HipoPerp Популярная Наука: Что такое бессрочный контракт? (Последнее издание 2025 года)

Перпетуальные контракты являются новым и популярным финансовым деривативом в индустрии криптовалют. Обычные фьючерсные контракты имеют дату истечения и будут физически поставлены на спот, в то время как криптовалютные перпетуальные контракты на самом деле являются фьючерсными контрактами без даты истечения, через некоторый механизм, который позволяет поддерживать цену близкой к спотовой цене, и помогает покупателям и продавцам автоматически осуществлять поставку и обмен позициями на регулярной основе. Это похоже на контракты на разницу (CFDs) в традиционном финансовом мире. Хотя есть небольшие различия в расчете механизма процентной ставки, их все еще можно считать деривативами одного типа. Использование кредитного плеча для увеличения позиций разрешено в торговле перпетуальными контрактами, но высокое кредитное плечо в криптоиндустрии также связано с высокими рисками, поэтому, пожалуйста, используйте его с осторожностью! По состоянию на 2025 год перпетуальные контракты стали доминирующим инструментом для торговли крипто деривативами, составляя более 70% от общего объема торговли крипто деривативами, с значительными инновациями, включая кросс-цепочную интеграцию, продвинутый риск-менеджмент и улучшенный механизм финансирования. HipoPerp находится на переднем крае с усовершенствованной технологией zk-rollup, обеспечивая финализацию транзакций второго уровня при сохранении децентрализованной безопасности.

Инвесторы, которые участвовали в рынке деривативов, должны задать себе еще один вопрос: как бессрочные фьючерсы поддерживают цену базового актива без даты истечения?

Ответ - это ставка финансирования.

Последние события HipoPerp (Hipo Перпетуальные Фьючерсы) в 2025 году

Рынок бессрочных фьючерсов испытал значительную эволюцию в 2025 году, с несколькими ключевыми событиями, изменившими ландшафт рынка:

• Зрелость рынка: Перпетуальные фьючерсы стали доминирующим инструментом в торговле деривативами криптовалют, составляя более 70% от общего объема торговых деривативов криптовалют.
• Кросс-цепочная интеграция: Основные платформы теперь поддерживают бессрочную торговлю на нескольких блокчейн-сетях и имеют единый пул ликвидности.
• Управление рисками на более высоком уровне: внедрение динамического механизма ликвидации, который снижает эффект каскадной ликвидации на 40% по сравнению с традиционными моделями.
• Улучшенный механизм финансирования: Улучшенный алгоритм сходимости цен снижает премию/дисконт между бессрочными фьючерсами и спотовыми ценами.

2025 Технологические Инновации:

HipoPerp находится на переднем крае этих инноваций с его отточенной технологией zk-rollup, обеспечивая финализацию транзакций второго уровня при сохранении децентрализованной безопасности. Гибридный подход платформы сочетает в себе преимущества безопасности децентрализации с быстротой, традиционно ассоциируемой с централизованными биржами.

Эти события значительно улучшили рыночную эффективность, снизив системные риски, которые ранее преследовали среду торговли вечными фьючерсами с высоким кредитным плечом.

Научно-популярное изложение HipoPerp: Что такое перпетуальные фьючерсы

Перпетуальные Фьючерсы

Постоянные фьючерсы — это новый и очень популярный финансовый дериватив в криптоиндустрии. В отличие от традиционных фьючерсных контрактов, которые имеют дату истечения и физическую доставку активов, криптовалютные постоянные фьючерсы по сути являются фьючерсными контрактами без даты истечения, использующими определенные механизмы для поддержания цен вблизи спотовых цен, одновременно позволяя автоматическую периодическую расчетную свопинг позиций между покупателями и продавцами. Подобно контрактам на разницу (CFD) в традиционном финансовом мире, хотя существуют небольшие различия в расчетах механизмов процентных ставок, их все же можно рассматривать как деривативы одного типа. Более того, в криптовалютных постоянных фьючерсах также можно использовать кредитное плечо для увеличения позиций, но высокие коэффициенты кредитного плеча в криптоиндустрии сопровождаются высокими рисками, поэтому инвесторы должны соблюдать осторожность!

Инвесторы, которые общались с рынком деривативов, часто задают другой вопрос: как бессрочные фьючерсы могут поддерживать свою ценовую связь с базовым активом без даты истечения?

