Экосистема RWA на Ethereum взрывается: BUIDL ведет рост, регулирование ускоряет принятие

RWA: Следующая точка роста Ethereum после Децентрализованных финансов

В последнее время принятие закона «GENIUS» вновь разожгло интерес рынка к RWA. Помимо стабильных монет и значительного законодательного прогресса, в области RWA были тихо достигнуты несколько важных вех: продолжающийся сильный рост и ряд выдающихся прорывов. В условиях беспрецедентного внимания рынка и ожидаемого более широкого принятия традиционными финансами особенно важно тщательно изучить текущую ситуацию с RWA.

RWA на базе Эфира показали удивительный рост по сравнению с предыдущим месяцем, часто оставаясь на двузначных высоких уровнях. Ускорение роста в 2025 году по сравнению с одноцифровыми месяцами 2024 года становится более очевидным. Другим ключевым фактором, способствующим этой тенденции, является "Эфиризация" (Etherealize) как катализатор развития регулирования, а также то, что фонд Эфира выделяет RWA в качестве стратегического приоритета. В этой статье мы подробно рассмотрим динамику развития RWA на Эфире и его Layer-2 сетях.

Анализ данных: панорама роста RWA в Ethereum

Данные ясно показывают: стоимость RWA на Ethereum вступила в четкий цикл роста. Посмотрев на общую динамику стоимости RWA на Ethereum, не связанного со стабильными монетами, его долгосрочная траектория вызывает внимание — на протяжении многих лет она оставалась в диапазоне 10-20 миллиардов долларов, пока в апреле 2024 года не вступила в стадию быстрого роста. Этот рост продолжает ускоряться в 2025 году. Основным двигателем является фонд BUIDL от BlackRock, текущий объем которого достиг 2,7 миллиарда долларов. С момента своего создания в марте 2025 года BUIDL демонстрирует параболический рост, активно способствуя общей экспансии экосистемы RWA на Ethereum.

RWA:После Децентрализованных финансов следующим точкой взрыва Ethereum

По классификации активов (исключая стабильные монеты), рыночная капитализация реальных мировых активов (RWA) на Эфире сильно сосредоточена в двух основных категориях: проекты государственного долга (75.9%) и товары (в основном золото, 20.3%), другие категории занимают небольшую долю. В отличие от этого, в составе рыночной капитализации RWA всего криптовалютного рынка наибольшую долю занимает частный кредит (57.4%), на втором месте проекты государственного долга (30.9%).

! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum

Дальнейшее сосредоточение на ведущих активах RWA в Эфире, круговая диаграмма четко демонстрирует доминирующее положение BUIDL. Возвращаясь к сравнению с годом ранее, видно, что тогда масштаб BUIDL был сопоставим с продуктами PAXG, XAUT и т. д., а сейчас он значительно их превосходит. Несмотря на то, что состав десяти ведущих проектов в целом стабилен, темпы роста облигационных продуктов значительно опережают темпы роста золотых продуктов, а доля рынка продолжает расширяться.

! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum

С точки зрения протоколов, текущими лидерами являются эмитенты стейблов, среди которых первые четыре протокола - Tether, Circle, MakerDAO (система стейблкоинов Dai) и Ethena. Следует отметить, что общая стоимость секьюритизирующего протокола Securitize значительно превысила стоимость некоторых проектов стейблов, таких как FDUSD и USDC, что позволяет ему занять лидирующие позиции. Другими секьюритизирующими протоколами, попавшими в десятку лучших, являются Ondo и Superstate.

RWA:После DeFi, следующая точка взрыва на Эфире

Сосредоточившись на месячных данных с начала 2024 года, волна роста началась в апреле 2024 года, когда был зафиксирован потрясающий рост на 26,6% — это составило четверть общего прироста RWA Ethereum за месяц. Этот импульс продолжался в течение следующих трех месяцев, хотя в период с августа по декабрь 2024 года он немного замедлился, но сеть все равно поддерживала прирост около 200 миллионов долларов в месяц (квартальный рост около 5%, годовая ставка более 60%).

В январе 2025 года темпы роста снова взорвались, увеличившись на 33,2% по сравнению с предыдущим месяцем. После кратковременной коррекции в феврале Ethereum на протяжении четырех месяцев сохранял двузначный рост, при этом в апреле и мае темпы роста по сравнению с предыдущим месяцем превысили 20%.

