O mercado de Ativos de criptografia está a preparar uma nova ronda de "temporada de alts"
Num contexto em que o sentimento do mercado é geralmente pessimista e sem direção clara, podemos estar na última fase de tranquilidade antes da próxima explosão da "temporada de alts". Ao contrário de um mercado em alta generalizada, o futuro será impulsionado por narrativas centrais como ETFs, retornos reais e adoção institucional.
Podemos estar em um ponto de virada crucial - o período mais desgastante do ciclo de mercado. Nesta fase, a grande maioria dos participantes do mercado opta por observar devido ao cansaço ou hesitação, enquanto apenas alguns silenciosamente concluem arranjos de negociação que podem impactar suas vidas.
Sinal da temporada de alts já está presente
Recentemente, o Bitcoin alcançou o maior preço de fechamento mensal da história, mas sua dominância de mercado começou a cair. Ao mesmo tempo, grandes investidores absorveram uma quantidade significativa de ETH em um curto espaço de tempo, cerca de 3 bilhões de dólares, enquanto o saldo de Bitcoin nas bolsas caiu para o nível mais baixo em anos.
Os investidores de varejo ainda mantêm uma atitude de espera. Os indicadores de sentimento estão em níveis baixos - este é precisamente o estado de mercado mais ideal para os que entram antecipadamente.
Tudo está a começar a fermentar neste momento.
O índice de especulação das altcoins ainda está em níveis baixos, e o par ETH/BTC finalmente registrou a primeira vela semanal positiva em várias semanas. A rotação de capital on-chain já começou silenciosamente, com fundos fluindo sutilmente para áreas como DeFi, ativos do mundo real (RWA) e re-staking, que estão alinhadas com a narrativa do mercado.
Mas isso não é 2021, aquele tipo de mercado "todos decolando" não vai se repetir.
O próximo mercado será mais seletivo, e profundamente impulsionado por narrativas. O capital está a fluir para rendimentos reais, infraestrutura abstrata cross-chain, e ativos estruturais de ETF com mecanismos de rendimento de staking.
Se você tem acumulado em silêncio, este é o seu sinal.
Transformação profunda no campo DeFi
Estamos a assistir à transição do DeFi para uma fase de "maior institucionalização e maior invisibilidade". Por um lado, os termos financeiros projetados especificamente para instituições, como os títulos de re-pledge, crédito automático de taxa fixa e tesourarias circulantes de stablecoin, estão a prosperar. Por outro lado, algumas camadas de composibilidade estão a simplificar a complexidade das operações para usuários comuns.
Mas, no final, apenas aqueles protocolos que superaram o "jogo de pontos", integrando valor econômico real ou cenários de uso, conseguirão atrair continuamente o fluxo de capital. Por trás disso, os verdadeiros vencedores serão aqueles protocolos que conseguem combinar perfeitamente uma experiência de usuário (UX) sem costura entre cadeias, infraestrutura segura e retornos de investimento previsíveis, semelhantes aos do mundo real.
Aqui estão seis grandes tendências que estão ocorrendo no campo DeFi:
1. Otimização de rendimento de stablecoins e rendimento fixo DeFi
O DeFi está cada vez mais a imitar as finanças tradicionais, atraindo capital através da conversão de stablecoins em ativos de alta rentabilidade e rendimento fixo. Num contexto de aumento da volatilidade no mercado à vista, vários protocolos estão a concentrar-se na eficiência de capital e na estrutura de taxas de juro fixas, para satisfazer as necessidades tanto das instituições como dos investidores individuais.
Mas é importante notar que os altos rendimentos (15%+) frequentemente requerem alavancagem, re-staking ou estratégias circulares. Após deduzir taxas, slippage e riscos associados, a verdadeira taxa de retorno líquida pode estar mais próxima de 6-9%. Além disso, a combinabilidade que suporta essas estruturas circulares, embora ofereça conveniência, também aumenta o risco sistêmico de liquidações em cadeia e desvinculação de stablecoins.
