O novo paradigma do cofre encriptado: as fronteiras entre empresas listadas e protocolos de Blockchain estão a tornar-se difusas

A encriptação de tesouraria já não se limita a manter bitcoins de forma simples, mas está a evoluir para um novo modelo de staking nativo e distribuição de tokens intercadeias. Estamos a assistir a uma revolução: as empresas tradicionais começam a imitar a forma de funcionamento dos protocolos de Blockchain.

Uma das tendências mais quentes no mercado de encriptação atual é o PIPE trading e a alocação em massa de ativos encriptados por empresas de capital aberto. Desde a entrada na Nasdaq de uma certa blockchain através de uma fusão reversa, até um certo projeto DeFi que usa tokens como capital e ativos de garantia, essa transformação está redefinindo os limites entre "empresas de capital aberto" e "protocolos nativos de encriptação".

Introdução ao comércio PIPE

PIPE é a abreviatura de "Private Investment in Public Equity", referindo-se a investidores privados que injetam capital em empresas de capital aberto a preços com desconto. Este método é rápido e eficiente, permitindo contornar os procedimentos complicados do processo de IPO tradicional.

Atualmente, as transações PIPE estão a ser cada vez mais utilizadas por empresas nativas de encriptação para se tornarem públicas ou expandirem a sua influência no mercado. Geralmente, isso é combinado com "fusões reversas", proporcionando um atalho rápido para a listagem de projetos de encriptação. As empresas podem evitar roadshows prolongados e negociações complexas com banqueiros, tornando-se rapidamente empresas listadas e aparecendo nas manchetes globais, alcançando uma listagem e financiamento instantâneos.

Dois casos típicos

Capitalização do fundador de uma Blockchain pública

Recentemente, o caso mais notável vem de um fundador de uma conhecida Blockchain. Ele, através de uma fusão reversa com uma empresa listada na Nasdaq, renomeou a empresa e planeja concluir o financiamento PIPE com 100 milhões de dólares em encriptação em vez de dinheiro. Este movimento não apenas transformou a encriptação no ativo central da empresa, mas também sugere que pode haver um mecanismo de dividendos baseado em encriptação no futuro.

Mais interessante é que o pai do fundador assumirá a presidência do conselho, e há também relatos de que um membro de uma conhecida família política pode se juntar à equipe executiva da empresa. Esta transação PIPE não é apenas uma operação financeira, mas também integra múltiplos elementos de política, família e capital. Ao olhar para o passado, seja na emissão de stablecoins, na replicação de DEX, ou na busca pela moda NFT, o fundador tem acompanhado de perto os pontos quentes do mercado, replicando os modelos mais populares e os comercializando. Nos últimos anos, ele manteve uma relação próxima com uma determinada família política, sendo não apenas o principal detentor de tokens relacionados, mas também participando de eventos relevantes. Ele compreende bem o princípio de "dinheiro é poder", conseguindo manter seu projeto em uma posição de destaque em múltiplos ciclos de mercado.

Uma empresa farmacêutica transforma-se numa plataforma DeFi

Além disso, a transformação de uma empresa farmacêutica também chamou a atenção do mercado. Esta empresa, que originalmente se concentrava na tecnologia de colírios, está a transformar-se numa plataforma DeFi através da colaboração com um projeto de encriptação. O seu objetivo é tornar-se a primeira empresa cotada que utiliza um determinado token como ativo principal. A empresa não só deterá uma grande quantidade desse token, como também operará um nó de validação nativo, participando ativamente na construção da rede. Ao mesmo tempo, contrataram um novo CEO vindo da indústria da encriptação para liderar a empresa.

Além disso, a empresa também pode obter direitos adicionais de subscrição de tokens no valor de 100 milhões de dólares através de uma segunda rodada de transações PIPE, caso todos os direitos sejam exercidos, sua participação em ativos encriptados ultrapassará 150 milhões de dólares.

Esta série de mudanças ocorreu em menos de um ano desde o lançamento do token, sendo considerado um dos projetos de token com a "configuração de listagem mais rápida". Recentemente, o preço do token ultrapassou os 45 dólares, embora tenha recuado para cerca de 36 dólares, a poderosa capacidade de mobilização da comunidade e a construção de narrativas por trás dele já atraíram a atenção do mercado de capitais tradicional.

