Marco Novo no Mercado de Ativos Digitais: A Ascensão e a Transformação do Ecossistema de Moedas Estáveis

Em 2025, o setor de ativo digital alcança um momento importante, uma empresa de tecnologia financeira com foco em negócios de moeda estável consegue ser listada na Bolsa de Valores de Nova Iorque. Isso marca a entrada oficial do ecossistema de moeda estável em dólares no mercado de capitais público, abrindo um novo mar azul para a indústria de ativo digital. A moeda estável, como a ponte entre a moeda fiduciária tradicional e a moeda digital, está se tornando o foco da disputa entre o mercado de capitais e as empresas de tecnologia financeira, graças à sua estabilidade de preços, pagamentos transfronteiriços eficientes e de baixo custo, além do forte apoio a cenários inovadores como DeFi.

No contexto do desenvolvimento próspero da economia digital global, o ecossistema das moedas estáveis está a passar por um crescimento explosivo. Quer seja pela entrada de capital, quer pela melhoria gradual da regulamentação política, tudo isso destaca a posição crucial das moedas estáveis nos futuros sistemas de pagamento global, liquidação transfronteiriça e gestão de ativos. Este artigo irá explorar em profundidade a disposição ecológica das moedas estáveis, a lógica de conformidade por trás delas, as oportunidades de arbitragem de capital, bem como as tendências regulatórias globais, apresentando de forma abrangente como as moedas estáveis estão a provocar uma onda de capital na área dos ativos digitais.

O contexto e o valor da ascensão das moedas estáveis

A moeda estável, como um ativo digital ancorado ao valor de moedas fiduciárias tradicionais, emergiu rapidamente nos últimos anos, tornando-se uma parte importante do mercado de criptomoedas. Ao contrário da volatilidade acentuada de moedas digitais de ponta como Bitcoin e Ethereum, a moeda estável atinge a estabilidade de preços através da ancoragem 1:1 ao dólar e outras moedas fiduciárias, reduzindo significativamente os riscos associados à negociação de ativos digitais. Com a ajuda da tecnologia blockchain, a moeda estável não só melhora a eficiência nas transferências e pagamentos transfronteiriços, mas também fornece um forte suporte de infraestrutura para diversos cenários, como DeFi, troca de ativos digitais e recebimento global por comerciantes.

A principal vantagem das moedas estáveis manifesta-se em três aspectos:

1. Preço estável, evitando riscos de volatilidade

   No contexto de flutuações de preços acentuadas no mercado de criptomoedas, as moedas estáveis garantem a estabilidade dos valores de transações e liquidações ao ancorar o valor das moedas fiduciárias, reduzindo significativamente o risco de transação.

2. A velocidade de transferências transfronteiriças é rápida e o custo é baixo

   Moeda estável baseada em tecnologia blockchain pode permitir que os fundos cheguem globalmente em minutos, muito mais rápido do que as transferências bancárias internacionais tradicionais, e com taxas mais baixas.

3. Suporte a aplicações financeiras diversificadas

   A moeda estável pode ser diretamente integrada em cenários inovadores como empréstimos DeFi, troca de ativos e pagamentos de bens digitais, expandindo enormemente os limites de uso do ativo digital.

Estas vantagens são difíceis de alcançar com moedas fiduciárias tradicionais, aumentando significativamente a conveniência e a eficiência das transações com ativos digitais.

Ecossistema de moeda estável

Uma conhecida empresa de pagamentos digitais e finanças em blockchain foi fundada em 2013, focando no campo dos pagamentos digitais e das finanças em blockchain. A empresa lançou em conjunto com outra plataforma de troca de moedas digitais uma moeda estável em dólares. Esta moeda estável é uma moeda centralizada ancorada 1:1 ao dólar, cujos fundos são totalmente reservados em bancos regulados dos EUA e em títulos do governo de curto prazo, sendo auditados mensalmente por uma firma de contabilidade independente, para garantir a transparência e segurança dos ativos reservados.

Até junho de 2025, a capitalização de mercado dessa moeda estável é de cerca de 39 bilhões de dólares, ocupando a segunda posição entre as moedas estáveis do mundo. Seu ecossistema tem uma ampla cobertura, já está implantado em várias blockchains públicas como Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base e Polygon, suportando exchanges, protocolos DeFi, pagamentos rápidos e transferência de ativos entre cadeias.

Através do protocolo de transferência entre cadeias, a empresa conseguiu que sua moeda estável circulasse livremente entre diferentes cadeias sem deslizamento, praticando a estratégia global "Everywhere".

Em termos de conformidade, a empresa segue rigorosamente os requisitos regulatórios do Departamento do Tesouro dos EUA, da SEC e da FinCEN, tornando-se o "exército regular das moedas estáveis" aos olhos do governo. Relatórios de auditoria transparentes e um sistema de reservas em conformidade fazem dela uma pedra angular importante do ecossistema do dólar digital. Ao mesmo tempo, a empresa colabora com gigantes globais de pagamentos como SWIFT, Visa, Mastercard e Stripe, promovendo ativamente a aplicação de sua moeda estável no campo dos pagamentos e liquidações globais.

