Segmentos de RWA que não podem ser ignorados: o valor, a exploração e a prática da tokenização de fundos
Recentemente, ao discutir RWA, as pessoas têm se concentrado mais em títulos do Tesouro dos EUA, renda fixa, ativos subjacentes, entre outros. No entanto, exceto pelas stablecoins, o maior projeto RWA em termos de volume de ativos atualmente é o fundo do mercado monetário. Os três principais projetos em termos de volume de ativos são: Franklin Templeton(, 1,312 milhões de dólares, títulos do governo), Centrifuge(, 2,47 milhões de dólares, ativos garantidos) e Ondo Finance(, 1,83 milhões de dólares, títulos do governo).
Franklin Templeton é completamente um fundo tokenizado, a Ondo Finance também tem dois fundos tokenizados, e a Centrifuge estabeleceu um fundo tokenizado no projeto RWA em colaboração com a Aave. Isso demonstra a importância dos fundos tokenizados na conexão entre TradFi e DeFi. Atualmente, o que discutimos sobre RWA é mais a captura unidimensional de valor do mundo real por parte de Crypto( ou DeFi), enquanto, do ponto de vista das finanças tradicionais TradFi, os fundos, uma vez tokenizados por meio da blockchain e da tecnologia de livros-razão distribuídos, podem liberar um valor ainda maior.
Este artigo analisará gradualmente o valor de um fundo após a sua tokenização, através de casos observados atualmente no mercado, bem como a exploração e prática ativa dos participantes do mercado.
I. Tokenização de fundos
Tokenização(Tokenization) geralmente é a expressão de ativos após a digitalização na blockchain, aplicando as vantagens da tecnologia de livro razão distribuído para contabilidade e liquidação. Os ativos aplicados à tokenização podem incluir não apenas instrumentos financeiros como ações, obrigações e fundos, mas também ativos tangíveis como imóveis, bem como ativos intangíveis como direitos autorais de streaming de música. Os tokens gerados após a tokenização dos ativos são portadores do valor do ativo e certificados dos direitos sobre o ativo.
Esta inovação e disrupção também se aplica a fundos. Após a tokenização do fundo, formou-se o fundo tokenizado (Tokenized Fund), que se refere às quotas do fundo registradas na forma digital de token no livro-razão distribuído da blockchain, sendo os tokens disponíveis para negociação no mercado secundário. Este fundo tokenizado difere de um fundo de criptomoedas (Token Fund) que investe apenas nos mercados primário e secundário.
A indústria de gestão de ativos global enfrenta muitos desafios. Embora o tamanho total da gestão de ativos na indústria tenha crescido com a alta do mercado, as taxas de gestão de fundos estão sob pressão devido à concorrência entre pares e à mudança da indústria para estratégias de investimento passivo. Além da pressão de investimento, o mercado também impõe exigências mais altas sobre a capacidade digital dos fundos, a fim de atender à crescente demanda dos investidores por distribuição online, relatórios de ativos, conformidade regulatória e personalização. O crescimento dos custos de gestão de fundos está a superar a receita, e as margens de lucro dos fundos estão sob pressão.
Para os fundos de private equity, devido à sua liquidez limitada e ao elevado patamar de investimento, os investidores têm estado restritos a um pequeno número de investidores institucionais. O mercado de private equity necessita urgentemente de reduzir o patamar de investimento, através do design adequado de produtos que possam atender às necessidades de investimento de clientes não institucionais, como pequenas e médias instituições, escritórios de família e indivíduos de alta renda.
A tokenização de fundos pode resolver muitos dos problemas atuais da indústria de gestão de ativos global. Os defensores dos fundos tokenizados acreditam firmemente que, no futuro, os fundos baseados em blockchain e tecnologia de livro-razão distribuído não apenas poderão aumentar a escala de gestão de ativos dos fundos (Asset Under Management, AuM), investir em uma gama mais ampla de classes de ativos (RWA tokenização de ativos; mas também atrair novas categorias de investidores )investidores não bancarizados nas regiões da Ásia, África e América Latina para investir através de ativos criptográficos (, melhorar a experiência de investimento dos usuários )KYC embutido em contratos inteligentes (; e ainda ajudar os fundos a se destacarem na competição da atualização digital da indústria )atualização digital (, ao mesmo tempo que reduzem significativamente seus custos operacionais e de marketing )vantagens do blockchain e do livro-razão distribuído (.
