Регулирование стейблкоинов в Гонконге: новая глава в регулировании цифровых финансов
21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга принял «Положение о стабильных коинов Гонконга», ознаменовав новое время в регулировании цифровых финансов. Положение вступит в силу 1 августа 2025 года и предоставит четкую правовую основу для выпуска и операций с стабильными коинами, привязанными к фиатным валютам (FRS), в Гонконге. Эта инициатива направлена на позиционирование Гонконга как соответствующего, ориентированного на будущее центра виртуальных активов, способного поддерживать развитие следующего поколения программируемых финансов в рамках правового государства.
Юридическая инфраструктура
Регламент создает сложную семантическую систему для цифровой стоимости. Стейблкоин определяется как обеспеченный криптографией инструмент, используемый в качестве средства хранения или обмена ценностью и работающий на базе технологии распределенного реестра (DLT). "Определенный стейблкоин" далее уточняется как токен, привязанный к официальной валюте или другим единицам, одобренным финансовым регулятором.
Регулируемая деятельность охватывает широкий спектр, включая выпуск, выкуп, маркетинг, участие в операциях и даже косвенное вовлечение жителей Гонконга. Это широкое определение обеспечивает полное покрытие регулирования и минимизирует пространство для арбитража в области регулирования.
Принцип поддержки фиатных валют является ядром правил. Любой "определенный стейблкоин" должен быть полностью выкуплен за фиатную валюту, к которой он привязан, особенно за гонконгский доллар. Резервные активы должны быть высококачественными и ликвидными активами, оцененными в той же фиатной валюте, к которой привязан стейблкоин. Это не только предотвращает риски валютного несоответствия, но и изолирует пользователей от риска воздействия волатильности.
Правила четко запрещают использование активов с высокой волатильностью или низкой ликвидностью в качестве базового актива, таких как токены недвижимости, товарные корзины или индекс смешанных активов. Это практическое решение эффективно предотвращает регуляторный арбитраж и демонстрирует приоритет Гонконга в обеспечении финансовой стабильности над спекулятивными или синтетическими инновациями.
Лицензионная структура
Регламент вводит всеобъемлющую систему лицензирования с тщательным контролем, основные требования включают:
Минимальный оплаченный капитал составляет 25 миллионов гонконгских долларов
Поддерживать высококачественные, ликвидные резервные активы, соответствующие стейблкоин 1:1.
Резервные активы должны находиться в трасте или аналогичном закрытом механизме
Должен быть установлен механизм для обеспечения немедленного исполнения запросов на выкуп по номинальной стоимости
Назначение контролирующих лиц, директоров и управленцев стейблкоинов должно быть одобрено Управлением финансового надзора.
Держатели лицензий должны постоянно выполнять соответствующие обязательства, включая уплату ежегодного взноса, уведомление о значительных изменениях и годовой отчет о соблюдении.
Министерство финансов разрешило нерегулируемым эмитентам предлагать нерегулируемые стейблкоины профессиональным инвесторам, сохраняя определенное практическое пространство, не нарушая при этом регуляторные границы.
Регулирование полномочий и инструменты правоприменения
Финансовому управлению были предоставлены мощные регулирующие полномочия:
Права на расследование: право запрашивать документы, проводить проверки на месте и требовать дачи присяжных показаний.
Механизм санкций: включает штрафы, отзыв или аннулирование лицензий, публичные предупреждения, приказы о конфискации и назначение законного управляющего.
Управленческое вмешательство: может быть назначен законный управляющий для принятия под контроль лицензиата, испытывающего трудности в ведении бизнеса.
Механизм арбитража: создание независимого "стейблкоин арбитражного суда" для судебного пересмотра
Запрещенные действия и уголовная ответственность
Правила четко перечисляют деятельности, которые участники рынка виртуальных активов не могут осуществлять, включая:
Нелегальная деятельность
Незаконная эмиссия определенных стейблкоинов
Публикация неполученной рекламы
Мошенничество и вводящие в заблуждение действия
Уголовное преступление по побуждению
Все эти запрещенные действия являются уголовными преступлениями, независимо от того, находятся ли они в Гонконге, если их деятельность направлена на гонконгский рынок, это является нарушением.