RWA:После Децентрализованных финансов, следующий точка взрыва Ethereum

ЗДАНИЕ

С ростом BUIDL, который быстро стал крупнейшим проектом по рыночной капитализации в экосистеме RWA на Ethereum, тщательный анализ его пути роста имеет решающее значение. График темпов роста в месяц показывает: по состоянию на март 2025 года этот показатель остается относительно стабильным, а затем в марте 2025 года демонстрирует взрывной рост. Однако последние данные за май показывают, что сверхвысокие темпы роста немного замедлились, но все еще наблюдается увеличение на 210 миллионов долларов, с месячным приростом 8,38%. Развитие в ближайшие месяцы является ключевым наблюдательным окном — необходимо отслеживать, продолжится ли замедление темпов роста или же произойдет дальнейший взрывной рост.

! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum

Взрывной рост BUIDL обусловлен множеством факторов. Основной рост происходит за счет институционального спроса, а конкурентоспособность продукта является ключевым двигателем успеха: это включает круглосуточную работу, более быструю скорость расчета по сравнению с традиционными финансами, а также высокую доходность в рамках соответствующего регулирования. Стоит отметить, что интеграция DeFi создает синергетические эффекты и открывает больше возможностей, например, продукт USDtb от Ethena Labs — 90% его резервов поддерживается BUIDL. В то же время, признание BUIDL как качественного обеспечения продолжает расти, а sBUIDL, запущенный Securitize, дополнительно разблокирует сценарии интеграции DeFi.

Распределение активов BUIDL демонстрирует высокую концентрацию: около 93% сосредоточено в основной сети Эфира, другие экосистемы не могут достичь таких масштабов. В то же время, с постоянным расширением объема управления активами, ежемесячные дивиденды BUIDL продолжают устанавливать новые рекорды, в марте 2025 года дивиденды составили 4,17 миллиона долларов, а к маю они уже выросли до 7,9 миллиона долларов.

RWA:После DeFi следующая точка взрыва на Эфире

стабильная монета

Учитывая, что законопроект «GENIUS» окажет структурное влияние на регуляторную рамку стабильных монет, системный анализ развития рынка стабильных монет на Эфире имеет важное предвидение. С 2024 года общая рыночная капитализация этого сегмента продолжает демонстрировать устойчивую восходящую тенденцию, хотя темпы роста по сравнению с другими сегментами RWA несколько замедлены, но тем не менее сохраняют устойчивый месячный темп роста.

В небольших проектах (менее 500 миллионов долларов) большинство из них испытали длительное сокращение в начале 2024 года. Однако ближе к концу 2024 года большинство проектов продемонстрировали устойчивый рост капитализации, GHO, M и USDO продолжали расти в капитализации. В то же время возникла группа новых стабильных монет с капитализацией свыше 50 миллионов, экосистема стабильных монет на Эфире стала более разнообразной, а проекты с малой капитализацией начали процветать с 2025 года.

Средние проекты (5-50 миллиардов долларов) в 2024 году представлены только FDUSD и FRAX; BUSD из-за прекращения эмиссии резко упал с 1 миллиарда долларов в январе 2024 года до менее чем 500 миллионов долларов в марте. Однако в 2025 году USD0 и PYUSD оба преодолеют порог в 500 миллионов долларов, делая средние стабильные монеты более разнообразными.

Главные стабильные монеты (более 5 миллиардов долларов) продолжают доминировать USDT и USDC: USDT в течение большей части 2024 года стабильно находился на уровне 40 миллиардов долларов по рыночной капитализации, в начале декабря он вырос до 70 миллиардов долларов, а затем постепенно стабилизировался, пока недавно его рыночная капитализация не снизилась; USDC же с 22 миллиардов долларов в январе 2024 года устойчиво рос до 38 миллиардов долларов в мае 2025 года. В начале 2025 года USDS и USDe оба преодолели отметку в 5 миллиардов долларов, но USDT и USDC по-прежнему значительно опережают по доле рынка.

USDT и USDC занимают абсолютное доминирование, напрямую влияя на всю экосистему стабильных монет.

RWA:После DeFi, следующая точка роста на Эфир

Рост в ноябре 2024 года особенно заслуживает внимания: объем USDT в этом месяце вырос на 30,16% по сравнению с предыдущим месяцем, а USDC увеличился на 16,31%. После этого резкого роста наблюдался стабильный рост в течение нескольких месяцев, причем USDC в последующие месяцы демонстрировал более устойчивый рост, месяц за месяцом увеличиваясь более чем на 5%. Согласно информации от эмитента: Tether связывает это с "приливом обеспеченных активов от бирж и институциональных торговых площадок в ответ на ожидаемый рост объемов торгов"; Circle подчеркивает, что "объем обращения USDC увеличился на 78% по сравнению с предыдущим годом... помимо спроса со стороны пользователей, это также связано с восстановлением рыночной уверенности и совершенствованием стандартов, вызванным новыми правилами регулирования для новых стабильных монет."

