O mercado de moeda estável está a desenvolver-se rapidamente, e o quadro regulatório global está a tomar forma.
Nos últimos anos, o mercado de criptomoedas cresceu rapidamente, mas do ponto de vista da aplicação, o mundo das criptomoedas atual não é essencialmente diferente do que era há 5-10 anos. Apesar do aumento constante do tamanho do mercado e do DeFi se tornar um grande destaque, os produtos que realmente alcançaram uma aplicação ampla ainda são os produtos monetários, ou seja, Bitcoin e moeda estável.
Embora essas duas categorias de ativos criptográficos tenham recebido ampla atenção, seus caminhos de desenvolvimento são bastante diferentes. O Bitcoin, com seu incrível aumento de preço, atraiu a atenção global, tornando-se o representante das moedas descentralizadas. Por outro lado, do ponto de vista da utilidade, a moeda estável é o ativo criptográfico que realmente alcançou uma aplicação em larga escala em todo o mundo.
Atualmente, a capitalização de mercado global das moedas estáveis atingiu 243,8 mil milhões de dólares. De acordo com plataformas de dados, o volume total de transações de moedas estáveis nos últimos 12 meses alcançou 33,4 trilhões de dólares, com um total de 5,8 mil milhões de transações e 250 milhões de endereços únicos ativos. Estes dados demonstram plenamente que a demanda e a lógica de aplicação das moedas estáveis já estão bastante maduras.
No entanto, em termos de regulamentação, as moedas estáveis ainda estão em fase de ajuste. Recentemente, vários países ao redor do mundo têm aprimorado suas estruturas regulatórias para as moedas estáveis. O Senado dos EUA acaba de aprovar o "Projeto de Lei para Guiar e Promover a Inovação das Moedas Estáveis nos EUA" (GENIUS ), que remove mais um obstáculo para a regulamentação global das moedas estáveis.
O mercado de moeda estável está a desenvolver-se rapidamente, com um efeito de liderança evidente
A moeda estável é um ativo criptográfico que mantém sua estabilidade de valor ao estar atrelada a moedas fiduciárias, metais preciosos e outros ativos subjacentes. Seu principal objetivo é eliminar a alta volatilidade das criptomoedas, proporcionando aos usuários ferramentas confiáveis para liquidação, armazenamento de valor e investimento. Como a medida de valor do mercado de criptomoedas, cada expansão da moeda estável reflete o crescimento do setor. Em 2017, o volume global de moedas estáveis em circulação era inferior a 1 bilhão de dólares, hoje já se aproxima de 250 bilhões de dólares. No mesmo período, o tamanho do mercado global de criptomoedas também cresceu de menos de 1 trilhão de dólares para 3 trilhões de dólares, entrando gradualmente na visão mainstream.
Esta fase de mercado em alta pode ser vista como um mercado em alta de moedas estáveis. Após o incidente da FTX, a oferta global de moedas estáveis caiu de 190 mil milhões de dólares para 120 mil milhões de dólares, mas depois cresceu de forma constante. Em 18 meses, a oferta de moedas estáveis continuou a aumentar, enquanto isso, o preço do Bitcoin subiu de 17.500 dólares do fundo para mais de 100 mil dólares. Isto deve-se principalmente ao facto de que a liquidez desta fase de mercado em alta provém de instituições externas, e estas instituições, ao entrarem no mercado, costumam escolher moedas estáveis como meio.
Atualmente, existem muitos tipos de moeda estável, que podem ser classificados em várias dimensões, como centro de controle, tipo de moeda fiduciária, se rendem ou não, colateral, entre outros. Ao contrário de outros ativos criptográficos, a moeda estável, como uma ferramenta de precificação central, tem um valor estável e sem restrições oficiais, podendo ser utilizada em todo o mundo, o que estabelece a base para se tornar uma moeda global.
