Автор: генеральный директор Ledn Маурисио Ди Бартоломео, CoinDesk; Перевод: Байшуй, Золотая экономика
Когда Майкл Сэйлор в августе 2020 года объявил, что MicroStrategy преобразует свои финансовые резервы в 250 миллионов долларов в биткойны, аналитики Уолл-Стрит считали это безрассудной ставкой. Сэйлор тогда заявил, что биткойн "лучше наличных", что вызвало сомнения в традиционных банковских кругах.
Однако сейчас те, кто насмехался над банками, принявшими биткойн, сейчас стремятся участвовать в биткойн-залоговых кредитах, поскольку они конкурируют за использование биткойна в качестве институционального залога благодаря его превосходным характеристикам и бурно развивающемуся рынку продуктов.
Традиционные залоги (например, недвижимость) требуют ручной оценки, субъективной оценки и сложной правовой структуры (в зависимости от юрисдикции). В отличие от этого, Биткойн предоставляет немедленную проверку обеспечения с помощью данных публичной блокчейн, 24/7 реализацию и клиринг в реальном времени, единое качество независимо от географического положения или контрагента, а также возможность программного исполнения условий займа.
Когда заемщики осознают, что они могут немедленно проверить и, возможно, ликвидировать биткойн-залог в воскресенье в 3 часа ночи — в то время как недвижимость ждет ручной оценки, субъективной оценки и потенциального выселения — не будет обратной связи.
Метод MicroStrategy (MSTR) коренным образом изменил способ, которым публичные компании рассматривают биткойн как финансовый актив. Компания не просто хранит биткойн, а создала финансовую модель, использующую публичный рынок для увеличения своих позиций в криптовалютах — выпуская конвертируемые облигации и размещая акции на рынке для финансирования покупки биткойнов. Эта стратегия позволила MicroStrategy использовать те же финансовые инструменты, которые сделали традиционные банки мощными, но с биткойном в качестве базового актива, а не традиционными финансовыми инструментами и недвижимостью, что значительно повышает эффективность MicroStrategy по сравнению со спотовыми биткойн ETF.
Поэтому одно из моих предсказаний на 2025 год заключается в том, что MSTR объявит о сплите акций 10 к 1, чтобы进一步 увеличить свою долю на рынке, поскольку это позволит большему числу инвесторов покупать акции и опционные контракты. Действия MicroStrategy демонстрируют, насколько глубоко биткойн проникает в традиционное корпоративное финансирование.
Я также верю, что с тем, как долгосрочные держатели и новые инвесторы стремятся получить больше дохода от своих позиций, финансовые услуги, основанные на биткойне, будут пользоваться большим спросом. Мы ожидаем, что количество биткойн-залогов и продуктов по генерации дохода для глобальных держателей биткойнов будет расти быстрыми темпами.
Кроме того, существует почти поэтический ответ на вопрос, почему кредиты, обеспеченные биткойнами, стали так популярны — они являются истинным символом финансовой инклюзии, владельцы бизнеса в Медельине сталкиваются с такими же требованиями к залогу и ставками, как и в Мадриде. Каждый биткойн обладает одинаковыми характеристиками, стандартами верификации и процессами расчетов. Эта стандартизация устраняет исторически навязанные произвольные премии за риск для заемщиков из развивающихся рынков.
На протяжении десятилетий традиционные банки продвигали "глобальное влияние", одновременно поддерживая совершенно разные стандарты кредитования в разных регионах. Теперь займы, поддерживаемые биткойнами, раскрыли суть этой генетической неэффективности: реликты устаревшей финансовой системы.
2. С учетом свободного движения капитала границы исчезают.
Страны вступают в новую эру конкуренции в бизнесе и капитале биткойнов. Поэтому, мы ожидаем, что в 2025 году появятся новые налоговые стимулы, специально предназначенные для инвесторов и компаний, работающих с биткойном. Эти стимулы будут реализованы вместе с программой быстрого получения виз для криптовалютных предпринимателей и регулирующей рамкой, направленной на привлечение компаний, работающих с биткойном.
