Законодательство о стейблкоинах: баланс между инновациями и регулированием

В последнее время Гонконг и США последовательно приняли законы, касающиеся стейблкоинов, что вызвало широкий интерес на рынке. В данной статье будет проведён краткий анализ этих двух законов и обсуждены требования различных сторон в развитии стейблкоинов и их потенциальное влияние на денежную политику.

Один. Основные положения проекта закона о стейблкоинах Гонконга

В "черновике" Гонконга дано четкое определение стейблкоина, в основном включающее:

1. Выражение в виде единицы учета или формы хранения экономической стоимости
2. Используется для оплаты, погашения долгов, инвестирования и купли-продажи
3. Хранение и передача в электронном виде
4. Операции в распределённом реестре
5. Привязка к одному активу или корзине активов

В отношении регулирования проект закона устанавливает:

• Эмитент должен быть компанией, минимальный капитал 25 миллионов гонконгских долларов.
• Рыночная стоимость резервных активов не должна быть ниже номинальной стоимости невыкупленных стейблкоинов
• Резервные активы должны быть изолированными, высококачественными и регулярно аудируемыми
• Своевременно удовлетворять требования к выплатам, установить систему KYC и AML
• Нельзя выплачивать проценты, можно только заниматься бизнесом со стейблкоинами

Два. Основные моменты Закона о едином стандарте стейблкоинов США

Общая логика "акта" США и "проекта" Гонконга схожа, но есть некоторые различия:

• Регулирование делится на два уровня: федеральное регулирование для компаний с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов, ниже этого уровня возможно выборочное регулирование на уровне штата.
• Четко определены виды резервных активов (, такие как государственные облигации США )
• Создание специального "Комитета по сертификации стейблкоинов"

Обе страны акцентируют внимание на свойствах стейблкоинов как инструмента платежа и усиливают управление резервными активами и раскрытие информации.

Три, схожесть стейблкоинов и банковских векселей

Правила выпуска и управления стейблкоинами в основном аналогичны правилам для банковских векселей:

• Клиент обменивает эквивалентную валюту на такой же объем векселя/стейблкоина
• Может быть использован для оплаты, погашения долгов, обмена наличных
• Эмитент выплачивает эквивалентную сумму по требованию

стейблкоин можно рассматривать как аналог валюты при условии наличия фиатной валюты.

Четыре. Требования сторон, связанных со стейблкоинами

1. Плательщик: более быстро и удобно, без финансовых затрат, общая стоимость ниже

2. Получатель: удобно для торговли, может быть обменян 1:1 на фиатные деньги, может использоваться для других платежей

3. Эмитент: разумная прибыль, такая как комиссии за обмен, доход от инвестиций в резервные активы и т.д.

4. Техническая поддержка: получение соответствующего вознаграждения

5. Государственное регулирование: содействие экономике, поддержание стабильности фиатных валют, обеспечение финансовой безопасности

Способность сбалансировать требования всех сторон определяет перспективы развития стейблкоинов.

Пять, влияние стейблкоинов на денежно-кредитную политику

стейблкоин как аналог валюты будет влиять на объем денежной массы:

• Все используется для кредитования, что эквивалентно увеличению эмиссии денег.
• Инвестируйте в высококачественные активы, увеличьте объем эмиссии некоторых токенов.
• Все в качестве резервов, не увеличивая денежное предложение

Выпуск стейблкоинов и режим регулирования необходимо учитывать в рамках денежно-кредитной политики.

Шесть. Семь рекомендаций для Китая

1. Соблюдать технологическую нейтральность, поощрять инновационные приложения

2. Понять реальные потребности в стейблкоинах

3. Законодательство о стейблкоинах, содействие инновациям и предотвращение рисков

4. Включение зарубежных юаней стейблкоинов в регулирование

5. Эмиссия стейблкоина на основе юаня для расширения сценариев цифрового юаня

6. Создание системы платежей в стейблкоинах, интегрированной с банковской системой

7. Выпуск стейблкоина в юанях должен быть направлен на обслуживание новых экономик и интернационализацию юаня в качестве главной цели.