Do ponto de vista da cobertura, além de regiões desenvolvidas como Europa, América do Norte e Japão, mercados emergentes como Brasil, Índia, Indonésia, Nigéria e Turquia também começaram a usar moeda estável em transações diárias, especialmente em áreas com infraestrutura financeira fraca e alta inflação. De acordo com um relatório de uma plataforma de pagamento, o uso mais popular da moeda estável no setor não criptográfico é como substituto da moeda (69%), seguido pelo pagamento de bens e serviços (39%) e pagamentos transfronteiriços (39%).
Isto indica que as moedas estáveis estão gradualmente se desvinculando da etiqueta de investimento em criptomoedas, tornando-se um ponto de entrada importante para a fusão do mercado de criptomoedas com a economia global. Em termos de participação no mercado, as moedas estáveis em dólares representam 99% do mercado de moedas estáveis, sendo apelidadas de "ramo do dólar".
Especificamente, devido ao efeito de escala da moeda em si, o campo das moedas estáveis apresenta características claras de "os fortes ficam mais fortes" e concentração no topo. As moedas estáveis centralizadas dominam, com o USDT tendo uma capitalização de mercado de 152 bilhões de dólares, representando 62,29%; o USDC tem uma capitalização de mercado de cerca de 60,3 bilhões de dólares, representando 24,71%. Essas duas moedas estáveis juntas ocupam mais de 80% do total do mercado. Em terceiro lugar está o USDe, que pertence às moedas estáveis semi-centralizadas, com uma capitalização de mercado de 4,9 bilhões de dólares. As moedas estáveis algorítmicas diminuíram após o evento Terra, atualmente apenas algumas, como USDS e DAI, ainda mantêm uma classificação alta. Do ponto de vista das blockchains públicas, o Ethereum ocupa uma posição dominante absoluta, com uma participação de mercado de 50%, seguido pelo Tron(31,36%), Solana(4,85%) e BSC(4,15%).
A emissão de moeda estável é um negócio lucrativo. A emissão em grande escala pode fazer com que o custo marginal se aproxime de zero, e a forma de troca direta de moeda digital por dinheiro permite que os emissores obtenham rendimentos sem risco. Tomando como exemplo o emissor do USDT, seu lucro líquido em 2024 atingiu 13,7 bilhões de dólares, e o ativo líquido do grupo disparou para 20 bilhões de dólares, enquanto a empresa conta com apenas 165 funcionários, tornando a eficiência por empregado impressionante. Tais lucros elevados atraíram muitas instituições, e nos últimos anos, certos gigantes de pagamentos e plataformas de e-commerce, entre outras empresas tradicionais de finanças e internet, também têm investido ativamente neste campo. Recentemente, o projeto da família Trump também lançou a moeda estável USD1, que rapidamente integrou mais de 10 protocolos ou aplicativos.
A adaptação regulatória acelera, o Senado dos EUA aprova a "Lei GENIUS"
Com a entrada de instituições no mercado de moedas estáveis, a regulamentação também chegou. Atualmente, os Estados Unidos, a União Europeia, Singapura, Dubai e Hong Kong já começaram ou aperfeiçoaram o quadro legislativo para moedas estáveis. Como centro global de criptomoedas, a direção regulatória dos Estados Unidos está sob intensa atenção.
A regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos passou por um processo de transição de alta incerteza para uma maior clareza. Antes de 2025, o Congresso dos EUA não havia promulgado regulamentações específicas para moedas estáveis e criptomoedas. Várias agências reguladoras, como a SEC, CFTC e OCC, definiram moedas estáveis na tentativa de obter a liderança regulatória neste novo setor. Além disso, o ambiente regulatório em nível estadual também apresenta uma tendência de diversificação, como o estado de Nova Iorque que possui uma licença independente para criptomoedas. Esse padrão regulatório fragmentado trouxe alta incerteza e desafios de conformidade para a indústria de moedas estáveis.