Visão geral dos principais projetos de moeda estável em dólares

| moeda estável | emissor | valor de mercado total (até junho de 2025) | estrutura de reservas | atributos de conformidade | |-------|------|-------------------|--------|--------| | USDT | uma empresa registrada em El Salvador | cerca de 155,6 bilhões de dólares | títulos do Tesouro, dinheiro, recompra, etc. | parcialmente transparente, já foi multada | | USDC | Uma empresa americana | Cerca de 61,47 bilhões de dólares | Caixa + Títulos do Tesouro de curto prazo, auditoria clara | Totalmente em conformidade, cooperando com a SEC | | FDUSD | uma empresa fiduciária de Hong Kong | aproximadamente 14,81 bilhões de dólares | depósitos bancários + títulos de curto prazo | supervisão do quadro fiduciário de Hong Kong | | PYUSD | Um gigante dos pagamentos colabora com uma empresa de ativo digital | Cerca de 9,47 bilhões de dólares | Custodiado por parceiros, principalmente para títulos do Tesouro dos EUA | Regulamentado pela NYDFS | | USDe | uma nova empresa de Cingapura | cerca de 5,6 bilhões de dólares | sem dinheiro, estrutura sintética | sem garantia tradicional | | USD1 | Projeto apoiado por uma equipe política | Cerca de 2,2 bilhões de dólares | Sistema de armazenamento em moeda fiduciária | Supervisão de terceiros |

lógica subjacente das moedas estáveis

Nos últimos anos, o mercado de moedas estáveis apresentou um crescimento explosivo, e os fatores que impulsionam isso podem ser resumidos em três fatores centrais: o vácuo regulatório, o espaço de diferença de juros e a disputa entre países. Esses fatores atuam em conjunto, fazendo com que as moedas estáveis não apenas se tornem uma importante classe de ativos no mercado de ativos digitais, mas também um novo território de intensa disputa para o capital financeiro global.

1. Vácuo regulatório --- Da expansão desenfreada à normalização gradual

No passado, a emissão e circulação de moedas estáveis quase não tinham padrões de regulação global unificados, resultando em um "vácuo regulatório" no mercado. Esse ambiente de falta de regulação, por um lado, diminuiu as barreiras de entrada, atraindo grandes quantidades de capital e projetos rapidamente; por outro lado, também trouxe riscos sistêmicos potenciais. À medida que os países começam a implementar leis e regulamentos para moedas estáveis, como o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" que entrará em vigor em agosto de 2025 em Hong Kong, trazem normas e garantias institucionais para o mercado. Essa mudança institucional não só injetará confiança no desenvolvimento do setor, mas também impulsionará o mercado em direção à conformidade e maturidade.

2. Espaço de margem --- a "mina de ouro" nos olhos do capital

As emissoras de moeda estável gerenciam os fundos em moeda fiduciária trocados pelos usuários, investindo em títulos do governo de baixo risco de curto prazo, fazendo staking de Ethereum (ETH) ou utilizando estratégias de venda a descoberto em futuros, entre outras formas, para alcançar retornos muito superiores às taxas de juros dos depósitos bancários. Tomando um projeto como exemplo, através do staking de ETH e da estratégia de arbitragem em futuros, foram obtidos retornos anuais superiores a 20% (APY), o que é extremamente atraente no mercado. Uma vez que se obtêm retornos elevados, os fundos rapidamente entram, formando um efeito de aglomeração de capital e impulsionando a rápida expansão da escala da moeda estável.

3. Jogo de nações --- hegemonia monetária e o novo campo de batalha da economia digital

As moedas estáveis não são apenas ferramentas de inovação financeira, mas também o foco da concorrência monetária internacional e da soberania digital. Um projeto apoiado por uma equipe política está tentando criar o "Plano de Recriação do Dólar Digital", desafiando a atual hegemonia digital do dólar; ao mesmo tempo, Hong Kong está ativamente construindo um ecossistema de moeda estável em dólar de Hong Kong, competindo pela liderança em tecnologia financeira na Ásia. Vários países da Europa e América, assim como na Ásia, estão tentando manter a influência monetária na era digital através de regulamentações e pilotos de moeda digital do banco central (CBDC). As moedas estáveis tornaram-se um novo campo de batalha entre países em torno da soberania de moedas digitais e do sistema de pagamentos global.

4. Os cenários de uso estão a enriquecer-se continuamente, aproximando-se gradualmente das funções da moeda fiduciária.

As moedas estáveis foram inicialmente utilizadas para transferências internas de criptomoedas, como uma moeda estável conhecida que circula amplamente no mercado de criptomoedas. Mas à medida que a tecnologia e o ecossistema de aplicações se desenvolvem, as funções das moedas estáveis continuam a se expandir:

• Pagamento de transações globais: suporta comércio eletrônico transfronteiriço, remessas internacionais, oferecendo uma forma de liquidação rápida e de baixo custo.