В истории страны боролись за производственные базы или региональные штаб-квартиры. Теперь они соревнуются за бизнес по добыче биткойнов, торговые площадки и инфраструктуру хранения.
Статус биткойн-казначейства Сальвадора представляет собой ранний эксперимент национальных запасов биткойна. Хотя это экспериментально, их действия, а также недавнее предложение стратегического резерва биткойна для США заставляют традиционные финансовые центры взглянуть на роль биткойна в суверенной финансовой системе.
Другие страны будут изучать и пытаться скопировать эти рамки, готовя свои инициативы для привлечения капитальных потоков, выраженных в биткойнах.
3. Открыть двери для банковских участников.
На рынке долговых обязательств необходимость стимулирует инновации. Теперь публичные компании часто используют рынок облигаций и конвертируемые долговые расписки для финансирования сделок, связанных с биткойном. Эта практика превратила биткойн из спекулятивного актива в основополагающий элемент корпоративного финансового управления.
Компании Marathon Digital Holdings и Semler Scientific успешно последовали примеру MicroStrategy и получили вознаграждение от рынка. Это самый важный сигнал для финансовых менеджеров и генеральных директоров. Биткойн теперь привлек их внимание.
Тем временем, рынок кредитования биткойнов добился значительного прогресса за последние два года. Серьезные институциональные кредиторы теперь требуют соответствующей изоляции залога, прозрачных депозитарных соглашений и консервативного соотношения займа к стоимости. Стандартизация этой практики управления рисками именно и привлекла ранее резервированный институциональный капитал.
Регулирование становится более прозрачным. Должны открыться двери для большего числа банков, участвующих в финансовых продуктах на основе биткойна — это принесет наибольшую пользу потребителям, новые капиталы и конкуренция будут снижать процентные ставки и делать кредиты, обеспеченные биткойном, более привлекательными.
4. Углубление слияний и поглощений в биткойнах и криптовалютах.
С учетом четкости регулирования резолюции SAB 121, касающейся хранения криптовалют и других рекомендаций, банки столкнутся с ключевым выбором: создать или приобрести способы входа на растущий рынок биткойнов и кредитования. Поэтому, мы прогнозируем, что как минимум один из 20 крупнейших банков США приобретет криптобизнес в следующем году.
Банки хотят быстро действовать, сроки разработки инфраструктуры криптовалюты превышают конкурентное окно, в то время как устоявшиеся компании уже обрабатывают десятки миллиардов транзакций ежемесячно с помощью проверенных систем.
Эти операционные платформы представляют собой многолетнее специализированное развитие, которое банки не могут быстро воспроизвести. Премия за приобретение по сравнению с упущенной выгодой от задержки выхода на рынок уменьшилась.
Сочетание зрелости операционной деятельности, ясности регулирования и стратегической необходимости создает естественные условия для банковского сектора в получении криптовалютных возможностей.
5. Проверка инфраструктуры биткойна на общественных рынках.
Криптовалютная индустрия, вероятно, столкнется с прорывным годом на публичном рынке. Мы ожидаем, что в США как минимум произойдет одно очень заметное первичное публичное размещение акций криптовалюты, его оценка превысит 10 миллиардов долларов. Основные компании цифровых активов уже создали сложный уровень институциональных услуг, их потоки доходов теперь сопоставимы с потоками доходов традиционных банков, обрабатывающих миллиарды долларов ежедневно, управляя большими объемами трастового бизнеса через строгие рамки соблюдения норм и получая стабильные доходы от регулируемой деятельности.
Следовательно, следующую главу финансов будут писать не те, кто сопротивляется этой трансформации, а те, кто осознает, что их выживание зависит от принятия изменений.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Какие пять основных изменений в отношениях Уолл-стрит и BTC произойдут в 2025 году?