Com a nova administração a assumir funções, a regulamentação das moedas estáveis foi acelerada. Em fevereiro deste ano, a Câmara dos Representantes e o Senado dos Estados Unidos apresentaram, respetivamente, o "Projeto de Lei de Promoção da Transparência e Responsabilidade das Moedas Estáveis para a Economia de Livro-razão de 2025" (STABLE e o "Projeto de Lei para Orientação e Criação de Inovação Nacional em Moedas Estáveis nos Estados Unidos" )GENIUS. A apresentação concentrada destas duas propostas reflete o apoio a partir do topo. Na primeira Cimeira de Criptomoeda da Casa Branca em março deste ano, o Presidente expressou grande interesse nas moedas estáveis, descrevendo-as como um modelo de crescimento "muito promissor", e espera que o Congresso submeta a legislação relevante ao escritório do Presidente antes do recesso de agosto.
As leis STABLE e GENIUS, embora ambas se concentrem na regulamentação de moedas estáveis, têm enfoques ligeiramente diferentes. A lei STABLE enfatiza mais o controle unificado federal, enquanto a lei GENIUS tende a construir um sistema de gestão em dupla via, paralelo entre os estados e o federal. Ambas as leis exigem suporte de reservas de 1:1 e divulgação mensal, mas os requisitos da lei STABLE são mais rigorosos, incluindo uma proibição de dois anos sobre moedas estáveis algorítmicas. A lei GENIUS, por outro lado, permite a exploração de mecanismos de moedas estáveis algorítmicas sob condições específicas e apoia a oferta de juros ou rendimentos para os detentores de moedas estáveis.
Durante o processo legislativo, ambos os projetos de lei enfrentaram questionamentos de várias partes. O governo estadual opõe-se à prioridade regulatória federal no projeto de lei STABLE, enquanto alguns profissionais da indústria expressaram descontentamento com as cláusulas rigorosas. O projeto de lei GENIUS foi principalmente questionado em termos de custos de conformidade, com a crença de que o sistema de dupla regulamentação aumentaria a carga de conformidade e que se concentra demasiado no mercado interno dos EUA, ignorando as necessidades de uso dos países do terceiro mundo.
Atualmente, o progresso da lei GENIUS é mais rápido. No dia 9 de maio, a lei não foi aprovada por uma pequena margem na primeira votação no Senado. Em seguida, a lei foi revisada, estabelecendo um mecanismo de regulação com base em escalas, onde as moedas estáveis com ativos acima de 10 bilhões são regulamentadas a nível federal, enquanto as moedas estáveis com valor de mercado inferior a 10 bilhões são regulamentadas pelos estados. A versão revisada também cortou a ligação com o crédito de seguros e o crédito do governo dos EUA, reduzindo o risco sistêmico e aumentando as cláusulas de limitação para a participação de empresas de tecnologia nas moedas estáveis. No dia 19 de maio, o Senado dos EUA aprovou a moção processual da lei GENIUS com 66 votos a favor e 32 contra, eliminando obstáculos para a legislação final.
A aprovação deste projeto de lei é, sem dúvida, um marco importante na história dos ativos criptográficos nos Estados Unidos, que preencherá a lacuna regulatória sobre a moeda estável nos EUA, clarificando os órgãos e regras de regulação, e promovendo ainda mais o desenvolvimento da indústria de moeda estável nos EUA, acrescentando impulso à mainstreamização da indústria criptográfica. Do ponto de vista dos EUA, após a promulgação da legislação, a influência do dólar através da moeda estável se tornará ainda mais proeminente, e a tendência do mercado criptográfico tornar-se um apêndice do dólar continuará a se fortalecer, fornecendo um impulso central para a construção de uma hegemonia centralizada e descentralizada do dólar. É importante notar que qualquer projeto de lei exigirá que os detentores de moeda estável possuam títulos do governo dos EUA, dólares, etc., o que também cria uma nova demanda de compra contínua para os títulos do governo dos EUA.
