Autoridade Monetária de Hong Kong publicou: até agora, ainda não foi emitida qualquer licença, a primeira lista será revelada no início do próximo ano.
À meia-noite de 1 de agosto de 2025, o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" de Hong Kong entrará oficialmente em vigor, marcando a implementação do primeiro quadro regulatório abrangente do mundo para moedas estáveis ancoradas em moeda fiduciária. Esta transformação regulatória financeira que está a ser preparada há vários anos não só remodela o ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong, mas também estabelece um novo padrão para a regulamentação financeira digital global. E, nas 72 horas finais da contagem regressiva, a Autoridade Monetária de Hong Kong emitiu quatro documentos chave a 29 de julho, preparando o caminho para a implementação desta mudança institucional:
De acordo com o anúncio da Autoridade Monetária de Hong Kong sobre a "Implementação do Sistema de Supervisão dos Emissores de Moeda Estável", quatro documentos constituem os pilares centrais do quadro regulatório - as "Diretrizes de Supervisão para Emissores de Moeda Estável Licenciados", que integram 28 feedbacks da indústria, erguem um alto muro de gestão de capital e reservas; as "Diretrizes para Combater a Lavagem de Dinheiro e o Financiamento do Terrorismo", revisadas com base em 38 opiniões, incluem carteiras não custodiadas no alcance da supervisão; o "Resumo do Sistema de Licenciamento para Emissores de Moeda Estável" delineia o caminho de solicitação; e o "Resumo das Disposições Transitórias para Emissores de Moeda Estável Existentes" acende a luz verde de conformidade para os jogadores já existentes. A Autoridade Monetária de Hong Kong enfatizou várias vezes no anúncio que, até hoje, nenhuma licença foi emitida.
Estrutura regulatória central: altas barreiras de entrada, rigoroso controle de riscos, forte garantia
A Autoridade Monetária de Hong Kong está a construir um sistema de supervisão com uma abordagem prudente. A escassez de licenças tornou-se a principal característica das novas regras - o presidente da Autoridade, Yu Weiwen, destacou várias vezes que, inicialmente, apenas serão emitidas "poucas licenças", sendo o número previsto apenas de um dígito. Esta atitude de "mais vale escassez do que excesso" sublinha a consideração prudente da supervisão em relação ao desenvolvimento estável do mercado.
O capital torna-se a primeira barreira rígida. De acordo com o "Resumo do Sistema de Licenciamento para Emissores de Moeda Estável", os requerentes devem ter um capital social pago não inferior a 25 milhões de dólares de Hong Kong, e devem ser uma corporação registrada em Hong Kong ou uma entidade reconhecida. Este requisito exclui diretamente os pequenos jogadores com capacidade insuficiente para resistir a riscos.
A gestão dos ativos de reserva é mais rigorosa. Os ativos de reserva que suportam a moeda estável devem cumprir três grandes princípios: "apoio total + alta liquidez + estrita separação":
O valor dos ativos deve cobrir constantemente o valor nominal da moeda estável em circulação.
Apenas ativos de alta qualidade, como dinheiro e títulos do governo.
Armazenado de forma independente em instituições de custódia regulamentadas
A linha de defesa contra a lavagem de dinheiro será atualizada em sincronia, com novas diretrizes que exigem pela primeira vez a implementação de controles adicionais de risco para transações de carteiras não custodiadas, obrigando a conformidade com a "Regra de Viagem" (Travel Rule) sob o "Regulamento de Lavagem de Dinheiro", garantindo que o fluxo de fundos seja totalmente rastreável. A autoridade monetária enfatizou que adotará uma abordagem de supervisão baseada em risco, mas os licenciados devem assumir a responsabilidade final.
Vale a pena notar que as moedas estáveis algorítmicas estão explicitamente excluídas do âmbito regulatório, e esses tipos de moedas sem suporte de ativos substanciais continuarão a vagar na zona cinzenta.
A aplicação de licenças foi desbloqueada, o cronograma define um roteiro claro.
Com a entrada em vigor das novas regras a 1 de agosto, o canal de candidatura a licenças foi oficialmente aberto. A Autoridade Monetária de Hong Kong planeou um caminho claro para os interessados em entrar no mercado:
As instituições interessadas podem entrar em contacto com a Autoridade Monetária até 31 de agosto para uma pré-comunicação, a fim de obter feedback regulatório.
Os candidatos que se prepararam adequadamente devem submeter o material de candidatura formal até 30 de setembro, na esperança de entrar na primeira fila de avaliação.