2. Integração da liquidez entre cadeias e da experiência do usuário
A forma como os usuários interagem com a liquidez multichain está a passar por uma transformação fundamental. A experiência do usuário entre cadeias está a evoluir de processos de ponte complicados para um sistema de depósitos baseado na intenção, onde as fronteiras entre as cadeias são efetivamente abstraídas.
A tendência é clara: a captura de valor está gradualmente se transferindo das próprias blockchains para as infraestruturas e camadas de comunicação que podem ser combinadas.
3. Reestacar e mercado de segurança em cadeia
A re-staking está a evoluir para um mercado de segurança em cadeia independente, cujo objetivo é injetar ETH de re-staking em produtos estruturados, construindo um mecanismo de rendimento semelhante ao de obrigações corporativas ou títulos do governo.
À medida que o capital flui gradualmente para a ecologia de re-staking, estamos a ver uma nova forma do "curva de rendimento de re-staking": os preços das dívidas de curto prazo e de longo prazo serão precificados de forma diferente com base na percepção de risco, na liquidez de saída e no risco de penalização, resultando em desconto ou prémio.
Mas a combinabilidade também traz vulnerabilidades. Por exemplo, a estrutura de títulos de zero cupom significa que o capital deve ser bloqueado até a data de vencimento, qualquer evento punitivo ou inatividade do validador pode prejudicar gravemente o capital - mesmo na ausência de vulnerabilidades em contratos inteligentes.
4. A monetização e a programabilidade da infraestrutura de dados
O espaço de bloco já não é um gargalo, mas sim a latência e a combinabilidade dos dados. Alguns projetos visam fornecer infraestrutura de leitura/escrita em tempo real monetizável para desenvolvedores de Web3.
Esta tendência está a dar origem a um novo modelo de negócio de middleware: fornecer aos desenvolvedores serviços de acesso a dados com baixa latência e independentes da cadeia, cobrando de acordo com a utilização, podendo no futuro introduzir um modelo de preços semelhante ao dos serviços em nuvem e um sistema de níveis de desenvolvedores baseado na latência.
5. Infraestrutura de crédito institucional e integração de RWA
O empréstimo em cadeia está a tornar-se institucionalizado, com limites de crédito renováveis automaticamente, taxas de juro flutuantes de reserva e estratégias RWA alavancadas a tornarem-se o foco.
Estamos nos aproximando passo a passo do negócio de corretagem em grande escala na blockchain, produtos de renda fixa estruturados e prontos para conformidade irão liderar uma nova onda de crescimento. Mas a estratégia RWA requer oráculos de alta fidelidade e uma lógica de resgate robusta. Qualquer desvio fora da cadeia pode desencadear um descolamento em larga escala ou risco de margem adicional.
6. Economia de airdrop e mineração incentivada
Os airdrops continuam a ser a principal estratégia de aquisição de usuários, embora os dados de retenção de usuários continuem a cair.
No entanto, os dados mostram que, duas semanas após o airdrop, apenas cerca de 15% do valor total permanecerá. Assim, as equipes de projeto são forçadas a oferecer multiplicadores de pontos mais altos ou a vincular benefícios adicionais para atrair usuários.
Os projetos que desejam liquidez a longo prazo devem recorrer a mecanismos de incentivo orientados para a retenção, como bloqueio, mecanismos de recompensa ponderados pelo tempo ou direitos de acesso à nova re-staking, em vez de se basearem apenas na especulação para atrair novos usuários.
Narrativa macroeconômica e estrutura de investimento
Apesar de que a turbulência geopolítica ainda possa impactar fortemente o mercado, compradores estruturais estão constantemente absorvendo cada queda. Os altcoins não terão um mercado de "alta generalizada" como em 2021; ao contrário, as narrativas que possuem catalisadores reais (como ETFs, receita real, canais de distribuição de exchanges) vão desviar a atenção da pura especulação.
