Comércio Global e Políticas Americanas: Análise Multidimensional

Recentemente, o presidente dos Estados Unidos lançou uma série de políticas tarifárias radicais, que geraram uma ampla discussão sobre o padrão de comércio global. Os potenciais impactos dessas políticas apresentam muitas incertezas, e há grandes divergências entre diferentes pontos de vista.

Antes de discutir esta questão, devemos primeiro esclarecer que o mercado livre e o comércio global são benéficos. O comércio é essencialmente um ato voluntário, que só ocorre quando ambas as partes acreditam que podem se beneficiar. Portanto, o comércio não é um jogo de soma zero. A existência de desequilíbrios comerciais a longo prazo entre os países também tem sua razão de ser. Acreditamos que todas as tarifas são prejudiciais, incluindo as chamadas "tarifas de reciprocidade". Essas políticas tarifárias prejudicarão o crescimento econômico global e a produtividade. No entanto, ainda existem grandes divergências sobre as causas do desequilíbrio no comércio internacional e seu impacto nos fluxos de capital. Este é também o foco que este artigo irá explorar.

Ponto de vista comercial do presidente

Na opinião do presidente, os Estados Unidos têm sido, ao longo dos anos, o alvo de parceiros comerciais que se aproveitam da situação, com o enorme défice comercial a ser uma prova disso. Ele acredita que esses défices são causados por políticas protecionistas dos principais parceiros comerciais (, como a China, a União Europeia e o Japão ). O método que o presidente usa para calcular as "tarifas de reciprocidade" indica que ele acredita que o défice comercial contínuo não tem justificativa e é causado pelo protecionismo.

Na visão do presidente, essas políticas protecionistas incluem:

1. Barreiras tarifárias
2. Políticas regulatórias que beneficiam os produtores nacionais
3. Alguns grandes países exportadores manipulam a desvalorização de suas moedas em relação ao dólar.

O presidente acredita que essas políticas levaram ao encolhimento da manufatura americana, colocando os trabalhadores americanos em dificuldades. E os trabalhadores americanos são importantes apoiantes de sua agenda de "revitalização da América". Ele prometeu promover uma competição justa para incentivar os consumidores americanos a comprarem mais produtos nacionais, revitalizando assim a manufatura e impulsionando a recuperação econômica.

Teoria do Dólar do Petróleo

Muitas pessoas acreditam que a visão do presidente sobre o comércio demonstra que ele não entende de economia. Na verdade, os americanos se beneficiam bastante do déficit comercial. Os americanos consomem uma grande quantidade de produtos e petróleo produzidos por trabalhadores de baixo salário e muito esforçados na Ásia e no Oriente Médio, sendo claramente os vencedores. Em contraste, aqueles que trabalham em condições difíceis, mas recebem salários baixos, são os perdedores. Isso é, na verdade, um "truque" que os Estados Unidos têm usado com sucesso ao longo dos anos. Os Estados Unidos de alguma forma convenceram os países com superávit comercial a investir na América, mantendo o dólar forte, permitindo que essa situação favorável para os Estados Unidos persista. Note-se que, após a saída do padrão-ouro, o déficit comercial não leva os Estados Unidos a perder suas valiosas reservas de ouro. Os Estados Unidos podem manter um déficit a longo prazo com quase nenhum impacto. Essa visão é diametralmente oposta à do presidente, que acredita que os Estados Unidos são a parte enganada.

No entanto, essa situação é difícil de manter a longo prazo, pois o déficit comercial continuará a se acumular. A única razão pela qual isso pôde durar tanto tempo é a posição do dólar como moeda de reserva global. Quando os países exportam para os Estados Unidos, investem os lucros em ativos denominados em dólares, mantendo esse "esquema de Ponzi". Mas em algum momento, o desequilíbrio acumulado se tornará enorme, levando ao colapso de todo o sistema, resultando em uma queda acentuada na renda real dos americanos. Para evitar esse destino, os americanos deveriam investir em ouro, e claro, em bitcoin.