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Dois, a tokenização trará um impacto profundo no mercado de fundos
) 2.1 A tokenização ajuda a promover a digitalização do mercado de fundos
Atualmente, os fundos e investidores estão separados por uma grande quantidade de intermediários, o lado de distribuição de fundos ###Distribuidores de Fundos( inclui: consultores financeiros, plataformas de fundos )Plataforma de Fundos( e redes de roteamento de pedidos )Redes de Roteamento de Pedidos(; o lado de serviços de fundos inclui: agentes de pagamento )Agentes Pagadores(, bancos depositários )Bancos Custódia( e contadores de fundos )Contadores de Fundos(.
Os Agentes de Transferência ) ajudam os fundos coordenando as duas extremidades, sendo responsáveis por entender o KYC ( dos clientes, a AML ), a CFT ( e a verificação de sanções econômicas, a liquidação de subscrições e resgates de fundos, relatar aos gestores e manter os registros de registro de investidores.
O processo de funcionamento dos fundos tradicionais é essencialmente ineficiente:)1( as cotas do fundo são criadas para satisfazer a subscrição e canceladas para satisfazer o resgate;)2( o preço do fundo não é baseado na compra e venda, mas sim no valor líquido dos ativos definido pelo contador do fundo;)3( o agente de transferência estabelece o preço com base no valor líquido dos ativos, recebendo e integrando pedidos, e liquidando os pedidos no registro central por meio de lançamentos, e depois reconcilia os pedidos com as posições de caixa dos investidores e do fundo;)4( três dias antes da liberação da liquidação das cotas do fundo e do caixa, o fundo e os investidores enfrentarão flutuações de mercado e risco de contraparte;)5( a liquidez do fundo também força os gestores do fundo a manter posições de caixa para arcar com os custos de reequilibrar o valor líquido do fundo.
Em comparação, a tokenização pode simplificar significativamente os processos complexos mencionados acima: ) Quando os fundos tokenizados são emitidos e negociados na blockchain, as etapas de subscrição e resgate serão liquidadas diretamente através do token do fundo e do token de pagamento e entrarão na conta do investidor ( carteira eletrônica ), as transações têm a natureza final da liquidação, eliminando assim o risco de mercado e de contraparte; ( porque todas as transações são registradas no livro-razão distribuído da blockchain, qualquer alteração de propriedade será automaticamente registrada, eliminando assim a necessidade de registro centralizado; ) Como todas as instituições intermediárias podem acessar e visualizar os dados na blockchain, não há necessidade de relatórios e reconciliações entre várias partes.
Ao mesmo tempo, a tokenização ajudará os gestores de fundos e os investidores a realizarem a digitalização da interação:(1) Devido à integração da verificação de triagem de KYC, AML, CFT e sanções econômicas, a velocidade de abertura de contas para investidores será aumentada;(2) Com a liquidação atômica mais eficiente baseada em blockchain, será possível realizar preços em tempo real e liquidação em tempo real;(3) O acesso a um livro-razão unificado entre várias partes permitirá o compartilhamento de dados em tempo real, os investidores poderão acessar diretamente os dados do fundo e negociar;(4) Os gestores de fundos obterão informações mais ricas sobre os investidores, bem como informações de negociação.
( 2.2 Plataforma de emissão e captação de fundos on-chain do Solv Protocol
Fundado em 2020, o Solv Protocol dedica-se a fornecer ferramentas financeiras baseadas em blockchain e uma infraestrutura de gestão de ativos diversificada para a indústria cripto, tendo recentemente concluído um financiamento de 6 milhões de dólares. O mais recente produto do Solv Protocol, o Solv V3, estabelece um novo padrão para a emissão de fundos on-chain. Os fundos tokenizados criados através do Solv Protocol podem realizar captação, emissão, subscrição, resgate, negociação e liquidação de fundos on-chain, possibilitando uma eficiente circulação de capital dos fundos tokenizados.