Fora dos Estados Unidos, o quadro regulatório global das moedas estáveis começa a tomar forma
Em comparação com os Estados Unidos, o progresso na regulamentação das moedas estáveis em outras regiões começou mais cedo. A União Europeia lançou antes dos Estados Unidos a proposta de lei MiCA( para o mercado de ativos criptográficos, que fornece uma estrutura regulatória abrangente para todos os ativos criptográficos, incluindo moedas estáveis. A MiCA classifica as moedas estáveis em tokens de referência de ativos e tokens de moeda eletrônica, também proibindo moedas estáveis algorítmicas, exigindo que as instituições emissoras de moedas estáveis mantenham reservas de capital de 1:1, cumpram regras de transparência e se registrem junto às autoridades regulatórias da UE. Ao mesmo tempo, a Autoridade Europeia de Seguros e Pensões de Ocupação sugeriu a implementação de um rigoroso regime de gestão de capital para seguradoras que detêm ativos criptográficos), incluindo moedas estáveis(.
Hong Kong também é pioneira na regulamentação de moedas estáveis. Em dezembro de 2024, o governo de Hong Kong publicou o "Projeto de Regulamento sobre Moedas Estáveis" e, em 21 de maio deste ano, retomou o debate em segunda leitura no Conselho Legislativo. Hong Kong adota uma abordagem prudente e inclusiva para a legislação sobre moedas estáveis, implementando um sistema de licença que exige que os emissores se estabeleçam em Hong Kong, possuam recursos financeiros e ativos líquidos suficientes, e paguem um capital social não inferior a 25 milhões de dólares de Hong Kong, garantindo que os ativos de reserva sejam separados de outros ativos e assegurando que o valor de mercado dos ativos de reserva não seja inferior ao valor nominal das moedas estáveis em circulação.
Além disso, Cingapura e Dubai também já se envolveram na regulamentação de moeda estável. Cingapura publicou em 2023 um quadro regulatório para moeda estável, enquanto Dubai incluiu a moeda estável na "Regulamentação de Serviços de Tokens de Pagamento".
De maneira geral, as diferenças na regulamentação de moedas estáveis a nível global não são significativas, e os que chegaram depois claramente absorveram a experiência dos pioneiros. As autoridades regulatórias de vários países concentram-se principalmente na regulamentação dos emissores por meio de licenças, estabelecendo requisitos claros para reservas de emissão, segregação de riscos, prevenção de lavagem de dinheiro e combate ao terrorismo. As principais diferenças residem nas categorias de moedas estáveis permitidas, nas restrições aos emissores e nos requisitos de conformidade com a legislação anti-lavagem de dinheiro local.
As principais regiões do mundo estão a implementar regulamentações sobre moedas estáveis, refletindo a mudança no papel das moedas estáveis nos mercados financeiros globais, de um estado de indiferença para uma fase de intensa competição. As moedas estáveis estão a tornar-se uma parte importante do mercado monetário global, aumentando o poder de fala do mercado de criptomoedas e, ao mesmo tempo, acrescentando uma contribuição significativa às aplicações matadoras no espaço das criptomoedas. Por outro lado, os países do terceiro mundo estão a adotar moedas estáveis para realizar liquidações globais 24 horas por dia, alcançando, em certa medida, a visão original de Satoshi Nakamoto sobre dinheiro eletrônico livre.
Ao rever o desenvolvimento da indústria das criptomoedas, não posso deixar de pensar: após cem anos, quantas aplicações de valor reivindicadas poderão sobreviver após a grande seleção natural? Pelo que se vê atualmente, pelo menos as moedas estáveis e o Bitcoin ainda têm seu significado e valor.
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MrRightClick
· 18h atrás
Mais uma onda de regulamentação chegando
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GateUser-a5fa8bd0
· 18h atrás
Regulação entrar numa posição moeda estável vai bull!
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MetaverseVagrant
· 18h atrás
A regulamentação chegou, é novamente a época de fazer as pessoas de parvas.
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GateUser-bd883c58
· 18h atrás
Não seria melhor fazer um depósito de usdt para aumentar o volume?
