WASHINGTON, DC - 18 DE JULHO: O Presidente dos EUA Donald Trump, cercado por legisladores, assina a "Lei GENIUS ... More" durante uma cerimônia na Sala Leste da Casa Branca em 18 de julho de 2025 em Washington, DC. A lei, formalmente conhecida como Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Moedas Estáveis dos EUA, foi aprovada esta semana pelo Congresso dos EUA. (Foto de Win McNamee/Getty Images)
Getty ImagesA indústria de criptomoedas alcançou a sua vitória mais significativa no Congresso até agora, conseguindo a aprovação do Act GENIUS, que regulamentaria as stablecoins, no início deste mês. Agora, legisladores e lobistas estão procurando capitalizar sobre o momento para aprovar outros projetos de lei. No entanto, os alvos para isso, sendo a medida mais notável um projeto de lei para formalizar as regras de estrutura do mercado de ativos digitais, provavelmente se provarão mais difíceis de enviar para a mesa do Presidente Donald Trump. O apoio dos democratas do Senado para a criptomoeda significa que há uma chance de fazê-lo, mas o processo provavelmente levará vários meses e pode se estender até 2026.
A legislação sobre stablecoins sempre foi percebida como a fruta ao alcance da mão para o Congresso em relação às criptomoedas, tornando sua aprovação um indicador-chave do nível de apoio bipartidário para a legislação de ativos digitais. Por outro lado, a legislação sobre estrutura de mercado é vista como uma empreitada muito mais complexa. Isso se deve em parte ao fato de que algumas das divisões entre os legisladores dizem respeito às definições fundamentais das propostas, como quais tokens são considerados commodities e quais são valores mobiliários. A resposta a esta pergunta determinará se a Comissão de Valores Mobiliários ou a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities será responsável pela supervisão de um determinado token.
Além dos debates sobre o texto, existem possíveis questões políticas que podem atrasar o progresso da legislação sobre a estrutura do mercado. Um desses obstáculos foi exibido durante a semana de criptomoeda da Câmara em julho, quando os republicanos conservadores atrasaram os procedimentos para defender o Anti-CBDC Surveillance State Act, uma medida que divide os legisladores ao longo das linhas partidárias, para ter um caminho para a lei. A concessão, conforme relatado pelo Punchbowl News, foi para a Câmara incluir a proposta em seu rascunho do projeto de lei anual de política de defesa. No entanto, ainda pode ser removida pelo Senado e reacender este debate quando futuras legislações sobre criptomoeda forem consideradas. Outro desafio serão os negócios de criptomoeda de Trump, com alguns dos primeiros apoiadores democratas da legislação sobre stablecoins no Senado, como o senador Adam Schiff (D-Calif.), expressando reservas sobre o projeto de lei da estrutura de mercado em uma audiência recente devido ao envolvimento do presidente no setor de criptomoedas.
Ainda assim, existem razões para otimismo de que o atual Congresso conseguirá aprovar legislação sobre a estrutura do mercado de cripto, mesmo que o processo seja mais longo do que alguns legisladores gostariam. Notavelmente, a versão da Câmara, a Lei CLARITY, atraiu o apoio de quase 80 democratas, um sinal do interesse bipartidário em abordar a questão. Além disso, alguns dos novos democratas do Senado, incluindo os senadores Angela Alsobrooks (D-Md.), Ruben Gallego (D-Ariz.), Andy Kim (D-N.J.) e Lisa Blunt Rochester (D-Del.), parecem ser apoiadores potenciais, com alguns tendo apoiado a Lei de Inovação e Tecnologia Financeira para o Século 21 no ano passado. Esses membros estão acompanhados pela senadora Kirsten Gillibrand (D-N.Y.), que tem liderado o apoio dos democratas na câmara alta este ano. Pelo menos sete democratas precisarão apoiar a medida para que ela passe no Senado, com este grupo de legisladores provavelmente entre aqueles que os republicanos procuram para apoio.
