет-стека: логика повышения ценности публичной цепи SUI

С развитием стека технологий Web3 язык смарт-контрактов постепенно переходит от доминирующего на Ethereum Solidity к языку Move, обладающему большей безопасностью и способностью к абстракции ресурсов. Move был первоначально разработан Meta для ее криптопроекта Diem и обладает такими характеристиками, как ресурсы в качестве первоклассных объектов и дружелюбие к формальной верификации, становясь важным языковым вариантом для базовой архитектуры нового поколения публичных блокчейнов.

В этом эволюционном контексте Aptos и SUI становятся двойными основными представителями экосистемы Move. Aptos был запущен командой Aptos Labs, бывшей частью основной команды Diem, и продолжает использовать родной стек технологий Move, подчеркивая стабильность, безопасность и модульную архитектуру; в то время как SUI был разработан компанией Mysten Labs, которая, наследуя модель безопасности Move, вводит объектно-ориентированную структуру данных и механизм параллельного выполнения, формируя более производительный и инновационный в плане разработки SUI Move, переосмысляя управление ресурсами на цепи и модель выполнения транзакций. SUI — это Layer1, который переосмысливает механизмы выполнения смарт-контрактов и управление ресурсами на цепи с точки зрения первопринципов. Он не стремится к высокой пропускной способности TPS, а переписывает способ работы блокчейна. Это делает SUI не только высокопроизводительным, но и передовым с точки зрения парадигмы, являясь технологической основой для сложных взаимодействий на цепи и масштабных приложений Web3.

Один, пробиться сквозь кольцо, изменить ситуацию на рынке публичных блокчейнов

После вступления Solana в эпоху Firedancer производительность может оставаться на высоком уровне; однако она по-прежнему является "парадигмой одноканальной высокочастотной торговли". SUI пытается ответить на требования за пределами гонки производительности с помощью горизонтальной стековой архитектуры и end-to-end конфиденциальности/хранения. Это представляет собой значительное отличие от Aptos или Sei. Для инвестиционных учреждений это означает:

• Если вы цените высокую TPS и постоянные торговые сборы, Solana и специализированные цепочки могут приносить прибыль быстрее

• Если вам важны "новые типы приложений" и контроль над горизонтальными интерфейсами, альфа SUI исходит из еще не насыщенной ниши SaaS/конфиденциальности/офлайн.

• Aptos и SUI имеют высокую степень перекрытия в DeFi и BTCFi, необходимо быть осторожными с конкуренцией в этой области.

Сравнение с Solana: Solana прошла через несколько циклов бычьего и медвежьего рынков, и ее экосистема огромна. SUI, как новичок, имеет явные преимущества: использование более безопасного языка Move, что позволяет избежать уязвимостей, связанных с параллельной работой Rust+Sealevel в Solana, а также низкие требования к оборудованию и более доступные затраты на валидацию узлов, что способствует децентрализации. По производительности обе сети сопоставимы, TPS Solana немного выше, но задержка подтверждения SUI ниже. В экосистеме Solana больше проектов и пользователей, сосредоточенных на сложном DeFi, в то время как SUI растет быстрее, а активность пользователей однажды достигла уровня Solana, используя новые области, такие как BTCFi и LSD, для реализации дифференциации. Сообщество Solana зрелое, а международное сообщество SUI все еще нуждается в расширении. В будущем обе сети могут сосуществовать: Solana ориентирована на экосистему крипто-аборигенов, а SUI больше сосредоточена на проникновении в Web2 и игровом социализме. Обе сети стремятся к предельной производительности: Solana полагается на многопоточность Firedancer, а SUI - на обновление Mahi-Mahi.

