Eu tenho sido muito seguidor de alguns dos relatórios de pesquisa publicados pelas equipes mais inteligentes de Web3. Seus artigos fornecem alimento para o pensamento, mostram diferentes perspectivas e ajudam a fortalecer sua confiança nas visões que você compartilha.
O artigo de pesquisa contém opiniões profissionais que podem ajudá-lo a entender melhor as diferentes visões das pessoas sobre o campo Web3. Agora, vamos dar uma olhada no resumo do 'Perspectivas do mercado criptográfico de 2025' da equipe Delphi.
1. Vida longa ao Bitcoin
Há pouco tempo, muitos pensavam que o Bitcoin a $100.000 era apenas um sonho.
Agora, houve uma grande mudança nesse sentimento. O valor de mercado do Bitcoin é de cerca de 2 trilhões de dólares, o que é realmente surpreendente. Se o Bitcoin fosse uma empresa listada, seria a sexta empresa mais valiosa do mundo.
O Bitcoin tem atraído um grande interesse, mas ainda há um grande espaço para crescimento.
A capitalização de mercado do Bitcoin é apenas 11% do valor de mercado combinado das sete gigantes de tecnologia dos Estados Unidos (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Google, Meta, Tesla).
Ainda não representa 3% do valor total de mercado das ações dos EUA, cerca de 1,5% do valor total de mercado global das ações.
Seu valor de mercado representa apenas 5% do total da dívida pública não paga dos Estados Unidos e menos de 0,7% do total da dívida global (dívida pública + dívida privada).
O tamanho do mercado monetário dos EUA é três vezes o valor de mercado do Bitcoin.
A capitalização de mercado do Bitcoin representa apenas cerca de 15% do total de ativos de reserva cambial global. Supondo que os bancos centrais globais realoquem 5% de suas reservas de ouro para o Bitcoin, isso aumentaria o poder de compra em mais de 150 bilhões de dólares - três vezes o fluxo líquido total deste ano para o IBIT.
O patrimônio líquido das famílias atingiu o nível mais alto da história, ultrapassando os 160 trilhões de dólares, mais de 40 trilhões de dólares acima do pico anterior à pandemia. Este crescimento é impulsionado principalmente pelo aumento contínuo dos preços das casas e pelo próspero mercado de ações, que é 80 vezes maior do que o valor de mercado atual do Bitcoin.
Num mundo onde a Reserva Federal e outros bancos centrais fazem com que a moeda nacional deprecie 5-7% ao ano, os investidores precisam de um objetivo de retorno anual de 10-15% para compensar a futura perda de poder de compra que isso acarreta.
Portanto, você entendeu:
Com uma taxa de depreciação de 5% ao ano, o valor real da moeda cairá pela metade em 14 anos.
Ao calcular a depreciação a uma taxa de 7% ao ano, o valor real da moeda cairá para metade em 10 anos.
Esta é a razão pela qual o Bitcoin e outras indústrias de alto crescimento obtêm tanta atenção e atração.
2, Desilusão das Moedas Falsas
Embora o Bitcoin tenha atingido repetidamente novos máximos históricos este ano, 2024 não foi um ano muito bem-sucedido para a maioria das altcoins.
ETH não atingiu o ponto mais alto da história.
SOL atingiu novamente uma nova alta histórica, mas apenas alguns dólares a mais do que o pico anterior, o que é insignificante em comparação com o crescimento do valor de mercado e da atividade na rede.
O ARB teve um desempenho forte no início do ano, mas teve um desempenho abaixo do esperado no final do ano.
Há muitos outros exemplos como este. Basta olhar para os dados das moedas de cópia de 90% da sua carteira de investimentos e tudo ficará claro.
**Qual é a razão específica?
A primeira razão é a posição dominante do Bitcoin. Impulsionado pelo ETF e pelo apoio de Trump, o Bitcoin teve um ano extraordinário, levando a um aumento de preços de mais de 130% até o momento deste ano e elevando sua posição dominante para o nível mais alto em três anos.