Com a Câmara tendo aprovado sua versão da legislação sobre a estrutura de mercado, o destino do projeto de lei agora está nas mãos do Senado. No entanto, a câmara alta não parece planejar simplesmente aceitar a versão aprovada pela Câmara, sobre a qual a senadora Amy Klobuchar (D-Minn.) expressou preocupações em uma audiência recente. Em vez disso, os principais republicanos do Senado divulgaram um rascunho de discussão, acompanhado de um pedido de feedback da indústria, no início desta semana. O texto inclui algumas diferenças em relação à proposta da Câmara, como a criação de uma nova categoria de tokens digitais chamada "ativos auxiliares."
MAIS PARA VOCÊSSenador Presidente do Comitê de Bancos, Habitação e Assuntos Urbanos Tim Scott (R-S.C.) disse que espera passar a medida na câmara alta até o final de setembro. No entanto, a resistência dos democratas pode atrasar esse processo, mesmo que o projeto possa ser aprovado pelo comitê antes disso. Scott havia pressionado por um cronograma semelhante e ambicioso para o projeto de lei de stablecoin, visando aprová-lo dentro dos primeiros 100 dias da presidência de Trump, e, provavelmente, ele novamente perderá esse alvo. Um objetivo mais realista poderia ser a aprovação da legislação sobre a estrutura de mercado no Senado até o final do ano, mas alcançar isso dependerá da capacidade de obter apoio dos democratas, uma vez que atualmente nenhum está patrocinando a medida.
O que acabará por ser enviado para a mesa de Trump é mais provável que se assemelhe ao que o Senado acabar por aprovar, tornando este um processo que vale a pena acompanhar de perto. Quando os legisladores voltarem em setembro após a pausa de agosto, a ação das comissões no Comitê de Bancos, Habitação e Assuntos Urbanos do Senado e no Comitê de Agricultura, Nutrição e Silvicultura do Senado oferecerá uma visão crítica sobre quão provável é o apoio dos democratas e o que pode ser necessário para garantir os votos necessários para que a legislação sobre a estrutura do mercado chegue à mesa de Trump.
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As propostas de estrutura de mercado podem não capturar o momento cripto no Congresso
Getty ImagesA indústria de criptomoedas alcançou a sua vitória mais significativa no Congresso até agora, conseguindo a aprovação do Act GENIUS, que regulamentaria as stablecoins, no início deste mês. Agora, legisladores e lobistas estão procurando capitalizar sobre o momento para aprovar outros projetos de lei. No entanto, os alvos para isso, sendo a medida mais notável um projeto de lei para formalizar as regras de estrutura do mercado de ativos digitais, provavelmente se provarão mais difíceis de enviar para a mesa do Presidente Donald Trump. O apoio dos democratas do Senado para a criptomoeda significa que há uma chance de fazê-lo, mas o processo provavelmente levará vários meses e pode se estender até 2026.
A legislação sobre stablecoins sempre foi percebida como a fruta ao alcance da mão para o Congresso em relação às criptomoedas, tornando sua aprovação um indicador-chave do nível de apoio bipartidário para a legislação de ativos digitais. Por outro lado, a legislação sobre estrutura de mercado é vista como uma empreitada muito mais complexa. Isso se deve em parte ao fato de que algumas das divisões entre os legisladores dizem respeito às definições fundamentais das propostas, como quais tokens são considerados commodities e quais são valores mobiliários. A resposta a esta pergunta determinará se a Comissão de Valores Mobiliários ou a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities será responsável pela supervisão de um determinado token.
