Desafios e Transformações da Indústria de VC: Novas Tendências de Investimento em Ativos de Criptografia a Partir da Conferência de Consenso de Hong Kong
Recentemente, após participar da Conferência de Consenso em Hong Kong, sinto profundamente que a indústria de investimentos de risco (VC) está enfrentando dificuldades sem precedentes. Em contraste com os projetos fervilhantes, os VCs estão geralmente em uma situação difícil: alguns não conseguem levantar uma nova rodada de fundos, outros estão fazendo grandes demissões, alguns estão se transformando em investimentos estratégicos, e até mesmo alguns estão considerando emitir moedas meme para arrecadar fundos.
Muitos profissionais de VC escolheram deixar esta indústria, optando por se juntar a projetos ou se tornarem influenciadores. Nesta era de transformação, todos estão à procura de novas formas de sobrevivência. Isso me leva a refletir: o que realmente está errado na indústria de VC? E como podemos superar a atual crise?
Primeiro, é necessário reconhecer que, tanto na China quanto nos Estados Unidos, o VC como uma classe de ativos de investimento já passou pelo seu auge. Tomando a Lightspeed como exemplo, seu fundo mais bem-sucedido investiu em empresas como Snap, Affirm e OYO em 2012, alcançando uma taxa de retorno alocada de 3,7 vezes. No entanto, a partir de 2014, mesmo garantir o capital tornou-se extremamente difícil.
A indústria de VC da China também passou por uma trajetória semelhante. Aproveitando o bônus demográfico, o rápido crescimento da internet móvel e da internet de consumo gerou gigantes como Alibaba, Meituan e ByteDance. O ano de 2015 foi o último momento de esplendor; após isso, devido ao aperto regulatório, à restrição de liquidez, à diminuição do bônus da indústria, às mudanças no ciclo da indústria e à limitação das saídas por IPO, a taxa de retorno das instituições de VC caiu drasticamente, levando à saída de um grande número de profissionais.
O VC no campo dos Ativos de criptografia também enfrenta desafios. Com as mudanças no ambiente macroeconômico, a evolução da estrutura do mercado e a diminuição dos retornos de capital, os VCs estão passando por um severo teste de sobrevivência.
Escassez de liquidez e intensificação da competição de mercado
No passado, a cadeia de valor do investimento em ativos de criptografia era claramente visível: os promotores apresentavam ideias inovadoras, os VCs ofereciam apoio estratégico e recursos, os líderes de opinião amplificavam a voz do mercado em momentos-chave, e por fim, a descoberta de valor era concluída em exchanges centralizadas. Cada parte fornecia valor, assumia riscos e recebia retornos correspondentes em diferentes fases, formando uma cadeia de valor relativamente justa.
Como VC, o valor que oferecemos vai muito além de um simples investimento inicial. Ajudamos os projetos a se conectarem rapidamente aos recursos-chave dentro do ecossistema para impulsionar o desenvolvimento dos negócios, fornecendo conselhos oportunos para ajustar estratégias quando o mercado muda drasticamente e até mesmo auxiliando na construção da equipe central. Para estabelecer uma relação de colaboração de longo prazo com os projetos, geralmente enfrentamos um período de lock-up de um ano após o evento de geração de tokens (TGE) e um período de desbloqueio de 2-3 anos. Esperamos participar com os projetos em um jogo não zero-sum.
No entanto, a principal contradição no atual ambiente de mercado é: a liquidez é extremamente escassa, a competição no mercado está a intensificar-se e o modelo tradicional de VC é difícil de sustentar.
Mudança no padrão de fluxo de capital
Este ciclo de alta é principalmente impulsionado pelo ETF de Bitcoin à vista nos EUA e pela entrada de investidores institucionais. No entanto, a trajetória do fluxo de capital sofreu mudanças significativas:
O capital institucional flui principalmente para o Bitcoin, ETFs de Bitcoin e até mesmo fundos de índice, raramente se espalhando para outros mercados de ativos de criptografia.
A falta de verdadeiro suporte de inovação tecnológica ou de produtos torna difícil para outras moedas manterem uma alta valorização.
Isso leva diretamente a uma forte contestação do modelo VC no atual ambiente de mercado. Os investidores de varejo acreditam que os VCs têm uma vantagem injusta, podendo adquirir ativos a um custo mais baixo e ter acesso a informações-chave do mercado. Essa assimetria de informações resulta em um colapso da confiança no mercado, levando a um esgotamento adicional da liquidez. Em um ambiente de jogo de soma zero, os investidores de varejo exigem "justiça absoluta". Em contraste, as estratégias dos fundos de mercado secundário não se opõem fortemente ao sentimento do mercado, pois os investidores de varejo também têm a oportunidade de entrar no mercado nas mesmas condições.
