O mercado de fundos de cobertura emcriptação está a desenvolver-se rapidamente, com escritórios familiares e indivíduos de alto património a tornarem-se os principais investidores

Recentemente, um relatório de pesquisa revelou a gestão de fundos de family offices e indivíduos de alto patrimônio no mercado de encriptação. Os dados mostram que o tamanho dos ativos sob gestão centrados em encriptação de fundos de cobertura cresceu significativamente em 2019, de 1 bilhão de dólares no final de 2018 para 2 bilhões de dólares. O melhor desempenho em 2019 foi dos fundos de alta alavancagem com mandato total, com um retorno médio de 42%. É importante notar que os family offices e os indivíduos de alto patrimônio representaram 48% e 42%, respectivamente, dos investidores em fundos de cobertura, tornando-se as principais fontes de financiamento.

Um especialista da indústria afirmou: "Desde a pandemia de COVID-19, temos observado que o interesse das pessoas pela encriptação tem se tornado uma tendência mais generalizada."

Características dos mercados emergentes são evidentes, coexistem quatro principais estratégias

Um estudo descobriu que, até o primeiro trimestre de 2020, havia cerca de 150 fundos de cobertura de encriptação ativos, dos quais quase dois terços (63%) foram estabelecidos em 2018 ou 2019. A atividade de criação dos fundos está altamente correlacionada com a evolução do preço do Bitcoin, e a explosão do preço do Bitcoin em 2018 se tornou um fator importante para a criação de fundos de criptomoedas.

O relatório classifica os fundos de cobertura de criptomoedas em quatro categorias: mandatários de compra total, mandatários de compra/venda total, fundos quantitativos e fundos multi-estratégia. Dentre eles, os fundos quantitativos são os mais comuns, representando quase metade do mercado. As outras três estratégias — mandatários de compra total(19%), mandatários de compra/venda total(17%) e multi-estratégia(17%) — constituem conjuntamente a outra metade do mercado.

Estrutura de investidores é única, a distribuição de escala apresenta características de "cauda longa"

A investigação mostra que as instituições de investimento familiar (48%) e os investidores individuais de alto patrimônio (42%) são os principais tipos de investidores em fundos de cobertura de encriptação, juntos representando uma participação de 90%. Em contraste, a participação de investidores institucionais tradicionais, como fundos de pensão, fundações e fundos de doação, é relativamente baixa.

O número médio de investidores nestes fundos é de 27,5, enquanto a média é de 58,5. O valor médio de investimento é de 300.000 dólares, com uma média de 3.100.000 dólares. Cerca de dois terços dos fundos de cobertura encriptação têm um valor de investimento inferior a 500.000 dólares, apresentando uma clara característica de distribuição "long tail".

Em 2019, o tamanho dos ativos geridos por fundos de cobertura de encriptação em todo o mundo foi estimado em mais de 2 bilhões de dólares, dobrando em relação aos 1 bilhão de dólares de 2018. A distribuição do tamanho dos ativos geridos também apresenta um efeito Mattheus, com algumas poucas grandes fundos a gerirem a maior parte dos ativos, uma característica semelhante à indústria tradicional de fundos de cobertura.

Desempenho diversificado, aumento da aplicação de derivados

Em 2019, o aumento mediano do desempenho dos fundos de cobertura de encriptação atingiu 74%, significativamente melhor do que os -46% de 2018. Os fundos com diferentes estratégias apresentaram desempenhos diversos, com os fundos de longo prazo totalmente delegados a apresentarem o maior desempenho mediano de 2019, atingindo 40%; enquanto os fundos que utilizaram múltiplas estratégias apresentaram um desempenho relativamente fraco, com uma mediana de 15%.

É importante notar que a valorização do Bitcoin de 92% em 2019 superou o desempenho de todos os fundos de cobertura emcriptação. Isso pode estar relacionado ao impacto do mercado em baixa de 2018 e ao fato de que alguns fundos em 2019 não conseguiram aproveitar a tendência de alta. De um modo geral, esses fundos atuaram mais como ferramentas para reduzir a volatilidade do mercado, em vez de serem catalisadores para aumentar os retornos.

Com o desenvolvimento do mercado de encriptação, a aplicação de derivados na cobertura e na criação de rendimentos excessivos tem-se tornado cada vez mais comum. Inquéritos mostram que 48% dos fundos entrevistados mantêm posições curtas e 56% utilizam derivados. No mercado de opções e futuros, cerca de um terço dos fundos participa nas negociações.

Em termos de uso de alavancagem, 56% dos fundos estavam a utilizar negociação alavancada em 2020, um aumento em relação aos 36% de 2019, mas a proporção realmente ativa de uso de alavancagem foi apenas de 19%. No futuro, à medida que o mercado amadurecer e a regulamentação se aperfeiçoar, espera-se que mais fundos de encriptação de cobertura se envolvam no campo dos derivados e da negociação alavancada.