A Reserva Federal (FED) inicia um ciclo de redução de taxas de juro, análise da variação dos preços dos ativos

A Reserva Federal (FED) anunciou em 19 de setembro uma redução de 50 pontos base na taxa de juros, com a faixa alvo da taxa dos fundos federais caindo de 5,25%-5,50% para 4,75%-5,0%, marcando o início oficial de um novo ciclo de cortes nas taxas. Esta redução está alinhada com as expectativas do mercado, mas superou as previsões da maioria dos bancos de investimento de Wall Street. Historicamente, o primeiro corte de 50 pontos base costuma ocorrer em períodos de desafios significativos para a economia ou o mercado, como a bolha da tecnologia em 2001, a crise financeira de 2007 e a pandemia de COVID-19 em 2020.

A Reserva Federal (FED) também divulgou um gráfico de pontos mais cauteloso, prevendo novas reduções nas taxas de juros duas vezes este ano, totalizando 50 pontos base, quatro reduções em 2025, totalizando 100 pontos base, e duas reduções em 2026, totalizando 50 pontos base, com uma redução total de 250 pontos base, e a taxa final prevista entre 2,75% e 3%. Este caminho de redução de taxas é relativamente lento, mais lento do que o esperado pelo mercado. O presidente da Reserva Federal (FED) afirmou que a redução de 50 pontos base não deve ser vista como uma nova norma, e que o ritmo futuro de cortes pode acelerar, desacelerar ou ser pausado, dependendo das circunstâncias de cada reunião.

Em termos de previsões económicas, a Reserva Federal (FED) reduziu a sua previsão de crescimento do PIB este ano de 2,1% para 2,0%, aumentou significativamente a previsão de taxa de desemprego de 4,0% para 4,4%, e reduziu a previsão de inflação PCE de 2,6% para 2,3%. Estas alterações refletem uma maior confiança da Reserva Federal (FED) em conter a inflação, ao mesmo tempo que se preocupam mais com a situação do emprego.

Revisão dos ciclos de redução das taxas de juros

Desde 1989, os Estados Unidos passaram por vários ciclos de redução de taxas de juro, que podem ser amplamente divididos em reduções de taxas de juro em resposta a recessões e reduções de taxas de juro preventivas:

1. De junho de 1989 a setembro de 1992: cortes de juros em um cenário de recessão, em resposta à crise de poupança e empréstimo e aos impactos da Guerra do Golfo.
2. De julho de 1995 a janeiro de 1996: redução de juros preventiva, conseguindo uma "aterragem suave" da economia.
3. De setembro a novembro de 1998: redução de juros preventiva para enfrentar o impacto da crise financeira asiática.
4. De janeiro de 2001 a junho de 2003: cortes de taxas em resposta à quebra da bolha da Internet.
5. De setembro de 2007 a dezembro de 2008: cortes de juros em um cenário de recessão, em resposta à crise financeira.
6. De agosto a outubro de 2019: cortes de juros preventivos para enfrentar as tensões comerciais e a desaceleração do crescimento global.
7. Março de 2020: redução de taxas de juros em recessão, para enfrentar o impacto da pandemia de COVID-19.

Desempenho dos preços dos ativos durante o ciclo de redução das taxas de juros

1. Dívida pública dos EUA: apresenta uma tendência geral de alta antes e depois da redução das taxas de juro, mas o aumento antes da redução é maior e mais certo. Após a redução das taxas, a volatilidade aumenta dentro de 1 mês.

2. Ouro: o desempenho geral é semelhante ao dos títulos do Tesouro dos EUA, com maior probabilidade e magnitude de aumento antes da redução das taxas de juros. Desde o lançamento do ETF de ouro em 2004, a correlação entre o ouro e os ciclos de redução das taxas de juros aumentou.

3. Índice Nasdaq: O desempenho durante cortes de juros em recessão depende da recuperação dos fundamentos. Após cortes de juros preventivos, tende a mostrar uma tendência de alta a longo prazo, mas o desempenho a curto prazo varia conforme a situação.

4. Bitcoin: Usando o ciclo de redução de taxas de 2019 como exemplo, houve uma breve alta após a primeira redução, seguida por um período de descida. A situação atual é diferente da de 2019, com a correção ocorrendo mais cedo e com amplitude menor.

De um modo geral, o desempenho dos preços dos ativos durante um ciclo de redução das taxas de juro está intimamente relacionado com o ambiente macroeconómico. Em um cenário de aterragem suave da economia, a redução preventiva das taxas de juro pode ter um impacto mais positivo nos preços dos ativos. No entanto, os investidores ainda precisam acompanhar de perto os indicadores económicos e as orientações políticas para captar com precisão as tendências do mercado.