Da tokenização à nova configuração do mercado de capitais
Nos últimos cem anos, o mercado de ações público dos Estados Unidos passou por mudanças significativas. No início, qualquer pessoa podia emitir ações livremente para levantar capital, mas essa prática frequentemente vinha acompanhada de promessas falsas. A especulação no mercado de ações atingiu o auge na década de 1920, e o colapso subsequente deu origem à Grande Depressão. Para restaurar a confiança no mercado, o Congresso dos EUA promulgou uma série de leis, incluindo principalmente a Lei de Valores Mobiliários de 1933 e a Lei de Valores Mobiliários de 1934, regulamentando o mercado de ações público. Essas regulamentações exigem que as empresas listadas divulguem informações detalhadas sobre seus negócios, publiquem demonstrações financeiras auditadas e tornem públicos eventos significativos em tempo hábil, para garantir que os investidores estejam plenamente informados.
No entanto, essas regras aplicam-se apenas a empresas que fazem captação pública de recursos, havendo exceções para aquelas que não se destinam ao público. Com o passar do tempo, essas cláusulas de exceção tornaram-se cada vez mais importantes. Hoje em dia, grandes empresas de tecnologia muitas vezes conseguem obter financiamento suficiente no mercado privado, sem precisar levantar recursos por meio de uma oferta pública. Muitas empresas conhecidas, como SpaceX e OpenAI, podem levantar dezenas de bilhões de dólares no mercado privado com avaliações de centenas de bilhões de dólares, sem necessidade de oferta pública.
Esta tendência teve um certo impacto nos investidores públicos. Investidores individuais comuns têm dificuldade em investir nessas empresas privadas populares, podendo apenas adquirir ações fragmentadas a preços elevados através de canais informais. Nos últimos anos, uma opinião tem-se tornado cada vez mais comum: o crescimento económico moderno é principalmente impulsionado por empresas privadas, e as empresas mais promissoras são, na sua maioria, privadas, mas os investidores comuns não conseguem participar, o que exige uma mudança urgente.
Como mudar esta situação? Algumas propostas foram apresentadas, como simplificar o processo de listagem e apertar a regulamentação das empresas privadas. Mas a mais notável é uma proposta radical: abolir completamente as regras atuais das empresas listadas, permitindo que qualquer empresa venda ações ao público livremente, sem a necessidade de divulgação forçada ou auditoria. Os apoiantes acreditam que isso pode trazer maior vitalidade ao mercado e oportunidades de investimento.
A indústria de criptomoedas oferece uma nova inspiração para essa ideia. Ao emitir "Token" (um certificado de direitos econômicos semelhante a ações) para captação de recursos, sem a necessidade de seguir as regulamentações tradicionais de valores mobiliários. Embora essa prática seja controversa, parece estar ressurgindo nos últimos anos.
Algumas empresas de tecnologia financeira começaram a tentar "tokenizar" ações de empresas privadas e negociá-las na blockchain. Eles acreditam que essa abordagem pode contornar as regras existentes de divulgação de informações, permitindo que investidores comuns também participem de investimentos em empresas privadas. Uma plataforma de negociação anunciou recentemente que irá lançar um serviço de negociação de ações tokenizadas, e até ofereceu tokens de empresas privadas conhecidas como promoção.
Esta tendência gerou amplas discussões. Os apoiadores acreditam que isso pode resolver o problema da desigualdade de investimento, dando a mais pessoas a oportunidade de investir em empresas de alto crescimento. Os opositores, por outro lado, temem que isso possa prejudicar os direitos dos investidores, uma vez que as empresas privadas não precisam divulgar informações financeiras detalhadas.
Vale a pena notar que algumas figuras importantes do setor financeiro também começaram a apoiar a tokenização. Eles acreditam que essa abordagem pode eliminar barreiras de investimento, permitindo que mais pessoas tenham acesso a oportunidades de alta rentabilidade. No entanto, isso significa, na verdade, permitir que as empresas vendam ações ao público sem cumprir totalmente as regras de divulgação de informações existentes.
Atualmente, essa prática ainda não foi totalmente implementada nos Estados Unidos. Os investidores ainda não podem comprar diretamente as ações de empresas privadas em "Token" sem a correspondente divulgação. Mas com o apoio crescente de mais profissionais do setor financeiro a essa ideia, o ambiente regulatório parece estar gradualmente se abrindo, e mudanças significativas podem ocorrer no futuro.
Esta tendência lembra a evolução do mercado de criptomoedas. Por volta de 2020, muitos projetos de criptomoeda atraíram investimentos por meio de exageros, resultando em uma bolha que estourou e uma desaceleração do mercado. Diante dessa situação, esperava-se que surgissem regulamentações mais rigorosas. No entanto, a realidade parece estar seguindo outra direção: o setor financeiro está explorando como tornar o mercado de ações tradicional mais parecido com o mercado de criptomoedas, em vez de fazer com que o mercado de criptomoedas se assemelhe a um mercado de ações regulamentado.
Essa tendência de desenvolvimento irá afetar o futuro do mercado de capitais, e vale a pena que prestemos atenção e pensemos profundamente sobre isso.
