O incrível subir do Ethena-USDe e a onda de recuperação das Finanças Descentralizadas
A emissão de USDe aumentou mais de 58% no último mês, subindo de 2,4 bilhões de dólares para 3,8 bilhões de dólares. Este crescimento deve-se principalmente ao aumento do sentimento otimista no mercado após o preço do Bitcoin ter atingido um novo máximo, o que, por sua vez, elevou a taxa de financiamento e, assim, aumentou o rendimento de staking de USDe. Apesar de uma recente queda, a taxa de rendimento anualizada de staking de USDe ainda se mantém em torno de 25%.
Entretanto, o MakerDAO tornou-se um dos maiores beneficiários desta onda de crescimento. A receita diária do MakerDAO aumentou mais de 200% em comparação com um mês atrás, atingindo um recorde histórico. Este crescimento está intimamente relacionado ao desenvolvimento da Ethena. A elevada taxa de rendimento de staking do USDe estimulou a demanda por empréstimos de sUSDe e ativos PT, enquanto o total de empréstimos colateralizados com esses ativos na plataforma Morpho já atingiu cerca de 570 milhões de dólares, com uma taxa de utilização dos empréstimos superior a 80%, e uma taxa de rendimento anualizada dos depósitos de 12%.
O valor total dos empréstimos em DAI que o MakerDAO fornece à Morpho e à Spark através do seu módulo D3M está próximo de 2 mil milhões de USD, representando quase 40% do seu lado de ativos. Apenas esses dois canais geraram uma receita anualizada de 203 milhões de USD para o MakerDAO, equivalente a 550 mil USD por dia, o que representa 54% da receita anualizada total.
O modelo de crescimento do USDe já formou um caminho claro: a subida do preço do Bitcoin impulsiona o sentimento de compra, elevando a taxa de financiamento e, consequentemente, aumentando o rendimento do staking do USDe. A MakerDAO, com sua cadeia completa de fluxo de capital e a "atribuição de banco central" do módulo D3M, tornou-se um suporte importante para o ecossistema do USDe. A Morpho desempenhou o papel de "lubrificante" nesse processo. Esses três protocolos juntos constituem o motor central da atual recuperação das Finanças Descentralizadas.
A sustentabilidade deste modelo de crescimento depende principalmente de a diferença de taxa de juros entre USDe e DAI conseguir ser mantida a longo prazo. Os fatores que influenciam incluem a continuidade do sentimento de mercado em alta, a capacidade de otimização do modelo econômico da Ethena, bem como a pressão competitiva de outras plataformas.
Apesar da introdução do módulo D3M ter trazido um crescimento significativo para a MakerDAO, também gerou algumas discussões sobre riscos. Do ponto de vista do balanço patrimonial, o DAI cunhado pelo D3M é, na verdade, colateralizado por sDAI, resultando na "posição de ativos sintéticos longos e curtos com uma razão LTV superior a 110%". Embora esse modelo não leve diretamente a que o DAI se torne uma stablecoin não colateralizada, realmente aumenta alguns riscos potenciais, como o DAI poder novamente se tornar uma "stablecoin sombra", e o risco da Ethena e de intermediários poderem se transmitir ao sistema DAI.
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USD暴涨58% MakerDAO receita atinge novo recorde Motor de recuperação das Finanças Descentralizadas forma-se
O incrível subir do Ethena-USDe e a onda de recuperação das Finanças Descentralizadas
A emissão de USDe aumentou mais de 58% no último mês, subindo de 2,4 bilhões de dólares para 3,8 bilhões de dólares. Este crescimento deve-se principalmente ao aumento do sentimento otimista no mercado após o preço do Bitcoin ter atingido um novo máximo, o que, por sua vez, elevou a taxa de financiamento e, assim, aumentou o rendimento de staking de USDe. Apesar de uma recente queda, a taxa de rendimento anualizada de staking de USDe ainda se mantém em torno de 25%.
Entretanto, o MakerDAO tornou-se um dos maiores beneficiários desta onda de crescimento. A receita diária do MakerDAO aumentou mais de 200% em comparação com um mês atrás, atingindo um recorde histórico. Este crescimento está intimamente relacionado ao desenvolvimento da Ethena. A elevada taxa de rendimento de staking do USDe estimulou a demanda por empréstimos de sUSDe e ativos PT, enquanto o total de empréstimos colateralizados com esses ativos na plataforma Morpho já atingiu cerca de 570 milhões de dólares, com uma taxa de utilização dos empréstimos superior a 80%, e uma taxa de rendimento anualizada dos depósitos de 12%.
O valor total dos empréstimos em DAI que o MakerDAO fornece à Morpho e à Spark através do seu módulo D3M está próximo de 2 mil milhões de USD, representando quase 40% do seu lado de ativos. Apenas esses dois canais geraram uma receita anualizada de 203 milhões de USD para o MakerDAO, equivalente a 550 mil USD por dia, o que representa 54% da receita anualizada total.
O modelo de crescimento do USDe já formou um caminho claro: a subida do preço do Bitcoin impulsiona o sentimento de compra, elevando a taxa de financiamento e, consequentemente, aumentando o rendimento do staking do USDe. A MakerDAO, com sua cadeia completa de fluxo de capital e a "atribuição de banco central" do módulo D3M, tornou-se um suporte importante para o ecossistema do USDe. A Morpho desempenhou o papel de "lubrificante" nesse processo. Esses três protocolos juntos constituem o motor central da atual recuperação das Finanças Descentralizadas.
A sustentabilidade deste modelo de crescimento depende principalmente de a diferença de taxa de juros entre USDe e DAI conseguir ser mantida a longo prazo. Os fatores que influenciam incluem a continuidade do sentimento de mercado em alta, a capacidade de otimização do modelo econômico da Ethena, bem como a pressão competitiva de outras plataformas.
Apesar da introdução do módulo D3M ter trazido um crescimento significativo para a MakerDAO, também gerou algumas discussões sobre riscos. Do ponto de vista do balanço patrimonial, o DAI cunhado pelo D3M é, na verdade, colateralizado por sDAI, resultando na "posição de ativos sintéticos longos e curtos com uma razão LTV superior a 110%". Embora esse modelo não leve diretamente a que o DAI se torne uma stablecoin não colateralizada, realmente aumenta alguns riscos potenciais, como o DAI poder novamente se tornar uma "stablecoin sombra", e o risco da Ethena e de intermediários poderem se transmitir ao sistema DAI.