A capitalização de mercado das moedas estáveis ultrapassa os 240 mil milhões de dólares e a estrutura regulatória global começa a ganhar forma.
O mercado de moeda estável está a desenvolver-se rapidamente, e o quadro regulatório global está a tomar forma.
Nos últimos anos, o mercado de criptomoedas cresceu rapidamente, mas do ponto de vista da aplicação, o mundo das criptomoedas atual não é essencialmente diferente do que era há 5-10 anos. Apesar do aumento constante do tamanho do mercado e do DeFi se tornar um grande destaque, os produtos que realmente alcançaram uma aplicação ampla ainda são os produtos monetários, ou seja, Bitcoin e moeda estável.
Embora essas duas categorias de ativos criptográficos tenham recebido ampla atenção, seus caminhos de desenvolvimento são bastante diferentes. O Bitcoin, com seu incrível aumento de preço, atraiu a atenção global, tornando-se o representante das moedas descentralizadas. Por outro lado, do ponto de vista da utilidade, a moeda estável é o ativo criptográfico que realmente alcançou uma aplicação em larga escala em todo o mundo.
Atualmente, a capitalização de mercado global das moedas estáveis atingiu 243,8 mil milhões de dólares. De acordo com plataformas de dados, o volume total de transações de moedas estáveis nos últimos 12 meses alcançou 33,4 trilhões de dólares, com um total de 5,8 mil milhões de transações e 250 milhões de endereços únicos ativos. Estes dados demonstram plenamente que a demanda e a lógica de aplicação das moedas estáveis já estão bastante maduras.
No entanto, em termos de regulamentação, as moedas estáveis ainda estão em fase de ajuste. Recentemente, vários países ao redor do mundo têm aprimorado suas estruturas regulatórias para as moedas estáveis. O Senado dos EUA acaba de aprovar o "Projeto de Lei para Guiar e Promover a Inovação das Moedas Estáveis nos EUA" (GENIUS ), que remove mais um obstáculo para a regulamentação global das moedas estáveis.
O mercado de moeda estável está a desenvolver-se rapidamente, com um efeito de liderança evidente
A moeda estável é um ativo criptográfico que mantém sua estabilidade de valor ao estar atrelada a moedas fiduciárias, metais preciosos e outros ativos subjacentes. Seu principal objetivo é eliminar a alta volatilidade das criptomoedas, proporcionando aos usuários ferramentas confiáveis para liquidação, armazenamento de valor e investimento. Como a medida de valor do mercado de criptomoedas, cada expansão da moeda estável reflete o crescimento do setor. Em 2017, o volume global de moedas estáveis em circulação era inferior a 1 bilhão de dólares, hoje já se aproxima de 250 bilhões de dólares. No mesmo período, o tamanho do mercado global de criptomoedas também cresceu de menos de 1 trilhão de dólares para 3 trilhões de dólares, entrando gradualmente na visão mainstream.
Esta fase de mercado em alta pode ser vista como um mercado em alta de moedas estáveis. Após o incidente da FTX, a oferta global de moedas estáveis caiu de 190 mil milhões de dólares para 120 mil milhões de dólares, mas depois cresceu de forma constante. Em 18 meses, a oferta de moedas estáveis continuou a aumentar, enquanto isso, o preço do Bitcoin subiu de 17.500 dólares do fundo para mais de 100 mil dólares. Isto deve-se principalmente ao facto de que a liquidez desta fase de mercado em alta provém de instituições externas, e estas instituições, ao entrarem no mercado, costumam escolher moedas estáveis como meio.
Atualmente, existem muitos tipos de moeda estável, que podem ser classificados em várias dimensões, como centro de controle, tipo de moeda fiduciária, se rendem ou não, colateral, entre outros. Ao contrário de outros ativos criptográficos, a moeda estável, como uma ferramenta de precificação central, tem um valor estável e sem restrições oficiais, podendo ser utilizada em todo o mundo, o que estabelece a base para se tornar uma moeda global.
