Текущее состояние и вызовы рынка RWA: анализ различий между долларом RWA и другими RWA
В последнее время, несмотря на продолжающуюся депрессию на рынке криптовалют, RWA (реальные активы) стали горячей темой обсуждения на рынке. Существует мнение, что RWA представляет собой потенциальный рынок триллионов долларов, так как долларовые стейблкоины, будучи одним из первых и самых успешных примеров RWA, достигли рыночной капитализации почти в 300 миллиардов долларов, в то время как множество оффлайн-активов, таких как недвижимость, акции и облигации, имеют возможность быть перенесенными в блокчейн, что представляет собой огромный рыночный потенциал.
Однако эта точка зрения имеет некоторые проблемы при более глубоком анализе. На самом деле, RWA не является однородным рынком, между долларовым RWA и другими типами RWA существуют значительные различия, которые даже сложно сравнить напрямую. Если другие RWA хотят достичь быстрого развития, им необходимо не только заимствовать опыт долларового RWA, но и исследовать подходящие для их особенностей модели развития.
Для инвесторов, чтобы выявить альфа-возможности на рынке RWA, первоочередной задачей является понимание сущностных различий между долларовым RWA и другими RWA. В дальнейшем мы проанализируем различия между ними с четырех ключевых точек зрения, чтобы помочь читателям глубже понять текущее состояние немонетарных RWA и стоящие перед ними вызовы, а также искать потенциальные инвестиционные возможности в области RWA.
1. Сценарий использования: Различия в четкости требований
Долларовые стейблкоины, являясь расширением цифрового доллара, в основном служат для расчетов в криптовалютном рынке, трансакций через границу и потребностей в хеджировании. Эти сценарии характеризуются высокой частотой и жестким спросом. Например, в странах с серьезной инфляцией долларовые стейблкоины стали важным инструментом для защиты богатства, и спрос со стороны пользователей очень высокий.
В сравнении с этим, другие сценарии использования RWA относительно ограничены. В качестве примера токенизации недвижимости, её основной целью является обеспечение финансирования на глобальном уровне или повышение ликвидности активов с помощью технологий блокчейна. Такой спрос обычно возникает с низкой частотой, а группа пользователей также относительно ограничена. Участники криптовалютного рынка чаще склоняются к вложению средств в такие нативные цифровые активы, как биткойн, эфириум или популярные токены. В то время как активы, которые хорошо себя зарекомендовали вне цепи, обычно уже имеют зрелые каналы финансирования, более низкодоходные активы более активно ищут возможности для токенизации, что дополнительно ограничивает расширение рыночного масштаба.
Вкратце, долларовые RWA играют роль "поставщика" ликвидности на крипторынке, в то время как другие RWA больше похожи на "потребителей" ликвидности. Несмотря на схожесть названий, их основные функции имеют значительные различия. Это порождает вопрос: существуют ли другие немонетарные RWA, которые могут предоставить ликвидность крипторынку?
2. Соответствие и доверие: различия в зрелости
Регуляторная адаптивность
USDC выпускается регулируемым учреждением Circle, его резервные средства регулярно проходят аудит и соответствуют американским валютным нормам. Хотя USDT вызывал много споров, благодаря глубокому сотрудничеству с крупнейшими биржами он в конечном итоге завоевал доверие рынка. В отличие от этого, другие RWA сталкиваются с более сложными проблемами регулирования. Например, токенизация активов недвижимости включает в себя подтверждение юридической собственности и транснациональные правовые вопросы, в настоящее время отсутствуют единые стандарты, что затрудняет быстрое расширение.
Основание доверия
Суть RWA заключается в преобразовании кредита в токены. RWA, привязанный к доллару, поддерживается национальным кредитом США, что вызывает у пользователей высокий уровень доверия. В то же время другие RWA зависят от кредитоспособности эмитента оффлайн-активов, например, токенизация недвижимости требует подтверждения подлинности прав собственности авторитетными органами, иначе пользователи трудно поверят, что токены в цепочке действительно соответствуют физическим активам.
В целом, долларовые RWA обладают беспрецедентной основой доверия, которую другие RWA едва ли могут достичь. Поэтому в краткосрочной перспективе категории RWA с низкими требованиями к соблюдению и легкостью в установлении доверия могут быть более интересными.
3. Техническая реализация: Различия в сложности
Техническая логика долларовых стейблкоинов относительно проста и понятна: она в основном включает процесс выпуска и выкупа на блокчейне, с низким уровнем технологических барьеров. Доллар и государственные облигации США являются стандартизированными активами, что снижает затраты на аудит и отслеживание. В сравнении с этим, другие реальные активы (RWA) включают сложные аспекты, такие как оценка активов, распределение дивидендов, расчеты и требуют внедрения оракулов для реальной проверки данных вне блокчейна. Процессы перевода различных типов активов (например, недвижимости) на блокчейн значительно различаются, стандарты соответствия и сложность технической реализации выше, что замедляет их развитие.
