Análise da estratégia de reserva encriptada das empresas: narrativa inovadora ou jogo de alavancagem?
Introdução
Recentemente, a estratégia de reserva de criptomoedas das empresas continua em alta. Algumas empresas veem isso como um passo fundamental para a transformação dos negócios, outras simplesmente copiam o modelo da MicroStrategy, mas há alguns projetos que mostram inovação. Este artigo irá explorar os principais participantes no campo da reserva estratégica de Bitcoin e Ethereum, analisar como eles oferecem alternativas de ETF à vista, projetam estruturas de financiamento complexas, otimizam impostos, criam rendimentos de staking, integram o ecossistema DeFi e exercem vantagens competitivas únicas.
Reserva de Bitcoin
Visão Geral
De acordo com dados públicos, a MicroStrategy subiu para se tornar o segundo maior detentor de Bitcoin, atrás apenas do iShares Bitcoin Trust, controlando quase 2,865% do fornecimento total. Os ETFs e trusts ainda dominam, liderados por iShares, Fidelity e Grayscale. Os Estados Unidos e a China são os países soberanos com mais Bitcoin. Entre as empresas privadas, a Block.one e a Tether Holdings estão entre as principais.
Embora a MicroStrategy esteja muito à frente, empresas como a MARA e a Twenty One Capital também detêm grandes quantidades de Bitcoin. De uma forma geral, a distribuição das participações é altamente concentrada, com as empresas fora do top dez possuindo quantidades relativamente limitadas em comparação com os líderes.
Ao avaliar as reservas de Bitcoin de empresas de capital aberto, dois indicadores chave merecem atenção:
Razão entre o valor atual e o custo: compara o valor atual da posição em dólares com o custo inicial, refletindo a escala dos ganhos não realizados.
Múltiplo de Ativos Líquidos de Bitcoin ( BTC NAV Multiple ): usa o valor de mercado da empresa dividido pelo valor em dólares da reserva de Bitcoin, refletindo a avaliação de prêmio dos investidores sobre o negócio central da empresa.
A análise mostra que a maioria das empresas está a negociar a múltiplos NAV elevados, muitos acima de 2. Apenas algumas estão abaixo de 1, enquanto grandes detentores como MSTR e MARA não apresentam múltiplos extremos entre as pequenas empresas. As empresas que fornecem divulgação pública abrangente apresentam geralmente uma elevada relação de custo base, refletindo ganhos não realizados consideráveis.
Metaplanet Inc. (MPLAN)
Esta empresa japonesa destacou-se, tendo acumulado a compra de 16.352 bitcoins, posicionando-se entre os cinco maiores detentores listados. A Metaplanet aproveita o ambiente de baixas taxas de juros do Japão, através de obrigações convertíveis a zero juros + direitos de subscrição de ações (SARs) para financiamento. O seu valor central também provém das vantagens fiscais no Japão: a taxa de imposto sobre ganhos de capital e dividendos em ações é de cerca de 20%, enquanto os lucros de negociação de bitcoins podem chegar até 55%.
Metaplanet é negociado a um múltiplo NAV elevado, geralmente superior a 5 vezes, alcançando uma vez até 20 vezes, muito acima de outros principais detentores. Isso reflete a confiança dos investidores em sua estrutura de financiamento, vantagens fiscais e otimização de retornos, mas também implica um risco mais elevado e a possibilidade de uma supervalorização.
outras empresas de reserva de bitcoins
Muitas empresas estão a seguir a estratégia da MicroStrategy. É digno de nota que empresas de SPAC como a Twenty One Capital e a ProCap Finance, através de estruturas de captação de recursos complexas, se tornam rapidamente detentores de destaque após a fusão.
A Twenty One Capital combina o compromisso com Bitcoin físico, PIPE e financiamento através de obrigações convertíveis, além de uma estrutura de fusão em duas etapas, tendo no seu primeiro dia de negociação uma reserva de 42.000 Bitcoins totalmente financiada. A transação envolve múltiplas partes, incluindo Tether, Bitfinex e SoftBank.
A ProCap Financial arrecadou 10,08 bilhões de dólares para lançar uma plataforma de reserva de Bitcoin, sendo que 95% são imediatamente utilizados para comprar 9.498 Bitcoins.
Algumas plataformas de encriptação com liquidez, como Tether, Block e Coinbase, continuam a investir de forma estável em ativos digitais. A Tesla fez uma compra única de grande montante, mas depois vendeu a maior parte de suas participações.
Reserva de Ethereum
Muitas empresas juntaram-se ao campo de reservas do Ethereum com o mesmo entusiasmo, acreditando no potencial do ETH, nas recompensas de staking, e no fato de que, nesta fase, os ETFs de ETH não podem participar do staking. As empresas líderes incluem BitMine, SharpLink, Big Digital e BTCS, que recentemente aumentaram significativamente suas posições.
