Relatório Semanal Macroeconômico: O mercado busca um novo equilíbrio, risco de crédito deve ser observado
1. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Resumo do Mercado
O mercado ainda está na fase de múltiplas expectativas esta semana. O desempenho das ações dos EUA, das criptomoedas e do mercado de commodities gira principalmente em torno do ajuste das expectativas de redução da taxa de juros do Fed e da desaceleração do crescimento econômico dos EUA, e os investidores estão passando por um ajuste faseado na avaliação dos ativos de risco.
Os três principais índices do mercado de ações dos EUA apresentaram uma correção significativa, com o índice Dow Jones Industrial Average caindo 3,1%, o índice Nasdaq caindo 2,6% e o índice Russell 2000 caindo 1,8%. O setor de utilidades subiu 1,4%, refletindo uma transferência de fundos para ativos defensivos. O índice de volatilidade VIX manteve-se acima de 20, mostrando que o sentimento do mercado é mais uma correção ao excesso de otimismo anterior.
No mercado de commodities, o ouro ultrapassou os 3000 dólares/onça, atingindo um novo recorde histórico, refletindo um aumento na demanda por ativos de refúgio. O preço do cobre subiu 3,9%, indicando que a demanda na indústria ainda tem suporte. O desempenho do mercado de energia é divergente, com o preço do petróleo a manter-se estável em torno dos 67 dólares, mas as posições líquidas em futuros diminuíram mais de 9,6%, sugerindo que as expectativas do mercado em relação ao crescimento da demanda global são fracas. O preço do gás natural continua a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.
O mercado de criptomoedas está a ajustar-se em conjunto com o mercado de ações dos EUA. O gráfico semanal do Bitcoin ainda apresenta uma tendência de queda, mas a amplitude de flutuação está a diminuir, o que indica que a pressão de venda a curto prazo está a aliviar. Altcoins como ETH e SOL estão a apresentar um desempenho fraco, mostrando uma diminuição da preferência por risco no mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas o fluxo líquido está a desacelerar, sugerindo que a liquidez do mercado está a tornar-se cautelosa.
2. Análise de dados econômicos
Os dados importantes divulgados na semana passada incluem o IPC, o PPI e as expectativas de inflação. O índice de confiança das pequenas empresas NFIB de fevereiro caiu por três meses consecutivos, refletindo a preocupação contínua das pequenas e médias empresas com a incerteza das políticas comerciais.
Os dados do CPI foram melhores do que o esperado pelo mercado, com o CPI geral e o CPI núcleo ajustados sazonalmente a 0,2%, abaixo da expectativa de 0,3%. A taxa anual do CPI geral caiu para 2,8%. Dados detalhados mostram que, embora a inflação de bens tenha recuperado, a inflação de serviços continua a cair.
Os dados do PPI continuam a mostrar uma tendência de queda, com a maior diminuição mensal do PPI núcleo desde abril de 2022, com uma queda de 0,1% em relação ao mês anterior, enquanto a expectativa era de um aumento de 0,3%. Os serviços de transporte são os principais fatores contribuindo para a queda do PPI.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan e as expectativas de inflação a um ano contrastam com os dados reais. As expectativas de inflação de um ano e de cinco a dez anos aumentaram para 3,9%, acima da expectativa de 3,4%. No entanto, os dados mostram uma clara divisão partidária, principalmente devido ao aumento das expectativas entre os eleitores do Partido Democrata.
3. Mudanças no mercado de liquidez e taxas de juros
Em termos de liquidez ampla, o balanço do Federal Reserve aumentou marginalmente por duas semanas consecutivas, mantendo-se acima de 6 trilhões de dólares, principalmente devido à saída da conta TGA do Departamento do Tesouro dos EUA. O uso da janela de desconto do Federal Reserve continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconômica atual tende a se estabilizar.
No mercado de taxas de juros, o mercado de futuros dos fundos federais basicamente exclui a possibilidade de um corte nas taxas em março. As taxas de juros a 6 meses e a curva de rendimento dos títulos do governo sugerem que pode haver 2-3 cortes este ano. Os rendimentos de curto prazo caíram acentuadamente, enquanto os de longo prazo permaneceram relativamente estáveis, indicando que o mercado está gradualmente precificando os futuros cortes de taxas do Federal Reserve.
É importante notar que o mercado de crédito nos EUA tem apresentado mudanças recentemente. O spread de crédito corporativo aumentou, e o Credit Default Swap (CDX IG) de grau de investimento na América do Norte subiu mais de 7%. Os CDS soberanos dos EUA e os CDS de obrigações de alto rendimento também mostram uma tendência de aumento. Isso reflete um aumento nas preocupações do mercado sobre a sustentabilidade da dívida pública dos EUA e o risco de crédito corporativo.