O vice-presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, He Hanjie, destacou na conferência técnica que a avaliação irá focar nos "três princípios": conformidade, especificidade e sustentabilidade. Dentre eles, a "especificidade" exige que os requerentes esclareçam os cenários reais de aplicação e os planos de negócios da moeda estável, evitando discussões vagas sobre conceitos. De acordo com o "Resumo do Sistema de Licenciamento", os licenciados devem continuar a cumprir as obrigações de divulgação e as responsabilidades de gestão de risco, caso contrário, podem enfrentar o risco de revogação da licença, e o Comissário de Gestão Financeira é dotado do poder de supervisão para garantir a estabilidade financeira.
A emissão de licenças será um processo contínuo. O vice-presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, Chen Weimin, deixou claro que 30 de setembro não é a data limite final, e as instituições que não entraram na lista inicial ainda têm oportunidades. A lista inicial de licenças deverá ser divulgada no início de 2026.
Reformar o panorama financeiro, Hong Kong a conquistar o ponto alto dos ativos digitais
O significado estratégico das novas regras vai muito além da licença em si, pois está a reestruturar a posição financeira internacional de Hong Kong.
A revolução na eficiência dos pagamentos transfronteiriços já se fez sentir. No caso de teste do Standard Chartered Bank, uma transação transfronteiriça de 120 milhões de dólares de Hong Kong, realizada através de um sistema de liquidação com moeda estável em conformidade, levou apenas 27 segundos, com taxas inferiores a 20% das dos canais tradicionais. Isso contrasta fortemente com o tempo médio de processamento de 2,3 dias do sistema SWIFT.
O design mais inovador da política reside no apoio ao desenvolvimento paralelo de várias moedas estáveis. A moeda estável em renminbi offshore do Bank of China Hong Kong já passou por testes de estresse na plataforma XBIT, abrindo um novo caminho para a internacionalização do renminbi. Li Yang, presidente do Laboratório Nacional de Finanças e Desenvolvimento, apontou que devemos "apoiar-nos na posição do centro financeiro de Hong Kong, desenvolver moedas estáveis em renminbi offshore e construir canais de pagamento internacionais controláveis".
Cenários de aplicação focam na economia real. As primeiras moedas estáveis irão priorizar o serviço em duas áreas: comércio transfronteiriço e Web3.0. Shen Jiangguang, vice-presidente do Grupo JD, revelou que sua moeda estável tem como objetivo "melhorar a capacidade da cadeia de suprimentos global e os pagamentos transfronteiriços."
As autoridades reguladoras se manifestaram intensamente, os investidores devem estar atentos aos riscos.
Em momentos cruciais da implementação do sistema, a autoridade reguladora de Hong Kong tem alertado frequentemente sobre os riscos.
O presidente da Autoridade Monetária, Yuen Wai Man, alertou para o risco de "dupla bolha" no mercado: por um lado, há uma excessiva conceptualização, com muitas instituições a falarem de visões sem planos de implementação; por outro lado, o mercado está eufórico, com algumas empresas a especularem sobre o preço das ações com o conceito de moeda estável.
A entrada em vigor da regulamentação traz uma linha vermelha legal clara: qualquer ato de promover moedas estáveis não licenciadas ao público de Hong Kong é ilegal. O vice-secretário do Tesouro, Chen Haolian, alerta os investidores: "Ao enfrentar promessas de altos rendimentos, é imprescindível aumentar a vigilância e verificar se o emissor possui licença legal."
Caminho de participação dos pequenos investidores sincronizado e claro: devem ser escolhidas apenas as moedas estáveis autorizadas pela autoridade monetária, realizadas através de plataformas de negociação de ativos virtuais licenciadas (VASP), e consultar regularmente os relatórios de auditoria de reservas. Os emissores de moedas estáveis existentes devem ajustar a conformidade de acordo com o "Resumo das Disposições Transitórias".
processo de implementação do sistema
Duas diretrizes regulatórias entrarão em vigor no dia 1 de agosto de 2025, e os participantes do mercado devem cumprir integralmente o "Regulamento das moedas estáveis". O banco central reiterou no final do anúncio: "Até hoje, nenhuma licença foi emitida".
As instituições de testes em sandbox, como Ant International e Standard Chartered Bank, já indicaram que irão submeter pedidos. Hong Kong está a explorar um caminho único com o modelo "sandbox regulatória 2.0" — buscando um equilíbrio entre a rigorosidade financeira tradicional e a inovação em blockchain, evitando a fragmentação da regulamentação dos EUA e superando a abordagem de proibição total do Japão, a fim de ocupar uma posição de destaque na finance digital através de uma abertura institucional.