Do ponto de vista da cobertura, além de regiões desenvolvidas como Europa, América do Norte e Japão, mercados emergentes como Brasil, Índia, Indonésia, Nigéria e Turquia também começaram a usar moeda estável em transações diárias, especialmente em áreas com infraestrutura financeira fraca e alta inflação. De acordo com um relatório de uma plataforma de pagamento, o uso mais popular da moeda estável no setor não criptográfico é como substituto da moeda (69%), seguido pelo pagamento de bens e serviços (39%) e pagamentos transfronteiriços (39%).
Isto indica que as moedas estáveis estão gradualmente se desvinculando da etiqueta de investimento em criptomoedas, tornando-se um ponto de entrada importante para a fusão do mercado de criptomoedas com a economia global. Em termos de participação no mercado, as moedas estáveis em dólares representam 99% do mercado de moedas estáveis, sendo apelidadas de "ramo do dólar".
Especificamente, devido ao efeito de escala da moeda em si, o campo das moedas estáveis apresenta características claras de "os fortes ficam mais fortes" e concentração no topo. As moedas estáveis centralizadas dominam, com o USDT tendo uma capitalização de mercado de 152 bilhões de dólares, representando 62,29%; o USDC tem uma capitalização de mercado de cerca de 60,3 bilhões de dólares, representando 24,71%. Essas duas moedas estáveis juntas ocupam mais de 80% do total do mercado. Em terceiro lugar está o USDe, que pertence às moedas estáveis semi-centralizadas, com uma capitalização de mercado de 4,9 bilhões de dólares. As moedas estáveis algorítmicas diminuíram após o evento Terra, atualmente apenas algumas, como USDS e DAI, ainda mantêm uma classificação alta. Do ponto de vista das blockchains públicas, o Ethereum ocupa uma posição dominante absoluta, com uma participação de mercado de 50%, seguido pelo Tron(31,36%), Solana(4,85%) e BSC(4,15%).
A emissão de moeda estável é um negócio lucrativo. A emissão em grande escala pode fazer com que o custo marginal se aproxime de zero, e a forma de troca direta de moeda digital por dinheiro permite que os emissores obtenham rendimentos sem risco. Tomando como exemplo o emissor do USDT, seu lucro líquido em 2024 atingiu 13,7 bilhões de dólares, e o ativo líquido do grupo disparou para 20 bilhões de dólares, enquanto a empresa conta com apenas 165 funcionários, tornando a eficiência por empregado impressionante. Tais lucros elevados atraíram muitas instituições, e nos últimos anos, certos gigantes de pagamentos e plataformas de e-commerce, entre outras empresas tradicionais de finanças e internet, também têm investido ativamente neste campo. Recentemente, o projeto da família Trump também lançou a moeda estável USD1, que rapidamente integrou mais de 10 protocolos ou aplicativos.
A adaptação regulatória acelera, o Senado dos EUA aprova a "Lei GENIUS"
Com a entrada de instituições no mercado de moedas estáveis, a regulamentação também chegou. Atualmente, os Estados Unidos, a União Europeia, Singapura, Dubai e Hong Kong já começaram ou aperfeiçoaram o quadro legislativo para moedas estáveis. Como centro global de criptomoedas, a direção regulatória dos Estados Unidos está sob intensa atenção.
A regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos passou por um processo de transição de alta incerteza para uma maior clareza. Antes de 2025, o Congresso dos EUA não havia promulgado regulamentações específicas para moedas estáveis e criptomoedas. Várias agências reguladoras, como a SEC, CFTC e OCC, definiram moedas estáveis na tentativa de obter a liderança regulatória neste novo setor. Além disso, o ambiente regulatório em nível estadual também apresenta uma tendência de diversificação, como o estado de Nova Iorque que possui uma licença independente para criptomoedas. Esse padrão regulatório fragmentado trouxe alta incerteza e desafios de conformidade para a indústria de moedas estáveis.
