Análise de negócios da Bitdeer: crescimento impulsionado por chip próprio e poder de computação de IA

A Bitdeer anunciou recentemente os dados operacionais de novembro, onde o A2 minerador, muito aguardado, começou a ser produzido em massa, com a primeira venda externa de 30 mil unidades. Isso marca um progresso importante da empresa na venda de chips e mineradores desenvolvidos internamente.

Nos últimos seis meses, a Xiaolu conseguiu completar a primeira produção em massa dos chips das máquinas de mineração A2 e A3. De acordo com informações públicas, os parâmetros operacionais da máquina de mineração A2 já estão em um nível líder na indústria, enquanto a máquina de mineração A3 tem potencial para se tornar a máquina com a maior potência de hash individual do mundo e a melhor relação de consumo de energia. Espera-se que a máquina de mineração A3 seja principalmente utilizada para implantar poder de computação próprio a curto prazo, com baixa probabilidade de vendas externas.

Na construção de parques de energia, até ao final de novembro, a empresa já completou a implantação de 895MW de parques de energia nos Estados Unidos, Noruega e Butão. Outros 1645MW de projetos estão em construção, dos quais 1415MW estão previstos para serem concluídos no final de 2025. A empresa também estabeleceu um departamento dedicado à aquisição de mais projetos de parques de energia, com a expectativa de adicionar mais de 1GW de capacidade de parques de energia em 2026. Vale a pena notar que o preço médio da eletricidade de todos os parques de energia próprios da empresa é inferior a 0.04 dólares/kWh, o que representa uma vantagem significativa no setor.

De acordo com as previsões do modelo, quando o preço do Bitcoin ultrapassar 150 mil dólares, a taxa de crescimento do lucro antes de impostos da mineração própria da Bit Deer superará a variação do preço do Bitcoin. Se o preço do Bitcoin atingir 200 mil dólares, a margem de lucro antes de impostos da mineração própria pode se aproximar de 80%.

Sobre a questão da proporção entre a venda de máquinas de mineração e o uso próprio, espera-se que até o final de 2025, o poder de computação auto-operado da empresa possa representar cerca de 20% do poder de computação total da rede. Embora o fluxo de caixa atual possa enfrentar pressão, o fluxo de caixa gerado pela venda de máquinas de mineração pode suportar a expansão do poder de computação auto-operado.

Além do negócio tradicional de mineração, a Bit Deer está ativamente a entrar no mercado de poder de computação de IA. A empresa já começou a implantar chips Nvidia H200 no centro de dados TIER3 de serviços em nuvem inteligentes, para a construção de poder de computação de IA. A curto prazo, a empresa planeia investir pelo menos 200MW de eletricidade para implantar chips de alta gama e começar a fornecer serviços de chamada em nuvem para clientes como o MEGA 7, adotando um modelo semelhante ao COREWEAVE.

Do ponto de vista do investimento, a Bit小鹿 está atualmente em uma posição favorável, com a primeira curva de crescimento (negócio de máquinas de mineração) e a segunda curva de crescimento (Poder de computação AI) prometendo desenvolver-se em sincronia. Segundo a avaliação média das empresas de ações de mineração da América do Norte de 1,7 milhões de dólares/EHs, o valor de mercado da 小鹿 nos próximos dois anos pode variar entre 20,4 bilhões de dólares e 37,4 bilhões de dólares, com um potencial de valorização de 4,8 a 9,7 vezes em relação ao preço atual das ações.

No entanto, os investidores também precisam estar cientes do risco de volatilidade do preço do Bitcoin, bem como do risco de fluxo de chips da TSMC devido a sanções.