SharpLink Gaming (SBET)
A SharpLink iniciou a estratégia de reserva de Ethereum em 2025 com uma colocação privada de 425 milhões de dólares, liderada pela Consensys e por vários principais fundos de capital de risco encriptação. Joseph Lubin juntou-se ao conselho e assumiu a presidência. A empresa compromete-se a utilizar quase todo o ETH para staking e obter rendimentos, e estabeleceu uma negociação fora do mercado com a Fundação Ethereum para 10.000 ETH.
BTCS Inc. (BTCS)
A BTCS adota um modelo de financiamento híbrido, combinando a venda de ações de ATM, emissão de obrigações convertíveis e empréstimos DeFi em cadeia através da Aave. A empresa toma emprestado USDT na Aave com ETH como colateral, que é utilizado para comprar ETH e fazer staking. Esta estratégia inovadora integra DeFi na gestão de reservas, mas sua vantagem de custo depende do ambiente de taxas da Aave, e operações alavancadas apresentam riscos inerentes.
outras empresas
As empresas como BitMine Immersion Technologies, Bit Digital e GameSquare Holdings também anunciaram sucessivamente o lançamento ou a expansão de planos de reservas de Ethereum, investindo quantias que variam de milhões a centenas de milhões de dólares.
Conclusão
A onda de reservas de ativos encriptados das empresas já se expandiu para mais ativos. No entanto, a maioria dos projetos apresenta uma forte homogeneidade, carecendo de uma vantagem competitiva sustentável. As empresas que realmente possuem vantagens geralmente dispõem de uma estrutura de financiamento mais robusta e parcerias estratégicas.
Para os investidores públicos, é necessário ter cautela em relação a altos múltiplos de NAV e à volatilidade dos preços das ações impulsionada por anúncios. No lado institucional, cada vez mais fundos de encriptação estão alocando ações de reserva, e até mesmo lançando fundos especializados. Ao mesmo tempo, profissionais experientes do setor estão se envolvendo como consultores estratégicos.
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RugDocScientist
· 13h atrás
investidor de retalho硬装企业玩家?
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ChainWallflower
· 13h atrás
É só para brincar. Quem usa margem, se dá mal.
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MetaNeighbor
· 14h atrás
O jogo de halteres mudou.
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GasWaster
· 14h atrás
É só uma moda, não tem nada de novo.
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DecentralizeMe
· 14h atrás
completamente sem grilos para brincar, só resta a união para descartar.
A nova era da encriptação de reservas empresariais: a evolução estratégica da replicação à inovação
Análise da estratégia de reserva encriptada das empresas: narrativa inovadora ou jogo de alavancagem?
Introdução
Recentemente, a estratégia de reserva de criptomoedas das empresas continua em alta. Algumas empresas veem isso como um passo fundamental para a transformação dos negócios, outras simplesmente copiam o modelo da MicroStrategy, mas há alguns projetos que mostram inovação. Este artigo irá explorar os principais participantes no campo da reserva estratégica de Bitcoin e Ethereum, analisar como eles oferecem alternativas de ETF à vista, projetam estruturas de financiamento complexas, otimizam impostos, criam rendimentos de staking, integram o ecossistema DeFi e exercem vantagens competitivas únicas.
Reserva de Bitcoin
Visão Geral
De acordo com dados públicos, a MicroStrategy subiu para se tornar o segundo maior detentor de Bitcoin, atrás apenas do iShares Bitcoin Trust, controlando quase 2,865% do fornecimento total. Os ETFs e trusts ainda dominam, liderados por iShares, Fidelity e Grayscale. Os Estados Unidos e a China são os países soberanos com mais Bitcoin. Entre as empresas privadas, a Block.one e a Tether Holdings estão entre as principais.
Embora a MicroStrategy esteja muito à frente, empresas como a MARA e a Twenty One Capital também detêm grandes quantidades de Bitcoin. De uma forma geral, a distribuição das participações é altamente concentrada, com as empresas fora do top dez possuindo quantidades relativamente limitadas em comparação com os líderes.
Ao avaliar as reservas de Bitcoin de empresas de capital aberto, dois indicadores chave merecem atenção:
Razão entre o valor atual e o custo: compara o valor atual da posição em dólares com o custo inicial, refletindo a escala dos ganhos não realizados.
Múltiplo de Ativos Líquidos de Bitcoin ( BTC NAV Multiple ): usa o valor de mercado da empresa dividido pelo valor em dólares da reserva de Bitcoin, refletindo a avaliação de prêmio dos investidores sobre o negócio central da empresa.