A atual crítica intensa ao VC é, na verdade, uma retaliação de "absoluta justiça" contra "justiça relativa" no contexto da escassez de liquidez.
A ascensão do modelo de financiamento de memes
Se antes considerávamos os memes como um fenômeno cultural, agora precisamos vê-los como uma nova forma de financiamento. O valor central dessa forma de financiamento reside em:
Mecanismo de participação justa: os investidores de varejo podem rastrear informações através de dados on-chain e obter fichas iniciais sob um mecanismo de preços relativamente justo.
Menor barreira de entrada: Durante a onda DeFi, apoiámos muitos desenvolvedores independentes que impulsionaram a captura de valor através da inovação de produtos. Agora, o modo meme baixou ainda mais a barreira, permitindo que os desenvolvedores "tenham primeiro os ativos e depois os produtos".
Esta lógica em si não tem problemas. Revisando o passado, muitas blockchains públicas realizaram eventos de geração de tokens antes que seus ecossistemas ou mainnets estivessem maduros; por que os projetos meme não podem adotar a mesma abordagem, atraindo primeiro atenção suficiente e, em seguida, avançando no desenvolvimento do produto?
Essencialmente, a evolução do caminho "primeiro ativos, depois produtos" é o impacto da onda do capitalismo populista em todo o ecossistema financeiro. A prevalência da economia da atenção, a satisfação do desejo do público por enriquecimento rápido, a quebra do monopólio das instituições financeiras tradicionais, a diminuição do limiar de entrada de capital e a transparência da informação, são todas tendências imparáveis da nova era populista. Desde que os investidores de varejo da GameStop desafiaram Wall Street, passando pelas ICOs, NFTs até à evolução das formas de financiamento das moedas meme, tudo isso é uma manifestação concreta no domínio financeiro sob a onda do tempo.
O papel do VC no novo modelo
Não existe nenhum modelo de financiamento que seja perfeito. O maior problema do modelo de financiamento baseado em memes é a relação sinal-ruído extremamente baixa, o que trouxe desafios de confiança sem precedentes:
A relação sinal-ruído é muito baixa: a emissão justa torna o custo de emissão de ativos extremamente baixo, resultando em uma infinidade de projetos sem valor.
Falta de transparência da informação: Para projetos de meme de alta liquidez, os participantes do mercado conseguem entrar no início, o desenvolvimento a longo prazo do projeto torna-se menos importante, o essencial é como lucrar no jogo.
O custo de confiança disparou: alta liquidez significa alto jogo. A circulação no primeiro dia significa que não há nenhum mecanismo de vinculação de interesses entre os investidores e os fundadores para alcançar um ganho mútuo de longo prazo, as partes envolvidas podem a qualquer momento se tornar adversários, tornando-se a liquidez de saída uma para a outra, essa estrutura de confiança é tanto perigosa quanto insustentável.
O modo de meme é essencialmente um mundo em cadeia mais obscuro do que o modo VC. Devido à falta de suporte de produtos e tecnologia, "absoluta equidade" muitas vezes é apenas uma fachada. Observando o projeto Libra, podemos ver que cada bom presságio cuidadosamente planejado pelos operadores por trás do mercado acaba tornando os investidores comuns alvos de colheita precisa. Em um ambiente altamente competitivo, os verdadeiros construtores de longo prazo tornam-se difíceis de identificar.
Eu não acho que o VC vai desaparecer, porque este mundo está cheio de grandes assimetrias de informação e assimetrias de confiança. Por exemplo, certos recursos de cooperação definitivamente não estão ao alcance dos desenvolvedores comuns.
Mas diante de uma onda de populismo capitalista como esta, se os VC ainda sonharem em ganhar dinheiro de forma simples como no passado, utilizando a assimetria de informação, isso é claramente irrealista. Adaptar-se às mudanças nunca é fácil, especialmente quando o paradigma do mercado é completamente reestruturado e as metodologias que eram eficazes no passado são rapidamente eliminadas. A ascensão do financiamento baseado em memes não é acidental, mas sim o resultado de uma transformação mais profunda na liquidez e na reestruturação dos mecanismos de confiança.
Quando a alta liquidez dos memes se encontra com o pensamento de curto prazo dos traders, e o apoio a longo prazo e a capacitação de valor dos VC, como encontrar um ponto de equilíbrio entre os dois é um problema que os VC atuais devem enfrentar. Embora algumas instituições de investimento se alegrem por terem flexibilidade para responder às mudanças do mercado, reconhecer as mudanças estruturais e ajustar as estratégias de investimento não é tarefa fácil.