Автор: генеральный директор Ledn Маурисио Ди Бартоломео, CoinDesk; Перевод: Байшуй, Золотая экономика
Когда Майкл Сэйлор в августе 2020 года объявил, что MicroStrategy преобразует свои финансовые резервы в 250 миллионов долларов в биткойны, аналитики Уолл-Стрит считали это безрассудной ставкой. Сэйлор тогда заявил, что биткойн "лучше наличных", что вызвало сомнения в традиционных банковских кругах.
Однако сейчас те, кто насмехался над банками, принявшими биткойн, сейчас стремятся участвовать в биткойн-залоговых кредитах, поскольку они конкурируют за использование биткойна в качестве институционального залога благодаря его превосходным характеристикам и бурно развивающемуся рынку продуктов.
Традиционные залоги (например, недвижимость) требуют ручной оценки, субъективной оценки и сложной правовой структуры (в зависимости от юрисдикции). В отличие от этого, Биткойн предоставляет немедленную проверку обеспечения с помощью данных публичной блокчейн, 24/7 реализацию и клиринг в реальном времени, единое качество независимо от географического положения или контрагента, а также возможность программного исполнения условий займа.
Когда заемщики осознают, что они могут немедленно проверить и, возможно, ликвидировать биткойн-залог в воскресенье в 3 часа ночи — в то время как недвижимость ждет ручной оценки, субъективной оценки и потенциального выселения — не будет обратной связи.
1. Традиционная банковская сфера уступает биткойну.
Метод MicroStrategy (MSTR) коренным образом изменил способ, которым публичные компании рассматривают биткойн как финансовый актив. Компания не просто хранит биткойн, а создала финансовую модель, использующую публичный рынок для увеличения своих позиций в криптовалютах — выпуская конвертируемые облигации и размещая акции на рынке для финансирования покупки биткойнов. Эта стратегия позволила MicroStrategy использовать те же финансовые инструменты, которые сделали традиционные банки мощными, но с биткойном в качестве базового актива, а не традиционными финансовыми инструментами и недвижимостью, что значительно повышает эффективность MicroStrategy по сравнению со спотовыми биткойн ETF.
Поэтому одно из моих предсказаний на 2025 год заключается в том, что MSTR объявит о сплите акций 10 к 1, чтобы进一步 увеличить свою долю на рынке, поскольку это позволит большему числу инвесторов покупать акции и опционные контракты. Действия MicroStrategy демонстрируют, насколько глубоко биткойн проникает в традиционное корпоративное финансирование.
Я также верю, что с тем, как долгосрочные держатели и новые инвесторы стремятся получить больше дохода от своих позиций, финансовые услуги, основанные на биткойне, будут пользоваться большим спросом. Мы ожидаем, что количество биткойн-залогов и продуктов по генерации дохода для глобальных держателей биткойнов будет расти быстрыми темпами.
Кроме того, существует почти поэтический ответ на вопрос, почему кредиты, обеспеченные биткойнами, стали так популярны — они являются истинным символом финансовой инклюзии, владельцы бизнеса в Медельине сталкиваются с такими же требованиями к залогу и ставками, как и в Мадриде. Каждый биткойн обладает одинаковыми характеристиками, стандартами верификации и процессами расчетов. Эта стандартизация устраняет исторически навязанные произвольные премии за риск для заемщиков из развивающихся рынков.
На протяжении десятилетий традиционные банки продвигали "глобальное влияние", одновременно поддерживая совершенно разные стандарты кредитования в разных регионах. Теперь займы, поддерживаемые биткойнами, раскрыли суть этой генетической неэффективности: реликты устаревшей финансовой системы.
2. С учетом свободного движения капитала границы исчезают.