Vimos no site oficial que o Solv Protocol já implementou a emissão e captação de 74 fundos tokenizados, incluindo fundos abertos Open-end Funds e fundos fechados Close-end Funds ), atendendo mais de 25 mil investidores e gerindo mais de 160 milhões de dólares em ativos.
O mecanismo central do Solv Protocol é permitir que os gestores de fundos criem fundos em cadeia, depositando os fundos angariados ( em stablecoins, BTC, ETH, etc., ) nos contratos inteligentes do protocolo Solv, e gerando para os investidores os respectivos certificados NFT/SFT que representam as cotas do fundo, permitindo que os gestores de fundos invistam com os fundos angariados de acordo com suas estratégias de investimento.
Por exemplo, vemos que o Pool Delta Neutral GMX da Blockin é um fundo aberto, com cerca de 2,6 milhões de dólares em ativos, alocado de acordo com a estratégia de investimento do gestor do fundo, a Blockin; além disso, outro fundo aberto, RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, iniciado pelo gestor do fundo Solv RWA, capta a moeda estável USDT e investe em ativos RWA de títulos do governo dos EUA, fornecendo rendimento de juros em títulos do governo dos EUA para os detentores de moedas estáveis.
Os fundos abertos referem-se a fundos em que a gestão do fundo, ao estabelecer o fundo, não fixa o tamanho total das unidades ou ações do fundo, podendo emitir ações a qualquer momento e permitindo que os investidores resgatem periodicamente. Os gestores de fundos que utilizam uma estratégia de investimento de alta liquidez geralmente estabelecem fundos sob uma estrutura de sociedade anónima.
Através do fundo tokenizado totalmente on-chain emitido pelo Solv Protocol, a captação de recursos provém de BTC/ETH/moeda estável, e os ativos investidos também pertencem a ativos criptográficos nativos ou ativos tokenizados (, como RWA de títulos do governo dos EUA ). Essa estrutura de fundo tokenizado totalmente on-chain permite aproveitar ao máximo o valor trazido pela tokenização. Por exemplo, o fundo tokenizado do Solv Protocol, ###1(, permite que os gestores de fundos se conectem diretamente com os investidores, obtendo mais dados dos investidores e informações de negociação; )2( elimina muitas fricções de intermediários nos serviços de fundos, reduzindo custos; )3( a captação, emissão, negociação e liquidação dos fundos tokenizados são realizadas através da blockchain e registradas em um livro-razão distribuído, de forma eficiente e transparente; )4( o valor líquido do fundo (NAV) é atualizado em tempo real, a subscrição/reembolso de cotas do fundo pode ser feito a qualquer momento, 24/7, entre muitas outras vantagens.
O Solv Protocol afirma: atualmente, a maioria dos serviços de gestão de ativos criptográficos provém de instituições CeFi, cujos processos de criação de ativos e gestão de fundos são opacos, causando problemas de confiança. Soluções descentralizadas melhores oferecem uma experiência de investimento transparente e segura, ao mesmo tempo que ajudam as empresas de gestão de ativos a ganhar confiança e liquidez. O Solv está construindo a infraestrutura e o ecossistema para fornecer serviços abrangentes, incluindo criação, emissão, marketing e gestão de riscos. Isso reduz as barreiras para participar do Web3, ao mesmo tempo que promove a maturidade do mercado de criptomoedas.
Olivier Deng, investidor da Solv Protocol e da Nomura Securities, afirmou: "A Solv construiu uma plataforma DeFi de nível institucional sem confiança, integrando corretores, subscritores, formadores de mercado e custodiante, criando a primeira infraestrutura financeira de liquidez que conecta DeFi, CeFi e TradFi na blockchain."