Сравнение с Aptos: Aptos и SUI происходят из Libra/Diem, Aptos вышел на рынок первым и получил "первый Move-цепь" статус и высокую оценку. В прошлом году экосистема Aptos развивалась медленно, активность пользователей и разработчиков ниже, чем у SUI. Причины включают: Aptos использует сложную параллельную архитектуру Block-STM, производительность значительно падает при высокой конкурентоспособности, объектная модель SUI более эффективна; Aptos позиционируется как надежная финансовая инфраструктура, в основном сосредоточена на DeFi и NFT, стиль близок к клональному Ethereum; SUI пытается создать многообразные нарративы, рост пользователей быстрый, но риск выше. Что касается стимулов, у Aptos былиairdrops, но не хватает постоянных стимулов, у SUI нет airdrops, но поддержка фонда значительна, количество активных адресов и объем транзакций в сети превышает Aptos. Команда Aptos и финансовая мощь сильны, в будущем они могут сосредоточиться на институциональных финансах или восточноазиатских рынках, но в настоящее время рынок больше ориентирован на SUI.

Сравнение с Sei: Sei — это специализированная торговая цепочка, возникшая в 2023 году, основанная на Cosmos, сосредоточенная на торговле по ордерной книге, время блока около 500 мс. Она пытается занять рынок, возникший из-за сбоев Solana, имеет высокий краткосрочный интерес, но TVL и рост пользователей не продолжаются, развитие экосистемы ограничено. Узкая позиция, зависимость от ликвидной добычи, сложно сформировать полноценную экосистему. В сравнении, SUI движется по пути универсального L1, поддерживает разнообразные приложения и более устойчива к рискам. Кросс-цепочечная совместимость Sei и языковые преимущества уступают SUI, хоть она и может перейти на EVM экосистему или полностью интегрироваться в неё, в краткосрочной перспективе маловероятно, что она угрожает SUI. Более интересным является Linera, созданная Mysten, ориентированная на высокочастотные микроплатежи, возможно, как побочная цепочка для расширения SUI, что отличается от позиции SUI.

Сравнение с Ethereum L2: экосистема Ethereum L2 процветает, TVL превышает 2 миллиарда долларов. Преимущества SUI заключаются в сверхнизкой задержке и высокой пропускной способности, с которыми трудно соперничать Rollup, а также в низких комиссиях, что делает его подходящим для приложений с высокой TPS, таких как игры. В то же время Ethereum L2 пользуется сильными сетевыми эффектами капитала и гарантией безопасности. Конкуренция между SUI и L2 по существу является конкуренцией новой парадигмы и традиционной парадигмы, в долгосрочной перспективе они могут сосуществовать, а в краткосрочной - кто лучше удовлетворит потребности приложений.

Два, стремительное продвижение, экосистемные данные впечатляют

С момента запуска основной сети SUI в мае 2023 года, рост пользователей имеет экспоненциальный характер: к апрелю 2025 года на цепочке SUI было создано более 123 миллионов пользовательских адресов. Эта цифра почти сравнима с общим количеством адресов таких старых блокчейнов, как Tron. В течение второй половины 2024 года среднее количество активных адресов SUI в месяц составит около 10 миллионов; однако с середины февраля 2025 года этот показатель резко возрос, и к середине апреля он уверенно превысил 40 миллионов, увеличившись более чем в 4 раза. Что касается новых пользователей, в конце 2024 года наблюдается "переломный момент" — среднее количество новых адресов кошельков ежедневно увеличилось с 150 тысяч до устойчивого уровня более 1 миллиона.

