Новые тенденции и риски покупки Криптоактивов в резерв компании, котирующейся на бирже
Введение
Капитальные рынки всегда полны удивительных историй, и стремительный рост акций Bitmine Immersion Technologies, безусловно, является одним из самых примечательных примеров. В июне 2025 года эта ранее малоизвестная компания объявила о стратегии резервирования эфира, после чего ее акции за считанные торговые дни взлетели с 4,26 долларов до 161 доллара, что составило почти 37 раз.
Это драматическое событие произошло из-за объявления, опубликованного 30 июня 2025 года: Bitmine планирует привлечь 250 миллионов долларов через частное размещение по цене 4,50 доллара за акцию, в основном для покупки эфира в качестве основного резервного актива компании. Это не только привело к резкому росту его акций, но и выявило глубокие изменения, которые тихо происходят в бизнесе.
Эта форма преобразования была впервые предложена MicroStrategy в 2020 году, положив начало трансформации публичных компаний в инструменты инвестирования в криптоактивы. А случай Bitmine вывел эту модель на новый уровень — не только выбрав эфир в качестве базового актива, но и искусно назначив известного аналитика с Уолл-стрит Тома Ли президентом, создав тем самым беспрецедентную комбинацию рыночных катализаторов.
Это действительно новая модель создания ценности, основанная на устойчивости, или опасный пузырь, поддерживаемый спекулятивными настроениями? В этой статье мы подробно рассмотрим это явление, начиная с "Биткойн-стандарта" MicroStrategy, далее к различным судьбам его последователей по всему миру и заканчивая рыночными механизмами, стоящими за резким ростом Bitmine, пытаясь раскрыть правду о алхимии цифровой эпохи.
Глава первая: Рождение MicroStrategy и "Биткойн стандарт"
Текущий старт этой волны — это MicroStrategy и его дальновидный генеральный директор Майкл Сэйлор. В 2020 году эта компания с основным программным обеспечением, испытывающая трудности в росте, начала рискованную игру, которая полностью изменила ее судьбу.
Летом 2020 года мир сталкивался с беспрецедентной денежной политикой, вызванной пандемией COVID-19. Селлер осознал, что 500 миллионов долларов наличных на счету компании подвергаются серьезной инфляционной эрозии. Он сравнил эти наличные с "тающим льдом", чья покупательная способность исчезает со скоростью от 10% до 20% в год. В этом контексте поиск способа хранения ценности, способного противостоять обесцениванию валюты, стал первоочередной задачей компании. 11 августа 2020 года MicroStrategy объявила о покупке 21,454 токенов Биткойн за 250 миллионов долларов в качестве своего основного корпоративного резервного актива.
Стратегия MicroStrategy быстро эволюционировала в более агрессивную модель: использование капитальных рынков в качестве своего "банкомата" для биткойнов. Компания привлекла миллиарды долларов, выпуская конвертируемые облигации и проводя "рыночные размещения" акций, почти все из которых были направлены на постоянное увеличение доли в биткойнах. Эта модель сформировала уникальное маховик: использование растущих цен на акции для получения недорогих средств, а затем вложение этих средств в биткойны, в то время как рост цен на биткойны еще больше повышает стоимость акций.
Несмотря на то, что зимний холод криптоактивов в 2022 году стал серьезным испытанием для модели MicroStrategy, компания в конечном итоге справилась с этим. К середине 2025 года ее запасы биткойнов превысили 590 000 токенов, а рыночная капитализация компании выросла с менее чем 1 миллиард долларов до более чем 100 миллиардов долларов. Истинное новшество MicroStrategy заключается в том, что компания изменила свою бизнес-структуру, превратившись из компании по разработке программного обеспечения в "компанию по развитию биткойнов", предоставляя инвесторам уникальный, обладающий налоговыми преимуществами и ориентированный на институциональных инвесторов доступ к биткойнам.
Глава 2: Разные судьбы глобальных последователей
Успех MicroStrategy вдохновил мировое бизнес-сообщество на подражание. От Токио до Гонконга, а затем и в Северной Америке, группа "учеников" начала появляться, разыгрывая яркие и разнообразные истории капитала.