Таким образом, для каждой категории активов необходимо разработать специальные стандарты для нестандартных RWA, и в краткосрочной перспективе трудно добиться прорывных успехов. В свою очередь, RWA, такие как золото и облигации, которые легче стандартизировать, могут быть более реализуемыми.
4. Способы продвижения: различия в моделях развития
Возникновение USDT связано с реальными потребностями пользователей: из-за регулируемых ограничений на покупку криптовалюты за фиатные деньги, биржи запустили торговые пары с USDT для решения этой проблемы. С расширением сферы использования он постепенно эволюционировал в цифровой доллар и широко применяется в области DeFi и трансграничных платежей. Это результат рыночного спроса, движимого снизу вверх.
В отличие от этого, такие реальные активы, как недвижимость и акции, в основном продвигаются крупными учреждениями, главным образом из-за необходимости финансирования или повышения ликвидности, что относится к модели развития сверху вниз. Участие обычных пользователей и предпринимателей относительно низкое.
Подход, основанный на развитии снизу вверх, больше соответствует характеристикам индустрии криптовалют. Поэтому проекты RWA, которые больше ориентированы на развитие сообщества, могут легче получить признание и поддержку пользователей.
Обзор и перспективы на будущее
Успех доллара RWA (таких как USDT и USDC) невозможен без четкого рыночного спроса, высокой ликвидности, прочной основы доверия, низкого технологического порога и рыночных движущих сил снизу вверх. В отличие от этого, другие RWA сталкиваются с множеством проблем, таких как сложность сопоставления прав собственности, регулирующая неопределенность, технологическая сложность и сопротивление традиционных интересов, что замедляет процесс развития.
В будущем, если другие RWA хотят добиться прорыва, им необходимо усилить усилия по следующим направлениям:
Регуляторное сотрудничество: способствовать признанию прав собственности на активы на блокчейне в рамках транснациональных правовых систем.
Регуляторная структура: разработка детализированных стандартов для различных классов активов, ускоряющих процесс соблюдения.
Инфраструктурное строительство: совершенствование ключевых технологий, таких как RWA-оракулы, платформы выпуска и кроссчейн-протоколы ликвидности.
Для инвесторов важно четко понимать сущностные различия между долларом RWA и другими RWA, а также точно оценивать текущее состояние развития сектора RWA.
Во-первых, необходимо внимательно следить за эволюцией нормативной базы США в отношении RWA. Во-вторых, следует сосредоточить внимание на тех активах RWA, которые легко стандартизировать и повысить их прозрачность, таких как золото и облигации. Наконец, на текущем этапе следует больше внимания уделить инфраструктурным проектам в области RWA, включая, но не ограничиваясь, RWA-оракулы, платформы выпуска RWA и протоколы ликвидности RWA.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Анализ рынка RWA: четыре ключевых различия между долларом RWA и другими RWA
Текущее состояние и вызовы рынка RWA: анализ различий между долларом RWA и другими RWA
В последнее время, несмотря на продолжающуюся депрессию на рынке криптовалют, RWA (реальные активы) стали горячей темой обсуждения на рынке. Существует мнение, что RWA представляет собой потенциальный рынок триллионов долларов, так как долларовые стейблкоины, будучи одним из первых и самых успешных примеров RWA, достигли рыночной капитализации почти в 300 миллиардов долларов, в то время как множество оффлайн-активов, таких как недвижимость, акции и облигации, имеют возможность быть перенесенными в блокчейн, что представляет собой огромный рыночный потенциал.
Однако эта точка зрения имеет некоторые проблемы при более глубоком анализе. На самом деле, RWA не является однородным рынком, между долларовым RWA и другими типами RWA существуют значительные различия, которые даже сложно сравнить напрямую. Если другие RWA хотят достичь быстрого развития, им необходимо не только заимствовать опыт долларового RWA, но и исследовать подходящие для их особенностей модели развития.
Для инвесторов, чтобы выявить альфа-возможности на рынке RWA, первоочередной задачей является понимание сущностных различий между долларовым RWA и другими RWA. В дальнейшем мы проанализируем различия между ними с четырех ключевых точек зрения, чтобы помочь читателям глубже понять текущее состояние немонетарных RWA и стоящие перед ними вызовы, а также искать потенциальные инвестиционные возможности в области RWA.
1. Сценарий использования: Различия в четкости требований
Долларовые стейблкоины, являясь расширением цифрового доллара, в основном служат для расчетов в криптовалютном рынке, трансакций через границу и потребностей в хеджировании. Эти сценарии характеризуются высокой частотой и жестким спросом. Например, в странах с серьезной инфляцией долларовые стейблкоины стали важным инструментом для защиты богатства, и спрос со стороны пользователей очень высокий.
В сравнении с этим, другие сценарии использования RWA относительно ограничены. В качестве примера токенизации недвижимости, её основной целью является обеспечение финансирования на глобальном уровне или повышение ликвидности активов с помощью технологий блокчейна. Такой спрос обычно возникает с низкой частотой, а группа пользователей также относительно ограничена. Участники криптовалютного рынка чаще склоняются к вложению средств в такие нативные цифровые активы, как биткойн, эфириум или популярные токены. В то время как активы, которые хорошо себя зарекомендовали вне цепи, обычно уже имеют зрелые каналы финансирования, более низкодоходные активы более активно ищут возможности для токенизации, что дополнительно ограничивает расширение рыночного масштаба.