Autor: Liang Yu Revisão: Zhao Yidan
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Autoridade Monetária de Hong Kong publicou: até agora, ainda não foi emitida qualquer licença, a primeira lista será revelada no início do próximo ano.
À meia-noite de 1 de agosto de 2025, o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" de Hong Kong entrará oficialmente em vigor, marcando a implementação do primeiro quadro regulatório abrangente do mundo para moedas estáveis ancoradas em moeda fiduciária. Esta transformação regulatória financeira que está a ser preparada há vários anos não só remodela o ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong, mas também estabelece um novo padrão para a regulamentação financeira digital global. E, nas 72 horas finais da contagem regressiva, a Autoridade Monetária de Hong Kong emitiu quatro documentos chave a 29 de julho, preparando o caminho para a implementação desta mudança institucional:
De acordo com o anúncio da Autoridade Monetária de Hong Kong sobre a "Implementação do Sistema de Supervisão dos Emissores de Moeda Estável", quatro documentos constituem os pilares centrais do quadro regulatório - as "Diretrizes de Supervisão para Emissores de Moeda Estável Licenciados", que integram 28 feedbacks da indústria, erguem um alto muro de gestão de capital e reservas; as "Diretrizes para Combater a Lavagem de Dinheiro e o Financiamento do Terrorismo", revisadas com base em 38 opiniões, incluem carteiras não custodiadas no alcance da supervisão; o "Resumo do Sistema de Licenciamento para Emissores de Moeda Estável" delineia o caminho de solicitação; e o "Resumo das Disposições Transitórias para Emissores de Moeda Estável Existentes" acende a luz verde de conformidade para os jogadores já existentes. A Autoridade Monetária de Hong Kong enfatizou várias vezes no anúncio que, até hoje, nenhuma licença foi emitida.
Estrutura regulatória central: altas barreiras de entrada, rigoroso controle de riscos, forte garantia
A Autoridade Monetária de Hong Kong está a construir um sistema de supervisão com uma abordagem prudente. A escassez de licenças tornou-se a principal característica das novas regras - o presidente da Autoridade, Yu Weiwen, destacou várias vezes que, inicialmente, apenas serão emitidas "poucas licenças", sendo o número previsto apenas de um dígito. Esta atitude de "mais vale escassez do que excesso" sublinha a consideração prudente da supervisão em relação ao desenvolvimento estável do mercado.
O capital torna-se a primeira barreira rígida. De acordo com o "Resumo do Sistema de Licenciamento para Emissores de Moeda Estável", os requerentes devem ter um capital social pago não inferior a 25 milhões de dólares de Hong Kong, e devem ser uma corporação registrada em Hong Kong ou uma entidade reconhecida. Este requisito exclui diretamente os pequenos jogadores com capacidade insuficiente para resistir a riscos.
A gestão dos ativos de reserva é mais rigorosa. Os ativos de reserva que suportam a moeda estável devem cumprir três grandes princípios: "apoio total + alta liquidez + estrita separação":
O valor dos ativos deve cobrir constantemente o valor nominal da moeda estável em circulação.
Apenas ativos de alta qualidade, como dinheiro e títulos do governo.
Armazenado de forma independente em instituições de custódia regulamentadas
A linha de defesa contra a lavagem de dinheiro será atualizada em sincronia, com novas diretrizes que exigem pela primeira vez a implementação de controles adicionais de risco para transações de carteiras não custodiadas, obrigando a conformidade com a "Regra de Viagem" (Travel Rule) sob o "Regulamento de Lavagem de Dinheiro", garantindo que o fluxo de fundos seja totalmente rastreável. A autoridade monetária enfatizou que adotará uma abordagem de supervisão baseada em risco, mas os licenciados devem assumir a responsabilidade final.
Vale a pena notar que as moedas estáveis algorítmicas estão explicitamente excluídas do âmbito regulatório, e esses tipos de moedas sem suporte de ativos substanciais continuarão a vagar na zona cinzenta.
A aplicação de licenças foi desbloqueada, o cronograma define um roteiro claro.
Com a entrada em vigor das novas regras a 1 de agosto, o canal de candidatura a licenças foi oficialmente aberto. A Autoridade Monetária de Hong Kong planeou um caminho claro para os interessados em entrar no mercado:
As instituições interessadas podem entrar em contacto com a Autoridade Monetária até 31 de agosto para uma pré-comunicação, a fim de obter feedback regulatório.
Os candidatos que se prepararam adequadamente devem submeter o material de candidatura formal até 30 de setembro, na esperança de entrar na primeira fila de avaliação.