Os Estados Unidos têm adotado várias políticas para tentar manter a posição do dólar como moeda de reserva global, algumas das quais são realizadas em segredo. Algumas das políticas mais extremas incluem:

• Derrubar e assassinar o líder líbio Kadhafi, porque ele detinha grandes quantidades de ouro e queria vender petróleo em ouro, o que colocaria em risco o status do dólar como moeda de reserva.
• A invasão do Iraque e a morte de Saddam Hussein foram supostamente motivadas por sua decisão de vender petróleo em euros em vez de dólares.
• Ameaçar outros países exportadores de petróleo, forçando-os a continuar a vender petróleo em dólares e a investir a maior parte da receita do petróleo em ativos em dólares.

Pode-se ver que esta visão é totalmente oposta à posição pública do presidente sobre o comércio global. O presidente acusa certos países de manipular a desvalorização de suas moedas, enquanto os EUA manipulam a valorização de sua moeda, às vezes até adotando medidas extremamente não convencionais.

Para destacar essa contradição evidente, o presidente tentou recentemente dissuadir os países do BRICS de criar uma moeda que competisse com o dólar. Se bem-sucedido, isso deveria enfraquecer o dólar e fortalecer outras moedas. O presidente não gostaria de ver esse resultado? A desvalorização do dólar não favorece a revitalização da base industrial? A recente política tarifária do presidente e as acusações contra os países do BRICS de manipulação da moeda parecem ser uma série de medidas contraditórias. O que os EUA realmente desejam que outros países façam? É quase como se os EUA não pudessem tolerar que outros países tomassem qualquer ação. Não queremos criticar o presidente aqui de forma isolada, pois ele não é o único político com uma posição ambígua sobre a questão da manipulação da moeda; há casos semelhantes em todos os partidos. Nossa visão é que, de acordo com a teoria do petrodólar, a política dos EUA é sustentar o dólar, enquanto certos países estão planejando acabar com o status do dólar como moeda de reserva global.

Esta visão sobre o petrodólar no comércio global pode ser a mais popular entre os entusiastas do Bitcoin. De acordo com essa perspectiva, o dólar enfrenta uma situação altamente incerta. Em particular, a ascensão dos BRICS representa uma ameaça crescente à hegemonia do dólar, e eles podem gradualmente abandonar o dólar como a principal moeda de comércio e liquidação. Assim, a posição do dólar como moeda de reserva global pode ser enfraquecida em algum momento, e os preços do petróleo, ouro e até mesmo do Bitcoin podem aumentar significativamente.

Se essa perspectiva se confirmar, a nova política tarifária pode ser particularmente devastadora para os Estados Unidos. Os países exportadores verão suas superávits comerciais diminuírem e não haverá mais grandes investimentos de capital em títulos e outros ativos americanos. Eles poderão começar a vender ativos americanos existentes para compensar as perdas nas exportações para os EUA. Isso pode se tornar o estopim para uma crise da dívida americana e enfraquecer a posição do dólar.

Perspectiva de Fluxo de Capital

Sobre o desequilíbrio comercial, há outra perspectiva que merece atenção. De acordo com o princípio do equilíbrio da balança de pagamentos, se um país tem um déficit comercial, sua conta de capital deve necessariamente ter um superávit correspondente, e vice-versa. Mas qual fator está realmente impulsionando o outro? Pode ser que alguns países estejam produzindo produtos de alta qualidade que os consumidores americanos realmente precisam, levando os EUA a um déficit comercial e, consequentemente, a um superávit de capital. Também pode ser que investidores estrangeiros queiram entrar no mercado americano, resultando em um superávit de capital nos EUA e, por sua vez, gerando um déficit comercial.

Esta perspectiva é mais positiva para os Estados Unidos do que a teoria do dólar petrolífero. Os Estados Unidos possuem as melhores empresas do mundo, que se concentram mais em lucros e retorno sobre o capital. A cultura empresarial americana valoriza mais a gestão de elite, em vez de relacionamentos pessoais, origem, raça ou gênero. Isso ajuda os Estados Unidos a atrair os melhores talentos globais. Os Estados Unidos têm as maiores gigantes tecnológicas mais inovadoras do mundo, como Google, Microsoft, Apple, Amazon, entre outras. Investidores globais desejam investir nessas empresas de alta qualidade e alto crescimento.