1. Contexto macroeconómico: volatilidade ligada às notícias de destaque
Recentemente, durante os conflitos geopolíticos, o preço do bitcoin teve grandes oscilações, o que comprova novamente que o mercado de 2025 é impulsionado por notícias de destaque.
Interpretação do mercado: Após três meses de lateralização e pressão da alavancagem de ursos, o pânico geopolítico apenas gerou uma corrida à liquidez, impulsionando a transferência de ativos de detentores inseguros para contas de longo prazo. Os ETFs continuam a absorver a liquidez em circulação, e cada turbulência macroeconômica acelera essa transferência.
2. O silêncio do verão, ou a acumulação de força antes do salto?
Embora as estatísticas sazonais indiquem que o mercado do Q3 pode ser relativamente morno, duas grandes forças estruturais romperam essa tendência:
Compras estáveis de ETF: A experiência de 2024 indica que os fluxos de capital estáveis em ETFs criaram um fundo estrutural. Uma vez que a pressão de venda dos mineradores diminuir ainda mais e os ativos continuem a fluir para os cofres das empresas, o BTC pode rapidamente subir a níveis mais altos uma vez que haja um aumento no volume.
Liderança do mercado de ações dos EUA: o índice S&P 500 atingiu recentemente um novo máximo, enquanto o Bitcoin apresentou um desempenho atrasado. Historicamente, essa diferença costuma ser corrigida pelo BTC em um prazo de 4 a 8 semanas. Se o apetite geral por risco permanecer otimista, o mercado de criptografia pode ser apenas "atrasado" e não "inativo".
3. A única narrativa altcoin digna de atenção atualmente: Solana ETF
Num mercado extremamente carente da narrativa do "próximo grande evento", o ETF à vista da Solana tornou-se o único tema com peso institucional.
Se a estrutura do ETF Solana no futuro incluir recompensas de staking, seu papel mudará de "ativo de negociação L1 de alto beta" para "equidade digital de rendimento aproximado". Isso levará a que os ativos relacionados ao staking também sejam incluídos na narrativa do ETF. O preço atual do SOL não é mais pura especulação, mas uma preparação antecipada para a "negociação embalada em ETF".
4. O suporte fundamental do DeFi
Embora algumas moedas dominem a temperatura dos tópicos nas plataformas sociais com narrativas de rotação, os protocolos on-chain com fluxo de caixa realmente estão se fortalecendo silenciosamente.
5. Moedas especulativas
Recentemente, alguns plataformas de negociação lançaram contratos perpétuos, apresentando um padrão de negociação de "elevação e venda": esses ativos com baixa liquidez são elevados através de contratos perpétuos, a taxa de financiamento rapidamente se torna negativa, e os profissionais de marketing os apresentam como "rotação de setores". Na verdade, a maioria dessas negociações é extrativa — não criativa de valor. Recomenda-se aceitar que é um "jogo de Ponzi" e definir pontos claros de stop-loss e take-profit, ou simplesmente ignorar completamente.
6. Novos projetos de emissão e benefícios estruturais
Uma plataforma de negociação entra no L2: a plataforma escolheu o Arbitrum Orbit como a sua solução L2 e promoveu o desenvolvimento de ações tokenizadas. Isso reforçou a teoria da "cadeia de exchanges" criada por outra plataforma. A plataforma pode impulsionar a atividade de usuários do Ethereum L2 com a sua base de milhões de usuários, gerando uma onda de entusiasmo durante o habitual período de baixa de negociações de verão.
O preço dos tokens de alguns novos projetos indica que, mesmo com grandes vendas iniciais, desde que a equipe tenha um planejamento confiável e um roteiro verificável, seus tokens ainda podem obter uma compra positiva no mercado em transações secundárias.
7. Estrutura de investimento do terceiro trimestre de 2025
Posição central: alocar continuamente uma grande quantidade de BTC, até que o volume de saídas do ETF supere claramente as entradas (atualmente, esse sinal ainda não apareceu).