Переходные положения
В правилах предусмотрен ограниченный по времени переходный период. Эмитенты стейблкоинов, которые фактически работали в Гонконге до официального вступления в силу правил, могут продолжать свою деятельность в течение шести месяцев, если подадут заявку на получение лицензии в течение первых трех месяцев. Однако это не является бессрочным или безусловным освобождением, и те, кто не получил лицензию, должны будут покинуть рынок или пройти процесс авторизации.
Дифференцированная позиция Гонконга
В отличие от других юрисдикций, правила Гонконга демонстрируют уникальные регуляторные выборы:
Обязанность принудительного выкупа по номинальной стоимости: требование немедленного выкупа по номинальной стоимости
Введение механизма управления законностью: четкое введение "права вмешательства до банкротства"
Пересечение с банковским регулированием: требования к капиталу, изоляция резервов, стандарты "подходящего кандидата" и т.д. аналогичны традиционным депозитным учреждениям
Это стратегическое различие подчеркивает приоритет Гонконга на стабильность стейблкоина и привязку к фиатной валюте, а не просто стремление к росту рынка или гибкости эмитента.
Различия между токенизацией физических активов
Соблюдение требований к стейблкоинам не означает, что проекты токенизации реальных активов (RWA) косвенно признаются. Проекты RWA сталкиваются с независимыми юридическими вызовами, включая трансграничные переводы активов, ограничения QFII и т. д. Получение лицензии на стейблкоин не равно законному ведению бизнеса в области RWA.
Реальное влияние и изменения в отрасли
Новые правила кардинально изменят способ работы виртуальных активов компаний в Гонконге:
Эмитент: должен обладать надежным финансовым управлением, реальной денежной поддержкой и четкой юридической ответственностью
Банки и трастовые компании: могут стать резервными кастодианами, проверяющими соблюдение и управляющими рисками
Инвесторы: защита повышена, но первоначальный выбор стейблкоинов может сократиться
Глобальная платформа: необходимо установить специализированную стратегию соблюдения
Разработчики и строители DeFi: необходимо приоритизировать соответствие с самого начала
Регулирование стейблкоинов в Гонконге является стратегическим выбором, направленным на интеграцию криптофинансов в систему институциональной ответственности. Участники рынка должны быть готовы к строгим аудитам, проверкам резервов и постоянным диалогам с регуляторами. Однако по-прежнему существуют проблемы, такие как балансировка между анонимностью и регулированием AML/CFT, а также взаимодействие между контролем капитала в материковом Китае и кросс-граничной циркуляцией гонконгских стейблкоинов или токенизацией активов материка.
核心 задачей Гонконга является: ключ к финансовой эволюции заключается не в скорости, а в суверенитете, стабильности и системной целостности. Только через регулирование можно установить доверие в местах, где технологии не могут самостоятельно гарантировать доверие, а доверие является основой успешных инноваций.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
9
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropHunterWang
· 07-07 21:12
Слепо предполагаю, что это USDT делает что-то.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ValidatorViking
· 07-07 14:55
наконец... проверенная временем регуляторная основа. валидаторы нуждались в этой ясности
Посмотреть ОригиналОтветить0
CodeAuditQueen
· 07-07 00:27
Регулирование становится строже, но вектор атаки все равно можно найти.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenMcsleepless
· 07-05 14:44
Еще одна лампа пожеланий загорелась
Посмотреть ОригиналОтветить0
OvertimeSquid
· 07-04 22:05
регулирование ловушка регулирование
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZeroRushCaptain
· 07-04 22:04
Чем строже регуляция, тем быстрее неудачники погибнут... Я уже умирал три раза.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MidnightGenesis
· 07-04 22:01
Поздно ночью просмотрел код контракта, но все равно не могу понять, где же находятся границы этого регулирования.
Гонконг принял закон о стейблкоинах, цифровое финансовое регулирование вступает в новую эпоху
Регулирование стейблкоинов в Гонконге: новая глава в регулировании цифровых финансов
21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга принял «Положение о стабильных коинов Гонконга», ознаменовав новое время в регулировании цифровых финансов. Положение вступит в силу 1 августа 2025 года и предоставит четкую правовую основу для выпуска и операций с стабильными коинами, привязанными к фиатным валютам (FRS), в Гонконге. Эта инициатива направлена на позиционирование Гонконга как соответствующего, ориентированного на будущее центра виртуальных активов, способного поддерживать развитие следующего поколения программируемых финансов в рамках правового государства.