Um grande grupo de investimento entra no Blockchain

Outro caso que merece atenção é o de um grupo de investimento, que planeja alocar ativos de tokens multi-chain, totalizando até 600 milhões de dólares. Embora os detalhes completos ainda não tenham sido divulgados, está claro que um novo token emergente se tornará uma parte importante de seu portfólio de ativos. Essa estratégia de "cofre de múltiplas moedas" está se tornando uma nova tendência na alocação de ativos das empresas, contrastando fortemente com a prática anterior de apenas deter Bitcoin. Hoje, algumas redes Layer 1 emergentes também começam a chamar a atenção das empresas listadas, oferecendo caminhos mais diversificados para valorização de ativos.

Tendências globais: de Bitcoin a alocação de ativos multichain

A tendência das empresas listadas estabelecendo um portfólio de encriptação já se espalhou pelo mundo e não se limita mais ao Bitcoin.

• Na França, um grupo de Blockchain que possui cerca de 1600 Bitcoins tornou-se uma das ações com melhor desempenho, com um valor de mercado aproximadamente três vezes o valor de sua participação em Bitcoins.

• No Japão, uma empresa conhecida como "empresa de investimento em Bitcoin à japonesa" detém 10.000 Bitcoins, cujo preço das ações é quase 7 vezes o valor de sua participação em Bitcoins.

• Em Hong Kong, uma empresa de investimento apoiada por fundadores de uma conhecida empresa de internet anunciou recentemente que iria incluir um token de uma determinada Blockchain no seu portfólio de ativos, e, em seguida, o seu preço das ações subiu cerca de 30%, com uma capitalização de mercado atual aproximadamente 222 vezes o valor da sua posição em tokens.

Ao comparar os múltiplos de valor líquido dos ativos (NAV) dessas empresas, podemos perceber a intensidade da demanda nos mercados de diferentes países. Por exemplo, o prémio de 7 vezes de uma empresa japonesa é muito superior ao de 3 vezes da França, o que indica que o mercado japonês tem uma demanda mais forte por esse tipo de ativo de investimento.

Em comparação, a performance da empresa apoiada por um cofundador de um conhecido projeto de Blockchain foi relativamente morna. O seu preço das ações já atingiu 100 dólares, mas agora voltou para 10-12 dólares. Atualmente, sua capitalização de mercado é de cerca de 600 milhões de dólares, enquanto os ativos encriptados que possui estão avaliados em aproximadamente 442 milhões de dólares, com um múltiplo NAV de apenas 1,38 vezes. Isso parece refletir que, no mercado público, os investidores estão menos entusiasmados com certos tokens principais do que com outros tokens, mas isso pode também oferecer uma oportunidade para investidores em sentido inverso.

Por que esta tendência é tão importante?

As estratégias de PIPE e de combinação de ativos de tokens deixaram de ser uma mera tendência de mercado e representam uma mudança fundamental na forma como as empresas cotadas entram no espaço da encriptação. Já superamos a fase primária de "manter Bitcoin no balanço patrimonial".

As tendências chave que estamos a testemunhar incluem:

1. A combinação de ativos encriptados torna-se um sinal de mercado: quando uma empresa listada anuncia a posse de um determinado token, isso não é apenas gestão financeira, mas também uma forte declaração de mercado e uma aliança ecológica.

2. A ascensão das empresas de listagem de tokens nativos: as carteiras de ativos estão a expandir-se do Bitcoin para vários tokens de novas blockchains emergentes, formando estratégias diversificadas ligadas a ecossistemas específicos.

3. O comércio PIPE torna-se o caminho padrão: entrar no mundo da encriptação através de "listagem por meio de uma porta dos fundos" está se tornando uma operação padrão. É rápido, flexível e não tem o pesado fardo de um IPO tradicional.

4. As instituições apostam no futuro multi-chain: As ações das instituições indicam que as empresas não estão mais a apostar apenas no Bitcoin, mas escolheram um layout diversificado que se liga de perto a vários ecossistemas.

Estamos a assistir ao surgimento de um novo tipo de empresas cotadas, que seguem as regras de operação do Web3, mas que se apresentam no mercado financeiro tradicional. Isto não é apenas uma mudança na estratégia empresarial, mas sim uma inovação no modelo de funcionamento do mercado de capitais. Como demonstram vários casos, no futuro, pode ser que cada projeto de encriptação mainstream tenha um correspondente "representante listado".

E isso é apenas o começo.