Além dos debates sobre o texto, existem possíveis questões políticas que podem atrasar o progresso da legislação sobre a estrutura do mercado. Um desses obstáculos foi exibido durante a semana de criptomoeda da Câmara em julho, quando os republicanos conservadores atrasaram os procedimentos para defender o Anti-CBDC Surveillance State Act, uma medida que divide os legisladores ao longo das linhas partidárias, para ter um caminho para a lei. A concessão, conforme relatado pelo Punchbowl News, foi para a Câmara incluir a proposta em seu rascunho do projeto de lei anual de política de defesa. No entanto, ainda pode ser removida pelo Senado e reacender este debate quando futuras legislações sobre criptomoeda forem consideradas. Outro desafio serão os negócios de criptomoeda de Trump, com alguns dos primeiros apoiadores democratas da legislação sobre stablecoins no Senado, como o senador Adam Schiff (D-Calif.), expressando reservas sobre o projeto de lei da estrutura de mercado em uma audiência recente devido ao envolvimento do presidente no setor de criptomoedas.
Ainda assim, existem razões para otimismo de que o atual Congresso conseguirá aprovar legislação sobre a estrutura do mercado de cripto, mesmo que o processo seja mais longo do que alguns legisladores gostariam. Notavelmente, a versão da Câmara, a Lei CLARITY, atraiu o apoio de quase 80 democratas, um sinal do interesse bipartidário em abordar a questão. Além disso, alguns dos novos democratas do Senado, incluindo os senadores Angela Alsobrooks (D-Md.), Ruben Gallego (D-Ariz.), Andy Kim (D-N.J.) e Lisa Blunt Rochester (D-Del.), parecem ser apoiadores potenciais, com alguns tendo apoiado a Lei de Inovação e Tecnologia Financeira para o Século 21 no ano passado. Esses membros estão acompanhados pela senadora Kirsten Gillibrand (D-N.Y.), que tem liderado o apoio dos democratas na câmara alta este ano. Pelo menos sete democratas precisarão apoiar a medida para que ela passe no Senado, com este grupo de legisladores provavelmente entre aqueles que os republicanos procuram para apoio.
Com a Câmara tendo aprovado sua versão da legislação sobre a estrutura de mercado, o destino do projeto de lei agora está nas mãos do Senado. No entanto, a câmara alta não parece planejar simplesmente aceitar a versão aprovada pela Câmara, sobre a qual a senadora Amy Klobuchar (D-Minn.) expressou preocupações em uma audiência recente. Em vez disso, os principais republicanos do Senado divulgaram um rascunho de discussão, acompanhado de um pedido de feedback da indústria, no início desta semana. O texto inclui algumas diferenças em relação à proposta da Câmara, como a criação de uma nova categoria de tokens digitais chamada "ativos auxiliares."
MAIS PARA VOCÊSSenador Presidente do Comitê de Bancos, Habitação e Assuntos Urbanos Tim Scott (R-S.C.) disse que espera passar a medida na câmara alta até o final de setembro. No entanto, a resistência dos democratas pode atrasar esse processo, mesmo que o projeto possa ser aprovado pelo comitê antes disso. Scott havia pressionado por um cronograma semelhante e ambicioso para o projeto de lei de stablecoin, visando aprová-lo dentro dos primeiros 100 dias da presidência de Trump, e, provavelmente, ele novamente perderá esse alvo. Um objetivo mais realista poderia ser a aprovação da legislação sobre a estrutura de mercado no Senado até o final do ano, mas alcançar isso dependerá da capacidade de obter apoio dos democratas, uma vez que atualmente nenhum está patrocinando a medida.
O que acabará por ser enviado para a mesa de Trump é mais provável que se assemelhe ao que o Senado acabar por aprovar, tornando este um processo que vale a pena acompanhar de perto. Quando os legisladores voltarem em setembro após a pausa de agosto, a ação das comissões no Comitê de Bancos, Habitação e Assuntos Urbanos do Senado e no Comitê de Agricultura, Nutrição e Silvicultura do Senado oferecerá uma visão crítica sobre quão provável é o apoio dos democratas e o que pode ser necessário para garantir os votos necessários para que a legislação sobre a estrutura do mercado chegue à mesa de Trump.