A segunda razão é a fragmentação do mercado.
A dispersão de mercado deste ano é um novo fenômeno no mercado de criptomoedas. Nos ciclos de mercado anteriores, havia uma tendência para negociações sincronizadas. Quando o BTC subia 1%, o ETH costumava subir 2%, e as altcoins subiam 3%, havia um padrão previsível. No entanto, este ciclo é diferente.
Uma pequena parte das criptomoedas tem um desempenho excepcional, mas há também grandes áreas de vermelho.
A onda crescente do Bitcoin não beneficiou a todos, e a tão esperada 'Rota para a Altseason' também não se concretizou.
Uma razão igualmente importante é o MemeCoin (bem como os mais recentes AI Agents).
A criptomoeda tem oscilado entre ser um "esquema de Ponzi puro" e uma "tecnologia com potencial para mudar o mundo". Em 2024, o primeiro dominou o discurso.
O ciclo super ampliado do Meme Coin ampliou o conceito de que as criptomoedas são apenas um grande esquema Ponzi. As pessoas estão começando a questionar se os fundamentos são realmente importantes e se as criptomoedas são apenas um "cassino em Marte" - essas preocupações são válidas.
Neste sentido, gostaria de acrescentar mais algumas palavras.
Quando as memecoins são rotuladas como as melhores em termos de desempenho anual, apenas as maiores memecoins são consideradas - aquelas que já criaram uma capitalização de mercado significativa e estabeleceram uma comunidade. As pessoas frequentemente ignoram o fato de que 95% das memecoins emitidas não conseguem manter seu valor, mas as pessoas "querem acreditar".
Com essa crença, muitos que antes investiam em altcoins passaram a comprar a Meme Coin - alguns tiveram sucesso, mas a maioria falhou. Como resultado, o fluxo de capital se concentra principalmente no Bitcoin (capital institucional) e na Meme Coin (alto risco), deixando a maioria das altcoins de lado.
A Delphi acredita que, em 2025, ocorrerá uma mudança para a tecnologia que 'mudará o mundo'.
Pessoalmente, não sou muito otimista. Em 2024, surgiram muitos KOL principais de memes de moedas para seguir. Por exemplo, criei uma pasta no Telegram com alguns canais realmente valiosos, e é muito difícil encontrar um canal que não se concentre em 'ape calls'. Este é o jogo de atenção, e narrativas amplamente discutidas terão um grande impacto nas tendências de mercado.
3. O que vem a seguir?
**（1）Crescimento das moedas estáveis e expansão do crédito
Um dos principais obstáculos enfrentados pelo mercado é o excesso de oferta de tokens. O mercado está enfrentando uma quantidade significativa de novos ativos provenientes de investimentos privados e lançamentos públicos de tokens. Por exemplo, somente em 2024, mais de 4 milhões de tokens foram lançados na plataforma pump.fun da Solana. Ao mesmo tempo, o valor total de mercado das criptomoedas cresceu apenas 3 vezes desde o último ciclo, enquanto em 2017 cresceu 18 vezes e em 2020 cresceu 10 vezes.
Os elementos em falta - o crescimento das moedas estáveis e a expansão do crédito - começam a surgir novamente. É esperado que as taxas de juros mais baixas e uma regulamentação mais amigável estimulem o comportamento especulativo para resolver esses desequilíbrios. Com a recuperação da tração das moedas estáveis, seu comércio e sua base de colateral serão essenciais para a recuperação do mercado.
（2）fluxo de capital institucional
Até o ano passado, devido à incerteza regulatória, o capital institucional estava muito hesitante em participar de criptomoedas. No entanto, com a aprovação relutante, mas inevitável, da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA de um ETF de Bitcoin spot, essa situação começou a mudar e abriu caminho para investimentos institucionais futuros.
Estes investidores institucionais procurarão oportunidades de investimento com as quais estão familiarizados. Embora alguns possam investir em moedas meme, é mais provável que estejam interessados em ativos como ETH/SOL, DeFi ou infraestrutura.
