Глубина анализа стейблкоинов: от определения до примеров

стейблкоин играет ключевую роль в индустрии криптовалют. По состоянию на конец июля 2024 года, общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет примерно 165 миллиардов долларов, что составляет почти 7% от всего крипторынка. Среди них Tether (USDT), как лидер стейблкоинов, имеет рыночную капитализацию, уступающую только Биткойну и Эфириуму.

В данной статье будет глубоко рассмотрено определение стейблкоинов, их классификация и важность в области цифровых валют, а также на примере USDe будет проанализирован механизм его работы и потенциальные риски.

Определение и необходимость стейблкоинов

стейблкоин является криптовалютой, предназначенной для поддержания относительно стабильной стоимости, обычно привязанной к фиатной валюте (, такой как доллар ). В контексте широкого применения Web3, стейблкоин как средство обмена с стабильной стоимостью способствует повседневным транзакциям и международным платежам, одновременно избегая задержек и высоких сборов традиционной банковской системы. В отличие от других криптовалют, стейблкоин предлагает уникальную стабильность стоимости в периоды рыночной волатильности, став убежищем для сохранения стоимости.

Классификация стейблкоинов

стейблкоин主要分为两类:抵押стейблкоин和算法стейблкоин。

залог стейблкоин

Залоговые стейблкоины поддерживаются другими активами, что обеспечивает их стоимость реальным залогом. Основные типы включают:

1. Фиатная залоговая стейблкоин: поддерживается резервами законной валюты, такими как USDT и USDC.
2. Товарная залоговая стейблкоин: поддерживается товарными резервами, такими как Tether Gold (XAUt).
3. Криптовалюта, обеспеченная стейблкоинами: поддерживается другими резервами криптовалют, такими как DAI.

алгоритмический стейблкоин

Алгorithm стейблкоин поддерживает стабильность с помощью алгоритмического механизма, основные методы включают:

1. Ликвидация: через аукцион ликвидировать рисковые залоги, обеспечивая полное обеспечение долгов стейблкоинов.
2. Сжигание и чеканка: влияние на цену через регулирование объема токенов.
3. Корректировка процентной ставки по займам: контроль за объемом стейблкоинов путем изменения центральной процентной ставки по займам.

Стоит отметить, что многие стейблкоины используют комбинацию различных механизмов для повышения общей стабильности.

Безопасные риски и решения

Основные риски, с которыми сталкиваются стейблкоины, включают:

1. Прозрачность залога: увеличение прозрачности через третье лицо, регулярные аудиты и отчеты о резервном обеспечении.
2. Колебание стоимости залога: внедрение избыточного залога и механизмов ликвидации для смягчения воздействия.
3. Уязвимости смарт-контрактов: проводить строгие проверки безопасности и постоянный мониторинг.
4. Рыночные колебания: оптимизация дизайна стабильных механизмов, обеспечение быстрой реакции.

Обзор основных стейблкоинов

20 крупнейших стейблкоинов составляют более 99% от общей капитализации, среди которых 5 крупнейших стейблкоинов (USDT, USDC, DAI, USDe и FDUSD) занимают 96%. Большинство основных стейблкоинов используют модель обеспечения активами, некоторые из них сочетают алгоритмические механизмы стабилизации. Это показывает, что пользователи предпочитают выбирать стейблкоины, поддерживаемые реальными активами, особенно стейблкоины, поддерживаемые фиатной валютой.

Анализ случая USDe

USDe — это стейблкоин, выпущенный Ethena Labs, в настоящее время занимающий четвертое место по рыночной капитализации. Его механизм стабильности в основном зависит от стабильности работы централизованной биржи (CEX), использующей стратегию "дельта-хеджирования" для поддержания стабильности залоговых активов.

Доходы от USDe включают доход от стейкинга и доход от дельта-хеджирования производственных позиций. Исторические данные показывают, что даже в периоды рыночного спада эта комбинация доходов остается положительной.

Однако USDe сталкивается со следующими основными рисками:

1. Риски централизации: зависимость от CEX может стать уязвимостью системы.
2. Рыночный риск: постоянная отрицательная ставка финансирования может привести к тому, что часть доходности станет отрицательной.

! "Улучшенная" Луна? Пример из практики: USDe

! "Улучшенная" Луна? Пример из практики: USDe

Заключение

стейблкоин играют ключевую роль в экосистеме криптовалют, обеспечивая стабильность рынка и способствуя торговле. От традиционных фиатных залогов до инновационных алгоритмических механизмов, различные типы стейблкоинов удовлетворяют разнообразные потребности криптосообщества. Однако стейблкоины также сталкиваются с рисками, такими как прозрачность залога, колебания цен и уязвимости смарт-контрактов.

С развитием новых стейблкоинов, таких как USDe, рынок будет внимательно следить за тем, смогут ли они сохранять стабильность в условиях волатильности и выделяться на фоне конкуренции в области стейблкоинов. Учитывая огромную рыночную капитализацию и влияние стейблкоинов, постоянный аудит безопасности и мониторинг имеют решающее значение для поддержания стабильности и доверия на рынке.