• Empréstimos e rendimentos DeFi: tornar-se o principal ativo de empréstimo na plataforma DeFi, onde os usuários podem emprestar moedas estáveis para ganhar juros, ou usá-las como colateral para ativos.

• Ferramenta de proteção de ativos: em períodos de alta volatilidade no mercado de criptomoedas, os investidores podem rapidamente converter para moeda estável para garantir o valor dos ativos.

• Pagamento de produtos digitais: As moedas estáveis são amplamente utilizadas como meio de pagamento em áreas como jogos, NFT, e criação de conteúdos.

À medida que esses cenários diversificados continuam a amadurecer, o uso de moeda estável evolui gradualmente de "ferramenta do mundo das moedas" para "moeda digital", resultando em uma explosão no tamanho do mercado e na atenção do capital.

Uma nova rodada de disputa pela ordem financeira internacional

Desde a liderança do Estado e os testes de bancos comerciais, até a participação de gigantes da tecnologia e projetos nativos da blockchain, a moeda estável está a transformar-se de uma ferramenta de nicho no mundo das moedas para a chave de entrada na próxima geração de infraestruturas de pagamento globais.

Muitas pessoas não percebem que esta onda de moeda estável é, na verdade, uma luta entre os países em torno da "hegemonia monetária na era digital".

Com os Estados Unidos a expandir continuamente a influência do dólar através de moeda estável, Hong Kong também está a criar ativamente um ecossistema de moeda estável, promovendo a construção de um centro de liquidação Web3 na Ásia.

Em 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou oficialmente o "Projeto de Lei das Moedas Estáveis" e completou o processo de terceira leitura no mesmo dia. Esta lei entrará em vigor em 1 de agosto de 2025, tornando-se a primeira jurisdição do mundo a estabelecer um quadro regulatório abrangente para moedas estáveis atreladas a moedas fiduciárias.

Hong Kong lançou o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" não como uma regulamentação passiva, mas sim com o objetivo de assumir uma posição estratégica no "centro de liquidação e pagamento da próxima geração":

• A forma inicial do sistema de pagamentos em criptomoeda global já está formada, as moedas estáveis estão gradualmente se expandindo de "ferramenta de liquidação do círculo das moedas" para se tornarem a escolha principal para remessas transfronteiriças, pagamentos e proteção de ativos;

• Os EUA, a China, a Europa e o Japão estão a acelerar a digitalização das moedas, a competição monetária está a mudar para o nível da soberania digital, Hong Kong deve estabelecer uma barreira de conformidade para garantir a internacionalização do dólar de Hong Kong;

• A fusão entre Web3 e finanças acelera, e a moeda estável torna-se o "ponte" e "média" entre aplicações em cadeia e ativos do mundo real, enquanto Hong Kong quer ser a cidade das pontes.

Portanto, Hong Kong não está apenas "tampando buracos", mas sim encontrando uma nova posição para definir ativamente as regras entre o mundo das moedas e a regulamentação. A intenção de longo prazo de Hong Kong é muito clara:

• O dólar digital de Hong Kong é liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, através de liquidações no sistema CBDC, principalmente com instituições financeiras em fase de teste;

• A moeda estável em dólares de Hong Kong é dominada pelo mercado e serve como complemento ou até mesmo substituto em aplicações de cadeia aberta, pagamentos no exterior e liquidações transfronteiriças.

Esta abordagem de dupla via permitirá a Hong Kong dominar dois tipos de "direitos de emissão" no setor financeiro digital: um é o crédito oficial, e o outro é a eficiência comercial.

Nesta nova era de jogos globais de moeda, as moedas estáveis tornaram-se silenciosamente o veículo técnico e símbolo de influência do próximo instrumento soberano. Os Estados Unidos, ancorando-se em certas moedas estáveis, disputam o direito de liquidação na era digital; a Europa e o Japão impulsionam estratégias independentes de digitalização da moeda local com regulamentos como o MiCA; enquanto Hong Kong, com um quadro regulatório flexível e proativo e um mecanismo de mercado altamente aberto, traçou um caminho independente de "mercado impulsionado, proteção institucional".

No futuro, quando as moedas estáveis se tornarem a infraestrutura de pagamentos transfronteiriços, e quando a blockchain redefinir as redes de liquidação e as formas de expressão de ativos, quem conseguir dominar o poder de precificação, o direito de acesso e o direito de liquidação deste sistema, estará em vantagem na nova ordem financeira internacional. E Hong Kong já revelou sua estratégia.

Moeda estável, não é apenas uma revolução na forma da moeda, mas sim uma profunda luta pelo poder digital, pela ordem financeira e pela influência geopolítica. A seguir, haverá mais cidades, mais países, que se juntarão a esta guerra digital financeira ainda sem nome. No entanto, neste momento, Hong Kong, que está à mesa de jogo, já não é mais um espectador.