Relatório Semanal do Mercado Macro: Em Busca de um Novo Ponto de Equilíbrio
I. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Visão Geral do Mercado
Esta semana, o mercado ainda se encontra numa fase de múltiplas expectativas. O desempenho das ações dos EUA, das criptomoedas e do mercado de commodities está a girar em torno das expectativas de cortes nas taxas de juro da Reserva Federal e do abrandamento do crescimento económico dos EUA, com os investidores a entrarem numa fase de ajuste nos preços dos ativos de risco.
As três principais índices das ações dos EUA apresentaram uma correção significativa, com o Índice Dow Jones Industrial caindo 3,1%, o Índice Nasdaq caindo 2,6% e o Índice Russell 2000 caindo 1,8%, indicando uma queda na aversão ao risco do mercado. O setor de utilidades subiu 1,4%, tornando-se o único setor em alta, refletindo a transferência de fundos para ativos defensivos. O Índice de Volatilidade VIX manteve-se acima de 20, mas não entrou na zona de pânico extremo, indicando que o sentimento do mercado é mais uma correção em relação ao otimismo excessivo anterior.
No mercado de commodities, o ouro ultrapassou 3000 dólares/onz e alcançou um novo recorde histórico, refletindo um aumento contínuo na demanda por ativos de proteção. O preço do cobre subiu 3,9%, indicando que a demanda da indústria ainda está sustentada. O desempenho do mercado de energia é diversificado, com o preço do petróleo estabilizando-se em torno de 67 dólares, mas as posições líquidas em futuros diminuíram mais de 9,6%, sugerindo que o mercado tem uma expectativa fraca em relação ao crescimento da demanda global. O preço do gás natural continua a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.
O mercado de criptomoedas ajusta-se em sincronia com as ações dos EUA. O gráfico semanal do Bitcoin mostra uma tendência de queda, mas a amplitude de flutuação está a diminuir, indicando que a pressão de venda a curto prazo está a aliviar. As altcoins apresentam um desempenho fraco, sinalizando uma diminuição da aversão ao risco no mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas a entrada líquida desacelerou, sugerindo que a liquidez do mercado está a tornar-se mais cautelosa.
2. Análise de dados econômicos
O índice de confiança das pequenas empresas NFIB de fevereiro caiu pelo terceiro mês consecutivo, indicando que as pequenas e médias empresas dos EUA continuam preocupadas com a incerteza das políticas comerciais.
Os dados do CPI foram melhores do que o esperado pelo mercado, com o CPI geral e o CPI núcleo ambos ajustados sazonalmente em 0,2%, abaixo da expectativa de 0,3%. A taxa anual do CPI geral caiu para 2,8%. Dados segmentados mostram que, embora a inflação de bens tenha se recuperado, a inflação de serviços continua a cair, com a inflação de serviços excluindo habitação caindo para o nível mais baixo desde outubro de 2023.
Os dados do PPI continuam a tendência de queda, a redução do PPI núcleo em relação ao mês anterior é a maior desde abril de 2022, com uma queda de 0,1%. Os serviços de transporte são os principais fatores que contribuíram para a queda do PPI.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan e as expectativas de inflação mostram que as expectativas de inflação de um ano e de cinco a dez anos continuam a subir, mas há uma diferença partidária evidente, principalmente entre os democratas.
No geral, a queda dos dados de inflação real reforçou as expectativas do mercado em relação a cortes nas taxas de juros pelo Fed ainda este ano, mas a volatilidade nas expectativas de inflação aumentou a incerteza do mercado, intensificando a pressão de ajuste de curto prazo.
3. Mudanças no mercado de liquidez e taxas de juros
No âmbito da liquidez ampla, a tendência de recuperação marginal do balanço da Reserva Federal das últimas duas semanas é clara, mantendo-se acima de 6 trilhões de dólares, principalmente devido à saída da conta TGA do Tesouro. O uso da janela de desconto da Reserva Federal continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconômica atual tende a estabilizar-se.
No mercado de taxas de juros, o mercado de futuros dos fundos federais tem uma expectativa muito baixa de redução de taxas em março, mas as taxas de juros a 6 meses e a curva de rendimento dos títulos do governo sugerem que ainda há uma possibilidade de 2 a 3 cortes de taxas este ano. Os rendimentos de curto prazo caíram drasticamente, enquanto os de longo prazo se mantiveram relativamente estáveis, indicando que o mercado está gradualmente precificando um futuro corte de taxas pelo Fed.