Юридическая инфраструктура
Регламент создает сложную семантическую систему для цифровой стоимости. Стейблкоин определяется как обеспеченный криптографией инструмент, используемый в качестве средства хранения или обмена ценностью и работающий на базе технологии распределенного реестра (DLT). "Определенный стейблкоин" далее уточняется как токен, привязанный к официальной валюте или другим единицам, одобренным финансовым регулятором.
Регулируемая деятельность охватывает широкий спектр, включая выпуск, выкуп, маркетинг, участие в операциях и даже косвенное вовлечение жителей Гонконга. Это широкое определение обеспечивает полное покрытие регулирования и минимизирует пространство для арбитража в области регулирования.
Принцип поддержки фиатных валют является ядром правил. Любой "определенный стейблкоин" должен быть полностью выкуплен за фиатную валюту, к которой он привязан, особенно за гонконгский доллар. Резервные активы должны быть высококачественными и ликвидными активами, оцененными в той же фиатной валюте, к которой привязан стейблкоин. Это не только предотвращает риски валютного несоответствия, но и изолирует пользователей от риска воздействия волатильности.
Правила четко запрещают использование активов с высокой волатильностью или низкой ликвидностью в качестве базового актива, таких как токены недвижимости, товарные корзины или индекс смешанных активов. Это практическое решение эффективно предотвращает регуляторный арбитраж и демонстрирует приоритет Гонконга в обеспечении финансовой стабильности над спекулятивными или синтетическими инновациями.
Лицензионная структура
Регламент вводит всеобъемлющую систему лицензирования с тщательным контролем, основные требования включают:
Держатели лицензий должны постоянно выполнять соответствующие обязательства, включая уплату ежегодного взноса, уведомление о значительных изменениях и годовой отчет о соблюдении.
Министерство финансов разрешило нерегулируемым эмитентам предлагать нерегулируемые стейблкоины профессиональным инвесторам, сохраняя определенное практическое пространство, не нарушая при этом регуляторные границы.
Регулирование полномочий и инструменты правоприменения
Финансовому управлению были предоставлены мощные регулирующие полномочия:
Запрещенные действия и уголовная ответственность
Правила четко перечисляют деятельности, которые участники рынка виртуальных активов не могут осуществлять, включая:
Все эти запрещенные действия являются уголовными преступлениями, независимо от того, находятся ли они в Гонконге, если их деятельность направлена на гонконгский рынок, это является нарушением.
Переходные положения
В правилах предусмотрен ограниченный по времени переходный период. Эмитенты стейблкоинов, которые фактически работали в Гонконге до официального вступления в силу правил, могут продолжать свою деятельность в течение шести месяцев, если подадут заявку на получение лицензии в течение первых трех месяцев. Однако это не является бессрочным или безусловным освобождением, и те, кто не получил лицензию, должны будут покинуть рынок или пройти процесс авторизации.
Дифференцированная позиция Гонконга
В отличие от других юрисдикций, правила Гонконга демонстрируют уникальные регуляторные выборы:
Это стратегическое различие подчеркивает приоритет Гонконга на стабильность стейблкоина и привязку к фиатной валюте, а не просто стремление к росту рынка или гибкости эмитента.
Различия между токенизацией физических активов
Соблюдение требований к стейблкоинам не означает, что проекты токенизации реальных активов (RWA) косвенно признаются. Проекты RWA сталкиваются с независимыми юридическими вызовами, включая трансграничные переводы активов, ограничения QFII и т. д. Получение лицензии на стейблкоин не равно законному ведению бизнеса в области RWA.
Реальное влияние и изменения в отрасли
Новые правила кардинально изменят способ работы виртуальных активов компаний в Гонконге:
Регулирование стейблкоинов в Гонконге является стратегическим выбором, направленным на интеграцию криптофинансов в систему институциональной ответственности. Участники рынка должны быть готовы к строгим аудитам, проверкам резервов и постоянным диалогам с регуляторами. Однако по-прежнему существуют проблемы, такие как балансировка между анонимностью и регулированием AML/CFT, а также взаимодействие между контролем капитала в материковом Китае и кросс-граничной циркуляцией гонконгских стейблкоинов или токенизацией активов материка.
核心 задачей Гонконга является: ключ к финансовой эволюции заключается не в скорости, а в суверенитете, стабильности и системной целостности. Только через регулирование можно установить доверие в местах, где технологии не могут самостоятельно гарантировать доверие, а доверие является основой успешных инноваций.