В частности, возникновение новых публичных блокчейнов часто сопровождается значительным притоком капитала через кросс-цепочки. SUI ожидает первую волну трафика через сторонние мосты во второй половине 2024 года: по состоянию на ноябрь 2024 года, уже было накоплено около 944,8 миллиона долларов США, переведенных через мосты. К середине 2025 года общий объем заблокированных активов SUI через кросс-цепочки составляет около 2,55 миллиарда долларов США. Это указывает на то, что помимо внутреннего TVL DeFi, также имеется значительное количество активов, которые остаются в мостах, поддерживая спрос на ликвидность в SUI. Кроме того, с ростом активности DeFi предложение стабильных монет в экосистеме SUI значительно увеличивается: в середине апреля 2025 года рыночная капитализация стабильных монет SUI достигла исторического максимума более 800 миллионов долларов США. Этот объем уже сопоставим с уровнями стабильных монет таких старых публичных блокчейнов, как Tron, что подчеркивает растущее доверие пользователей к сети SUI как к средству хранения и передачи стоимости. В составе стабильных монет USDC по-прежнему является абсолютным лидером, доля которого всегда превышает 60%. USDT также был выпущен на SUI в конце 2024 года и сохраняет определенную активность.

Хотя по пропускной способности SUI все еще уступает Solana, он полностью охватывает высокочастотные сценарии, такие как DEX с заказами на блокчейне, PvP в реальном времени и социальные взаимодействия. Благодаря быстрому завершению + параллельному исполнению DAG, он естественно подходит для микроплатежей, обмена игровыми активами и записей типа "лайки/комментарии" в социальных сетях. С последующим обновлением Mahi-Mahi с целью >400000 TPS, SUI продолжает укреплять свою защиту в области масштабируемости, но инцидент с остановкой на 150 минут 21 ноября 2024 года предупреждает о том, что стабильность основного протокола при условиях высокой конкурентной нагрузки все еще требует дальнейшей проверки. Кроме того, низкая средняя комиссия за газ является ключевым преимуществом SUI в борьбе за разработчиков "реальных приложений на блокчейне"; однако если пиковые ставки повторно ударят по высоким значениям, в игровых и социальных сценариях может возникнуть отток пользователей. Держатели/стейкеры должны обращать внимание на параметры фонда хранения и темпы решений L2 для оценки долгосрочной кривой расходов.

В настоящее время данные экосистемы SUI выглядят весьма впечатляюще: во-первых, формируется гибкость его финансовой структуры. В стабильном состоянии к 2025 Q2 TVL составит около 1,6–1,8 миллиарда долларов США, при этом доля стейблкоинов и LSD составляет примерно 55%, и даже без стимулов и субсидий средства могут оставаться — это говорит о том, что "липкие капиталы" после цикла горячих денег уже начали оседать. Кроме того, доля адресов институциональных инвесторов возросла с 6% до 14%, доля средств розничных инвесторов снизилась, но активность возросла, средства стали более сосредоточенными, но более активными, что обеспечивает подушку безопасности для следующего этапа расширения кредитного плеча/деривативов.

Во-вторых, уровень удержания разработчиков выше, чем у других блокчейнов того же возраста. Согласно статистике Electric Capital, 24-месячная выживаемость (разработчики продолжают делать коммиты в GitHub в течение двух лет) SUI=37% > Aptos 31% > Sei 18%. Ключевыми факторами здесь являются: объектная модель + Walrus/Seal native SDK снижают «умственные затраты на переписывание структуры на цепочке»; большинство команд предпочитают писать первый контракт на SUI, а не портировать его.

Третье, структура пользователей имеет двуг峰овую природу (DeFi + контентное развлечение), что приводит к разнообразию взаимодействий на блокчейне. Приблизительно 49% объема вызовов на блокчейне приходятся на контракты DeFi; приложения контента, такие как FanTV, RECRD и Pebble City, составляют около 35% объема вызовов. В то же время социальные и потребительские приложения еще не были действительно запущены и являются потенциальным голубым океаном. Веб3-ориентированная контентная креация (музыка, видео) уже проявляется на SUI, но может быть развита дальше. Особенно учитывая, что на SUI имеется много пользователей из Юго-Восточной Азии, стоит рассмотреть создание социальных продуктов, ориентированных на привычки пользователей этого региона. Локализованные короткие видео на блокчейне, вознаграждения фанатов на блокчейне и т.д. могут иметь рынок. Когда эти продукты вырастут, они могут привести к появлению рекламы, анализа данных и других бизнесов, создавая положительный цикл для экосистемной экономики. Период роста социальных продуктов довольно длителен, но как только они достигают успеха, их привлекательность становится очень высокой.