No mercado de crédito, o spread de crédito corporativo ampliou-se, com os swaps de default de crédito de grau de investimento da América do Norte (CDX IG) subindo mais de 7%. Os CDS soberanos dos EUA e os swaps de default de crédito de obrigações de alto rendimento também aumentaram, refletindo uma crescente preocupação do mercado com a sustentabilidade da dívida pública dos EUA e os riscos de crédito corporativo.
II. Perspectivas Macroeconómicas para a Próxima Semana
O mercado atual encontra-se em um período de três contradições: "a inflação esfriando, mas as expectativas subindo", "risco de crédito aumentando, mas a economia ainda não em recessão" e "liquidez marginalmente mais frouxa, mas a política limitada". O sentimento do mercado ainda não se desvinculou da zona de pânico, e a incerteza em relação às políticas tarifárias exerce pressão sobre as expectativas de estabilidade do mercado. Os investidores devem prestar especial atenção ao mercado de crédito, cujas mudanças frequentemente precedem a bolsa de valores ou outros mercados de ativos de risco; um ponto de inflexão pode indicar uma mudança na aversão ao risco.
1. Estratégia do mercado de ações global
No que diz respeito ao mercado de ações dos EUA, reduzir a alocação em ativos de alto β e aumentar setores defensivos, como utilidades, saúde e bens de consumo essenciais.
Focar em oportunidades de mortes injustas, especialmente ações blue-chip com altos dividendos e fluxo de caixa estável, bem como empresas líderes com avaliações em queda.
Aumentar adequadamente a alocação nos mercados da Ásia e Europa, especialmente na China, Índia, Sudeste Asiático e mercado europeu, para mitigar a incerteza do mercado americano.
2. Estratégia de mercado de criptomoedas
O Bitcoin continua a ter valor de alocação a longo prazo, podendo ser mantido ou comprado em baixas.
Reduzir a alocação de altcoins e manter uma atitude de espera.
Acompanhar o fluxo de fundos de stablecoins e observar a situação da liquidez do mercado.
3. Estratégia de mercado de crédito
Evitar obrigações corporativas de alta alavancagem, aumentar a alocação de obrigações de alta classificação.
Esteja atento ao impacto do déficit da dívida dos EUA, que pode aumentar a aversão ao risco no mercado.
De forma geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio, os investidores devem manter cautela e aproveitar as oportunidades de ativos de qualidade que foram mal avaliados.
Os principais eventos da próxima semana incluem a reunião do FOMC, com o foco principal do mercado nas expectativas de cortes de juros indicadas pelo gráfico de pontos, na inclinação das declarações de Powell e na possibilidade de anunciar uma pausa no QT. A pausa no QT pode ter um impacto significativo no mercado atual.
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HodlBeliever
· 16h atrás
É preciso ter cuidado com a alta histórica do ouro.
Relatório Semanal do Mercado Macroeconômico: Ajuste na precificação de ativos de risco sob a disputa de múltiplas expectativas
Relatório Semanal do Mercado Macro: Em Busca de um Novo Ponto de Equilíbrio
I. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Visão Geral do Mercado
Esta semana, o mercado ainda se encontra numa fase de múltiplas expectativas. O desempenho das ações dos EUA, das criptomoedas e do mercado de commodities está a girar em torno das expectativas de cortes nas taxas de juro da Reserva Federal e do abrandamento do crescimento económico dos EUA, com os investidores a entrarem numa fase de ajuste nos preços dos ativos de risco.
As três principais índices das ações dos EUA apresentaram uma correção significativa, com o Índice Dow Jones Industrial caindo 3,1%, o Índice Nasdaq caindo 2,6% e o Índice Russell 2000 caindo 1,8%, indicando uma queda na aversão ao risco do mercado. O setor de utilidades subiu 1,4%, tornando-se o único setor em alta, refletindo a transferência de fundos para ativos defensivos. O Índice de Volatilidade VIX manteve-se acima de 20, mas não entrou na zona de pânico extremo, indicando que o sentimento do mercado é mais uma correção em relação ao otimismo excessivo anterior.
No mercado de commodities, o ouro ultrapassou 3000 dólares/onz e alcançou um novo recorde histórico, refletindo um aumento contínuo na demanda por ativos de proteção. O preço do cobre subiu 3,9%, indicando que a demanda da indústria ainda está sustentada. O desempenho do mercado de energia é diversificado, com o preço do petróleo estabilizando-se em torno de 67 dólares, mas as posições líquidas em futuros diminuíram mais de 9,6%, sugerindo que o mercado tem uma expectativa fraca em relação ao crescimento da demanda global. O preço do gás natural continua a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.