A Delphi espera que o próximo ano seja semelhante ao fenómeno do "rally transversal" dos ciclos anteriores. Desta vez, os projetos baseados em princípios básicos ou objetivos centrais recuperarão a liderança. Estes podem incluir ativos como OG DeFi, que têm um histórico comprovado de desempenho. Também podem ser ativos de infraestrutura, semelhantes às transações L1 que observamos anteriormente. Outros podem incluir RWAs (ativos do mundo real) ou áreas emergentes, como inteligência artificial ou DePIN.
Não todas as criptomoedas vão subir três dígitos como antes, mas o Meme Coin vai continuar existindo. Isso pode marcar um novo começo e um aumento generalizado das criptomoedas.
Nota: Em geral, a maioria dos traders institucionais depende fortemente de opções de hedge. Portanto, se houver um 'aumento geral', os ativos mais propensos a atrair o interesse dos investidores serão aqueles que possuem opções, principalmente negociáveis na Deribit ou Aevo.
**（3）Posição dominante da Solana
Solana demonstrou a resiliência do ecossistema blockchain. Após uma queda de 96% durante o colapso da FTX, Solana teve um incrível ressurgimento em 2024.
Principais destaques incluem:
Tendência dos desenvolvedores: Os hackathons e airdrops da Solana, como o airdrop Jito, reacenderam o entusiasmo dos desenvolvedores e usuários, criando um ciclo virtuoso de inovação e adoção.
Posição dominante no mercado: Desde moedas de meme até aplicativos de inteligência artificial, a Solana tem liderado as tendências de 2024. Vale ressaltar que seu valor econômico real (REV) - uma medida de taxas de transação e MEV - é superior a 200% do Ethereum.
Perspetivas Futuras: A Solana tem o potencial para desafiar a posição dominante da Ethereum em termos de escalabilidade e experiência do utilizador. A sua experiência de utilizador perfeita e ecossistema centralizado oferecem vantagens significativas em comparação com soluções L2 descentralizadas.
4, último pensamento
Para muitos, a situação atual do mercado pode lembrar o período de 2017-2018, quando o Bitcoin atingiu seu pico de $20.000 antes do ano novo e começou a cair logo após a chegada de 2018. No entanto, na minha opinião, comparar o mercado de criptomoedas de 2018 com o de 2025 é irrelevante. São dois ambientes completamente diferentes.
É importante perceber que o mercado de criptomoedas em larga escala está muito além do escopo temporal do CT e X. As opiniões sobre o mercado são muito diferentes fora dessas plataformas.
Em 2025, eu prevejo que o mercado criptográfico será dividido em duas principais áreas verticais:
Web3 nativos: Referem-se aos traders que estão profundamente enraizados no mercado cripto. Eles têm um entendimento minucioso das características únicas do Bitcoin e estão dispostos a participar em transações de alto risco, incluindo meme coins, agentes de inteligência artificial e vendas prévias - elementos que evocam o oeste selvagem.
Investidores comuns: Os métodos de gestão de risco para investidores institucionais e investidores individuais costumam ser diferentes, e eles geralmente adotam estratégias de investimento e negociação mais fundamentais - tratando as criptomoedas como alternativas ao mercado de ações.
Qual campo vertical será marginalizado? São os protocolos DeFi, RWA e DePIN em estágios iniciais que não conseguem garantir uma posição de liderança em mercados de nicho ou pelo menos na cadeia. Esta é apenas a minha opinião.
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Perspectivas destacadas do mercado de criptomoedas para 2025
Eu tenho sido muito seguidor de alguns dos relatórios de pesquisa publicados pelas equipes mais inteligentes de Web3. Seus artigos fornecem alimento para o pensamento, mostram diferentes perspectivas e ajudam a fortalecer sua confiança nas visões que você compartilha.
