Regulamentação das Moedas Estáveis de Hong Kong: Um Novo Capítulo na Supervisão das Finanças Digitais
No dia 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou a "Regulamentação sobre Moedas Estáveis de Hong Kong", marcando a entrada da supervisão financeira digital em uma nova era. Esta regulamentação entrará em vigor oficialmente em 1 de agosto de 2025, fornecendo uma estrutura legal clara para a emissão e operação de moedas estáveis atreladas a moeda fiduciária (FRS) em Hong Kong. Esta iniciativa tem como objetivo posicionar Hong Kong como um centro de ativos virtuais em conformidade e proativo, capaz de apoiar o desenvolvimento da próxima geração de finanças programáveis dentro de um quadro de Estado de Direito.
Infraestrutura Legal
O regulamento construiu um complexo sistema semântico para o valor digital. A moeda estável é definida como um instrumento com garantias criptográficas, utilizado como meio de armazenamento de valor ou de troca, e que opera sobre tecnologia de livro-razão distribuído (DLT). A "moeda estável específica" é ainda mais limitada a tokens ancorados em moeda oficial ou em outras unidades aprovadas por autoridades financeiras.
As atividades regulamentadas abrangem uma ampla gama, incluindo emissão, resgate, promoção de mercado, participação operacional e até mesmo a indução indireta de residentes de Hong Kong. Essa definição ampla garante uma cobertura abrangente da regulamentação, minimizando ao máximo o espaço para arbitragem regulatória.
O princípio de suporte da moeda fiduciária é o cerne do regulamento. Qualquer "moeda estável específica" deve ser resgatável integralmente por sua moeda fiduciária atrelada, especialmente o dólar de Hong Kong. Os ativos de reserva devem ser ativos de alta qualidade e liquidez, e avaliados na mesma moeda fiduciária à qual a moeda estável está atrelada. Isso não só previne o risco de desajuste monetário, mas também isola os usuários da exposição ao risco de contágio da volatilidade.
O regulamento proíbe claramente o uso de ativos com alta volatilidade ou baixa liquidez como base de ancoragem, como tokens imobiliários, cestas de mercadorias ou índices de ativos mistos. Esta prática efetivamente previne a arbitragem regulatória, refletindo a posição de Hong Kong em priorizar a estabilidade financeira em detrimento da especulação ou inovações sintéticas.
Quadro de Licença
O regulamento introduziu um sistema de licenciamento prudencial abrangente, que exige principalmente:
O capital mínimo subscrito é de HK$ 25 milhões
Manter ativos de reserva de alta qualidade e liquidez correspondentes a 1:1 com a moeda estável em circulação
Os ativos de reserva devem ser mantidos em um trust ou em um mecanismo fechado semelhante.
Deve haver um mecanismo para garantir a execução em tempo real dos pedidos de resgate ao valor de face.
A nomeação do acionista controlador, dos diretores e dos responsáveis pela gestão da moeda estável deve ser aprovada pela autoridade monetária.
Os titulares de licença devem continuar a cumprir as obrigações relevantes, incluindo o pagamento da taxa anual, declaração de alterações significativas e relatório de conformidade anual.
O Secretário das Finanças permite que emissores não licenciados ofereçam moedas estáveis não reguladas por regulamentos a investidores profissionais, mantendo um certo espaço operacional sem quebrar as linhas vermelhas regulatórias.
Autoridade de supervisão e ferramentas de aplicação
A autoridade monetária foi dotada de poder regulatório forte:
Direitos de investigação: pode solicitar documentos, realizar inspeções no local e exigir declarações sob juramento
Mecanismo de sanção: inclui multas, revogação ou cancelamento de licença, advertências públicas, ordens de confisco e nomeação de administrador judicial
Intervenção da gestão: pode-se nomear um administrador legal para assumir a gestão de um licenciado em dificuldades.
Mecanismo de arbitragem: estabelecer um "Tribunal de Arbitragem de Moeda Estável" para revisão judicial
Comportamentos Proibidos e Responsabilidade Criminal
O regulamento estabelece claramente as atividades que os agentes no mercado de ativos virtuais não podem realizar, incluindo:
Operação sem licença
Emissão ilegal de moedas estáveis específicas
Publicar anúncios não autorizados
Fraude e comportamentos enganosos
Crime induzido
Esses comportamentos proibidos constituem crimes, independentemente de estarem ou não estabelecidos em Hong Kong, desde que suas atividades se direcionem ao mercado de Hong Kong, são considerados irregulares.
Cláusulas de transição
O regulamento estabelece um período de transição limitado no tempo. Os emissores de moeda estável que já operam substancialmente em Hong Kong antes da implementação oficial do regulamento, se apresentarem o pedido de licença nos primeiros três meses, podem continuar a operar por mais seis meses. Contudo, isso não é uma isenção ilimitada ou incondicional; aqueles que não obtiverem licença devem sair do mercado ou completar o processo de autorização.