Com a nova administração a assumir funções, a regulamentação das moedas estáveis foi acelerada. Em fevereiro deste ano, a Câmara dos Representantes e o Senado dos Estados Unidos apresentaram, respetivamente, o "Projeto de Lei de Promoção da Transparência e Responsabilidade das Moedas Estáveis para a Economia de Livro-razão de 2025" (STABLE e o "Projeto de Lei para Orientação e Criação de Inovação Nacional em Moedas Estáveis nos Estados Unidos" )GENIUS. A apresentação concentrada destas duas propostas reflete o apoio a partir do topo. Na primeira Cimeira de Criptomoeda da Casa Branca em março deste ano, o Presidente expressou grande interesse nas moedas estáveis, descrevendo-as como um modelo de crescimento "muito promissor", e espera que o Congresso submeta a legislação relevante ao escritório do Presidente antes do recesso de agosto.
As leis STABLE e GENIUS, embora ambas se concentrem na regulamentação de moedas estáveis, têm enfoques ligeiramente diferentes. A lei STABLE enfatiza mais o controle unificado federal, enquanto a lei GENIUS tende a construir um sistema de gestão em dupla via, paralelo entre os estados e o federal. Ambas as leis exigem suporte de reservas de 1:1 e divulgação mensal, mas os requisitos da lei STABLE são mais rigorosos, incluindo uma proibição de dois anos sobre moedas estáveis algorítmicas. A lei GENIUS, por outro lado, permite a exploração de mecanismos de moedas estáveis algorítmicas sob condições específicas e apoia a oferta de juros ou rendimentos para os detentores de moedas estáveis.
Durante o processo legislativo, ambos os projetos de lei enfrentaram questionamentos de várias partes. O governo estadual opõe-se à prioridade regulatória federal no projeto de lei STABLE, enquanto alguns profissionais da indústria expressaram descontentamento com as cláusulas rigorosas. O projeto de lei GENIUS foi principalmente questionado em termos de custos de conformidade, com a crença de que o sistema de dupla regulamentação aumentaria a carga de conformidade e que se concentra demasiado no mercado interno dos EUA, ignorando as necessidades de uso dos países do terceiro mundo.
Atualmente, o progresso da lei GENIUS é mais rápido. No dia 9 de maio, a lei não foi aprovada por uma pequena margem na primeira votação no Senado. Em seguida, a lei foi revisada, estabelecendo um mecanismo de regulação com base em escalas, onde as moedas estáveis com ativos acima de 10 bilhões são regulamentadas a nível federal, enquanto as moedas estáveis com valor de mercado inferior a 10 bilhões são regulamentadas pelos estados. A versão revisada também cortou a ligação com o crédito de seguros e o crédito do governo dos EUA, reduzindo o risco sistêmico e aumentando as cláusulas de limitação para a participação de empresas de tecnologia nas moedas estáveis. No dia 19 de maio, o Senado dos EUA aprovou a moção processual da lei GENIUS com 66 votos a favor e 32 contra, eliminando obstáculos para a legislação final.
A aprovação deste projeto de lei é, sem dúvida, um marco importante na história dos ativos criptográficos nos Estados Unidos, que preencherá a lacuna regulatória sobre a moeda estável nos EUA, clarificando os órgãos e regras de regulação, e promovendo ainda mais o desenvolvimento da indústria de moeda estável nos EUA, acrescentando impulso à mainstreamização da indústria criptográfica. Do ponto de vista dos EUA, após a promulgação da legislação, a influência do dólar através da moeda estável se tornará ainda mais proeminente, e a tendência do mercado criptográfico tornar-se um apêndice do dólar continuará a se fortalecer, fornecendo um impulso central para a construção de uma hegemonia centralizada e descentralizada do dólar. É importante notar que qualquer projeto de lei exigirá que os detentores de moeda estável possuam títulos do governo dos EUA, dólares, etc., o que também cria uma nova demanda de compra contínua para os títulos do governo dos EUA.