Однако рыночная динамика в последнее время явно изменилась — на протяжении последних четырех месяцев объем USDT на блокчейне Ethereum оказался в стагнации, а в мае 2025 года USDC впервые показал снижение после нескольких месяцев роста. Это явление может указывать на то, что рынок переходит в новую фазу цикла.

RWA: После Децентрализованных финансов, следующий точка взрыва Ethereum

L2 экосистема

В более широком экосистемном контексте RWA Эфир сохраняет абсолютное господство с долей рынка 59,23% (без учета стейблкоинов), но при этом сталкивается с ключевыми вызовами.

Стоит отметить, что zkSync благодаря единственному проекту Tradable стремительно поднялся на второе место, в то время как Stellar полностью зависит от фонда BENJI от Franklin Templeton (объем 455,9 миллионов долларов), занимающего третье место. Несмотря на то, что данные по активам двух публичных блокчейнов RWA выглядят привлекательно, их структурные недостатки нельзя игнорировать: нехватка разнообразия активов и зависимость от единственного проекта.

Как показывает экосистема zkSync и Stellar, большинство L2 сетей также сталкиваются с проблемой недостатка экологического разнообразия – их рыночная капитализация RWA сильно зависит от 1-2 ключевых проектов. Например, у Arbitrum: из общей капитализации в 256 миллионов долларов, BENJI составляет 111.9 миллиона долларов (43.7%), Spiko занимает 93.5 миллиона долларов (36.5%), и вместе они контролируют более 80% рыночной капитализации; Polygon также демонстрирует аналогичную распределение, основная капитализация сосредоточена в проектах Spiko и Mercado Bitcoin.

! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum

Расширяя горизонты на всю экосистему L2, ценность RWA и доля рынка различных сетей демонстрируют значительную дифференциацию. За исключением zkSync, только Polygon и Arbitrum создают ощутимый эффект масштаба, остальные L2 все еще находятся на ранней стадии развития. Успех Polygon и Arbitrum в значительной степени зависит от единственного движущего фактора Spiko — этот проект вносит около одной трети общей ценности RWA в обеих сетях.

Анализируя общее развитие рыночной капитализации RWA в сетях Layer-2, можно заметить, что их циклы роста не полностью совпадают с Layer-1: в середине 2024 года рост не начался синхронно. Подключение zkSync к проектам Tradable привело к увеличению рыночной капитализации на уровне 2 миллиардов долларов. Однако даже с учетом этого влияния, тренд роста L2 все равно установлен — с сентября 2024 года сети L2 продолжают демонстрировать двузначный рост по сравнению с предыдущим периодом. Напротив, на предыдущем этапе экспансия RWA проявлялась лишь в редких и слабых признаках. Таким образом, конец 2024 года ознаменует поворот в развитии экосистемы L2 RWA: начнется сильный цикл роста.

! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum

Etherealize: новый двигатель RWA на Ethereum

В качестве ключевой силы, способствующей принятию Ethereum RWA, рождение Etherealize стало результатом глубоких инсайтов в отношении瓶颈 в отрасли: когда прорывы на уровне протоколов не могут быть эффективно трансформированы в реальные приложения, участие институтов часто оказывается в состоянии стагнации. Для этого Etherealize систематически устраняет разрыв между технологическими прорывами и их практической реализацией, разрабатывая индивидуальные инструменты, создавая стратегические сети сотрудничества и активно участвуя в формировании политики.

В настоящее время Etherealize в основном занимается образовательными инициативами и контентом на рынке.

ETH1.35%
RWA-1.62%
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • 5
  • Поделиться
комментарий
0/400
BtcDailyResearchervip
· 07-15 05:23
Это просто следующая машина для печатания денег.
Посмотреть ОригиналОтветить0
rekt_but_resilientvip
· 07-12 06:26
Следующая возможность ударить меня в спину
Посмотреть ОригиналОтветить0
DefiPlaybookvip
· 07-12 06:24
Это действительно достойно ETH, TVL взлетел, а также имеет регуляторный бафф
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunter007vip
· 07-12 06:19
TradFi тоже пришла, чтобы поучаствовать в хайпе? RWA, вперед!
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-e87b21eevip
· 07-12 06:07
Кто сказал, что RWA только ET? Другие направления тоже неплохие, верно?
Посмотреть ОригиналОтветить0
  • Закрепить