Beta de Rotação: Acumular SOL de forma contínua abaixo de um certo nível de preço, usá-lo como uma alternativa ao ETF e combiná-lo com tokens relacionados para obter um potencial de aumento de rendimento.
Composição DeFi fundamental: alocação em peso igual em vários projetos DeFi principais; quando um dos projetos se destaca, os lucros são reinvestidos nos projetos com desempenho inferior.
Posição especulativa: Limitar a exposição ao risco de moedas especulativas a menos de 5% do valor líquido total dos ativos; considerar cada moeda especulativa em um contrato perpétuo como uma negociação de opções semanais - arriscar um baixo custo para obter um alto retorno e estabelecer paradas rigorosas.
Evento impulsionado: acompanhar marcos importantes da L2 da plataforma; posicionar-se antecipadamente em relação a catalisadores relacionados ao crescimento de usuários nos tokens do ecossistema relevante.
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
14 gostos
Recompensa
14
5
Partilhar
Comentar
0/400
FudVaccinator
· 12h atrás
Outra vez este conjunto de falas, já me deixou cansado.
Ver originalResponder0
MainnetDelayedAgain
· 15h atrás
Desde a última Grande queda, já se passaram 189 dias, e segundo os dados atuais, chegou novamente a época de fazer promessas.
Ver originalResponder0
ImpermanentSage
· 19h atrás
alts vai Até à lua!凎！
Ver originalResponder0
PriceOracleFairy
· 19h atrás
fam eu vejo essas baleias carregando eth... algo está se preparando e meus oráculos estão loucos agora
Ver originalResponder0
TokenSleuth
· 20h atrás
Sinto que os grandes investidores estão a enganar os investidores de retalho. Fui-me embora.
A próxima temporada de alts está a chegar e as Finanças Descentralizadas estão a passar por uma profunda transformação.
O mercado de Ativos de criptografia está a preparar uma nova ronda de "temporada de alts"
Num contexto em que o sentimento do mercado é geralmente pessimista e sem direção clara, podemos estar na última fase de tranquilidade antes da próxima explosão da "temporada de alts". Ao contrário de um mercado em alta generalizada, o futuro será impulsionado por narrativas centrais como ETFs, retornos reais e adoção institucional.
Podemos estar em um ponto de virada crucial - o período mais desgastante do ciclo de mercado. Nesta fase, a grande maioria dos participantes do mercado opta por observar devido ao cansaço ou hesitação, enquanto apenas alguns silenciosamente concluem arranjos de negociação que podem impactar suas vidas.
Sinal da temporada de alts já está presente
Recentemente, o Bitcoin alcançou o maior preço de fechamento mensal da história, mas sua dominância de mercado começou a cair. Ao mesmo tempo, grandes investidores absorveram uma quantidade significativa de ETH em um curto espaço de tempo, cerca de 3 bilhões de dólares, enquanto o saldo de Bitcoin nas bolsas caiu para o nível mais baixo em anos.
Os investidores de varejo ainda mantêm uma atitude de espera. Os indicadores de sentimento estão em níveis baixos - este é precisamente o estado de mercado mais ideal para os que entram antecipadamente.
Tudo está a começar a fermentar neste momento.
O índice de especulação das altcoins ainda está em níveis baixos, e o par ETH/BTC finalmente registrou a primeira vela semanal positiva em várias semanas. A rotação de capital on-chain já começou silenciosamente, com fundos fluindo sutilmente para áreas como DeFi, ativos do mundo real (RWA) e re-staking, que estão alinhadas com a narrativa do mercado.
Mas isso não é 2021, aquele tipo de mercado "todos decolando" não vai se repetir.
O próximo mercado será mais seletivo, e profundamente impulsionado por narrativas. O capital está a fluir para rendimentos reais, infraestrutura abstrata cross-chain, e ativos estruturais de ETF com mecanismos de rendimento de staking.
Se você tem acumulado em silêncio, este é o seu sinal.