A análise mostra que a maioria das empresas está a negociar a múltiplos NAV elevados, muitos acima de 2. Apenas algumas estão abaixo de 1, enquanto grandes detentores como MSTR e MARA não apresentam múltiplos extremos entre as pequenas empresas. As empresas que fornecem divulgação pública abrangente apresentam geralmente uma elevada relação de custo base, refletindo ganhos não realizados consideráveis.
Metaplanet Inc. (MPLAN)
Esta empresa japonesa destacou-se, tendo acumulado a compra de 16.352 bitcoins, posicionando-se entre os cinco maiores detentores listados. A Metaplanet aproveita o ambiente de baixas taxas de juros do Japão, através de obrigações convertíveis a zero juros + direitos de subscrição de ações (SARs) para financiamento. O seu valor central também provém das vantagens fiscais no Japão: a taxa de imposto sobre ganhos de capital e dividendos em ações é de cerca de 20%, enquanto os lucros de negociação de bitcoins podem chegar até 55%.
Metaplanet é negociado a um múltiplo NAV elevado, geralmente superior a 5 vezes, alcançando uma vez até 20 vezes, muito acima de outros principais detentores. Isso reflete a confiança dos investidores em sua estrutura de financiamento, vantagens fiscais e otimização de retornos, mas também implica um risco mais elevado e a possibilidade de uma supervalorização.
outras empresas de reserva de bitcoins
Muitas empresas estão a seguir a estratégia da MicroStrategy. É digno de nota que empresas de SPAC como a Twenty One Capital e a ProCap Finance, através de estruturas de captação de recursos complexas, se tornam rapidamente detentores de destaque após a fusão.
A Twenty One Capital combina o compromisso com Bitcoin físico, PIPE e financiamento através de obrigações convertíveis, além de uma estrutura de fusão em duas etapas, tendo no seu primeiro dia de negociação uma reserva de 42.000 Bitcoins totalmente financiada. A transação envolve múltiplas partes, incluindo Tether, Bitfinex e SoftBank.
A ProCap Financial arrecadou 10,08 bilhões de dólares para lançar uma plataforma de reserva de Bitcoin, sendo que 95% são imediatamente utilizados para comprar 9.498 Bitcoins.
Algumas plataformas de encriptação com liquidez, como Tether, Block e Coinbase, continuam a investir de forma estável em ativos digitais. A Tesla fez uma compra única de grande montante, mas depois vendeu a maior parte de suas participações.
Reserva de Ethereum
Muitas empresas juntaram-se ao campo de reservas do Ethereum com o mesmo entusiasmo, acreditando no potencial do ETH, nas recompensas de staking, e no fato de que, nesta fase, os ETFs de ETH não podem participar do staking. As empresas líderes incluem BitMine, SharpLink, Big Digital e BTCS, que recentemente aumentaram significativamente suas posições.
SharpLink Gaming (SBET)
A SharpLink iniciou a estratégia de reserva de Ethereum em 2025 com uma colocação privada de 425 milhões de dólares, liderada pela Consensys e por vários principais fundos de capital de risco encriptação. Joseph Lubin juntou-se ao conselho e assumiu a presidência. A empresa compromete-se a utilizar quase todo o ETH para staking e obter rendimentos, e estabeleceu uma negociação fora do mercado com a Fundação Ethereum para 10.000 ETH.
BTCS Inc. (BTCS)
A BTCS adota um modelo de financiamento híbrido, combinando a venda de ações de ATM, emissão de obrigações convertíveis e empréstimos DeFi em cadeia através da Aave. A empresa toma emprestado USDT na Aave com ETH como colateral, que é utilizado para comprar ETH e fazer staking. Esta estratégia inovadora integra DeFi na gestão de reservas, mas sua vantagem de custo depende do ambiente de taxas da Aave, e operações alavancadas apresentam riscos inerentes.
outras empresas
As empresas como BitMine Immersion Technologies, Bit Digital e GameSquare Holdings também anunciaram sucessivamente o lançamento ou a expansão de planos de reservas de Ethereum, investindo quantias que variam de milhões a centenas de milhões de dólares.
Conclusão
A onda de reservas de ativos encriptados das empresas já se expandiu para mais ativos. No entanto, a maioria dos projetos apresenta uma forte homogeneidade, carecendo de uma vantagem competitiva sustentável. As empresas que realmente possuem vantagens geralmente dispõem de uma estrutura de financiamento mais robusta e parcerias estratégicas.
Para os investidores públicos, é necessário ter cautela em relação a altos múltiplos de NAV e à volatilidade dos preços das ações impulsionada por anúncios. No lado institucional, cada vez mais fundos de encriptação estão alocando ações de reserva, e até mesmo lançando fundos especializados. Ao mesmo tempo, profissionais experientes do setor estão se envolvendo como consultores estratégicos.