Novos avanços na tokenização de ativos em conformidade: lançamento do produto xStocks

No final de junho de 2025, algumas conhecidas plataformas de negociação de criptomoedas anunciaram o lançamento do produto xStocks, fornecido pela plataforma de tokenização de ativos em conformidade da Suíça. Esta é uma série de Tokens garantidos por ações reais em uma proporção de 1:1, com os ativos subjacentes mantidos por instituições de custódia de terceiros, como bancos regulados da Suíça. Esses Tokens são emitidos de acordo com o padrão SPL na blockchain Solana, suportando negociações 24/7 e liquidação instantânea na cadeia, quebrando as limitações temporais e espaciais do mercado de ações tradicional. Atualmente, este produto está disponível apenas para usuários fora dos EUA.

Antecedentes da equipe e trajetória de desenvolvimento

A equipe por trás do xStocks participou de um projeto de blockchain que já foi descontinuado. Embora o projeto não tenha conseguido ter sucesso, acumulou uma experiência valiosa. Em 2021, inspirados pela ampla aplicação de stablecoins, os membros da equipe fundaram uma nova empresa, dedicada a introduzir ativos tradicionais como ações no sistema de blockchain de forma em conformidade.

Após dois anos de desenvolvimento, a empresa completou a validação de viabilidade do projeto, angariou financiamento de semente e estabeleceu parcerias com bancos custodiais e corretoras. Após o lançamento dos primeiros produtos em 2023, a emissão acumulada ultrapassou 50 milhões de dólares. Em abril de 2024, a empresa completou uma rodada de financiamento Série A de 9,5 milhões de dólares, recebendo o apoio de várias instituições de investimento renomadas.

Sistema de produtos e implementação técnica

Atualmente, a empresa oferece serviços de títulos tokenizados em blockchain que cobrem ações blue chip globais, fundos de índice e títulos de curto prazo através de duas linhas de produtos: xStocks e bTokens. Todos os Tokens são suportados por ativos físicos na proporção de 1:1 e possuem um número ISIN aprovado pela conformidade da UE. Os produtos foram emitidos em várias blockchains principais e integraram vários protocolos DeFi, suportando a implementação de estratégias em blockchain como empréstimos, market making e arbitragem.

Do ponto de vista da estrutura técnica, o xStocks Token é essencialmente uma estrutura de título que acompanha o preço do ativo subjacente. Este design permite que o token seja transferido livremente na cadeia como uma moeda estável, evitando os complicados procedimentos de registro e impostos adicionais associados à transferência de ações.

Experiência de Negociação e Reação do Mercado

Apesar de ter o apoio de plataformas de negociação mainstream, a atividade de negociação real do xStocks ainda está concentrada em alguns poucos ativos populares. No primeiro dia, o volume de negociação em cadeia foi de 1,338,000 dólares, com 1,225 usuários de negociação independentes. No dia seguinte, a atividade de negociação cresceu significativamente, com um volume de negociação de 6,640,000 dólares e mais de 6,500 novos usuários de negociação independentes.

No entanto, a liquidez da maioria dos tokens xStocks ainda é insuficiente, e o problema do slippage é comum. Tanto nas transações em cadeia quanto nas transações dentro da bolsa, atualmente enfrentam o desafio da liquidez insuficiente, com baixa eficiência de negociação dos usuários e profundidade de mercado limitada, resultando numa experiência de negociação geral que ainda apresenta uma diferença significativa em relação às plataformas tradicionais de contratos por diferença.

Posicionamento do Produto e Vantagens

xStocks é principalmente direcionado a usuários não americanos que têm dificuldade em acessar ações americanas através de corretoras tradicionais, especialmente usuários nativos de criptomoedas. Suas vantagens incluem suporte a pagamentos em stablecoins e transações de pequeno valor, sem necessidade de conta de ações americana, liquidação em cadeia 24 horas por dia, custódia de ativos reais e conformidade com a regulamentação da UE.

Direção de desenvolvimento futuro

Dada a limitação de liquidez no mercado à vista, a indústria começa a prestar atenção a caminhos de derivados com mais atributos de negociação, especialmente os contratos perpétuos de ações. Este tipo de produto combina alta volatilidade e mecanismos de alta alavancagem, podendo ser mais atraente para os usuários de criptomoedas. Ao mesmo tempo, a tokenização de ações de empresas não listadas também é uma direção digna de atenção. A emissão em cadeia de tokens de ações transferíveis, combinada com mecanismos como a governança DAO, tem o potencial de realizar uma estrutura de circulação de ações iniciais eficiente e transparente.

Resumo

xStocks fornece um caminho real para a tokenização de ativos em conformidade, demonstrando uma forte capacidade de design de produtos. No entanto, as limitações do modelo à vista também são bastante claras. No futuro, inovações em torno de derivativos perpétuos e tokenização de ações iniciais poderão ser a chave para impulsionar o mercado de valores mobiliários em blockchain de "produtos de ferramentas" para "ativos de negociação".