Análise do impacto do embarque das instituições no mercado de criptomoedas

Recentemente, cada vez mais instituições conhecidas apresentaram pedidos de ETF de Bitcoin à vista à SEC, incluindo várias instituições, como a BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, que expressaram a intenção de embarque, trazendo novas oportunidades para o mercado de criptomoedas. Para entender melhor o impacto da entrada das instituições no mercado, analisamos as negociações dos ETFs de Bitcoin à vista, ETFs de futuros e fundos fiduciários já listados, e chegamos às seguintes conclusões:

1. O total de posses dos três grandes fundos BTCC.U, BTCE e GBTC é de aproximadamente 675.600 BTC, avaliados em 20,27 bilhões de dólares. Desde junho, houve um aumento total de 9.292 BTC, apresentando uma tendência de crescimento.

2. Os cinco ETFs de futuros de Bitcoin ( BITO, XBTF, BTF, BITS e DEFI ) gerem um total de ativos de 12,95 bilhões de dólares. Dentre eles, o BITO é o único ETF de futuros que está totalmente alocado em contratos futuros da CME, enquanto os outros ETFs também alocaram parte de outros ativos, como títulos do Tesouro dos Estados Unidos.

3. Nos últimos meses, o BITS teve o maior retorno, atingindo 33,20%, enquanto os outros ficaram em cerca de 12%. Desde o início do ano, o BITS continua a ter o maior retorno, alcançando 137,65%, com os outros em cerca de 74%. O desempenho dos ETFs de futuros é superior ao dos ETFs à vista e dos fundos fiduciários.

4. Uma semana após a divulgação da solicitação da BlackRock para um ETF de Bitcoin à vista, o preço à vista do Bitcoin subiu em média 2,78% por dia, a maior variação média diária trazida por informações dentro do intervalo estatístico. Anteriormente, no mês da solicitação do ETF de futuros da VanEck, a variação média diária foi de 1,56%.

5. O impacto dos pedidos e listagens de ETFs institucionais no preço do Bitcoin pode vir de três aspectos: primeiro, o endosse da reputação da instituição; segundo, o tipo de ETF, em que as notícias sobre pedidos de ETFs à vista geralmente resultam em maiores aumentos; terceiro, a tendência de preço do Bitcoin na época, onde notícias tendem a causar aumentos em uma tendência de alta.

Análise de Posição de ETFs e Fundos de Confiança em Bitcoin Spot

A empresa de investimentos canadense Purpose Investment lançou em fevereiro de 2021 o primeiro ETF de Bitcoin à vista do mundo, que inclui 4 produtos de negociação. Usuários comuns dos EUA não podem comprar esse ETF. Há também fundos fiduciários fechados semelhantes, como o GrayScale ( GBTC, emitido nos EUA. O BTCE, emitido pelo ETC Group da Alemanha, pode ser negociado em duas bolsas de valores europeias.

Até 18 de julho, os três principais fundos BTCC.U, BTCE e GBTC tinham um total de aproximadamente 675.600 BTC, o que equivale a cerca de 20,27 bilhões de dólares, considerando um preço de 30.000 dólares/BTC. Dentre eles, o GBTC é o maior, com 625.200 BTC, enquanto BTCC.U e BTCE possuem cerca de 200.000 BTC cada um. Desde junho, os três fundos aumentaram suas participações em um total de 9.292 BTC, apresentando uma tendência de crescimento. O GBTC teve uma leve queda de 0,25%, enquanto BTCC.U e BTCE subiram 24,83% e 31,07%, respectivamente.

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Os fundos fiduciários não têm mecanismo de resgate, e os preços costumam ter diferenças significativas em relação ao valor líquido, enquanto os ETFs de spot permitem que os criadores de mercado façam o mercado, e quando a liquidez é suficiente, os preços geralmente não têm prêmio ou desconto. Isso se reflete no desempenho dos rendimentos; até 18 de julho, a taxa média de rendimento do BTCC.U neste mês foi de cerca de 6,76%, e a taxa média de rendimento deste ano foi de 8,84%, claramente superior ao BTCE e GBTC. As duas últimas tiveram taxas médias de rendimento de -5,27% e -26,39% neste mês, e taxas médias de rendimento deste ano de -5,85% e -38,18%, ambas com perdas, mas a amplitude das perdas foi reduzida.

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O desempenho do BTCC.U foi bastante bom, mas o volume de negociação não foi o mais alto. Em julho, o volume médio diário de negociação do BTCC.U foi de 99,5 mil unidades, enquanto o BTCC foi de 221,7 mil unidades, totalizando 321,2 mil unidades, superior aos 154 mil unidades do BTCE, mas inferior aos 3,926 milhões de unidades do GBTC. Em junho, com a divulgação de mais pedidos de instituições e a recuperação do preço do BTC, o volume médio diário de negociação dos quatro fundos aumentou em relação ao mês anterior, com o BTCC.U subindo 74,89%, o BTCC subindo 47,27%, o BTCE subindo 23,66% e o GBTC subindo 112,67%. Desde julho, o volume médio diário de negociação do BTCC.U, BTCC e GBTC tem se mantido em crescimento.

