Quando os gigantes de Wall Street substituíram os primeiros crentes, o Bitcoin parecia inaugurar uma era de ouro, mas por trás da transferência de poder financeiro está a silenciosa mudança qualitativa de seus valores fundamentais e, no contexto da financeirização, como dar origem a um ativo mais escasso e puro - o "Bitcoin nativo" no futuro. (Sinopse: Pesquisa da Deloitte: 99% dos CFOs corporativos adotarão criptomoedas por muito tempo, stablecoins e bitcoin estão atraindo atenção) (Suplemento de fundo: Dezenas de bilhões de pressão de venda não conseguiram abalar o bitcoin, o próximo alvo do BTC é US$ 140.000? Enquanto o mercado comemorava a saída da baleia inicial do Bitcoin como um sinal saudável de "maturidade do mercado", eu parecia ver o roteiro familiar dos mercados de capitais se desenrolar novamente: uma mudança de poder cuidadosamente embalada jogando silenciosamente a essência do velho jogo em nome do "mainstreaming". Leia mais: Ele está esgotado! 80.000 baleias antigas de bitcoin "todas enviadas" sacaram 9 bilhões de magnésio, Galaxy parabeniza o maior cliente da história Vendo a manchete da notícia gritando "Os guardas da velha era estão sendo substituídos pelos titãs da nova era", as instituições de Wall Street e ETFs são como tubarões famintos, engolindo as fichas jogadas pelos primeiros crentes, usuários de criptomoedas e Wall Street estão emitindo várias análises estranhas alegando que esta é a chegada de uma nova era. Ostensivamente uma festa ganha-ganha, OG Bitcoiners alcançaram incrível liberdade de riqueza, e Bitcoin ganhou um bilhete para o sistema financeiro global, e o preço parece ter um suporte mais sólido, mas quando eu levanto essa névoa de liquidez e institucionalização, o que eu vejo não é uma simples mudança de ativos, mas uma profunda divisão de valor, um conflito entre a rede Bitcoin e a essência da embalagem comercial está se desenrolando. Esta rotação aparentemente saudável está invisivelmente gerando um ativo que é mais escasso do que o próprio Bitcoin e mais próximo de seu ideal original - "Bitcoin nativo". O abraço de Wall Street, talvez, não seja uma coroação, mas um doce veneno. Universo duplo do Bitcoin: "bitcoin financeiro" vs "bitcoin nativo" Vamos primeiro estabelecer uma cognição central: a financeirização do Bitcoin, todo mundo grita "$1 milhão em 20xx", no futuro não deixe que todos os bitcoins tenham o mesmo preço de valorização, apenas uma visão vaga que pode ser descrita, por trás da hierarquia de valor real real, em diferentes níveis pode se dividir: O primeiro universo dividido é "BTC institucional". Esses bitcoins existem sob as regras do jogo em Wall Street, eles são mantidos em carteiras de custódia de ETFs, negociados em bolsas compatíveis, e todos os seus movimentos estão sujeitos a um escrutínio rigoroso por KYC (Know Your Customer) e AML (Anti-Money Laundering). Não só são claramente rastreáveis on-chain, como demonstrações financeiras espalhadas ao sol, mas em várias organizações, eles sabem pouco sobre as informações dos clientes. Para investidores institucionais, esse tipo de Bitcoin é perfeito – é seguro, compatível e altamente líquido. O seu valor, refletido principalmente no seu preço de mercado, é uma mercadoria digital que foi domesticada e incluída no quadro regulamentar. Mas na verdade, o bitcoin institucionalizado, está constantemente sendo envolvido por derivativos financeiros e outras formas, e está gradualmente deixando a rede nativa em transações, o bitcoin de nível institucional foi ao extremo do fenômeno de câmbio centralizado desde que o bitcoin foi criado, ou seja, um grande número de transações será substituído por trocas off-chain, a rede nativa do bitcoin parece se tornar um caminho limitado a transações "baleias e instituições", quando a rede centralizada é gradualmente erguida, isso pode não ser um indicador saudável. O segundo universo fragmentado é o "BTC nativo", que eu acho que é onde está a verdadeira escassez no futuro. O chamado "nativo" refere-se àqueles "bitcoins virgens" que acabaram de ser minerados de mineradores e não circularam muitas vezes, ou aqueles "bitcoins puros" que têm um