Independentemente de como o mercado muda, uma coisa permanece constante: o que realmente determina o valor a longo prazo são os fundadores excepcionais que têm visão, possuem uma execução forte e estão dispostos a continuar a construir.
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PancakeFlippa
· 21h atrás
investidor de retalho Bear Market保命最重要
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NFTFreezer
· 21h atrás
Ninguém se atreve a dizer que ganhou deitado, certo?
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PanicSeller69
· 22h atrás
Ainda há alguém que pode salvar o vc? condenado.
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hodl_therapist
· 22h atrás
Peixes que não conseguem ver o futuro só podem seguir a corrente para perseguir ouro.
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CryptoAdventurer
· 22h atrás
Sorrindo até a morte, fazer as pessoas de parvas e então mudar de forma.
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SelfCustodyIssues
· 22h atrás
Os ricos também estão a gritar que precisam de dinheiro.
Desafios e Transformações na Indústria de VC: O Caminho da Sobrevivência sob as Novas Tendências de Investimento em Ativos de Criptografia
Desafios e Transformações da Indústria de VC: Novas Tendências de Investimento em Ativos de Criptografia a Partir da Conferência de Consenso de Hong Kong
Recentemente, após participar da Conferência de Consenso em Hong Kong, sinto profundamente que a indústria de investimentos de risco (VC) está enfrentando dificuldades sem precedentes. Em contraste com os projetos fervilhantes, os VCs estão geralmente em uma situação difícil: alguns não conseguem levantar uma nova rodada de fundos, outros estão fazendo grandes demissões, alguns estão se transformando em investimentos estratégicos, e até mesmo alguns estão considerando emitir moedas meme para arrecadar fundos.
Muitos profissionais de VC escolheram deixar esta indústria, optando por se juntar a projetos ou se tornarem influenciadores. Nesta era de transformação, todos estão à procura de novas formas de sobrevivência. Isso me leva a refletir: o que realmente está errado na indústria de VC? E como podemos superar a atual crise?
Primeiro, é necessário reconhecer que, tanto na China quanto nos Estados Unidos, o VC como uma classe de ativos de investimento já passou pelo seu auge. Tomando a Lightspeed como exemplo, seu fundo mais bem-sucedido investiu em empresas como Snap, Affirm e OYO em 2012, alcançando uma taxa de retorno alocada de 3,7 vezes. No entanto, a partir de 2014, mesmo garantir o capital tornou-se extremamente difícil.
A indústria de VC da China também passou por uma trajetória semelhante. Aproveitando o bônus demográfico, o rápido crescimento da internet móvel e da internet de consumo gerou gigantes como Alibaba, Meituan e ByteDance. O ano de 2015 foi o último momento de esplendor; após isso, devido ao aperto regulatório, à restrição de liquidez, à diminuição do bônus da indústria, às mudanças no ciclo da indústria e à limitação das saídas por IPO, a taxa de retorno das instituições de VC caiu drasticamente, levando à saída de um grande número de profissionais.
O VC no campo dos Ativos de criptografia também enfrenta desafios. Com as mudanças no ambiente macroeconômico, a evolução da estrutura do mercado e a diminuição dos retornos de capital, os VCs estão passando por um severo teste de sobrevivência.
Escassez de liquidez e intensificação da competição de mercado
No passado, a cadeia de valor do investimento em ativos de criptografia era claramente visível: os promotores apresentavam ideias inovadoras, os VCs ofereciam apoio estratégico e recursos, os líderes de opinião amplificavam a voz do mercado em momentos-chave, e por fim, a descoberta de valor era concluída em exchanges centralizadas. Cada parte fornecia valor, assumia riscos e recebia retornos correspondentes em diferentes fases, formando uma cadeia de valor relativamente justa.
Como VC, o valor que oferecemos vai muito além de um simples investimento inicial. Ajudamos os projetos a se conectarem rapidamente aos recursos-chave dentro do ecossistema para impulsionar o desenvolvimento dos negócios, fornecendo conselhos oportunos para ajustar estratégias quando o mercado muda drasticamente e até mesmo auxiliando na construção da equipe central. Para estabelecer uma relação de colaboração de longo prazo com os projetos, geralmente enfrentamos um período de lock-up de um ano após o evento de geração de tokens (TGE) e um período de desbloqueio de 2-3 anos. Esperamos participar com os projetos em um jogo não zero-sum.