A posição diferenciada de Hong Kong
Em comparação com outras jurisdições, a regulamentação de Hong Kong apresenta opções regulatórias únicas:
Obrigação de reembolso pelo valor nominal: exige reembolso imediato ao valor nominal
Introduzir um mecanismo de gestão legal: esclarecer a introdução do "direito de intervenção pré-falência"
Interseção com a regulamentação bancária: requisitos de capital, isolamento de reservas, critérios de "candidatos adequados" semelhantes aos das instituições tradicionais de depósitos
Esta diferença estratégica reflete a prioridade de Hong Kong pela estabilidade das moedas estáveis e ancoragem em moedas fiduciárias, em vez de simplesmente buscar crescimento de mercado ou flexibilidade do emissor.
Diferença entre a tokenização de ativos físicos
A conformidade das moedas estáveis não significa que os projetos de tokenização de ativos reais (RWA) sejam indiretamente reconhecidos. Os projetos RWA enfrentam desafios legais independentes, incluindo transferências de ativos transfronteiriças, restrições de QFII, entre outros. Obter uma licença de moeda estável não equivale a poder trabalhar legalmente no negócio de RWA.
Impacto Real e Ajustes na Indústria
As novas regras irão mudar fundamentalmente a forma como as empresas de ativos virtuais operam em Hong Kong:
Emissor: deve ter uma governança financeira sólida, suporte monetário real e responsabilidade legal clara
Bancos e instituições fiduciárias: podem tornar-se depositários de reservas, validadores de conformidade e gestores de risco
Investidores: proteção aumentada, mas as opções iniciais de moeda estável podem ser reduzidas
Plataforma global: deve estabelecer uma estratégia de conformidade exclusiva
Desenvolvedores e construtores de DeFi: a conformidade deve ser uma prioridade desde o início
A regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong é uma escolha estratégica, destinada a integrar as finanças criptográficas em um sistema de responsabilização institucional. Os participantes do mercado devem estar preparados para auditorias rigorosas, verificações de reservas e diálogos de supervisão contínua. No entanto, ainda existem desafios sobre como equilibrar a regulamentação AML/CFT enquanto se preservam as características de anonimato, bem como como o controle de capital do continente interage com a circulação transfronteiriça de moedas estáveis em dólares de Hong Kong ou a tokenização de ativos na China continental.
A questão central de Hong Kong é: a chave para a evolução financeira não está na velocidade, mas sim na soberania, na estabilidade e na integridade sistêmica. Apenas através da regulamentação é possível estabelecer confiança em locais onde a tecnologia não pode auto-comprovar a confiança, e a confiança é a base para o sucesso da inovação.
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AirdropHunterWang
· 07-07 21:12
Adivinhando que é o USDT a fazer algo.
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ValidatorViking
· 07-07 14:55
finalmente... um quadro regulatório testado em batalha. validadores precisavam desta clareza
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CodeAuditQueen
· 07-07 00:27
Regulamentação mais rigorosa, o vetor de ataque ainda consegue se esconder.
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DegenMcsleepless
· 07-05 14:44
Mais um desejo realizado com a lâmpada mágica.
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OvertimeSquid
· 07-04 22:05
regulação armadilha regulação
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ZeroRushCaptain
· 07-04 22:04
A supervisão cada vez mais rigorosa só fará com que os idiotas morram mais rápido... Eu já morri três vezes.
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MidnightGenesis
· 07-04 22:01
Varri o código do contrato à noite, mas ainda não consigo ver onde estão os limites da regulamentação.
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GateUser-beba108d
· 07-04 22:00
Já devia ter sido controlado!
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WalletDivorcer
· 07-04 21:53
Não jogar Ponto no web3 é cortar a cabeça para sempre
Hong Kong aprova regulamento sobre moeda estável, a regulação das finanças digitais entra numa nova era.
Regulamentação das Moedas Estáveis de Hong Kong: Um Novo Capítulo na Supervisão das Finanças Digitais
No dia 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou a "Regulamentação sobre Moedas Estáveis de Hong Kong", marcando a entrada da supervisão financeira digital em uma nova era. Esta regulamentação entrará em vigor oficialmente em 1 de agosto de 2025, fornecendo uma estrutura legal clara para a emissão e operação de moedas estáveis atreladas a moeda fiduciária (FRS) em Hong Kong. Esta iniciativa tem como objetivo posicionar Hong Kong como um centro de ativos virtuais em conformidade e proativo, capaz de apoiar o desenvolvimento da próxima geração de finanças programáveis dentro de um quadro de Estado de Direito.