histórico de transações minimalista e nunca foram associados a quaisquer endereços sancionados ou plataformas de alto risco (como misturadores anônimos), endereços quentes e frios hospedados em alto estoque. São como novas notas não circuladas, sem a bagagem da história. Seu valor não é apenas o preço de mercado, mas mais importante seu "valor de atributo" – privacidade absoluta, forte resistência à censura e o potencial de livre circulação fora da rede regulatória global, bem como o verdadeiro valor da mobilidade global, independentemente do escrutínio regulatório de qualquer bolsa ou país. Validação do mercado OTC Esta estratificação de valor não é alarmista, tem sido uma realidade no mercado de balcão high-end (OTC), e o fato de que os compradores institucionais estão dispostos a pagar um "Prêmio de Pureza" para comprar Bitcoin com prova clara de procedência, a fim de garantir a conformidade regulatória é um fato público. Eles contratam empresas de análise on-chain (como a Chainalysis) para fazer "diligência devida de ativos" para garantir que o que compram não sejam "ativos contaminados" de hackers ou mercados da dark web, e bitcoins limpos podem economizar esse custo e ser usados para empilhar prêmios para abocanhar bitcoins puros, e as exchanges são mais propensas a separar esses bitcoins puros de carteiras frias para custódia no processamento físico para evitar poluição. É como a lógica do mercado de arte. A mesma pintura de Picasso, uma herança ordenada, uma vez recolhida pela família Rockefeller, a fonte é clara; O outro é de origem desconhecida, e mesmo que seja genuíno, seu valor de mercado e aceitação serão muito descontados, porque cada um de seus sucessores tem que fazer um enorme custo de endosso para sua fonte de fundo, e o valor do "Bitcoin nativo" é baseado nessa "pureza de origem". Quando um Bitcoin não é mais igual a um Bitcoin: a fungibilidade está entrando em colapso Por trás da estratificação de valor está uma crise mais profunda que aponta para a perda de fungibilidade, a propriedade mais fundamental do dinheiro. A fungibilidade significa que cada unidade monetária deve ser idêntica e permutável. Cem dólares no seu bolso vale exatamente o mesmo que cem dólares no meu bolso, e você não precisa se importar com quem é a última mão da minha nota. Esta é a pedra angular da boa circulação do dinheiro. Mas o livro-razão transparente do Bitcoin está enfrentando um colapso silencioso fungível. Uma vez que cada transação é permanentemente registrada no blockchain, o "passado e presente" de qualquer Bitcoin pode ser rastreado através de tecnologia de análise on-chain cada vez mais avançada. Isso cria um precedente perigoso: o Bitcoin começou a ser regulado e KYC por vários países para criar uma "identidade". Quando um bitcoin está em contato com um endereço que é sinalizado como ilegal, ele pode ser rotulado como "Taint". Exchanges compatíveis podem se recusar a receber o bitcoin, e os usuários que o detêm podem encontrar suas contas congeladas. Neste caso, fica claro que um Bitcoin não é mais igual a outro. O poder de compra real e a liquidez de um bitcoin "limpo" e de um bitcoin "contaminado" são muito diferentes. Poder-se-ia argumentar que isto afeta apenas um número muito reduzido de fundos envolvidos em atividades ilegais. Mas este pensamento é ingénuo. À medida que a regulamentação global se torna mais rigorosa, a definição de "nódoa" só vai aumentar. Hoje, os endereços que transacionam com a dark web estão contaminados; Amanhã, interagir com uma carteira que não é verificada por KYC pode ser uma nódoa; Depois de amanhã, qualquer bitcoin que passe por um protocolo de mistura de privacidade pode ser considerado um "ativo de alto risco". O alcance dessa "poluição" se espalhará como ondulações e, no final, apenas aqueles "bitcoins nativos" com fontes claras e histórias simples podem ser considerados portos absolutamente seguros. O maior preço da aceitação do Bitcoin pelas finanças tradicionais é precisamente o sacrifício da "falta de memória" da moeda. Quando fica cada vez mais...