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Análise do ETF de Futuros de Bitcoin

Atualmente, já existem várias ETFs de futuros de Bitcoin listadas nos Estados Unidos. Até 18 de julho, os cinco principais ETFs de futuros de Bitcoin, BITO, XBTF, BTF, BITS e DEFI, gerenciavam ativos totais de 1,295 bilhões de dólares. O BITO, emitido pela ProShares em outubro de 2021, é o maior em termos de tamanho, com ativos totais de 1,199 bilhões de dólares. As ETFs XBTF e BTF, emitidas pela VanEck e Valkyrie, vêm a seguir, com ativos totais de mais de 30 milhões e 40 milhões de dólares, respectivamente.

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Estes ETFs de futuros seguem principalmente os contratos de futuros de Bitcoin da CME. O BITO é o único ETF totalmente alocado em contratos de futuros da CME e que implementa a estratégia de "rolagem". Outros ETFs também alocam parte de outros ativos, como o XBTF e o BTF que alocam em títulos do Tesouro dos EUA, o BITS que aloca em outros ETFs de blockchain, e o DEFI que aloca em dinheiro.

Em termos de fluxo de capital, o BITO teve um fluxo líquido de entrada de 259 milhões de dólares no último mês, o maior em escala. O BTF e o BITS também tiveram um pequeno fluxo líquido de entrada, cerca de 1,35 milhão e 790 mil dólares, respetivamente. Desde o início do ano, todos os cinco ETF tiveram fluxo líquido de entrada, com o BITO a liderar com cerca de 333 milhões de dólares, seguido pelo XBTF com cerca de 6,58 milhões de dólares, e os outros com valores menores.

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O volume médio diário de negociações do BITO é o mais alto, cerca de 9,969,100 contratos, superando o GBTC em 153,93%. Os volumes de negociação dos outros ETFs de futuros são relativamente baixos, com o BTF cerca de 383,800 contratos, o XBTF cerca de 17,800 contratos, e os restantes menos de 10,000 contratos.

BITO está muito à frente em termos de escala, volume de entradas e volume de transações, mas a rentabilidade não é a mais alta. No último mês, a rentabilidade mais alta é a de BITS, que atingiu 33,20%, enquanto as outras estão em cerca de 12%. Desde o início do ano, BITS continua a ser a mais alta, alcançando 137,65%, enquanto as outras estão em cerca de 74%. A diversificação de ativos criptográficos em BITS pode trazer maiores retornos. Em geral, o desempenho de rentabilidade dos ETFs de futuros é muito melhor do que o dos ETFs de mercado à vista e dos fundos fiduciários.

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Análise do impacto das notícias sobre ETFs no preço do Bitcoin

A entrada de instituições no mercado traz, sem dúvida, capital, e notícias relacionadas a pedidos e emissões de ETFs também podem influenciar o preço do Bitcoin. Nós compilamos mudanças no preço do Bitcoin após uma certa quantidade de tempo com base em alguns pedidos de ETFs e notícias de listagem, para analisar esse impacto.

Após a divulgação da notícia de que a BlackRock solicitou um ETF de Bitcoin à vista, o preço do Bitcoin subiu 19,49% em uma semana, com um aumento médio diário de 2,78%, o maior dentro do intervalo estatístico. O mercado tem grandes expectativas para o embarque de instituições líderes.

Período de rápido crescimento do GBTC ) de outubro a dezembro de 2020 (, o aumento médio diário do Bitcoin foi de 1,87%. No entanto, na primeira semana de listagem do GBTC, o Bitcoin teve um aumento médio diário de apenas 0,42%.

Outras grandes variações diárias incluem: 1,56% no mês do pedido do ETF de futuros da VanEck, 1,33% no mês da aprovação do ETF à vista da Jacobi, e 1% no mês do pedido do ETF à vista da Fidelity/Wise Origin e SkyBridge Capital. Algumas notícias não impulsionaram o aumento dos preços, como o recente pedido do ETF à vista da Valkyrie, que teve uma queda de 1,15% no Bitcoin no dia do pedido.

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O impacto do pedido e da listagem de ETFs institucionais nos preços pode vir de três aspectos: primeiro, a reputação das instituições, como BlackRock, que pode aumentar a confiança; segundo, o tipo de ETF, onde os pedidos de ETFs à vista geralmente apresentam um aumento maior; terceiro, a tendência do preço do Bitcoin na época, onde uma tendência de alta torna as notícias mais propensas a gerar aumentos.

Recentemente, a subida do preço do Bitcoin é difícil de atribuir a um único fator. Além das notícias da BlackRock, o volume de transações em cadeia alcançou um novo máximo, sendo também um fator importante. No dia 18 de julho, o volume de transações em cadeia foi de 582.500, um aumento de 210,83% em relação ao início do ano. Depois de maio, a maior parte do tempo o volume de transações manteve-se elevado, refletindo a melhoria dos fundamentos das aplicações, o que pode impulsionar a subida dos preços.

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A influência das notícias é complexa, e a escala de fundos e confiança que os ETFs podem trazer depende de diversos fatores. O desenvolvimento dos ETFs está intimamente ligado ao mercado como um todo, ambos se complementando. No futuro, iremos continuar a monitorar a situação de negociação dos ETFs de Bitcoin.