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tokenização reconfigura o mercado de capitais: oportunidades e desafios do comércio de ações de empresas privadas na blockchain
Da tokenização à nova configuração do mercado de capitais
Nos últimos cem anos, o mercado de ações público dos Estados Unidos passou por mudanças significativas. No início, qualquer pessoa podia emitir ações livremente para levantar capital, mas essa prática frequentemente vinha acompanhada de promessas falsas. A especulação no mercado de ações atingiu o auge na década de 1920, e o colapso subsequente deu origem à Grande Depressão. Para restaurar a confiança no mercado, o Congresso dos EUA promulgou uma série de leis, incluindo principalmente a Lei de Valores Mobiliários de 1933 e a Lei de Valores Mobiliários de 1934, regulamentando o mercado de ações público. Essas regulamentações exigem que as empresas listadas divulguem informações detalhadas sobre seus negócios, publiquem demonstrações financeiras auditadas e tornem públicos eventos significativos em tempo hábil, para garantir que os investidores estejam plenamente informados.
No entanto, essas regras aplicam-se apenas a empresas que fazem captação pública de recursos, havendo exceções para aquelas que não se destinam ao público. Com o passar do tempo, essas cláusulas de exceção tornaram-se cada vez mais importantes. Hoje em dia, grandes empresas de tecnologia muitas vezes conseguem obter financiamento suficiente no mercado privado, sem precisar levantar recursos por meio de uma oferta pública. Muitas empresas conhecidas, como SpaceX e OpenAI, podem levantar dezenas de bilhões de dólares no mercado privado com avaliações de centenas de bilhões de dólares, sem necessidade de oferta pública.
Esta tendência teve um certo impacto nos investidores públicos. Investidores individuais comuns têm dificuldade em investir nessas empresas privadas populares, podendo apenas adquirir ações fragmentadas a preços elevados através de canais informais. Nos últimos anos, uma opinião tem-se tornado cada vez mais comum: o crescimento económico moderno é principalmente impulsionado por empresas privadas, e as empresas mais promissoras são, na sua maioria, privadas, mas os investidores comuns não conseguem participar, o que exige uma mudança urgente.
Como mudar esta situação? Algumas propostas foram apresentadas, como simplificar o processo de listagem e apertar a regulamentação das empresas privadas. Mas a mais notável é uma proposta radical: abolir completamente as regras atuais das empresas listadas, permitindo que qualquer empresa venda ações ao público livremente, sem a necessidade de divulgação forçada ou auditoria. Os apoiantes acreditam que isso pode trazer maior vitalidade ao mercado e oportunidades de investimento.
A indústria de criptomoedas oferece uma nova inspiração para essa ideia. Ao emitir "Token" (um certificado de direitos econômicos semelhante a ações) para captação de recursos, sem a necessidade de seguir as regulamentações tradicionais de valores mobiliários. Embora essa prática seja controversa, parece estar ressurgindo nos últimos anos.
Algumas empresas de tecnologia financeira começaram a tentar "tokenizar" ações de empresas privadas e negociá-las na blockchain. Eles acreditam que essa abordagem pode contornar as regras existentes de divulgação de informações, permitindo que investidores comuns também participem de investimentos em empresas privadas. Uma plataforma de negociação anunciou recentemente que irá lançar um serviço de negociação de ações tokenizadas, e até ofereceu tokens de empresas privadas conhecidas como promoção.
Esta tendência gerou amplas discussões. Os apoiadores acreditam que isso pode resolver o problema da desigualdade de investimento, dando a mais pessoas a oportunidade de investir em empresas de alto crescimento. Os opositores, por outro lado, temem que isso possa prejudicar os direitos dos investidores, uma vez que as empresas privadas não precisam divulgar informações financeiras detalhadas.
Vale a pena notar que algumas figuras importantes do setor financeiro também começaram a apoiar a tokenização. Eles acreditam que essa abordagem pode eliminar barreiras de investimento, permitindo que mais pessoas tenham acesso a oportunidades de alta rentabilidade. No entanto, isso significa, na verdade, permitir que as empresas vendam ações ao público sem cumprir totalmente as regras de divulgação de informações existentes.
Atualmente, essa prática ainda não foi totalmente implementada nos Estados Unidos. Os investidores ainda não podem comprar diretamente as ações de empresas privadas em "Token" sem a correspondente divulgação. Mas com o apoio crescente de mais profissionais do setor financeiro a essa ideia, o ambiente regulatório parece estar gradualmente se abrindo, e mudanças significativas podem ocorrer no futuro.
Esta tendência lembra a evolução do mercado de criptomoedas. Por volta de 2020, muitos projetos de criptomoeda atraíram investimentos por meio de exageros, resultando em uma bolha que estourou e uma desaceleração do mercado. Diante dessa situação, esperava-se que surgissem regulamentações mais rigorosas. No entanto, a realidade parece estar seguindo outra direção: o setor financeiro está explorando como tornar o mercado de ações tradicional mais parecido com o mercado de criptomoedas, em vez de fazer com que o mercado de criptomoedas se assemelhe a um mercado de ações regulamentado.
Essa tendência de desenvolvimento irá afetar o futuro do mercado de capitais, e vale a pena que prestemos atenção e pensemos profundamente sobre isso.