O mercado de criptomoedas ajusta-se em sincronia com as ações dos EUA. O gráfico semanal do Bitcoin mostra uma tendência de queda, mas a amplitude de flutuação está a diminuir, indicando que a pressão de venda a curto prazo está a aliviar. As altcoins apresentam um desempenho fraco, sinalizando uma diminuição da aversão ao risco no mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas a entrada líquida desacelerou, sugerindo que a liquidez do mercado está a tornar-se mais cautelosa.
2. Análise de dados econômicos
O índice de confiança das pequenas empresas NFIB de fevereiro caiu pelo terceiro mês consecutivo, indicando que as pequenas e médias empresas dos EUA continuam preocupadas com a incerteza das políticas comerciais.
Os dados do CPI foram melhores do que o esperado pelo mercado, com o CPI geral e o CPI núcleo ambos ajustados sazonalmente em 0,2%, abaixo da expectativa de 0,3%. A taxa anual do CPI geral caiu para 2,8%. Dados segmentados mostram que, embora a inflação de bens tenha se recuperado, a inflação de serviços continua a cair, com a inflação de serviços excluindo habitação caindo para o nível mais baixo desde outubro de 2023.
Os dados do PPI continuam a tendência de queda, a redução do PPI núcleo em relação ao mês anterior é a maior desde abril de 2022, com uma queda de 0,1%. Os serviços de transporte são os principais fatores que contribuíram para a queda do PPI.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan e as expectativas de inflação mostram que as expectativas de inflação de um ano e de cinco a dez anos continuam a subir, mas há uma diferença partidária evidente, principalmente entre os democratas.
No geral, a queda dos dados de inflação real reforçou as expectativas do mercado em relação a cortes nas taxas de juros pelo Fed ainda este ano, mas a volatilidade nas expectativas de inflação aumentou a incerteza do mercado, intensificando a pressão de ajuste de curto prazo.
3. Mudanças no mercado de liquidez e taxas de juros
No âmbito da liquidez ampla, a tendência de recuperação marginal do balanço da Reserva Federal das últimas duas semanas é clara, mantendo-se acima de 6 trilhões de dólares, principalmente devido à saída da conta TGA do Tesouro. O uso da janela de desconto da Reserva Federal continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconômica atual tende a estabilizar-se.
No mercado de taxas de juros, o mercado de futuros dos fundos federais tem uma expectativa muito baixa de redução de taxas em março, mas as taxas de juros a 6 meses e a curva de rendimento dos títulos do governo sugerem que ainda há uma possibilidade de 2 a 3 cortes de taxas este ano. Os rendimentos de curto prazo caíram drasticamente, enquanto os de longo prazo se mantiveram relativamente estáveis, indicando que o mercado está gradualmente precificando um futuro corte de taxas pelo Fed.
No mercado de crédito, o spread de crédito corporativo ampliou-se, com os swaps de default de crédito de grau de investimento da América do Norte (CDX IG) subindo mais de 7%. Os CDS soberanos dos EUA e os swaps de default de crédito de obrigações de alto rendimento também aumentaram, refletindo uma crescente preocupação do mercado com a sustentabilidade da dívida pública dos EUA e os riscos de crédito corporativo.
II. Perspectivas Macroeconómicas para a Próxima Semana
O mercado atual encontra-se em um período de três contradições: "a inflação esfriando, mas as expectativas subindo", "risco de crédito aumentando, mas a economia ainda não em recessão" e "liquidez marginalmente mais frouxa, mas a política limitada". O sentimento do mercado ainda não se desvinculou da zona de pânico, e a incerteza em relação às políticas tarifárias exerce pressão sobre as expectativas de estabilidade do mercado. Os investidores devem prestar especial atenção ao mercado de crédito, cujas mudanças frequentemente precedem a bolsa de valores ou outros mercados de ativos de risco; um ponto de inflexão pode indicar uma mudança na aversão ao risco.
1. Estratégia do mercado de ações global
2. Estratégia de mercado de criptomoedas
3. Estratégia de mercado de crédito
De forma geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio, os investidores devem manter cautela e aproveitar as oportunidades de ativos de qualidade que foram mal avaliados.
Os principais eventos da próxima semana incluem a reunião do FOMC, com o foco principal do mercado nas expectativas de cortes de juros indicadas pelo gráfico de pontos, na inclinação das declarações de Powell e na possibilidade de anunciar uma pausa no QT. A pausa no QT pode ter um impacto significativo no mercado atual.