Ответ – Уровень финансирования

Что такое ставка финансирования?

Финансирование состоит из двух структурных индикаторов - процентной ставки и индекса премии (дисконтирования).

Процентная ставка :

Каждая платформа вечных фьючерсов состоит из двух частей: базовой валюты (криптовалюта) и котируемой валюты (USD, USDT).

Процентная ставка здесь относится к функции заемной процентной ставки между двумя валютами “(индекс котируемой процентной ставки - индекс базовой процентной ставки) / интервал времени взимания платы за финансирование”, что указывает на изменение между котируемой валютой и базовой валютой в течение времени оплаты комиссии за финансирование.

Премиум Индекс:

Цена контракта на рынке бессрочных фьючерсов может иметь значительную надбавку или скидку относительно отмеченной спотовой цены. В этой ситуации механизм индекса премии будет влиять на ставку финансирования за следующий период, увеличивая или уменьшая её. Как правило, индекс премии — это средневзвешенная цена бессрочного фьючерсного индекса за 8 часов (Gate, Binance) или 1 час (FTX).

Финансирование:

Если первоначальная ставка финансирования рассчитывается на основе процентной ставки и премиального индекса в течение 8 часов, базовая процентная ставка составляет 0,01%, рассчитывается следующим образом:

Начальная ставка финансирования = индекс премии + Clamp(0.01% - индекс премии, 0.05% ~ -0.05%)

Как правило, когда индекс премии находится в диапазоне от 0,05% до -0,05%, ставка финансирования обычно составляет базовую процентную ставку 0,01%.

Комиссия за финансирование будет основана на окончательной ставке финансирования на момент платежа.

Примените окончательную процентную ставку финансирования, рассчитанную ниже, к конверсионным позициям между покупателем и продавцом трейдера, что позволит урегулировать сборы за финансирование, которые покупатель и продавец трейдера должны заплатить или получить в течение времени выплаты финансирования.

Итоговая комиссия за финансирование = Начальная ставка финансирования x (Обратный отсчет до следующей оплаты комиссии за финансирование / Интервал оплаты комиссии за финансирование)

Когда доля длинных позиций на рынке относительно высока, это приводит к тому, что цена на рынке бессрочных фьючерсов оказывается выше спотовой цены, и ставка финансирования в это время будет положительной. Долгосрочные трейдеры должны выплачивать ставку финансирования короткой стороне в соответствии со ставкой финансирования, чтобы поддерживать рыночную цену контракта близкой к спотовой рыночной цене. Чем выше цена бессрочных фьючерсов относительно спотовой цены и чем больше длинных позиций, тем выше будет ставка финансирования, и длинная сторона будет вынуждена платить больше сборов короткой стороне.

Аналогично, когда у короткой позиции более высокий коэффициент, а цена на бессрочные фьючерсы ниже цены на спотовом рынке, ставка финансирования будет отрицательной в это время. Короткие инвесторы должны платить сборы длинным позициям в соответствии со ставкой финансирования, чтобы поддерживать рыночную цену.

С помощью этого механизма можно эффективно поддерживать соотношение между ценами на бессрочные фьючерсы и спотовым рынком.
Как правило, выплата финансирования осуществляется каждые 8 часов (например: Gate, Binance) и каждый час (например: FTX).

Перпетуальные фьючерсы с кредитным плечом и принудительная ликвидация

Как упоминалось в начале этой статьи, в криптовалютных бессрочных фьючерсах допускается использование высокого кредитного плеча. Иными словами, трейдеры могут использовать маржу (обеспечение), такую как криптовалюты, которые делятся на основанные на монетах (BTC, ETH и т.д.) и основанные на U (USDT, USDC), фиатные валюты (USD) или смешанную модель маржи (нестабильная монета + стабильная монета), чтобы открыть позицию, превышающую стоимость их собственного обеспечения. Если на рынке произойдет значительная ценовая колебание, и если маржа (обеспечение) упадет ниже стандартного уровня для поддерживающей маржи (линии ликвидации), то позиция трейдера будет принудительно ликвидирована механизмом платформы.