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Três, a liquidação do fundo de tokenização
A tokenização de fundos pode, até certo ponto, substituir alguns intermediários ), como distribuidores de fundos (, e elevar o nível de digitalização do mercado de fundos, mas o mercado não se transforma de uma só vez. Para os gestores de fundos e investidores, o ponto mais realista é que a tokenização certamente mudará a forma como as subscrições e resgates de fundos são liquidadas.
) 3.1 liquidação de fundos de tokenização
Os fundos atuais geralmente são precificados com base no valor líquido dos ativos, e o gestor do fundo realiza a liquidação através de um sistema bancário, recebendo ou pagando dinheiro, três dias após (T+3), emitindo ou cancelando as cotas do fundo. Por outro lado, os fundos tokenizados calculam o preço mais de uma vez por dia e, como a subscrição e o resgate serão liquidadas "automaticamente" na blockchain, o método de liquidação baseado no sistema bancário (T+3) será substituído. Podemos observar no caso do Solv Protocol como os fundos tokenizados, totalmente baseados em blockchain, podem alcançar a precificação em tempo real e a liquidação em tempo real em um mercado disponível 24 horas por dia (7/24).
Este método de liquidação que utiliza a tecnologia de blockchain e de livro-razão distribuído é chamado de: liquidação atômica (Atomic Settlement), o que significa que a transação de equivalentes em dinheiro e participações de fundos está diretamente relacionada, ou seja, quando ocorre a transferência de um ativo, a transferência de outro ativo ocorre simultaneamente. Em outras palavras, a condição prévia para a liquidação é que as carteiras eletrônicas do comprador e do vendedor tenham dinheiro e participações de fundos disponíveis para troca, e a liquidação depende, em última análise, da troca simultânea. Se o dinheiro ou as participações não forem entregues, a transação não ocorrerá. Este método de liquidação elimina o risco de contraparte e permite a liquidação em tempo real, trazendo um enorme aumento na eficiência das transações.
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Tokenização de fundos: novas oportunidades e liberação de valor no mercado RWA
Segmentos de RWA que não podem ser ignorados: o valor, a exploração e a prática da tokenização de fundos
Recentemente, ao discutir RWA, as pessoas têm se concentrado mais em títulos do Tesouro dos EUA, renda fixa, ativos subjacentes, entre outros. No entanto, exceto pelas stablecoins, o maior projeto RWA em termos de volume de ativos atualmente é o fundo do mercado monetário. Os três principais projetos em termos de volume de ativos são: Franklin Templeton(, 1,312 milhões de dólares, títulos do governo), Centrifuge(, 2,47 milhões de dólares, ativos garantidos) e Ondo Finance(, 1,83 milhões de dólares, títulos do governo).
Franklin Templeton é completamente um fundo tokenizado, a Ondo Finance também tem dois fundos tokenizados, e a Centrifuge estabeleceu um fundo tokenizado no projeto RWA em colaboração com a Aave. Isso demonstra a importância dos fundos tokenizados na conexão entre TradFi e DeFi. Atualmente, o que discutimos sobre RWA é mais a captura unidimensional de valor do mundo real por parte de Crypto( ou DeFi), enquanto, do ponto de vista das finanças tradicionais TradFi, os fundos, uma vez tokenizados por meio da blockchain e da tecnologia de livros-razão distribuídos, podem liberar um valor ainda maior.
Este artigo analisará gradualmente o valor de um fundo após a sua tokenização, através de casos observados atualmente no mercado, bem como a exploração e prática ativa dos participantes do mercado.
I. Tokenização de fundos
Tokenização(Tokenization) geralmente é a expressão de ativos após a digitalização na blockchain, aplicando as vantagens da tecnologia de livro razão distribuído para contabilidade e liquidação. Os ativos aplicados à tokenização podem incluir não apenas instrumentos financeiros como ações, obrigações e fundos, mas também ativos tangíveis como imóveis, bem como ativos intangíveis como direitos autorais de streaming de música. Os tokens gerados após a tokenização dos ativos são portadores do valor do ativo e certificados dos direitos sobre o ativo.
