Биткойн резервная стратегия: возможности и риски

В последнее время несколько публичных компаний начали увеличивать свои запасы Биткойн в балансе, включая производителей алкоголя, производителей каннабиса и компании по хранению энергии. Однако наблюдатели отмечают, что такая стратегия может столкнуться с серьезными рисками, особенно в случае резкого падения цены Биткойн или ограничения в способности компаний привлекать финансирование.

Эти компании могут быть вынуждены продавать свои Биткойн-активы по низким ценам, что даже может привести к полной продаже компаний. Главный инвестиционный директор одной финансовой службы заявил, что если медвежий рынок продлится долго, компании с высокой репутацией могут получить возможность по скидке консолидировать индустрию и приобрести Биткойн.

С увеличением числа компаний, создающих резервы на основе Биткойн и других цифровых активов, эксперты проявляют бдительность. Этот подход изначально был продвинут одной технологической компанией и достиг огромного успеха, но с ростом цен на Биткойн и повышением цен акций некоторых новых компаний Биткойн потенциальные риски в значительной степени игнорировались.

Некоторый руководитель исследования цифровых активов в банке отметил в отчете, что текущая стратегия резервирования Биткойн увеличила покупательское давление на Биткойн, но такая ситуация может измениться со временем.

На фоне благоприятной политики для криптовалют количество компаний, пытающихся подражать практике пионеров и заимствовать средства для покупки большего количества Биткойн, стремительно увеличивается. Эти компании финансируют свои приобретения путем выпуска конвертируемых облигаций, обыкновенных акций и привилегированных акций.

Согласно статистике данных, среди 130 публичных компаний ни одна не владеет более 0,25% от общего предложения Биткойн. В начале этого года только 75 публичных компаний владели Биткойн.

Генеральный директор одной инвестиционной компании заявил, что если компании, хранящие Биткойн, начнут банкротиться, это может привести к потере 50% капитала. Он считает, что в будущем вероятность риска очень велика, и необходимо внимательно следить за ситуацией.

Однако в настоящее время закрытие компании по резервированию Биткойн приводит к низкому риску ликвидации Биткойн, и его потенциальная разрушительная сила, вероятно, не превысит обычные события маржинального колла.

Глобальный исследовательский директор одной из торговых платформ в недавнем отчете отметил, что давление на принудительную продажу в краткосрочной перспективе не является основной проблемой, а методы рефинансирования в конечном итоге могут помочь компаниям с левереджем избежать ликвидации своих Биткойн-позиций.

Большинство компаний, которые используют стратегию резервирования Биткойна, стремятся максимизировать стоимость акционеров, увеличивая количество Биткойнов на акцию. Однако акционеры не имеют прямого права требования на Биткойны в этих резервуарах.

Некоторые компании используют банковские срочные кредиты в качестве еще одного способа левереджирования баланса, но это может подвергнуть их риску принудительной продажи.

Соотношение рыночной капитализации к чистой стоимости активов (mNAV) стало неофициальным, но популярным показателем для оценки компаний, занимающихся резервированием Биткойн. Однако некоторые аналитики считают, что этот показатель имеет недостатки при сравнении различных типов компаний, занимающихся резервированием Биткойн, и не учитывает в полной мере различия в операционных компаниях и капитальной структуре.

Когда цена акций компании превышает ее объем держания Биткойнов, довольно легко увеличить стоимость каждого Биткойна, выпустив обыкновенные акции. Но если эта премия превратится в скидку, перспективы компании могут соответственно измениться.

Для новых компаний по резервированию Биткойн их базовая бизнес-ценность на ранних стадиях крайне важна. Не все компании, покупающие Биткойн, пытаются повторить стратегию первопроходцев; некоторые компании выбирают обменивать наличные деньги и государственные облигации США на Биткойн, чтобы сохранить свою покупательскую способность.

С ростом числа компаний, резервирующих Биткойн, инвесторы могут начать делить их на "компании роста" и "стоимостные компании" в зависимости от ожидаемой скорости роста каждой акции Биткойна. Хотя более мелкие компании в конечном итоге могут быть поглощены, их направление развития может эволюционировать вместе с Биткойном в новую категорию активов.