Análise Profundidade da moeda estável: da definição a casos

As moedas estáveis desempenham um papel crucial na indústria das criptomoedas. Até o final de julho de 2024, a capitalização total das moedas estáveis é de cerca de 165 bilhões de dólares, representando quase 7% do total do mercado de criptomoedas. Dentre elas, a Tether (USDT), como líder das moedas estáveis, tem uma capitalização de mercado apenas inferior à do Bitcoin e do Ethereum.

Este artigo irá explorar em profundidade a definição, classificação e importância das moedas estáveis no campo das moedas digitais, e tomará o USDe como exemplo para analisar seu mecanismo de funcionamento e riscos potenciais.

Definição e Necessidade das moedas estáveis

A moeda estável é um tipo de criptomoeda que visa manter um valor relativamente estável, normalmente atrelada a moedas fiduciárias como o dólar (. No contexto da ampla aplicação do Web3, a moeda estável, como meio de troca com valor estável, ajuda a facilitar transações do dia a dia e pagamentos transfronteiriços, ao mesmo tempo que evita os atrasos e altas taxas do sistema bancário tradicional. Em comparação com outras criptomoedas, a moeda estável oferece uma estabilidade de valor única durante períodos de volatilidade de mercado, tornando-se um porto seguro para a preservação de valor.

Classificação das moedas estáveis

As moedas estáveis são principalmente divididas em duas categorias: moedas estáveis colateralizadas e moedas estáveis algorítmicas.

) colateral moeda estável

A moeda estável garantida por outros ativos assegura que seu valor tenha colaterais reais que a sustentem. Os principais tipos incluem:

1. Moeda estável lastreada em moeda fiduciária: suportada por reservas de moeda fiduciária, como USDT e USDC.
2. Moeda estável lastreada em produtos: suportada por reservas de produtos, como Tether Gold ###XAUt(.
3. Moeda estável colateralizada por criptomoedas: apoiada por reservas de outras criptomoedas, como DAI.

) algoritmo moeda estável

As moedas estáveis algorítmicas mantêm a estabilidade através de mecanismos algorítmicos, os principais métodos incluem:

1. Liquidação: liquidar a garantia de risco através de leilão, garantindo a total garantia da dívida da moeda estável.
2. Queima e cunhagem: impactar o preço ajustando a quantidade de moeda.
3. Ajustar a taxa de juros dos empréstimos: controlar a quantidade de moeda estável através da alteração da taxa de juros central dos empréstimos.

É importante notar que muitas moedas estáveis adotam uma combinação de vários mecanismos para aumentar a estabilidade geral.

Riscos de segurança e soluções

Os principais riscos enfrentados pelas moedas estáveis incluem:

1. Transparência dos ativos: aumentar a transparência através da custódia por terceiros, auditorias regulares e relatórios de prova de reservas.
2. Volatilidade do valor dos ativos colaterais: implementar mecanismos de sobrecolateralização e liquidação para mitigar o impacto.
3. Vulnerabilidades de contratos inteligentes: realizar auditorias de segurança rigorosas e monitorização contínua.
4. Volatilidade do mercado: otimizar o design do mecanismo de estabilidade, garantindo capacidade de resposta rápida.

Visão Geral das Moedas Estáveis Principais

As 20 principais moedas estáveis representam mais de 99% do valor total de mercado, sendo que as 5 maiores moedas estáveis ###USDT, USDC, DAI, USDe e FDUSD( correspondem a 96%. A maioria das moedas estáveis de destaque adota um modelo de colateralização de ativos, algumas combinando com mecanismos de estabilidade algorítmica. Isso indica que os usuários tendem a escolher moedas estáveis com suporte a ativos reais, especialmente aquelas apoiadas por moeda fiduciária.

Análise de Caso USDe

USDe é uma moeda estável emitida pela Ethena Labs, atualmente classificada em quarto lugar em termos de capitalização de mercado. Seu mecanismo de estabilidade depende principalmente da estabilidade operacional da exchange centralizada )CEX(, utilizando a estratégia de "hedge delta" para manter a estabilidade dos ativos colateralizados.

As fontes de rendimento do USDe incluem rendimentos de staking e rendimentos de posições de derivativos de hedge delta. Dados históricos mostram que, mesmo em períodos de baixa do mercado, esta combinação de rendimentos mantém-se positiva.

No entanto, o USDe enfrenta os seguintes principais riscos:

1. Risco de centralização: a dependência de CEX pode tornar-se um ponto fraco do sistema.
2. Risco de mercado: a taxa de financiamento negativa contínua pode fazer com que a parte do design de rendimento se torne negativa.

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Conclusão

As moedas estáveis desempenham um papel fundamental no ecossistema de criptomoedas, fornecendo estabilidade ao mercado e facilitando transações. Desde colaterais tradicionais em moeda fiduciária até mecanismos algorítmicos inovadores, diferentes tipos de moedas estáveis atendem às diversas necessidades da comunidade de criptomoedas. No entanto, as moedas estáveis também enfrentam riscos como transparência dos colaterais, flutuações de valor e vulnerabilidades em contratos inteligentes.

Com o contínuo desenvolvimento de novas moedas estáveis como USDe, o mercado estará atento a se elas conseguirão manter a estabilidade em meio à volatilidade e se destacarão em um campo de moedas estáveis altamente competitivo. Considerando o enorme valor de mercado e influência das moedas estáveis, auditorias de segurança e monitoramento contínuos são cruciais para manter a estabilidade e confiança do mercado.