Японская инвестиционная компания Metaplanet получила прозвище "японская версия MicroStrategy". С момента запуска стратегии биткойнов в апреле 2024 года ее акции выросли более чем в 20 раз. Успех Metaplanet частично объясняется японским налоговым законодательством, которое делает для местных инвесторов косвенные инвестиции в биткойн через владение ее акциями более выгодными, чем прямое владение криптоактивами.
Пример компании Meitu предоставляет важные предупреждения. В марте 2021 года эта компания, известная своим программным обеспечением для редактирования изображений, объявила о покупке криптоактивов, но это не привело к ожидаемому росту акций, а наоборот, из-за старых бухгалтерских стандартов оказалась в затруднительном финансовом положении. Генеральный директор компании позже размышлял о том, что эта инвестиция отвлекла внимание компании и привела к отрицательной корреляции между акциями и криптовалютным рынком.
В США медицинская технологическая компания Semler Scientific практически полностью скопировала стратегию MicroStrategy, в результате чего её акции значительно подскочили. В то же время финансовый технологический гигант Block выбрал более ранний и умеренный путь интеграции, и его акции больше связаны со здоровьем основного финансово-технологического бизнеса.
Японский игровой гигант Nexon предоставляет идеальный контрастный случай. В апреле 2021 года Nexon объявила о покупке биткойнов на сумму 100 миллионов долларов, но четко определила этот шаг как консервативную финансовую диверсификацию. Поэтому реакция рынка была крайне слаба. Пример Nexon доказывает, что не "покупка токенов" как таковая взрывает акции, а агрессивная позиция компании, которая глубоко связывает свою судьбу с криптоактивами.
Глава третья: Деконструкция шторма бурного роста Bitmine
Успех Bitmine не случаен, а является результатом тщательно подобранной "алхимической формулы".
Во-первых, это дифференцированное повествование об Эфириуме. На фоне того, что история о Биткойне как об активе для корпоративных резервов больше не нова, Bitmine выбрала Эфириум, предложив рынку новую историю с более футуристическим и прикладным потенциалом. Во-вторых, это «Эффект Тома Ли». Назначение основателя Fundstrat Тома Ли на пост председателя мгновенно привнесло огромную репутацию и спекулятивную привлекательность в эту компанию с малой капитализацией. Наконец, это поддержка со стороны ведущих институтов. В данной частной продаже участвуют несколько ведущих крипто-венчурных фондов и институтов, что значительно повысило уверенность розничных инвесторов.
Эта серия операций указывает на то, что рынок таких криптоактивов, как акции-агенты, уже обладает высокой "саморефлексией", и его ценовые драйверы больше не зависят только от самих активов, но и от "качества" рассказанной истории и "потенциала вирусного распространения". Истинным драйвером является идеальное сочетание "новых активов + эффект знаменитости + консенсус институций".
Четвёртая глава: Скрытые движущие силы — бухгалтерский учёт, регулирование и рыночные механизмы
В 2025 году новая волна корпоративных закупок токенов будет иметь за собой важнейший структурный катализатор – новое правило ASU 2023-08, опубликованное Советом по стандартам финансовой отчетности США (FASB). Этот стандарт, вступающий в силу в 2025 году, изменяет способ бухгалтерского учета криптоактивов для публичных компаний, требуя оценки криптоактивов, находящихся в собственности, по справедливой стоимости, при этом изменения стоимости за каждый квартал напрямую отражаются в отчете о прибылях и убытках. Это устраняет огромный барьер для компаний, стремящихся внедрить стратегию криптоактивов.
Ядро работы этих акций криптоагентов заключается в "премии к чистой стоимости активов". Акции этих компаний обычно торгуются по цене, значительно превышающей чистую стоимость криптоактивов, которыми они владеют. Эта премия позволяет компании на высоких уровнях увеличивать выпуск акций, используя полученные средства для покупки большего количества криптоактивов, что создает положительный обратный цикл.
С момента одобрения и успешного запуска спотовых ETF на биткойн в 2024 году коренным образом изменился ландшафт криптоинвестиций. Хотя ETF представляют собой прямую конкурентную угрозу, они также принесли биткойну беспрецедентные институциональные средства и легитимность, что, в свою очередь, сделало действия компаний по включению его в балансовые отчеты менее агрессивными.