Transformação profunda no campo DeFi
Estamos a assistir à transição do DeFi para uma fase de "maior institucionalização e maior invisibilidade". Por um lado, os termos financeiros projetados especificamente para instituições, como os títulos de re-pledge, crédito automático de taxa fixa e tesourarias circulantes de stablecoin, estão a prosperar. Por outro lado, algumas camadas de composibilidade estão a simplificar a complexidade das operações para usuários comuns.
Mas, no final, apenas aqueles protocolos que superaram o "jogo de pontos", integrando valor econômico real ou cenários de uso, conseguirão atrair continuamente o fluxo de capital. Por trás disso, os verdadeiros vencedores serão aqueles protocolos que conseguem combinar perfeitamente uma experiência de usuário (UX) sem costura entre cadeias, infraestrutura segura e retornos de investimento previsíveis, semelhantes aos do mundo real.
Aqui estão seis grandes tendências que estão ocorrendo no campo DeFi:
1. Otimização de rendimento de stablecoins e rendimento fixo DeFi
O DeFi está cada vez mais a imitar as finanças tradicionais, atraindo capital através da conversão de stablecoins em ativos de alta rentabilidade e rendimento fixo. Num contexto de aumento da volatilidade no mercado à vista, vários protocolos estão a concentrar-se na eficiência de capital e na estrutura de taxas de juro fixas, para satisfazer as necessidades tanto das instituições como dos investidores individuais.
Mas é importante notar que os altos rendimentos (15%+) frequentemente requerem alavancagem, re-staking ou estratégias circulares. Após deduzir taxas, slippage e riscos associados, a verdadeira taxa de retorno líquida pode estar mais próxima de 6-9%. Além disso, a combinabilidade que suporta essas estruturas circulares, embora ofereça conveniência, também aumenta o risco sistêmico de liquidações em cadeia e desvinculação de stablecoins.
2. Integração da liquidez entre cadeias e da experiência do usuário
A forma como os usuários interagem com a liquidez multichain está a passar por uma transformação fundamental. A experiência do usuário entre cadeias está a evoluir de processos de ponte complicados para um sistema de depósitos baseado na intenção, onde as fronteiras entre as cadeias são efetivamente abstraídas.
A tendência é clara: a captura de valor está gradualmente se transferindo das próprias blockchains para as infraestruturas e camadas de comunicação que podem ser combinadas.
3. Reestacar e mercado de segurança em cadeia
A re-staking está a evoluir para um mercado de segurança em cadeia independente, cujo objetivo é injetar ETH de re-staking em produtos estruturados, construindo um mecanismo de rendimento semelhante ao de obrigações corporativas ou títulos do governo.
À medida que o capital flui gradualmente para a ecologia de re-staking, estamos a ver uma nova forma do "curva de rendimento de re-staking": os preços das dívidas de curto prazo e de longo prazo serão precificados de forma diferente com base na percepção de risco, na liquidez de saída e no risco de penalização, resultando em desconto ou prémio.
Mas a combinabilidade também traz vulnerabilidades. Por exemplo, a estrutura de títulos de zero cupom significa que o capital deve ser bloqueado até a data de vencimento, qualquer evento punitivo ou inatividade do validador pode prejudicar gravemente o capital - mesmo na ausência de vulnerabilidades em contratos inteligentes.
4. A monetização e a programabilidade da infraestrutura de dados
O espaço de bloco já não é um gargalo, mas sim a latência e a combinabilidade dos dados. Alguns projetos visam fornecer infraestrutura de leitura/escrita em tempo real monetizável para desenvolvedores de Web3.
Esta tendência está a dar origem a um novo modelo de negócio de middleware: fornecer aos desenvolvedores serviços de acesso a dados com baixa latência e independentes da cadeia, cobrando de acordo com a utilização, podendo no futuro introduzir um modelo de preços semelhante ao dos serviços em nuvem e um sistema de níveis de desenvolvedores baseado na latência.
5. Infraestrutura de crédito institucional e integração de RWA
O empréstimo em cadeia está a tornar-se institucionalizado, com limites de crédito renováveis automaticamente, taxas de juro flutuantes de reserva e estratégias RWA alavancadas a tornarem-se o foco.