Muitos investidores estrangeiros também desejam transferir capital para fora de seus países, a fim de evitar intervenções do governo. Em comparação, os Estados Unidos possuem, pelo menos em teoria, um estado de direito e uma proteção ao investidor mais fortes. Portanto, a ideia de que certos países têm manipulado a desvalorização de sua moeda pode estar errada; na verdade, eles têm tentado impedir a fuga de capitais. De acordo com essa perspectiva, essas vantagens dos Estados Unidos resultaram em um enorme superávit na conta de capital, o que, por sua vez, gerou um grande déficit comercial. Assim, um déficit comercial contínuo pode não ser um problema, mas sim um sinal de sucesso. Isso depende dos fatores que o impulsionam.

Acreditamos que esses fatores econômicos são mais importantes do que os fatores geopolíticos no impulso do dólar a se tornar a moeda de reserva global. Contar apenas com a política externa é pouco provável que tenha um impacto tão grande. Isso não significa que queremos defender certas políticas externas inadequadas. Pode haver ainda algumas pessoas no setor de segurança que acreditam na teoria do petrodólar, mesmo que ela esteja um pouco ultrapassada agora. Mesmo que as moedas fiduciárias competitivas sejam difíceis de desafiar o dólar, devido às oportunidades de investimento nos EUA serem relativamente mais atraentes, o ouro ainda é um forte competidor. Portanto, certas instituições podem ainda precisar adotar algumas medidas não convencionais para reprimir o ouro. Talvez os que estão no poder queiram que o comércio global seja feito em dólares, não para defender o valor do dólar, mas para obter mais controle e aumentar a capacidade de impedir pagamentos e congelar ativos.

Se concordar com essa visão, mesmo acreditando que "tarifas são sempre uma má ideia", a nova política tarifária pode não destruir imediatamente a posição do dólar como moeda de reserva. Claro, isso ainda é um imposto, que prejudicará as empresas e enfraquecerá a economia, mas a hegemonia do dólar pode continuar por um tempo.

Conclusão

A economia global é um sistema complexo. A teoria do dólar do petróleo tem suas razões, e o déficit comercial realmente impulsionou o superávit da conta de capital até certo ponto. Mas o mesmo fenômeno pode ser interpretado de várias maneiras eficazes. A afirmação de que o superávit da conta de capital impulsiona o déficit comercial também faz sentido. Os motores são frequentemente bidirecionais, e entender isso é importante para compreender o comércio global. Para os Estados Unidos, esses dois fatores são cruciais, e nenhuma das partes deve ser ignorada na análise. Algumas opiniões do presidente sobre o comércio também têm certa validade, o que explica por que alguns políticos parecem contraditórios em relação à questão da manipulação monetária.

Apesar disso, acreditamos que a visão geral do presidente sobre o comércio é, em grande medida, problemática. As tarifas são essencialmente um imposto sobre o próprio povo, o que enfraquecerá a economia. A classe média americana pode ser a perdedora relativa da globalização, mas isso não significa que reverter a globalização os tornará vencedores. O presidente pode abolir o imposto de renda, substituindo-o por tarifas, restaurando as políticas econômicas anteriores à década de 30. Se isso realmente acontecer, seria outra história, mas acreditamos que essa possibilidade é baixa.

Claro, há algumas teorias da conspiração. Algumas pessoas acreditam que a anúncio dessas tarifas é para intencionalmente provocar uma recessão econômica, forçando os investidores a comprarem títulos do governo para reduzir os rendimentos, assim refinanciando a dívida a uma taxa de juros mais baixa, adiando a crise de não conseguir pagar os juros. Acreditamos que essa possibilidade é muito pequena. A explicação mais simples é muitas vezes a melhor - o presidente simplesmente gosta de tarifas, achando que tarifas são "a palavra mais maravilhosa".