Резюме
Стратегия корпоративного шифрования резервов эволюционировала из нишевого средства хеджирования инфляции в радикальную новую парадигму распределения капитала, меняющую ценность бизнеса. Это размывает границы между операционными компаниями и инвестиционными фондами, превращая открытый рынок акций в супер-рычаг для массового накопления цифровых активов.
Эта стратегия демонстрирует удивительную бинарность. С одной стороны, такие пионеры, как MicroStrategy и Metaplanet, создают огромный эффект богатства за короткий период, мастерски управляя "премией за чистые активы". С другой стороны, успех этой модели неразрывно связан с резкими колебаниями криптоактивов и спекулятивным настроением на рынке, а ее внутренние риски также огромны. Уроки компании Meitu и кризис с кредитным плечом, с которым столкнулась MicroStrategy во время криптохолодов 2022 года, четко предупреждают нас о том, что это игра с высоким риском.
Смотря в будущее, с полным внедрением новых бухгалтерских стандартов FASB и успешным применением новой модели "Эфир + мнения лидеров" от Bitmine, у нас есть основания полагать, что следующая волна принятия со стороны бизнеса, возможно, уже назревает. В будущем мы можем увидеть, как все больше компаний обращаются к более разнообразным цифровым активам и используют более зрелые повествовательные техники для привлечения капитала. Этот грандиозный эксперимент на балансе предприятий, безусловно, продолжит глубоко reshaping пересечение корпоративных финансов и цифровой экономики.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
5
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropGrandpa
· 07-11 23:55
搬砖搬了10年 才发现Аирдроп才是正道 嗑
请用中文对这篇文章发表评论：
感觉мир криптовалют又要На луну了 嗑
Посмотреть ОригиналОтветить0
LuckyHashValue
· 07-11 19:21
Снова торговля криптовалютой, кто сможет выдержать этот рост и падение?
Посмотреть ОригиналОтветить0
TaxEvader
· 07-10 11:33
Не заходи в круг, подожди финансовой свободы.
Посмотреть ОригиналОтветить0
blocksnark
· 07-10 11:33
Здесь жарят старый рис и занимаются отмыванием денег.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MevHunter
· 07-10 11:19
Количество компаний, следящих за рынком BTC, увеличилось, осталось лишь несколько.
Покупка криптоактивов компаниями: эволюция и риски от MicroStrategy до Bitmine
Новые тенденции и риски покупки Криптоактивов в резерв компании, котирующейся на бирже
Введение
Капитальные рынки всегда полны удивительных историй, и стремительный рост акций Bitmine Immersion Technologies, безусловно, является одним из самых примечательных примеров. В июне 2025 года эта ранее малоизвестная компания объявила о стратегии резервирования эфира, после чего ее акции за считанные торговые дни взлетели с 4,26 долларов до 161 доллара, что составило почти 37 раз.
Это драматическое событие произошло из-за объявления, опубликованного 30 июня 2025 года: Bitmine планирует привлечь 250 миллионов долларов через частное размещение по цене 4,50 доллара за акцию, в основном для покупки эфира в качестве основного резервного актива компании. Это не только привело к резкому росту его акций, но и выявило глубокие изменения, которые тихо происходят в бизнесе.
Эта форма преобразования была впервые предложена MicroStrategy в 2020 году, положив начало трансформации публичных компаний в инструменты инвестирования в криптоактивы. А случай Bitmine вывел эту модель на новый уровень — не только выбрав эфир в качестве базового актива, но и искусно назначив известного аналитика с Уолл-стрит Тома Ли президентом, создав тем самым беспрецедентную комбинацию рыночных катализаторов.
Это действительно новая модель создания ценности, основанная на устойчивости, или опасный пузырь, поддерживаемый спекулятивными настроениями? В этой статье мы подробно рассмотрим это явление, начиная с "Биткойн-стандарта" MicroStrategy, далее к различным судьбам его последователей по всему миру и заканчивая рыночными механизмами, стоящими за резким ростом Bitmine, пытаясь раскрыть правду о алхимии цифровой эпохи.
