Os EUA propõem uma lei sobre moedas estáveis, algumas moedas estáveis podem enfrentar riscos

Após o colapso do sistema de moeda estável algorítmica Terra/UST, a postura dos Estados Unidos em relação à regulamentação das moedas estáveis tornou-se claramente mais rigorosa. Recentemente, houve notícias de que a Câmara dos Representantes dos EUA está elaborando um projeto de lei sobre moedas estáveis, que incluirá uma proibição sobre moedas estáveis algorítmicas semelhantes ao TerraUSD (UST).

De acordo com o projeto de lei, a emissão ou criação de novas "moedas estáveis colateralizadas internamente" será considerada uma atividade ilegal. Esta definição abrange aquelas moedas estáveis que podem ser convertidas, resgatadas ou recompradas a um valor monetário fixo, e que dependem de outro ativo digital do mesmo criador para manter um preço fixo.

"moeda estável de colateral interno" geralmente refere-se à emissão de uma moeda estável utilizando colaterais criados pelo emissor (como tokens de governança). Este mecanismo pode levar a um aumento espiral nos preços dos colaterais e na quantidade de moedas estáveis durante mercados em alta, enquanto em mercados em baixa pode desencadear liquidações e uma espiral de morte. O fracasso da Terra/UST é um exemplo típico, e é por isso que os legisladores têm uma atitude cautelosa em relação a este tipo de mecanismo.

As seguintes são algumas categorias de moeda estável que podem ser afetadas:

1. Classe de colateralização excessiva: como o sUSD da Synthetix, que utiliza o token de governança SNX como colateral, com uma taxa de colateralização de 400% para emitir moeda estável. Embora haja mecanismos de controle de risco, ainda se enquadra na descrição de "moeda estável colateralizada endogenamente".

2. Mecanismo semelhante ao Terra: como o USDN do Neutrino Protocol, seu mecanismo é semelhante ao do Terra, podendo enfrentar riscos regulatórios. Por outro lado, o USDD, devido à suficiência e diversidade de colaterais, evitou temporariamente esse problema.

3. Algumas moedas estáveis algorítmicas: como a Frax, embora a taxa de colateral atual atinja 92,5%, a sua parte algorítmica ainda depende do token de governança FXS, podendo ser vista como um objeto proibido pela legislação.

4. Moeda fiat colateralizada: A nova lei oferece aos bancos e cooperativas de crédito um canal legal para emitir moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária, mas deve estar sujeita à supervisão das autoridades reguladoras competentes.

5. Outras moedas estáveis descentralizadas: como DAI da MakerDAO, LUSD da Liquity, entre outras, que são principalmente garantidas por ativos descentralizados como ETH, atualmente não se sabe a legalidade sob a nova legislação.

De um modo geral, o novo projeto de lei irá proibir a emissão de novas moedas estáveis colateralizadas internamente, o que pode afetar muitos projetos de moedas estáveis relativamente seguros. Para as moedas estáveis centralizadas, a legislação esclarece os órgãos reguladores, e a tendência dos bancos em emitir suas próprias moedas estáveis pode ser reforçada.

É importante notar que este projeto de lei ainda se encontra na fase de rascunho e poderá ser discutido já na próxima semana, podendo haver ajustes no conteúdo. Desde o rascunho até a sua entrada em vigor oficial, ainda será necessário algum tempo, e continuaremos a acompanhar a sua evolução.