Esta inovação e disrupção também se aplica a fundos. Após a tokenização do fundo, formou-se o fundo tokenizado (Tokenized Fund), que se refere às quotas do fundo registradas na forma digital de token no livro-razão distribuído da blockchain, sendo os tokens disponíveis para negociação no mercado secundário. Este fundo tokenizado difere de um fundo de criptomoedas (Token Fund) que investe apenas nos mercados primário e secundário.
A indústria de gestão de ativos global enfrenta muitos desafios. Embora o tamanho total da gestão de ativos na indústria tenha crescido com a alta do mercado, as taxas de gestão de fundos estão sob pressão devido à concorrência entre pares e à mudança da indústria para estratégias de investimento passivo. Além da pressão de investimento, o mercado também impõe exigências mais altas sobre a capacidade digital dos fundos, a fim de atender à crescente demanda dos investidores por distribuição online, relatórios de ativos, conformidade regulatória e personalização. O crescimento dos custos de gestão de fundos está a superar a receita, e as margens de lucro dos fundos estão sob pressão.
Para os fundos de private equity, devido à sua liquidez limitada e ao elevado patamar de investimento, os investidores têm estado restritos a um pequeno número de investidores institucionais. O mercado de private equity necessita urgentemente de reduzir o patamar de investimento, através do design adequado de produtos que possam atender às necessidades de investimento de clientes não institucionais, como pequenas e médias instituições, escritórios de família e indivíduos de alta renda.
A tokenização de fundos pode resolver muitos dos problemas atuais da indústria de gestão de ativos global. Os defensores dos fundos tokenizados acreditam firmemente que, no futuro, os fundos baseados em blockchain e tecnologia de livro-razão distribuído não apenas poderão aumentar a escala de gestão de ativos dos fundos (Asset Under Management, AuM), investir em uma gama mais ampla de classes de ativos (RWA tokenização de ativos; mas também atrair novas categorias de investidores )investidores não bancarizados nas regiões da Ásia, África e América Latina para investir através de ativos criptográficos (, melhorar a experiência de investimento dos usuários )KYC embutido em contratos inteligentes (; e ainda ajudar os fundos a se destacarem na competição da atualização digital da indústria )atualização digital (, ao mesmo tempo que reduzem significativamente seus custos operacionais e de marketing )vantagens do blockchain e do livro-razão distribuído (.
![Segmentos de RWA que não podem ser ignorados: o valor, a exploração e a prática da tokenização de fundos])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e1e80c288fe48155a598841403605761.webp(
Dois, a tokenização trará um impacto profundo no mercado de fundos
) 2.1 A tokenização ajuda a promover a digitalização do mercado de fundos
Atualmente, os fundos e investidores estão separados por uma grande quantidade de intermediários, o lado de distribuição de fundos ###Distribuidores de Fundos( inclui: consultores financeiros, plataformas de fundos )Plataforma de Fundos( e redes de roteamento de pedidos )Redes de Roteamento de Pedidos(; o lado de serviços de fundos inclui: agentes de pagamento )Agentes Pagadores(, bancos depositários )Bancos Custódia( e contadores de fundos )Contadores de Fundos(.
Os Agentes de Transferência ) ajudam os fundos coordenando as duas extremidades, sendo responsáveis por entender o KYC ( dos clientes, a AML ), a CFT ( e a verificação de sanções econômicas, a liquidação de subscrições e resgates de fundos, relatar aos gestores e manter os registros de registro de investidores.
O processo de funcionamento dos fundos tradicionais é essencialmente ineficiente:)1( as cotas do fundo são criadas para satisfazer a subscrição e canceladas para satisfazer o resgate;)2( o preço do fundo não é baseado na compra e venda, mas sim no valor líquido dos ativos definido pelo contador do fundo;)3( o agente de transferência estabelece o preço com base no valor líquido dos ativos, recebendo e integrando pedidos, e liquidando os pedidos no registro central por meio de lançamentos, e depois reconcilia os pedidos com as posições de caixa dos investidores e do fundo;)4( três dias antes da liberação da liquidação das cotas do fundo e do caixa, o fundo e os investidores enfrentarão flutuações de mercado e risco de contraparte;)5( a liquidez do fundo também força os gestores do fundo a manter posições de caixa para arcar com os custos de reequilibrar o valor líquido do fundo.