Вкратце, долларовые RWA играют роль "поставщика" ликвидности на крипторынке, в то время как другие RWA больше похожи на "потребителей" ликвидности. Несмотря на схожесть названий, их основные функции имеют значительные различия. Это порождает вопрос: существуют ли другие немонетарные RWA, которые могут предоставить ликвидность крипторынку?
2. Соответствие и доверие: различия в зрелости
Регуляторная адаптивность
USDC выпускается регулируемым учреждением Circle, его резервные средства регулярно проходят аудит и соответствуют американским валютным нормам. Хотя USDT вызывал много споров, благодаря глубокому сотрудничеству с крупнейшими биржами он в конечном итоге завоевал доверие рынка. В отличие от этого, другие RWA сталкиваются с более сложными проблемами регулирования. Например, токенизация активов недвижимости включает в себя подтверждение юридической собственности и транснациональные правовые вопросы, в настоящее время отсутствуют единые стандарты, что затрудняет быстрое расширение.
Основание доверия
Суть RWA заключается в преобразовании кредита в токены. RWA, привязанный к доллару, поддерживается национальным кредитом США, что вызывает у пользователей высокий уровень доверия. В то же время другие RWA зависят от кредитоспособности эмитента оффлайн-активов, например, токенизация недвижимости требует подтверждения подлинности прав собственности авторитетными органами, иначе пользователи трудно поверят, что токены в цепочке действительно соответствуют физическим активам.
В целом, долларовые RWA обладают беспрецедентной основой доверия, которую другие RWA едва ли могут достичь. Поэтому в краткосрочной перспективе категории RWA с низкими требованиями к соблюдению и легкостью в установлении доверия могут быть более интересными.
3. Техническая реализация: Различия в сложности
Техническая логика долларовых стейблкоинов относительно проста и понятна: она в основном включает процесс выпуска и выкупа на блокчейне, с низким уровнем технологических барьеров. Доллар и государственные облигации США являются стандартизированными активами, что снижает затраты на аудит и отслеживание. В сравнении с этим, другие реальные активы (RWA) включают сложные аспекты, такие как оценка активов, распределение дивидендов, расчеты и требуют внедрения оракулов для реальной проверки данных вне блокчейна. Процессы перевода различных типов активов (например, недвижимости) на блокчейн значительно различаются, стандарты соответствия и сложность технической реализации выше, что замедляет их развитие.
Таким образом, для каждой категории активов необходимо разработать специальные стандарты для нестандартных RWA, и в краткосрочной перспективе трудно добиться прорывных успехов. В свою очередь, RWA, такие как золото и облигации, которые легче стандартизировать, могут быть более реализуемыми.
4. Способы продвижения: различия в моделях развития
Возникновение USDT связано с реальными потребностями пользователей: из-за регулируемых ограничений на покупку криптовалюты за фиатные деньги, биржи запустили торговые пары с USDT для решения этой проблемы. С расширением сферы использования он постепенно эволюционировал в цифровой доллар и широко применяется в области DeFi и трансграничных платежей. Это результат рыночного спроса, движимого снизу вверх.
В отличие от этого, такие реальные активы, как недвижимость и акции, в основном продвигаются крупными учреждениями, главным образом из-за необходимости финансирования или повышения ликвидности, что относится к модели развития сверху вниз. Участие обычных пользователей и предпринимателей относительно низкое.
Подход, основанный на развитии снизу вверх, больше соответствует характеристикам индустрии криптовалют. Поэтому проекты RWA, которые больше ориентированы на развитие сообщества, могут легче получить признание и поддержку пользователей.
Обзор и перспективы на будущее
Успех доллара RWA (таких как USDT и USDC) невозможен без четкого рыночного спроса, высокой ликвидности, прочной основы доверия, низкого технологического порога и рыночных движущих сил снизу вверх. В отличие от этого, другие RWA сталкиваются с множеством проблем, таких как сложность сопоставления прав собственности, регулирующая неопределенность, технологическая сложность и сопротивление традиционных интересов, что замедляет процесс развития.
В будущем, если другие RWA хотят добиться прорыва, им необходимо усилить усилия по следующим направлениям:
Для инвесторов важно четко понимать сущностные различия между долларом RWA и другими RWA, а также точно оценивать текущее состояние развития сектора RWA.
Во-первых, необходимо внимательно следить за эволюцией нормативной базы США в отношении RWA. Во-вторых, следует сосредоточить внимание на тех активах RWA, которые легко стандартизировать и повысить их прозрачность, таких как золото и облигации. Наконец, на текущем этапе следует больше внимания уделить инфраструктурным проектам в области RWA, включая, но не ограничиваясь, RWA-оракулы, платформы выпуска RWA и протоколы ликвидности RWA.