II. Perspectiva Macroeconômica da Próxima Semana
O mercado atual encontra-se em um período de múltiplas contradições: a inflação está desacelerando, mas as expectativas estão aumentando; o risco de crédito está aumentando, mas a economia ainda não entrou em recessão; a liquidez está marginalmente mais frouxa, mas as políticas estão limitadas. O sentimento do mercado ainda não se desvinculou da zona de pânico, e a incerteza em torno das políticas tarifárias pressiona as expectativas de estabilidade do mercado. Os investidores devem prestar especial atenção às mudanças no mercado de crédito, como um importante indicador avançado para ativos de risco.
Sugestões de estratégia de investimento
Mercados de ações globais:
Reduzir a alocação de ativos de alto β e aumentar os setores defensivos
Preste atenção às oportunidades de erro de avaliação, especialmente em ações blue chip com altos dividendos e fluxo de caixa estável.
Aumentar adequadamente a alocação nos mercados da Ásia e Europa para cobrir a incerteza do mercado americano
Mercado de criptomoedas:
O Bitcoin ainda possui valor de alocação a longo prazo
Reduzir a exposição ao risco de moedas alternativas
Acompanhar o fluxo de capital das stablecoins e avaliar a situação da liquidez do mercado
Mercado de Crédito:
Esteja atento à ampliação do spread de crédito, o risco de dívida pode aumentar.
Evitar títulos corporativos de alta alavancagem, aumentar a alocação em títulos de alta classificação.
Acompanhar o impacto do déficit da dívida pública dos EUA nos ativos de risco em geral
Próximos eventos chave na próxima semana
O evento mais importante da próxima semana é a reunião do FOMC. O mercado estará atento ao gráfico de pontos e se ele indicará expectativas de 2-3 cortes de taxa, bem como à tendência das declarações de Powell. Outro ponto a ser observado é se o Federal Reserve anunciará uma pausa no QT, o que pode ter um impacto significativo no mercado atual.
De um modo geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio. Os investidores devem manter-se cautelosos, ao mesmo tempo que aproveitam as oportunidades de ativos de qualidade que foram injustamente penalizados.
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RugpullAlertOfficer
· 07-14 09:08
Agora o ouro está a ganhar muito.
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DaoTherapy
· 07-13 08:24
As tumbas das posições longas estão cavadas.
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RunWithRugs
· 07-12 10:39
Sem pensar em comprar na baixa a? Primeiro veja quem está deitado numa emboscada ao seu redor.
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CompoundPersonality
· 07-12 10:30
O ouro subiu diretamente Até à lua, que força!
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BottomMisser
· 07-12 10:11
Ainda a cair, guardar balas suficientes para esperar pela oportunidade
Relatório Semanal Macroeconômico: Jogo de Múltiplas Expectativas, Atenção ao Aumento do Risco de Crédito
Relatório Semanal Macroeconômico: O mercado busca um novo equilíbrio, risco de crédito deve ser observado
1. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Resumo do Mercado
O mercado ainda está na fase de múltiplas expectativas esta semana. O desempenho das ações dos EUA, das criptomoedas e do mercado de commodities gira principalmente em torno do ajuste das expectativas de redução da taxa de juros do Fed e da desaceleração do crescimento econômico dos EUA, e os investidores estão passando por um ajuste faseado na avaliação dos ativos de risco.
Os três principais índices do mercado de ações dos EUA apresentaram uma correção significativa, com o índice Dow Jones Industrial Average caindo 3,1%, o índice Nasdaq caindo 2,6% e o índice Russell 2000 caindo 1,8%. O setor de utilidades subiu 1,4%, refletindo uma transferência de fundos para ativos defensivos. O índice de volatilidade VIX manteve-se acima de 20, mostrando que o sentimento do mercado é mais uma correção ao excesso de otimismo anterior.
No mercado de commodities, o ouro ultrapassou os 3000 dólares/onça, atingindo um novo recorde histórico, refletindo um aumento na demanda por ativos de refúgio. O preço do cobre subiu 3,9%, indicando que a demanda na indústria ainda tem suporte. O desempenho do mercado de energia é divergente, com o preço do petróleo a manter-se estável em torno dos 67 dólares, mas as posições líquidas em futuros diminuíram mais de 9,6%, sugerindo que as expectativas do mercado em relação ao crescimento da demanda global são fracas. O preço do gás natural continua a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.