O vice-presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, He Hanjie, destacou na conferência técnica que a avaliação irá focar nos "três princípios": conformidade, especificidade e sustentabilidade. Dentre eles, a "especificidade" exige que os requerentes esclareçam os cenários reais de aplicação e os planos de negócios da moeda estável, evitando discussões vagas sobre conceitos. De acordo com o "Resumo do Sistema de Licenciamento", os licenciados devem continuar a cumprir as obrigações de divulgação e as responsabilidades de gestão de risco, caso contrário, podem enfrentar o risco de revogação da licença, e o Comissário de Gestão Financeira é dotado do poder de supervisão para garantir a estabilidade financeira.
A emissão de licenças será um processo contínuo. O vice-presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, Chen Weimin, deixou claro que 30 de setembro não é a data limite final, e as instituições que não entraram na lista inicial ainda têm oportunidades. A lista inicial de licenças deverá ser divulgada no início de 2026.
Reformar o panorama financeiro, Hong Kong a conquistar o ponto alto dos ativos digitais
O significado estratégico das novas regras vai muito além da licença em si, pois está a reestruturar a posição financeira internacional de Hong Kong.
A revolução na eficiência dos pagamentos transfronteiriços já se fez sentir. No caso de teste do Standard Chartered Bank, uma transação transfronteiriça de 120 milhões de dólares de Hong Kong, realizada através de um sistema de liquidação com moeda estável em conformidade, levou apenas 27 segundos, com taxas inferiores a 20% das dos canais tradicionais. Isso contrasta fortemente com o tempo médio de processamento de 2,3 dias do sistema SWIFT.
O design mais inovador da política reside no apoio ao desenvolvimento paralelo de várias moedas estáveis. A moeda estável em renminbi offshore do Bank of China Hong Kong já passou por testes de estresse na plataforma XBIT, abrindo um novo caminho para a internacionalização do renminbi. Li Yang, presidente do Laboratório Nacional de Finanças e Desenvolvimento, apontou que devemos "apoiar-nos na posição do centro financeiro de Hong Kong, desenvolver moedas estáveis em renminbi offshore e construir canais de pagamento internacionais controláveis".
Cenários de aplicação focam na economia real. As primeiras moedas estáveis irão priorizar o serviço em duas áreas: comércio transfronteiriço e Web3.0. Shen Jiangguang, vice-presidente do Grupo JD, revelou que sua moeda estável tem como objetivo "melhorar a capacidade da cadeia de suprimentos global e os pagamentos transfronteiriços."
As autoridades reguladoras se manifestaram intensamente, os investidores devem estar atentos aos riscos.
Em momentos cruciais da implementação do sistema, a autoridade reguladora de Hong Kong tem alertado frequentemente sobre os riscos.
O presidente da Autoridade Monetária, Yuen Wai Man, alertou para o risco de "dupla bolha" no mercado: por um lado, há uma excessiva conceptualização, com muitas instituições a falarem de visões sem planos de implementação; por outro lado, o mercado está eufórico, com algumas empresas a especularem sobre o preço das ações com o conceito de moeda estável.
A entrada em vigor da regulamentação traz uma linha vermelha legal clara: qualquer ato de promover moedas estáveis não licenciadas ao público de Hong Kong é ilegal. O vice-secretário do Tesouro, Chen Haolian, alerta os investidores: "Ao enfrentar promessas de altos rendimentos, é imprescindível aumentar a vigilância e verificar se o emissor possui licença legal."
Caminho de participação dos pequenos investidores sincronizado e claro: devem ser escolhidas apenas as moedas estáveis autorizadas pela autoridade monetária, realizadas através de plataformas de negociação de ativos virtuais licenciadas (VASP), e consultar regularmente os relatórios de auditoria de reservas. Os emissores de moedas estáveis existentes devem ajustar a conformidade de acordo com o "Resumo das Disposições Transitórias".
processo de implementação do sistema
Duas diretrizes regulatórias entrarão em vigor no dia 1 de agosto de 2025, e os participantes do mercado devem cumprir integralmente o "Regulamento das moedas estáveis". O banco central reiterou no final do anúncio: "Até hoje, nenhuma licença foi emitida".
As instituições de testes em sandbox, como Ant International e Standard Chartered Bank, já indicaram que irão submeter pedidos. Hong Kong está a explorar um caminho único com o modelo "sandbox regulatória 2.0" — buscando um equilíbrio entre a rigorosidade financeira tradicional e a inovação em blockchain, evitando a fragmentação da regulamentação dos EUA e superando a abordagem de proibição total do Japão, a fim de ocupar uma posição de destaque na finance digital através de uma abertura institucional.
Autor: Liang Yu Revisão: Zhao Yidan