Глава первая: Рождение MicroStrategy и "Биткойн стандарт"
Текущий старт этой волны — это MicroStrategy и его дальновидный генеральный директор Майкл Сэйлор. В 2020 году эта компания с основным программным обеспечением, испытывающая трудности в росте, начала рискованную игру, которая полностью изменила ее судьбу.
Летом 2020 года мир сталкивался с беспрецедентной денежной политикой, вызванной пандемией COVID-19. Селлер осознал, что 500 миллионов долларов наличных на счету компании подвергаются серьезной инфляционной эрозии. Он сравнил эти наличные с "тающим льдом", чья покупательная способность исчезает со скоростью от 10% до 20% в год. В этом контексте поиск способа хранения ценности, способного противостоять обесцениванию валюты, стал первоочередной задачей компании. 11 августа 2020 года MicroStrategy объявила о покупке 21,454 токенов Биткойн за 250 миллионов долларов в качестве своего основного корпоративного резервного актива.
Стратегия MicroStrategy быстро эволюционировала в более агрессивную модель: использование капитальных рынков в качестве своего "банкомата" для биткойнов. Компания привлекла миллиарды долларов, выпуская конвертируемые облигации и проводя "рыночные размещения" акций, почти все из которых были направлены на постоянное увеличение доли в биткойнах. Эта модель сформировала уникальное маховик: использование растущих цен на акции для получения недорогих средств, а затем вложение этих средств в биткойны, в то время как рост цен на биткойны еще больше повышает стоимость акций.
Несмотря на то, что зимний холод криптоактивов в 2022 году стал серьезным испытанием для модели MicroStrategy, компания в конечном итоге справилась с этим. К середине 2025 года ее запасы биткойнов превысили 590 000 токенов, а рыночная капитализация компании выросла с менее чем 1 миллиард долларов до более чем 100 миллиардов долларов. Истинное новшество MicroStrategy заключается в том, что компания изменила свою бизнес-структуру, превратившись из компании по разработке программного обеспечения в "компанию по развитию биткойнов", предоставляя инвесторам уникальный, обладающий налоговыми преимуществами и ориентированный на институциональных инвесторов доступ к биткойнам.
Глава 2: Разные судьбы глобальных последователей
Успех MicroStrategy вдохновил мировое бизнес-сообщество на подражание. От Токио до Гонконга, а затем и в Северной Америке, группа "учеников" начала появляться, разыгрывая яркие и разнообразные истории капитала.
Японская инвестиционная компания Metaplanet получила прозвище "японская версия MicroStrategy". С момента запуска стратегии биткойнов в апреле 2024 года ее акции выросли более чем в 20 раз. Успех Metaplanet частично объясняется японским налоговым законодательством, которое делает для местных инвесторов косвенные инвестиции в биткойн через владение ее акциями более выгодными, чем прямое владение криптоактивами.
Пример компании Meitu предоставляет важные предупреждения. В марте 2021 года эта компания, известная своим программным обеспечением для редактирования изображений, объявила о покупке криптоактивов, но это не привело к ожидаемому росту акций, а наоборот, из-за старых бухгалтерских стандартов оказалась в затруднительном финансовом положении. Генеральный директор компании позже размышлял о том, что эта инвестиция отвлекла внимание компании и привела к отрицательной корреляции между акциями и криптовалютным рынком.
В США медицинская технологическая компания Semler Scientific практически полностью скопировала стратегию MicroStrategy, в результате чего её акции значительно подскочили. В то же время финансовый технологический гигант Block выбрал более ранний и умеренный путь интеграции, и его акции больше связаны со здоровьем основного финансово-технологического бизнеса.
Японский игровой гигант Nexon предоставляет идеальный контрастный случай. В апреле 2021 года Nexon объявила о покупке биткойнов на сумму 100 миллионов долларов, но четко определила этот шаг как консервативную финансовую диверсификацию. Поэтому реакция рынка была крайне слаба. Пример Nexon доказывает, что не "покупка токенов" как таковая взрывает акции, а агрессивная позиция компании, которая глубоко связывает свою судьбу с криптоактивами.