Em comparação, a tokenização pode simplificar significativamente os processos complexos mencionados acima: ) Quando os fundos tokenizados são emitidos e negociados na blockchain, as etapas de subscrição e resgate serão liquidadas diretamente através do token do fundo e do token de pagamento e entrarão na conta do investidor ( carteira eletrônica ), as transações têm a natureza final da liquidação, eliminando assim o risco de mercado e de contraparte; ( porque todas as transações são registradas no livro-razão distribuído da blockchain, qualquer alteração de propriedade será automaticamente registrada, eliminando assim a necessidade de registro centralizado; ) Como todas as instituições intermediárias podem acessar e visualizar os dados na blockchain, não há necessidade de relatórios e reconciliações entre várias partes.
Ao mesmo tempo, a tokenização ajudará os gestores de fundos e os investidores a realizarem a digitalização da interação:(1) Devido à integração da verificação de triagem de KYC, AML, CFT e sanções econômicas, a velocidade de abertura de contas para investidores será aumentada;(2) Com a liquidação atômica mais eficiente baseada em blockchain, será possível realizar preços em tempo real e liquidação em tempo real;(3) O acesso a um livro-razão unificado entre várias partes permitirá o compartilhamento de dados em tempo real, os investidores poderão acessar diretamente os dados do fundo e negociar;(4) Os gestores de fundos obterão informações mais ricas sobre os investidores, bem como informações de negociação.
( 2.2 Plataforma de emissão e captação de fundos on-chain do Solv Protocol
Fundado em 2020, o Solv Protocol dedica-se a fornecer ferramentas financeiras baseadas em blockchain e uma infraestrutura de gestão de ativos diversificada para a indústria cripto, tendo recentemente concluído um financiamento de 6 milhões de dólares. O mais recente produto do Solv Protocol, o Solv V3, estabelece um novo padrão para a emissão de fundos on-chain. Os fundos tokenizados criados através do Solv Protocol podem realizar captação, emissão, subscrição, resgate, negociação e liquidação de fundos on-chain, possibilitando uma eficiente circulação de capital dos fundos tokenizados.
Vimos no site oficial que o Solv Protocol já implementou a emissão e captação de 74 fundos tokenizados, incluindo fundos abertos Open-end Funds e fundos fechados Close-end Funds ), atendendo mais de 25 mil investidores e gerindo mais de 160 milhões de dólares em ativos.
O mecanismo central do Solv Protocol é permitir que os gestores de fundos criem fundos em cadeia, depositando os fundos angariados ( em stablecoins, BTC, ETH, etc., ) nos contratos inteligentes do protocolo Solv, e gerando para os investidores os respectivos certificados NFT/SFT que representam as cotas do fundo, permitindo que os gestores de fundos invistam com os fundos angariados de acordo com suas estratégias de investimento.
Por exemplo, vemos que o Pool Delta Neutral GMX da Blockin é um fundo aberto, com cerca de 2,6 milhões de dólares em ativos, alocado de acordo com a estratégia de investimento do gestor do fundo, a Blockin; além disso, outro fundo aberto, RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, iniciado pelo gestor do fundo Solv RWA, capta a moeda estável USDT e investe em ativos RWA de títulos do governo dos EUA, fornecendo rendimento de juros em títulos do governo dos EUA para os detentores de moedas estáveis.
Os fundos abertos referem-se a fundos em que a gestão do fundo, ao estabelecer o fundo, não fixa o tamanho total das unidades ou ações do fundo, podendo emitir ações a qualquer momento e permitindo que os investidores resgatem periodicamente. Os gestores de fundos que utilizam uma estratégia de investimento de alta liquidez geralmente estabelecem fundos sob uma estrutura de sociedade anónima.