Estamos nos aproximando passo a passo do negócio de corretagem em grande escala na blockchain, produtos de renda fixa estruturados e prontos para conformidade irão liderar uma nova onda de crescimento. Mas a estratégia RWA requer oráculos de alta fidelidade e uma lógica de resgate robusta. Qualquer desvio fora da cadeia pode desencadear um descolamento em larga escala ou risco de margem adicional.
6. Economia de airdrop e mineração incentivada
Os airdrops continuam a ser a principal estratégia de aquisição de usuários, embora os dados de retenção de usuários continuem a cair.
No entanto, os dados mostram que, duas semanas após o airdrop, apenas cerca de 15% do valor total permanecerá. Assim, as equipes de projeto são forçadas a oferecer multiplicadores de pontos mais altos ou a vincular benefícios adicionais para atrair usuários.
Os projetos que desejam liquidez a longo prazo devem recorrer a mecanismos de incentivo orientados para a retenção, como bloqueio, mecanismos de recompensa ponderados pelo tempo ou direitos de acesso à nova re-staking, em vez de se basearem apenas na especulação para atrair novos usuários.
Narrativa macroeconômica e estrutura de investimento
Apesar de que a turbulência geopolítica ainda possa impactar fortemente o mercado, compradores estruturais estão constantemente absorvendo cada queda. Os altcoins não terão um mercado de "alta generalizada" como em 2021; ao contrário, as narrativas que possuem catalisadores reais (como ETFs, receita real, canais de distribuição de exchanges) vão desviar a atenção da pura especulação.
1. Contexto macroeconómico: volatilidade ligada às notícias de destaque
Recentemente, durante os conflitos geopolíticos, o preço do bitcoin teve grandes oscilações, o que comprova novamente que o mercado de 2025 é impulsionado por notícias de destaque.
Interpretação do mercado: Após três meses de lateralização e pressão da alavancagem de ursos, o pânico geopolítico apenas gerou uma corrida à liquidez, impulsionando a transferência de ativos de detentores inseguros para contas de longo prazo. Os ETFs continuam a absorver a liquidez em circulação, e cada turbulência macroeconômica acelera essa transferência.
2. O silêncio do verão, ou a acumulação de força antes do salto?
Embora as estatísticas sazonais indiquem que o mercado do Q3 pode ser relativamente morno, duas grandes forças estruturais romperam essa tendência:
3. A única narrativa altcoin digna de atenção atualmente: Solana ETF
Num mercado extremamente carente da narrativa do "próximo grande evento", o ETF à vista da Solana tornou-se o único tema com peso institucional.
Se a estrutura do ETF Solana no futuro incluir recompensas de staking, seu papel mudará de "ativo de negociação L1 de alto beta" para "equidade digital de rendimento aproximado". Isso levará a que os ativos relacionados ao staking também sejam incluídos na narrativa do ETF. O preço atual do SOL não é mais pura especulação, mas uma preparação antecipada para a "negociação embalada em ETF".
4. O suporte fundamental do DeFi
Embora algumas moedas dominem a temperatura dos tópicos nas plataformas sociais com narrativas de rotação, os protocolos on-chain com fluxo de caixa realmente estão se fortalecendo silenciosamente.
5. Moedas especulativas
Recentemente, alguns plataformas de negociação lançaram contratos perpétuos, apresentando um padrão de negociação de "elevação e venda": esses ativos com baixa liquidez são elevados através de contratos perpétuos, a taxa de financiamento rapidamente se torna negativa, e os profissionais de marketing os apresentam como "rotação de setores". Na verdade, a maioria dessas negociações é extrativa — não criativa de valor. Recomenda-se aceitar que é um "jogo de Ponzi" e definir pontos claros de stop-loss e take-profit, ou simplesmente ignorar completamente.
6. Novos projetos de emissão e benefícios estruturais
7. Estrutura de investimento do terceiro trimestre de 2025