Pressão de mercado aumenta, seguir a implementação de tarifas recíprocas

I. Revisão Macro da Semana

1. Visão Geral do Mercado

O mercado de ativos de risco continuou volátil esta semana. Além do ouro que manteve a tendência de alta, o mercado de ações dos EUA, criptomoedas e commodities apresentaram um desempenho geral fraco. Especialmente após uma declaração contundente de um político sobre tarifas de automóveis, o sentimento do mercado enfraqueceu claramente na segunda metade da semana.

O mercado de criptomoedas esta semana está geralmente calmo, mas com um impulso mais fraco. Apesar de a Câmara dos Representantes dos EUA ter lançado uma nova proposta de lei sobre stablecoins, o mercado ainda aguarda um novo direcionamento após a implementação das tarifas equivalentes, em meio à baixa liquidez geral e à incerteza macroeconômica que ainda persiste.

2. Análise de dados econômicos

A previsão mais recente do GDPNow para o PIB do primeiro trimestre é de -1,8%, igual à da semana passada. Após ajustes no modelo, a previsão da taxa de crescimento do investimento privado total real no primeiro trimestre foi reduzida de 9,1% para 8,8%.

O mercado de trabalho mostra sinais claros de fadiga. Embora o número de pedidos de subsídio de desemprego no início da semana tenha sido ligeiramente inferior ao esperado, a longo prazo, a taxa de desemprego está a aumentar em 290 das 387 áreas metropolitanas. O número de pedidos contínuos de subsídio de desemprego numa determinada região atingiu o nível mais alto desde 2021, refletindo que os planos de demissões e cortes de custos não estão a correr bem.

Os dados do PCE de fevereiro superaram as expectativas, mas a taxa mensal de despesas pessoais ficou abaixo do esperado. Isso reflete a situação complexa da atual fraqueza econômica, queda nas despesas de consumo e inflação ainda elevada.

3. Liquidez e taxas de juro

A liquidez ampla da Reserva Federal melhorou ligeiramente, mantendo-se em torno de 6 trilhões.

A curva de rendimento dos títulos do governo apresenta uma clara "inversão acentuada", com a inclinação dos títulos de longo prazo a ser superior à dos de curto prazo. O mercado ainda tem preocupações com a inflação, e a probabilidade de uma redução da taxa de juro em junho diminuiu em relação à semana passada.

Os spreads de crédito dos títulos de alta rentabilidade continuam a alargar, refletindo um aumento da pressão sobre o ambiente microeconômico das empresas. Este é um sinal de alerta desfavorável, indicando que o risco de recessão econômica nos Estados Unidos pode estar a aumentar.

II. Perspectivas Macroeconómicas para a Próxima Semana

1. Variáveis chave

A implementação de tarifas de igualação será a maior variável de risco no mercado em breve. Se as tarifas superarem as expectativas ou sofrerem represálias, poderão ter um grande impacto no mercado frágil.

2. 重点 seguir dados

Taxa de desemprego dos EUA e dados de emprego não agrícola, para avaliar ainda mais o risco de recessão.

3. Sugestões de investimento

• Defesa em primeiro lugar, evitar seguir altas e vender em baixas
• Pode-se alocar moderadamente em fundos quantitativos de arbitragem, ouro, dívida pública dos EUA e outros ativos de refúgio.
• As ações tecnológicas de alto valor e os ativos criptográficos ainda enfrentam pressão de baixa, recomenda-se reduzir a posição ou realizar lucro.
• Se o impacto das tarifas for inferior ao esperado, a aversão ao risco do mercado pode melhorar, mas ainda é necessário mais suporte macroeconômico para uma reversão da tendência.

O mercado atual ainda se encontra em um padrão de "economia fraca + inflação persistente + políticas oscilantes", com ativos de risco enfrentando múltiplas pressões. A evolução futura dependerá do impacto da implementação de tarifas recíprocas e se os dados de emprego nos Estados Unidos confirmam o risco de recessão; a estratégia defensiva ainda deve ser mantida no curto prazo, aguardando sinais mais claros.