O mercado de criptomoedas está a ajustar-se em conjunto com o mercado de ações dos EUA. O gráfico semanal do Bitcoin ainda apresenta uma tendência de queda, mas a amplitude de flutuação está a diminuir, o que indica que a pressão de venda a curto prazo está a aliviar. Altcoins como ETH e SOL estão a apresentar um desempenho fraco, mostrando uma diminuição da preferência por risco no mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas o fluxo líquido está a desacelerar, sugerindo que a liquidez do mercado está a tornar-se cautelosa.
2. Análise de dados econômicos
Os dados importantes divulgados na semana passada incluem o IPC, o PPI e as expectativas de inflação. O índice de confiança das pequenas empresas NFIB de fevereiro caiu por três meses consecutivos, refletindo a preocupação contínua das pequenas e médias empresas com a incerteza das políticas comerciais.
Os dados do CPI foram melhores do que o esperado pelo mercado, com o CPI geral e o CPI núcleo ajustados sazonalmente a 0,2%, abaixo da expectativa de 0,3%. A taxa anual do CPI geral caiu para 2,8%. Dados detalhados mostram que, embora a inflação de bens tenha recuperado, a inflação de serviços continua a cair.
Os dados do PPI continuam a mostrar uma tendência de queda, com a maior diminuição mensal do PPI núcleo desde abril de 2022, com uma queda de 0,1% em relação ao mês anterior, enquanto a expectativa era de um aumento de 0,3%. Os serviços de transporte são os principais fatores contribuindo para a queda do PPI.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan e as expectativas de inflação a um ano contrastam com os dados reais. As expectativas de inflação de um ano e de cinco a dez anos aumentaram para 3,9%, acima da expectativa de 3,4%. No entanto, os dados mostram uma clara divisão partidária, principalmente devido ao aumento das expectativas entre os eleitores do Partido Democrata.
3. Mudanças no mercado de liquidez e taxas de juros
Em termos de liquidez ampla, o balanço do Federal Reserve aumentou marginalmente por duas semanas consecutivas, mantendo-se acima de 6 trilhões de dólares, principalmente devido à saída da conta TGA do Departamento do Tesouro dos EUA. O uso da janela de desconto do Federal Reserve continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconômica atual tende a se estabilizar.
No mercado de taxas de juros, o mercado de futuros dos fundos federais basicamente exclui a possibilidade de um corte nas taxas em março. As taxas de juros a 6 meses e a curva de rendimento dos títulos do governo sugerem que pode haver 2-3 cortes este ano. Os rendimentos de curto prazo caíram acentuadamente, enquanto os de longo prazo permaneceram relativamente estáveis, indicando que o mercado está gradualmente precificando os futuros cortes de taxas do Federal Reserve.
É importante notar que o mercado de crédito nos EUA tem apresentado mudanças recentemente. O spread de crédito corporativo aumentou, e o Credit Default Swap (CDX IG) de grau de investimento na América do Norte subiu mais de 7%. Os CDS soberanos dos EUA e os CDS de obrigações de alto rendimento também mostram uma tendência de aumento. Isso reflete um aumento nas preocupações do mercado sobre a sustentabilidade da dívida pública dos EUA e o risco de crédito corporativo.
II. Perspectiva Macroeconômica da Próxima Semana
O mercado atual encontra-se em um período de múltiplas contradições: a inflação está desacelerando, mas as expectativas estão aumentando; o risco de crédito está aumentando, mas a economia ainda não entrou em recessão; a liquidez está marginalmente mais frouxa, mas as políticas estão limitadas. O sentimento do mercado ainda não se desvinculou da zona de pânico, e a incerteza em torno das políticas tarifárias pressiona as expectativas de estabilidade do mercado. Os investidores devem prestar especial atenção às mudanças no mercado de crédito, como um importante indicador avançado para ativos de risco.
Sugestões de estratégia de investimento
Mercados de ações globais:
Mercado de criptomoedas:
Mercado de Crédito:
Próximos eventos chave na próxima semana
O evento mais importante da próxima semana é a reunião do FOMC. O mercado estará atento ao gráfico de pontos e se ele indicará expectativas de 2-3 cortes de taxa, bem como à tendência das declarações de Powell. Outro ponto a ser observado é se o Federal Reserve anunciará uma pausa no QT, o que pode ter um impacto significativo no mercado atual.
De um modo geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio. Os investidores devem manter-se cautelosos, ao mesmo tempo que aproveitam as oportunidades de ativos de qualidade que foram injustamente penalizados.