Например, к марту 2025 года объем BTCFi, заблокированного на блокчейне SUI, превысит 1000 BTC; в апреле активы класса BTC уже составят 10% от общего TVL SUI, включая wBTC, LBTC, stBTC и другие формы. Иными словами, на SUI уже используются биткойны на сумму около 250 миллионов долларов. Эти биткойн-активы полностью используются на SUI: пользователи могут заложить BTC-обеспеченные активы в кредитных протоколах для получения стейблкоинов, реализуя "доходность от хранения", или предоставить ликвидность BTC/стейблкоин для получения торговых сборов. Односторонние протоколы ликвидности, такие как Navi, быстро поддержали BTC в качестве залога и выпустили стратегии агрегации доходности, такие как "BTC Plus".

Четвертое, потенциальная кривая роста: два основных пробела между RWA и нативными деривативами. В отношении RWA, Seal/Nautilus предлагают соблюдение норм и конфиденциальность + проверяемые вычисления, что является естественной основой для выпуска облигаций и долей фондов; уже проведены тесты токенизации реальных активов/облигаций в сотрудничестве с Open Market Group, 21Shares и другими, что создает возможности для разработки SaaS для выпуска RWA, соблюдения норм идентификации как услуги, децентрализованных вторичных рынков и оракулов оценки и т.д. Что касается нативных бесконечных/опционных продуктов, в настоящее время объем открытых позиций Perp на блокчейне составляет около 20 млн, из которых около 70% занимает Bluefin. Различие между приложениями в стиле Hyperliquid и SUI заключается в="производительности против агрегирования ликвидности". Если SUI решит сделать компонируемую/кросс-протокольную сводку на уровне консенсуса, есть возможность создать единую инфраструктуру деривативов, верхний предел которой составляет 10x роста.

Три, перспективное планирование, фонд SUI, OKX Ventures, Mysten Labs и другие становятся ключевыми экосистемными силами

Процветающая экосистема невозможна без катализатора и наделения стратегическим капиталом. В процессе становления и быстрого восхождения экосистемы SUI OKX Ventures сыграл ключевую роль. Их инвестиционная стратегия не является простой финансовой ставкой, а основана на глубоком понимании технической архитектуры SUI и потенциала экосистемы, что позволяет осуществлять перспективное и системное планирование, тем самым катализируя процветание экосистемы SUI.

Экосистема приложений Sui в настоящее время сосредоточена на финансовых продуктах (DeFi+BTCFi) в качестве абсолютного основного направления, затем идут развлекательные продукты (GameFi/NFT/социальные сети), инструменты на основе ИИ и производные финансовые инструменты все еще находятся на ранней стадии развития. Настоящий пробел сосредоточен в области кредитования RWA и производных финансовых инструментов на блокчейне: первая ожидает реализации конфиденциальных и комплаентных решений Seal/Nautilus, вторая же требует более глубокого взаимодействия и инструментов хеджирования рисков.

OKX Ventures был признан рынком одним из самых ранних открывателей и стратегических соучредителей экосистемы SUI. Вскоре после запуска основной сети SUI, когда экосистема находилась на ранней стадии, OKX Ventures, обладая проницательностью, решительно инвестировал в несколько ключевых проектов, таких как Cetus, Navi, Momentum и Haedal. Эти проекты охватывают ключевые направления в области DeFi, такие как децентрализованные биржи (DEX), кредитование и ликвидное стекирование (LST), что заложило прочный фундамент для последующего финансового бума экосистемы SUI. Например:

• Momentum: это инновационный DEX, развернутый на блокчейне SUI, совместно основанный бывшим инженером Meta Libra ChefWEN. С момента запуска в 2025 году объем торгов быстро преодолел 1 миллиард долларов.