Através do fundo tokenizado totalmente on-chain emitido pelo Solv Protocol, a captação de recursos provém de BTC/ETH/moeda estável, e os ativos investidos também pertencem a ativos criptográficos nativos ou ativos tokenizados (, como RWA de títulos do governo dos EUA ). Essa estrutura de fundo tokenizado totalmente on-chain permite aproveitar ao máximo o valor trazido pela tokenização. Por exemplo, o fundo tokenizado do Solv Protocol, ###1(, permite que os gestores de fundos se conectem diretamente com os investidores, obtendo mais dados dos investidores e informações de negociação; )2( elimina muitas fricções de intermediários nos serviços de fundos, reduzindo custos; )3( a captação, emissão, negociação e liquidação dos fundos tokenizados são realizadas através da blockchain e registradas em um livro-razão distribuído, de forma eficiente e transparente; )4( o valor líquido do fundo (NAV) é atualizado em tempo real, a subscrição/reembolso de cotas do fundo pode ser feito a qualquer momento, 24/7, entre muitas outras vantagens.
O Solv Protocol afirma: atualmente, a maioria dos serviços de gestão de ativos criptográficos provém de instituições CeFi, cujos processos de criação de ativos e gestão de fundos são opacos, causando problemas de confiança. Soluções descentralizadas melhores oferecem uma experiência de investimento transparente e segura, ao mesmo tempo que ajudam as empresas de gestão de ativos a ganhar confiança e liquidez. O Solv está construindo a infraestrutura e o ecossistema para fornecer serviços abrangentes, incluindo criação, emissão, marketing e gestão de riscos. Isso reduz as barreiras para participar do Web3, ao mesmo tempo que promove a maturidade do mercado de criptomoedas.
Olivier Deng, investidor da Solv Protocol e da Nomura Securities, afirmou: "A Solv construiu uma plataforma DeFi de nível institucional sem confiança, integrando corretores, subscritores, formadores de mercado e custodiante, criando a primeira infraestrutura financeira de liquidez que conecta DeFi, CeFi e TradFi na blockchain."
![Segmentos de RWA que não podem ser ignorados: o valor, a exploração e a prática da tokenização de fundos])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Três, a liquidação do fundo de tokenização
A tokenização de fundos pode, até certo ponto, substituir alguns intermediários ), como distribuidores de fundos (, e elevar o nível de digitalização do mercado de fundos, mas o mercado não se transforma de uma só vez. Para os gestores de fundos e investidores, o ponto mais realista é que a tokenização certamente mudará a forma como as subscrições e resgates de fundos são liquidadas.
) 3.1 liquidação de fundos de tokenização
Os fundos atuais geralmente são precificados com base no valor líquido dos ativos, e o gestor do fundo realiza a liquidação através de um sistema bancário, recebendo ou pagando dinheiro, três dias após (T+3), emitindo ou cancelando as cotas do fundo. Por outro lado, os fundos tokenizados calculam o preço mais de uma vez por dia e, como a subscrição e o resgate serão liquidadas "automaticamente" na blockchain, o método de liquidação baseado no sistema bancário (T+3) será substituído. Podemos observar no caso do Solv Protocol como os fundos tokenizados, totalmente baseados em blockchain, podem alcançar a precificação em tempo real e a liquidação em tempo real em um mercado disponível 24 horas por dia (7/24).
Este método de liquidação que utiliza a tecnologia de blockchain e de livro-razão distribuído é chamado de: liquidação atômica (Atomic Settlement), o que significa que a transação de equivalentes em dinheiro e participações de fundos está diretamente relacionada, ou seja, quando ocorre a transferência de um ativo, a transferência de outro ativo ocorre simultaneamente. Em outras palavras, a condição prévia para a liquidação é que as carteiras eletrônicas do comprador e do vendedor tenham dinheiro e participações de fundos disponíveis para troca, e a liquidação depende, em última análise, da troca simultânea. Se o dinheiro ou as participações não forem entregues, a transação não ocorrerá. Este método de liquidação elimina o risco de contraparte e permite a liquidação em tempo real, trazendo um enorme aumento na eficiência das transações.
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