Fora dos Estados Unidos, o quadro regulatório global das moedas estáveis começa a tomar forma
Em comparação com os Estados Unidos, o progresso na regulamentação das moedas estáveis em outras regiões começou mais cedo. A União Europeia lançou antes dos Estados Unidos a proposta de lei MiCA( para o mercado de ativos criptográficos, que fornece uma estrutura regulatória abrangente para todos os ativos criptográficos, incluindo moedas estáveis. A MiCA classifica as moedas estáveis em tokens de referência de ativos e tokens de moeda eletrônica, também proibindo moedas estáveis algorítmicas, exigindo que as instituições emissoras de moedas estáveis mantenham reservas de capital de 1:1, cumpram regras de transparência e se registrem junto às autoridades regulatórias da UE. Ao mesmo tempo, a Autoridade Europeia de Seguros e Pensões de Ocupação sugeriu a implementação de um rigoroso regime de gestão de capital para seguradoras que detêm ativos criptográficos), incluindo moedas estáveis(.
Hong Kong também é pioneira na regulamentação de moedas estáveis. Em dezembro de 2024, o governo de Hong Kong publicou o "Projeto de Regulamento sobre Moedas Estáveis" e, em 21 de maio deste ano, retomou o debate em segunda leitura no Conselho Legislativo. Hong Kong adota uma abordagem prudente e inclusiva para a legislação sobre moedas estáveis, implementando um sistema de licença que exige que os emissores se estabeleçam em Hong Kong, possuam recursos financeiros e ativos líquidos suficientes, e paguem um capital social não inferior a 25 milhões de dólares de Hong Kong, garantindo que os ativos de reserva sejam separados de outros ativos e assegurando que o valor de mercado dos ativos de reserva não seja inferior ao valor nominal das moedas estáveis em circulação.
Além disso, Cingapura e Dubai também já se envolveram na regulamentação de moeda estável. Cingapura publicou em 2023 um quadro regulatório para moeda estável, enquanto Dubai incluiu a moeda estável na "Regulamentação de Serviços de Tokens de Pagamento".
![《GENIUS法案》被美参议院投票通过，一览全球 moeda estável 监管格局])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5dc461033161e7a2f2e3276cb4f083b7.webp(
De maneira geral, as diferenças na regulamentação de moedas estáveis a nível global não são significativas, e os que chegaram depois claramente absorveram a experiência dos pioneiros. As autoridades regulatórias de vários países concentram-se principalmente na regulamentação dos emissores por meio de licenças, estabelecendo requisitos claros para reservas de emissão, segregação de riscos, prevenção de lavagem de dinheiro e combate ao terrorismo. As principais diferenças residem nas categorias de moedas estáveis permitidas, nas restrições aos emissores e nos requisitos de conformidade com a legislação anti-lavagem de dinheiro local.
![《GENIUS法案》被美参议院投票通过，一览全球moeda estável监管格局])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb33a80f1479097e55d6a4bd5446cc7e.webp(
As principais regiões do mundo estão a implementar regulamentações sobre moedas estáveis, refletindo a mudança no papel das moedas estáveis nos mercados financeiros globais, de um estado de indiferença para uma fase de intensa competição. As moedas estáveis estão a tornar-se uma parte importante do mercado monetário global, aumentando o poder de fala do mercado de criptomoedas e, ao mesmo tempo, acrescentando uma contribuição significativa às aplicações matadoras no espaço das criptomoedas. Por outro lado, os países do terceiro mundo estão a adotar moedas estáveis para realizar liquidações globais 24 horas por dia, alcançando, em certa medida, a visão original de Satoshi Nakamoto sobre dinheiro eletrônico livre.
Ao rever o desenvolvimento da indústria das criptomoedas, não posso deixar de pensar: após cem anos, quantas aplicações de valor reivindicadas poderão sobreviver após a grande seleção natural? Pelo que se vê atualmente, pelo menos as moedas estáveis e o Bitcoin ainda têm seu significado e valor.