Многие платформы для Перпетуальных Фьючерсов разделены на режим кросс-маржи и изолированной маржи. При использовании режима кросс-маржи, даже если вы работаете с меньшей маржей, под высоким кредитным плечом при увеличении позиций, если цена падает ниже линии ликвидации, все активы на всем счету будут ликвидированы. Пожалуйста, убедитесь, что вы подтвердили, используете ли вы режим кросс-маржи или изолированной маржи перед открытием позиции!!

Высокое кредитное плечо, безусловно, позволяет инвесторам использовать меньше капитала для стремления к более высоким прибылям, но для инвесторов с высоким кредитным плечом существует риск, который нельзя игнорировать, а именно цепная реакция принудительной ликвидации.

Например, предположим, что рыночная цена сегодня значительно снижается, и на рынке имеется много высокорисковых позиций, близких к линии ликвидации. Эти высокорисковые позиции легко ликвидируются из-за недостаточной маржинальной стоимости. Если произойдет более серьезное событие черного лебедя, вызвавшее системное массовое падение на рынке, многие высокорисковые позиции будут последовательно ликвидироваться одна за другой. Это приведет к еще более резкому падению общей рыночной цены, и поскольку в крипторынке нет механизма предохранителя, он рухнет как лавина, что приведет к цепной реакции падения цен и большому количеству ликвидируемых позиций.

Кроме того, поскольку некоторые платформы, предлагающие бессрочные фьючерсы, позволяют использовать в качестве залога как стейблкоины, так и нестейблкоин-криптовалюты, а нестейблкоин-криптовалюты по своей природе являются волатильными цифровыми активами, существует вероятность, что трейдеры, использующие высокий леверидж, могут быть вынуждены к ликвидации. Это может произойти, когда они используют высоковолатильные мелкие монеты в качестве маржи, что приводит к падению стоимости общей позиции залога ниже минимального уровня маржи (линии ликвидационной цены), даже если рыночная цена сама по себе не колеблется существенно, из-за падения стоимости этой мелкой монеты.

В заключение, умеренное использование кредитного плеча действительно является преимуществом в инвестициях, но кредитное плечо похоже на обоюдоострый меч; чрезмерное использование может подвергнуть его значительным рискам. Убедитесь, что вы четко понимаете основные риски и регулярно проверяете уровень маржинальной позиции!

Продукты Перпетуальных Фьючерсов обладают определенным уровнем сложности. Хотя Перпетуальные Фьючерсы относительно хорошо развились на централизованных биржах, они все еще находятся на начальной стадии в децентрализованной области, и многие попытки децентрализации предпринимаются различными сторонами. В качестве новой поколения публичной цепи, ориентированной на безопасность пользовательских активов и децентрализованную торговлю, GateChain предоставляет сильные гарантии для Перпетуальных Фьючерсов в отношении безопасности фондов и механизмов сверки. Команда GateChain считает, что лучшее решение для Перпетуальных Фьючерсов - это сочетание децентрализованной безопасности и централизованного торгового опыта. С этой целью команда GateChain разработала решение для продукта Перпетуальных Фьючерсов второго уровня на основе zk-rollup - HipoPerp.

О HipoPerp

HipoPerp — это децентрализованная платформа для торговли бессрочными фьючерсами, построенная на GateChain, позволяющая пользователям торговать без посредников. Торговый движок HipoPerp использует технологию Zk-rollup, чтобы предоставить пользователям лучший децентрализованный торговый опыт. HipoPerp является частью экосистемы HipoDeFi, которая предлагает многосетевую торговлю и кросс-сетевые услуги, агрегируя данные о колебаниях цен из различных проектов и торговых пар на нескольких цепях, помогая пользователям понять рынок и получить к нему доступ одним кликом.

О Gate Chain

Gate Chain — это публичная цепочка нового поколения, ориентированная на безопасность активов пользователей и децентрализованную торговлю. Она предлагает инновационный онлайн-страховой счет и систему гарантии ликвидации, которые креативно решают основные проблемы индустрии, такие как кража цифровых активов, потеря или повреждение приватных ключей, децентрализованная торговля и межцепочечные переводы. С шестилетним накоплением технологий блокчейна, двухлетними целенаправленными исследованиями и командой из более ста технических экспертов, Gate Chain построен на исключительных инновационных возможностях и сильной финансовой мощи для создания революционного блокчейна.