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Após a poluição do Bitcoin pela Wall Street, "1BTC≠1btc", por que os Bitcoins nativos são o próximo Santo Graal?
Quando os gigantes de Wall Street substituíram os primeiros crentes, o Bitcoin parecia inaugurar uma era de ouro, mas por trás da transferência de poder financeiro está a silenciosa mudança qualitativa de seus valores fundamentais e, no contexto da financeirização, como dar origem a um ativo mais escasso e puro - o "Bitcoin nativo" no futuro. (Sinopse: Pesquisa da Deloitte: 99% dos CFOs corporativos adotarão criptomoedas por muito tempo, stablecoins e bitcoin estão atraindo atenção) (Suplemento de fundo: Dezenas de bilhões de pressão de venda não conseguiram abalar o bitcoin, o próximo alvo do BTC é US$ 140.000? Enquanto o mercado comemorava a saída da baleia inicial do Bitcoin como um sinal saudável de "maturidade do mercado", eu parecia ver o roteiro familiar dos mercados de capitais se desenrolar novamente: uma mudança de poder cuidadosamente embalada jogando silenciosamente a essência do velho jogo em nome do "mainstreaming". Leia mais: Ele está esgotado! 80.000 baleias antigas de bitcoin "todas enviadas" sacaram 9 bilhões de magnésio, Galaxy parabeniza o maior cliente da história Vendo a manchete da notícia gritando "Os guardas da velha era estão sendo substituídos pelos titãs da nova era", as instituições de Wall Street e ETFs são como tubarões famintos, engolindo as fichas jogadas pelos primeiros crentes, usuários de criptomoedas e Wall Street estão emitindo várias análises estranhas alegando que esta é a chegada de uma nova era. Ostensivamente uma festa ganha-ganha, OG Bitcoiners alcançaram incrível liberdade de riqueza, e Bitcoin ganhou um bilhete para o sistema financeiro global, e o preço parece ter um suporte mais sólido, mas quando eu levanto essa névoa de liquidez e institucionalização, o que eu vejo não é uma simples mudança de ativos, mas uma profunda divisão de valor, um conflito entre a rede Bitcoin e a essência da embalagem comercial está se desenrolando. Esta rotação aparentemente saudável está invisivelmente gerando um ativo que é mais escasso do que o próprio Bitcoin e mais próximo de seu ideal original - "Bitcoin nativo". O abraço de Wall Street, talvez, não seja uma coroação, mas um doce veneno. Universo duplo do Bitcoin: "bitcoin financeiro" vs "bitcoin nativo" Vamos primeiro estabelecer uma cognição central: a financeirização do Bitcoin, todo mundo grita "$1 milhão em 20xx", no futuro não deixe que todos os bitcoins tenham o mesmo preço de valorização, apenas uma visão vaga que pode ser descrita, por trás da hierarquia de valor real real, em diferentes níveis pode se dividir: O primeiro universo dividido é "BTC institucional". Esses bitcoins existem sob as regras do jogo em Wall Street, eles são mantidos em carteiras de custódia de ETFs, negociados em bolsas compatíveis, e todos os seus movimentos estão sujeitos a um escrutínio rigoroso por KYC (Know Your Customer) e AML (Anti-Money Laundering). Não só são claramente rastreáveis on-chain, como demonstrações financeiras espalhadas ao sol, mas em várias organizações, eles sabem pouco sobre as informações dos clientes. Para investidores institucionais, esse tipo de Bitcoin é perfeito – é seguro, compatível e altamente líquido. O seu valor, refletido principalmente no seu preço de mercado, é uma mercadoria digital que foi domesticada e incluída no quadro regulamentar. Mas na verdade, o bitcoin institucionalizado, está constantemente sendo envolvido por derivativos financeiros e outras formas, e está gradualmente deixando a rede nativa em transações, o bitcoin de nível institucional foi ao extremo do fenômeno de câmbio centralizado desde que o bitcoin foi criado, ou seja, um grande número de transações será substituído por trocas off-chain, a rede nativa do bitcoin parece se tornar um caminho limitado a transações "baleias e instituições", quando a rede centralizada é gradualmente erguida, isso pode não ser um indicador saudável. O segundo universo fragmentado é o "BTC nativo", que eu acho que é onde está a verdadeira escassez no futuro. O chamado "nativo" refere-se àqueles "bitcoins virgens" que acabaram de ser minerados de