O artigo de pesquisa contém opiniões profissionais que podem ajudá-lo a entender melhor as diferentes visões das pessoas sobre o campo Web3. Agora, vamos dar uma olhada no resumo do 'Perspectivas do mercado criptográfico de 2025' da equipe Delphi.
1. Vida longa ao Bitcoin
Há pouco tempo, muitos pensavam que o Bitcoin a $100.000 era apenas um sonho.
Agora, houve uma grande mudança nesse sentimento. O valor de mercado do Bitcoin é de cerca de 2 trilhões de dólares, o que é realmente surpreendente. Se o Bitcoin fosse uma empresa listada, seria a sexta empresa mais valiosa do mundo.
O Bitcoin tem atraído um grande interesse, mas ainda há um grande espaço para crescimento.
Num mundo onde a Reserva Federal e outros bancos centrais fazem com que a moeda nacional deprecie 5-7% ao ano, os investidores precisam de um objetivo de retorno anual de 10-15% para compensar a futura perda de poder de compra que isso acarreta.
Portanto, você entendeu:
Esta é a razão pela qual o Bitcoin e outras indústrias de alto crescimento obtêm tanta atenção e atração.
2, Desilusão das Moedas Falsas
Embora o Bitcoin tenha atingido repetidamente novos máximos históricos este ano, 2024 não foi um ano muito bem-sucedido para a maioria das altcoins.
Há muitos outros exemplos como este. Basta olhar para os dados das moedas de cópia de 90% da sua carteira de investimentos e tudo ficará claro.
**Qual é a razão específica?
A primeira razão é a posição dominante do Bitcoin. Impulsionado pelo ETF e pelo apoio de Trump, o Bitcoin teve um ano extraordinário, levando a um aumento de preços de mais de 130% até o momento deste ano e elevando sua posição dominante para o nível mais alto em três anos.
A segunda razão é a fragmentação do mercado.
A dispersão de mercado deste ano é um novo fenômeno no mercado de criptomoedas. Nos ciclos de mercado anteriores, havia uma tendência para negociações sincronizadas. Quando o BTC subia 1%, o ETH costumava subir 2%, e as altcoins subiam 3%, havia um padrão previsível. No entanto, este ciclo é diferente.
Uma pequena parte das criptomoedas tem um desempenho excepcional, mas há também grandes áreas de vermelho.
A onda crescente do Bitcoin não beneficiou a todos, e a tão esperada 'Rota para a Altseason' também não se concretizou.
Uma razão igualmente importante é o MemeCoin (bem como os mais recentes AI Agents).
A criptomoeda tem oscilado entre ser um "esquema de Ponzi puro" e uma "tecnologia com potencial para mudar o mundo". Em 2024, o primeiro dominou o discurso.
O ciclo super ampliado do Meme Coin ampliou o conceito de que as criptomoedas são apenas um grande esquema Ponzi. As pessoas estão começando a questionar se os fundamentos são realmente importantes e se as criptomoedas são apenas um "cassino em Marte" - essas preocupações são válidas.
Neste sentido, gostaria de acrescentar mais algumas palavras.
Quando as memecoins são rotuladas como as melhores em termos de desempenho anual, apenas as maiores memecoins são consideradas - aquelas que já criaram uma capitalização de mercado significativa e estabeleceram uma comunidade. As pessoas frequentemente ignoram o fato de que 95% das memecoins emitidas não conseguem manter seu valor, mas as pessoas "querem acreditar".
Com essa crença, muitos que antes investiam em altcoins passaram a comprar a Meme Coin - alguns tiveram sucesso, mas a maioria falhou. Como resultado, o fluxo de capital se concentra principalmente no Bitcoin (capital institucional) e na Meme Coin (alto risco), deixando a maioria das altcoins de lado.
A Delphi acredita que, em 2025, ocorrerá uma mudança para a tecnologia que 'mudará o mundo'.