Infraestrutura Legal
O regulamento construiu um complexo sistema semântico para o valor digital. A moeda estável é definida como um instrumento com garantias criptográficas, utilizado como meio de armazenamento de valor ou de troca, e que opera sobre tecnologia de livro-razão distribuído (DLT). A "moeda estável específica" é ainda mais limitada a tokens ancorados em moeda oficial ou em outras unidades aprovadas por autoridades financeiras.
As atividades regulamentadas abrangem uma ampla gama, incluindo emissão, resgate, promoção de mercado, participação operacional e até mesmo a indução indireta de residentes de Hong Kong. Essa definição ampla garante uma cobertura abrangente da regulamentação, minimizando ao máximo o espaço para arbitragem regulatória.
O princípio de suporte da moeda fiduciária é o cerne do regulamento. Qualquer "moeda estável específica" deve ser resgatável integralmente por sua moeda fiduciária atrelada, especialmente o dólar de Hong Kong. Os ativos de reserva devem ser ativos de alta qualidade e liquidez, e avaliados na mesma moeda fiduciária à qual a moeda estável está atrelada. Isso não só previne o risco de desajuste monetário, mas também isola os usuários da exposição ao risco de contágio da volatilidade.
O regulamento proíbe claramente o uso de ativos com alta volatilidade ou baixa liquidez como base de ancoragem, como tokens imobiliários, cestas de mercadorias ou índices de ativos mistos. Esta prática efetivamente previne a arbitragem regulatória, refletindo a posição de Hong Kong em priorizar a estabilidade financeira em detrimento da especulação ou inovações sintéticas.
Quadro de Licença
O regulamento introduziu um sistema de licenciamento prudencial abrangente, que exige principalmente:
Os titulares de licença devem continuar a cumprir as obrigações relevantes, incluindo o pagamento da taxa anual, declaração de alterações significativas e relatório de conformidade anual.
O Secretário das Finanças permite que emissores não licenciados ofereçam moedas estáveis não reguladas por regulamentos a investidores profissionais, mantendo um certo espaço operacional sem quebrar as linhas vermelhas regulatórias.
Autoridade de supervisão e ferramentas de aplicação
A autoridade monetária foi dotada de poder regulatório forte:
Comportamentos Proibidos e Responsabilidade Criminal
O regulamento estabelece claramente as atividades que os agentes no mercado de ativos virtuais não podem realizar, incluindo:
Esses comportamentos proibidos constituem crimes, independentemente de estarem ou não estabelecidos em Hong Kong, desde que suas atividades se direcionem ao mercado de Hong Kong, são considerados irregulares.
Cláusulas de transição
O regulamento estabelece um período de transição limitado no tempo. Os emissores de moeda estável que já operam substancialmente em Hong Kong antes da implementação oficial do regulamento, se apresentarem o pedido de licença nos primeiros três meses, podem continuar a operar por mais seis meses. Contudo, isso não é uma isenção ilimitada ou incondicional; aqueles que não obtiverem licença devem sair do mercado ou completar o processo de autorização.
A posição diferenciada de Hong Kong
Em comparação com outras jurisdições, a regulamentação de Hong Kong apresenta opções regulatórias únicas:
Esta diferença estratégica reflete a prioridade de Hong Kong pela estabilidade das moedas estáveis e ancoragem em moedas fiduciárias, em vez de simplesmente buscar crescimento de mercado ou flexibilidade do emissor.
Diferença entre a tokenização de ativos físicos
A conformidade das moedas estáveis não significa que os projetos de tokenização de ativos reais (RWA) sejam indiretamente reconhecidos. Os projetos RWA enfrentam desafios legais independentes, incluindo transferências de ativos transfronteiriças, restrições de QFII, entre outros. Obter uma licença de moeda estável não equivale a poder trabalhar legalmente no negócio de RWA.
Impacto Real e Ajustes na Indústria
As novas regras irão mudar fundamentalmente a forma como as empresas de ativos virtuais operam em Hong Kong:
A regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong é uma escolha estratégica, destinada a integrar as finanças criptográficas em um sistema de responsabilização institucional. Os participantes do mercado devem estar preparados para auditorias rigorosas, verificações de reservas e diálogos de supervisão contínua. No entanto, ainda existem desafios sobre como equilibrar a regulamentação AML/CFT enquanto se preservam as características de anonimato, bem como como o controle de capital do continente interage com a circulação transfronteiriça de moedas estáveis em dólares de Hong Kong ou a tokenização de ativos na China continental.
A questão central de Hong Kong é: a chave para a evolução financeira não está na velocidade, mas sim na soberania, na estabilidade e na integridade sistêmica. Apenas através da regulamentação é possível estabelecer confiança em locais onde a tecnologia não pode auto-comprovar a confiança, e a confiança é a base para o sucesso da inovação.