mineradores e não circularam muitas vezes, ou aqueles "bitcoins puros" que têm um histórico de transações minimalista e nunca foram associados a quaisquer endereços sancionados ou plataformas de alto risco (como misturadores anônimos), endereços quentes e frios hospedados em alto estoque. São como novas notas não circuladas, sem a bagagem da história. Seu valor não é apenas o preço de mercado, mas mais importante seu "valor de atributo" – privacidade absoluta, forte resistência à censura e o potencial de livre circulação fora da rede regulatória global, bem como o verdadeiro valor da mobilidade global, independentemente do escrutínio regulatório de qualquer bolsa ou país. Validação do mercado OTC Esta estratificação de valor não é alarmista, tem sido uma realidade no mercado de balcão high-end (OTC), e o fato de que os compradores institucionais estão dispostos a pagar um "Prêmio de Pureza" para comprar Bitcoin com prova clara de procedência, a fim de garantir a conformidade regulatória é um fato público. Eles contratam empresas de análise on-chain (como a Chainalysis) para fazer "diligência devida de ativos" para garantir que o que compram não sejam "ativos contaminados" de hackers ou mercados da dark web, e bitcoins limpos podem economizar esse custo e ser usados para empilhar prêmios para abocanhar bitcoins puros, e as exchanges são mais propensas a separar esses bitcoins puros de carteiras frias para custódia no processamento físico para evitar poluição. É como a lógica do mercado de arte. A mesma pintura de Picasso, uma herança ordenada, uma vez recolhida pela família Rockefeller, a fonte é clara; O outro é de origem desconhecida, e mesmo que seja genuíno, seu valor de mercado e aceitação serão muito descontados, porque cada um de seus sucessores tem que fazer um enorme custo de endosso para sua fonte de fundo, e o valor do "Bitcoin nativo" é baseado nessa "pureza de origem". Quando um Bitcoin não é mais igual a um Bitcoin: a fungibilidade está entrando em colapso Por trás da estratificação de valor está uma crise mais profunda que aponta para a perda de fungibilidade, a propriedade mais fundamental do dinheiro. A fungibilidade significa que cada unidade monetária deve ser idêntica e permutável. Cem dólares no seu bolso vale exatamente o mesmo que cem dólares no meu bolso, e você não precisa se importar com quem é a última mão da minha nota. Esta é a pedra angular da boa circulação do dinheiro. Mas o livro-razão transparente do Bitcoin está enfrentando um colapso silencioso fungível. Uma vez que cada transação é permanentemente registrada no blockchain, o "passado e presente" de qualquer Bitcoin pode ser rastreado através de tecnologia de análise on-chain cada vez mais avançada. Isso cria um precedente perigoso: o Bitcoin começou a ser regulado e KYC por vários países para criar uma "identidade". Quando um bitcoin está em contato com um endereço que é sinalizado como ilegal, ele pode ser rotulado como "Taint". Exchanges compatíveis podem se recusar a receber o bitcoin, e os usuários que o detêm podem encontrar suas contas congeladas. Neste caso, fica claro que um Bitcoin não é mais igual a outro. O poder de compra real e a liquidez de um bitcoin "limpo" e de um bitcoin "contaminado" são muito diferentes. Poder-se-ia argumentar que isto afeta apenas um número muito reduzido de fundos envolvidos em atividades ilegais. Mas este pensamento é ingénuo. À medida que a regulamentação global se torna mais rigorosa, a definição de "nódoa" só vai aumentar. Hoje, os endereços que transacionam com a dark web estão contaminados; Amanhã, interagir com uma carteira que não é verificada por KYC pode ser uma nódoa; Depois de amanhã, qualquer bitcoin que passe por um protocolo de mistura de privacidade pode ser considerado um "ativo de alto risco". O alcance dessa "poluição" se espalhará como ondulações e, no final, apenas aqueles "bitcoins nativos" com fontes claras e histórias simples podem ser considerados portos absolutamente seguros. O maior preço da aceitação do Bitcoin pelas finanças tradicionais é precisamente o sacrifício da "falta de memória" da moeda. Quando fica cada vez mais...