No entanto, a principal contradição no atual ambiente de mercado é: a liquidez é extremamente escassa, a competição no mercado está a intensificar-se e o modelo tradicional de VC é difícil de sustentar.
Mudança no padrão de fluxo de capital
Este ciclo de alta é principalmente impulsionado pelo ETF de Bitcoin à vista nos EUA e pela entrada de investidores institucionais. No entanto, a trajetória do fluxo de capital sofreu mudanças significativas:
Isso leva diretamente a uma forte contestação do modelo VC no atual ambiente de mercado. Os investidores de varejo acreditam que os VCs têm uma vantagem injusta, podendo adquirir ativos a um custo mais baixo e ter acesso a informações-chave do mercado. Essa assimetria de informações resulta em um colapso da confiança no mercado, levando a um esgotamento adicional da liquidez. Em um ambiente de jogo de soma zero, os investidores de varejo exigem "justiça absoluta". Em contraste, as estratégias dos fundos de mercado secundário não se opõem fortemente ao sentimento do mercado, pois os investidores de varejo também têm a oportunidade de entrar no mercado nas mesmas condições.
A atual crítica intensa ao VC é, na verdade, uma retaliação de "absoluta justiça" contra "justiça relativa" no contexto da escassez de liquidez.
A ascensão do modelo de financiamento de memes
Se antes considerávamos os memes como um fenômeno cultural, agora precisamos vê-los como uma nova forma de financiamento. O valor central dessa forma de financiamento reside em:
Esta lógica em si não tem problemas. Revisando o passado, muitas blockchains públicas realizaram eventos de geração de tokens antes que seus ecossistemas ou mainnets estivessem maduros; por que os projetos meme não podem adotar a mesma abordagem, atraindo primeiro atenção suficiente e, em seguida, avançando no desenvolvimento do produto?
Essencialmente, a evolução do caminho "primeiro ativos, depois produtos" é o impacto da onda do capitalismo populista em todo o ecossistema financeiro. A prevalência da economia da atenção, a satisfação do desejo do público por enriquecimento rápido, a quebra do monopólio das instituições financeiras tradicionais, a diminuição do limiar de entrada de capital e a transparência da informação, são todas tendências imparáveis da nova era populista. Desde que os investidores de varejo da GameStop desafiaram Wall Street, passando pelas ICOs, NFTs até à evolução das formas de financiamento das moedas meme, tudo isso é uma manifestação concreta no domínio financeiro sob a onda do tempo.
O papel do VC no novo modelo
Não existe nenhum modelo de financiamento que seja perfeito. O maior problema do modelo de financiamento baseado em memes é a relação sinal-ruído extremamente baixa, o que trouxe desafios de confiança sem precedentes:
O modo de meme é essencialmente um mundo em cadeia mais obscuro do que o modo VC. Devido à falta de suporte de produtos e tecnologia, "absoluta equidade" muitas vezes é apenas uma fachada. Observando o projeto Libra, podemos ver que cada bom presságio cuidadosamente planejado pelos operadores por trás do mercado acaba tornando os investidores comuns alvos de colheita precisa. Em um ambiente altamente competitivo, os verdadeiros construtores de longo prazo tornam-se difíceis de identificar.
Eu não acho que o VC vai desaparecer, porque este mundo está cheio de grandes assimetrias de informação e assimetrias de confiança. Por exemplo, certos recursos de cooperação definitivamente não estão ao alcance dos desenvolvedores comuns.
Mas diante de uma onda de populismo capitalista como esta, se os VC ainda sonharem em ganhar dinheiro de forma simples como no passado, utilizando a assimetria de informação, isso é claramente irrealista. Adaptar-se às mudanças nunca é fácil, especialmente quando o paradigma do mercado é completamente reestruturado e as metodologias que eram eficazes no passado são rapidamente eliminadas. A ascensão do financiamento baseado em memes não é acidental, mas sim o resultado de uma transformação mais profunda na liquidez e na reestruturação dos mecanismos de confiança.
Quando a alta liquidez dos memes se encontra com o pensamento de curto prazo dos traders, e o apoio a longo prazo e a capacitação de valor dos VC, como encontrar um ponto de equilíbrio entre os dois é um problema que os VC atuais devem enfrentar. Embora algumas instituições de investimento se alegrem por terem flexibilidade para responder às mudanças do mercado, reconhecer as mudanças estruturais e ajustar as estratégias de investimento não é tarefa fácil.
Independentemente de como o mercado muda, uma coisa permanece constante: o que realmente determina o valor a longo prazo são os fundadores excepcionais que têm visão, possuem uma execução forte e estão dispostos a continuar a construir.