Глава третья: Деконструкция шторма бурного роста Bitmine
Успех Bitmine не случаен, а является результатом тщательно подобранной "алхимической формулы".
Во-первых, это дифференцированное повествование об Эфириуме. На фоне того, что история о Биткойне как об активе для корпоративных резервов больше не нова, Bitmine выбрала Эфириум, предложив рынку новую историю с более футуристическим и прикладным потенциалом. Во-вторых, это «Эффект Тома Ли». Назначение основателя Fundstrat Тома Ли на пост председателя мгновенно привнесло огромную репутацию и спекулятивную привлекательность в эту компанию с малой капитализацией. Наконец, это поддержка со стороны ведущих институтов. В данной частной продаже участвуют несколько ведущих крипто-венчурных фондов и институтов, что значительно повысило уверенность розничных инвесторов.
Эта серия операций указывает на то, что рынок таких криптоактивов, как акции-агенты, уже обладает высокой "саморефлексией", и его ценовые драйверы больше не зависят только от самих активов, но и от "качества" рассказанной истории и "потенциала вирусного распространения". Истинным драйвером является идеальное сочетание "новых активов + эффект знаменитости + консенсус институций".
Четвёртая глава: Скрытые движущие силы — бухгалтерский учёт, регулирование и рыночные механизмы
В 2025 году новая волна корпоративных закупок токенов будет иметь за собой важнейший структурный катализатор – новое правило ASU 2023-08, опубликованное Советом по стандартам финансовой отчетности США (FASB). Этот стандарт, вступающий в силу в 2025 году, изменяет способ бухгалтерского учета криптоактивов для публичных компаний, требуя оценки криптоактивов, находящихся в собственности, по справедливой стоимости, при этом изменения стоимости за каждый квартал напрямую отражаются в отчете о прибылях и убытках. Это устраняет огромный барьер для компаний, стремящихся внедрить стратегию криптоактивов.
Ядро работы этих акций криптоагентов заключается в "премии к чистой стоимости активов". Акции этих компаний обычно торгуются по цене, значительно превышающей чистую стоимость криптоактивов, которыми они владеют. Эта премия позволяет компании на высоких уровнях увеличивать выпуск акций, используя полученные средства для покупки большего количества криптоактивов, что создает положительный обратный цикл.
С момента одобрения и успешного запуска спотовых ETF на биткойн в 2024 году коренным образом изменился ландшафт криптоинвестиций. Хотя ETF представляют собой прямую конкурентную угрозу, они также принесли биткойну беспрецедентные институциональные средства и легитимность, что, в свою очередь, сделало действия компаний по включению его в балансовые отчеты менее агрессивными.
Резюме
Стратегия корпоративного шифрования резервов эволюционировала из нишевого средства хеджирования инфляции в радикальную новую парадигму распределения капитала, меняющую ценность бизнеса. Это размывает границы между операционными компаниями и инвестиционными фондами, превращая открытый рынок акций в супер-рычаг для массового накопления цифровых активов.
Эта стратегия демонстрирует удивительную бинарность. С одной стороны, такие пионеры, как MicroStrategy и Metaplanet, создают огромный эффект богатства за короткий период, мастерски управляя "премией за чистые активы". С другой стороны, успех этой модели неразрывно связан с резкими колебаниями криптоактивов и спекулятивным настроением на рынке, а ее внутренние риски также огромны. Уроки компании Meitu и кризис с кредитным плечом, с которым столкнулась MicroStrategy во время криптохолодов 2022 года, четко предупреждают нас о том, что это игра с высоким риском.
Смотря в будущее, с полным внедрением новых бухгалтерских стандартов FASB и успешным применением новой модели "Эфир + мнения лидеров" от Bitmine, у нас есть основания полагать, что следующая волна принятия со стороны бизнеса, возможно, уже назревает. В будущем мы можем увидеть, как все больше компаний обращаются к более разнообразным цифровым активам и используют более зрелые повествовательные техники для привлечения капитала. Этот грандиозный эксперимент на балансе предприятий, безусловно, продолжит глубоко reshaping пересечение корпоративных финансов и цифровой экономики.
请用中文对这篇文章发表评论：
感觉мир криптовалют又要На луну了 嗑