Análise das principais razões para a correção do mercado de Ativos de criptografia

Recentemente, o mercado de Ativos de criptografia passou por uma correção significativa, com informações de mercado confusas e somadas a enormes ataques de hackers, trazendo incerteza para a tendência do mercado a curto prazo. As principais razões para a retirada atual do mercado de Ativos de criptografia são duas:

1. Do ponto de vista micro, os ataques de hackers que ocorrem continuamente geraram preocupações sobre os fundos, aquecendo o sentimento de aversão ao risco.

2. Do ponto de vista macroeconômico, os avanços na tecnologia de IA de código aberto estouraram a bolha de IA dos EUA, juntamente com a direção das políticas dos EUA, levantando preocupações do mercado sobre a estagnação da economia americana, ao mesmo tempo que iniciou a reavaliação dos ativos de risco da China.

Micro nível: o roubo contínuo e em grande escala de fundos gera preocupações no mercado

Na semana passada, o roubo da Bybit e o recente incidente da Infini tiveram um impacto profundo. Para a Bybit, a perda de 1,5 mil milhões de dólares é equivalente ao seu lucro líquido anual, o que representa um duro golpe para uma empresa em expansão. Com base no relatório financeiro da Coinbase, estima-se que as reservas de caixa da Bybit estejam entre 700 milhões e 1 mil milhões de dólares, não sendo capazes de cobrir completamente as perdas, necessitando de recorrer a financiamento e outras formas para superar a crise, o que acarretará um fardo no desenvolvimento futuro.

Embora a vulnerabilidade central esteja no Safe e não na própria Bybit, a estrutura legal da indústria de encriptação é deficiente, tornando difícil recuperar perdas. Para a Infini, uma perda de 50 milhões de dólares é um golpe fatal para uma startup, mas o fundador parece ter força para injetar capital e superar a crise.

Esses eventos de grandes perdas que ocorreram consecutivamente abalaram claramente a confiança do capital tradicional na indústria de Ativos de criptografia. A partir da situação de saída de fundos do ETF de BTC, pode-se ver que os eventos de ataque provocaram uma grande fuga de capital, indicando um impacto negativo sobre os investidores tradicionais. Se isso impedir a elaboração de um quadro legal favorável à regulamentação, o impacto será ainda mais profundo. Assim, os eventos de roubo tornaram-se o estopim para a correção atual.

Macross: A intensificação da competição entre grandes potências e a migração de liquidez

Do ponto de vista macroeconômico, a situação atual é desfavorável para o mercado de Ativos de criptografia a curto prazo. A direção da política do governo dos EUA está clara, ou seja, através de uma contração estratégica, trocar espaço por tempo, concluir a integração interna e a reestruturação da indústria, e melhorar a capacidade de reindustrialização. A chave para esse objetivo está no "dinheiro", refletindo-se em três aspectos: a situação fiscal dos EUA, a capacidade de financiamento e o poder de compra real do dólar.

Atualmente, os problemas centrais que precisam de atenção incluem:

1. Problema do défice orçamental dos EUA
2. Risco de estagflação nos EUA
3. Tendência da força do dólar

Problema do déficit fiscal dos EUA

O problema do déficit fiscal resulta do estímulo económico extraordinário do governo Biden para enfrentar a pandemia, bem como da inversão das taxas de juro causada pelo Ministério das Finanças ao ajustar a estrutura da emissão de dívida. Isso causou pressão nas taxas de câmbio de outros países a curto prazo, mas também aumentou drasticamente a pressão sobre o serviço da dívida dos EUA a curto prazo, provocando uma crise da dívida.

A crise da dívida afeta o crédito dos Estados Unidos, reduz a capacidade de financiamento, eleva as taxas de juro neutras, traz pressão para a operação das empresas e pode desencadear um retrocesso negativo na recessão económica.

Quanto a isso, pode-se prestar atenção a:

1. O progresso da redução de gastos públicos e do corte de pessoal, e o seu impacto na economia
2. Feedback sobre indicadores macroeconômicos como emprego e PIB
3. Situação do progresso da política de redução de impostos

Risco de estagflação nos Estados Unidos

Além do impacto da redução dos gastos do governo no crescimento econômico, é necessário prestar atenção a:

1. O impacto da DeepSeek no setor de IA
2. Situação do avanço dos fundos soberanos dos EUA
3. O impacto das políticas tarifárias e dos conflitos geopolíticos na inflação

Os resultados de código aberto da DeepSeek são extremamente impressionantes, apontando para uma redução significativa na demanda de poder computacional pela IA. Isso impactará os fornecedores de poder computacional upstream, representados pela NVIDIA, quebrando o monopólio dos algoritmos downstream de IA nos EUA, o que levará à redução da avaliação das empresas relacionadas.

Ao mesmo tempo, as avaliações das ações de tecnologia da China começaram a retornar. O aumento das ações de Hong Kong deve-se principalmente ao fluxo de capital do sul e ao capital passivo estrangeiro, enquanto os fundos ativos estrangeiros não são muito afetados pelas restrições de investimento. É possível observar as mudanças no fluxo de capital através da taxa de câmbio do dólar de Hong Kong.

A construção do fundo soberano dos Estados Unidos merece atenção. Trump instruiu o Ministério das Finanças a criar um fundo soberano de um trilhão de dólares, que pode obter liquidez através da reavaliação das reservas de ouro.

Em termos de tarifas, a política atual é bastante contida, com impacto limitado na inflação. No futuro, as tarifas sobre a Europa merecem atenção.

tendência do dólar

A discussão sobre a evolução do dólar continua. Um dólar forte beneficia os ativos denominados em dólares, mas é prejudicial à industrialização interna. Um dólar fraco, por outro lado, tem o efeito oposto.

Considerando os objetivos políticos e a situação econômica, o dólar pode inicialmente fortalecer-se e depois enfraquecer-se. Ativos de criptografia, como moeda cotada em dólares, também serão afetados.

Conclusão

Atualmente, há muitos fatores de incerteza no mercado, os investidores individuais podem adotar uma estratégia de halteres para aumentar a resiliência de suas carteiras. Por um lado, devem alocar em ativos de criptografia blue chip ou participar de rendimentos DeFi de baixo risco; por outro lado, devem alocar pequenas quantidades em ativos de alta volatilidade quando houver quedas.

O mercado enfrenta fatores adversos acumulados a curto prazo, mas não se observam riscos estruturais claros. Se ocorrer uma retirada excessiva por pânico, construir uma posição de forma adequada pode ser uma opção.