Страны вступают в новую эру конкуренции в бизнесе и капитале биткойнов. Поэтому, мы ожидаем, что в 2025 году появятся новые налоговые стимулы, специально предназначенные для инвесторов и компаний, работающих с биткойном. Эти стимулы будут реализованы вместе с программой быстрого получения виз для криптовалютных предпринимателей и регулирующей рамкой, направленной на привлечение компаний, работающих с биткойном.
В истории страны боролись за производственные базы или региональные штаб-квартиры. Теперь они соревнуются за бизнес по добыче биткойнов, торговые площадки и инфраструктуру хранения.
Статус биткойн-казначейства Сальвадора представляет собой ранний эксперимент национальных запасов биткойна. Хотя это экспериментально, их действия, а также недавнее предложение стратегического резерва биткойна для США заставляют традиционные финансовые центры взглянуть на роль биткойна в суверенной финансовой системе.
Другие страны будут изучать и пытаться скопировать эти рамки, готовя свои инициативы для привлечения капитальных потоков, выраженных в биткойнах.
3. Открыть двери для банковских участников.
На рынке долговых обязательств необходимость стимулирует инновации. Теперь публичные компании часто используют рынок облигаций и конвертируемые долговые расписки для финансирования сделок, связанных с биткойном. Эта практика превратила биткойн из спекулятивного актива в основополагающий элемент корпоративного финансового управления.
Компании Marathon Digital Holdings и Semler Scientific успешно последовали примеру MicroStrategy и получили вознаграждение от рынка. Это самый важный сигнал для финансовых менеджеров и генеральных директоров. Биткойн теперь привлек их внимание.
Тем временем, рынок кредитования биткойнов добился значительного прогресса за последние два года. Серьезные институциональные кредиторы теперь требуют соответствующей изоляции залога, прозрачных депозитарных соглашений и консервативного соотношения займа к стоимости. Стандартизация этой практики управления рисками именно и привлекла ранее резервированный институциональный капитал.
Регулирование становится более прозрачным. Должны открыться двери для большего числа банков, участвующих в финансовых продуктах на основе биткойна — это принесет наибольшую пользу потребителям, новые капиталы и конкуренция будут снижать процентные ставки и делать кредиты, обеспеченные биткойном, более привлекательными.
4. Углубление слияний и поглощений в биткойнах и криптовалютах.
С учетом четкости регулирования резолюции SAB 121, касающейся хранения криптовалют и других рекомендаций, банки столкнутся с ключевым выбором: создать или приобрести способы входа на растущий рынок биткойнов и кредитования. Поэтому, мы прогнозируем, что как минимум один из 20 крупнейших банков США приобретет криптобизнес в следующем году.
Банки хотят быстро действовать, сроки разработки инфраструктуры криптовалюты превышают конкурентное окно, в то время как устоявшиеся компании уже обрабатывают десятки миллиардов транзакций ежемесячно с помощью проверенных систем.
Эти операционные платформы представляют собой многолетнее специализированное развитие, которое банки не могут быстро воспроизвести. Премия за приобретение по сравнению с упущенной выгодой от задержки выхода на рынок уменьшилась.
Сочетание зрелости операционной деятельности, ясности регулирования и стратегической необходимости создает естественные условия для банковского сектора в получении криптовалютных возможностей.
5. Проверка инфраструктуры биткойна на общественных рынках.
Криптовалютная индустрия, вероятно, столкнется с прорывным годом на публичном рынке. Мы ожидаем, что в США как минимум произойдет одно очень заметное первичное публичное размещение акций криптовалюты, его оценка превысит 10 миллиардов долларов. Основные компании цифровых активов уже создали сложный уровень институциональных услуг, их потоки доходов теперь сопоставимы с потоками доходов традиционных банков, обрабатывающих миллиарды долларов ежедневно, управляя большими объемами трастового бизнеса через строгие рамки соблюдения норм и получая стабильные доходы от регулируемой деятельности.
Следовательно, следующую главу финансов будут писать не те, кто сопротивляется этой трансформации, а те, кто осознает, что их выживание зависит от принятия изменений.