Pessoalmente, não sou muito otimista. Em 2024, surgiram muitos KOL principais de memes de moedas para seguir. Por exemplo, criei uma pasta no Telegram com alguns canais realmente valiosos, e é muito difícil encontrar um canal que não se concentre em 'ape calls'. Este é o jogo de atenção, e narrativas amplamente discutidas terão um grande impacto nas tendências de mercado.
3. O que vem a seguir?
**（1）Crescimento das moedas estáveis e expansão do crédito
Um dos principais obstáculos enfrentados pelo mercado é o excesso de oferta de tokens. O mercado está enfrentando uma quantidade significativa de novos ativos provenientes de investimentos privados e lançamentos públicos de tokens. Por exemplo, somente em 2024, mais de 4 milhões de tokens foram lançados na plataforma pump.fun da Solana. Ao mesmo tempo, o valor total de mercado das criptomoedas cresceu apenas 3 vezes desde o último ciclo, enquanto em 2017 cresceu 18 vezes e em 2020 cresceu 10 vezes.
Os elementos em falta - o crescimento das moedas estáveis e a expansão do crédito - começam a surgir novamente. É esperado que as taxas de juros mais baixas e uma regulamentação mais amigável estimulem o comportamento especulativo para resolver esses desequilíbrios. Com a recuperação da tração das moedas estáveis, seu comércio e sua base de colateral serão essenciais para a recuperação do mercado.
（2）fluxo de capital institucional
Até o ano passado, devido à incerteza regulatória, o capital institucional estava muito hesitante em participar de criptomoedas. No entanto, com a aprovação relutante, mas inevitável, da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA de um ETF de Bitcoin spot, essa situação começou a mudar e abriu caminho para investimentos institucionais futuros.
Estes investidores institucionais procurarão oportunidades de investimento com as quais estão familiarizados. Embora alguns possam investir em moedas meme, é mais provável que estejam interessados em ativos como ETH/SOL, DeFi ou infraestrutura.
A Delphi espera que o próximo ano seja semelhante ao fenómeno do "rally transversal" dos ciclos anteriores. Desta vez, os projetos baseados em princípios básicos ou objetivos centrais recuperarão a liderança. Estes podem incluir ativos como OG DeFi, que têm um histórico comprovado de desempenho. Também podem ser ativos de infraestrutura, semelhantes às transações L1 que observamos anteriormente. Outros podem incluir RWAs (ativos do mundo real) ou áreas emergentes, como inteligência artificial ou DePIN.
Não todas as criptomoedas vão subir três dígitos como antes, mas o Meme Coin vai continuar existindo. Isso pode marcar um novo começo e um aumento generalizado das criptomoedas.
Nota: Em geral, a maioria dos traders institucionais depende fortemente de opções de hedge. Portanto, se houver um 'aumento geral', os ativos mais propensos a atrair o interesse dos investidores serão aqueles que possuem opções, principalmente negociáveis na Deribit ou Aevo.
**（3）Posição dominante da Solana
Solana demonstrou a resiliência do ecossistema blockchain. Após uma queda de 96% durante o colapso da FTX, Solana teve um incrível ressurgimento em 2024.
Principais destaques incluem:
4, último pensamento
Para muitos, a situação atual do mercado pode lembrar o período de 2017-2018, quando o Bitcoin atingiu seu pico de $20.000 antes do ano novo e começou a cair logo após a chegada de 2018. No entanto, na minha opinião, comparar o mercado de criptomoedas de 2018 com o de 2025 é irrelevante. São dois ambientes completamente diferentes.
É importante perceber que o mercado de criptomoedas em larga escala está muito além do escopo temporal do CT e X. As opiniões sobre o mercado são muito diferentes fora dessas plataformas.
Em 2025, eu prevejo que o mercado criptográfico será dividido em duas principais áreas verticais:
Qual campo vertical será marginalizado? São os protocolos DeFi, RWA e DePIN em estágios iniciais que não conseguem garantir uma posição de liderança em mercados de nicho ou pelo menos na cadeia. Esta é apenas a minha opinião.