encriptação Market Maker: O eremita que atravessa os ciclos de touro e urso
Resumo
O negócio de market making no setor financeiro tradicional começou a emergir no início do século XIX, e atualmente apresenta características de desenvolvimento maduro, diversidade de produtos de negociação e estabilidade relativa nos negócios e receitas. Os market makers, como participantes importantes do mercado financeiro, desempenham um papel único na oferta de liquidez e eficiência do mercado. À medida que o tamanho do mercado continua a expandir, um número crescente de instituições e bancos de investimento também está se juntando ao negócio de market making, tornando-se uma fonte importante de receita. O negócio de market making no mercado como um todo também está se concentrando em grandes players, com competição acirrada. Para conquistar o mercado e os clientes, os market makers estão constantemente atualizando seus algoritmos, tecnologia, gerenciamento de risco e conformidade, e gradualmente se envolvendo no campo da encriptação.
O negócio de market maker no mercado de encriptação não difere muito do setor financeiro tradicional em essência. No entanto, existem grandes diferenças em termos de modelo de operação, tecnologia, gestão de riscos e regulação. Em primeiro lugar, em termos de escala de mercado, o mercado de encriptação ainda é relativamente pequeno em comparação com o mercado financeiro tradicional, e a escala dos market makers na indústria de encriptação também é relativamente pequena. A liquidez do mercado de encriptação é relativamente baixa e a volatilidade é alta, exigindo que os market makers sejam mais cautelosos na gestão de riscos. Em segundo lugar, as equipes de market makers no mercado de encriptação também são chamadas de "庄家". Como o processo de negociação no mercado de encriptação é difícil de ser regulado e não há um sistema rigoroso de market makers para restringir, a relação entre plataformas de negociação, projetos e market makers torna-se mais complexa. Além disso, o negócio de market making não ocorre apenas em plataformas de negociação centralizadas, mas também envolve market making on-chain, e com base nisso, começam a surgir alguns middleware e protocolos dedicados a serviços de market making. Por último, em termos de arquitetura técnica, a indústria de encriptação precisa ter uma capacidade técnica mais alta para garantir a segurança das transações.
O mercado de encriptação e de market making é um mar azul, oferecendo oportunidades a cada investidor, mas também acompanhado de riscos. Atualmente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) estão a intensificar a regulamentação do mercado de encriptação, afetando muitas instituições e negócios. Além disso, com o mercado em baixa, a ocorrência frequente de grandes instituições a falharem torna a gestão de riscos para os market makers ainda mais desafiadora. Para além disso, os market makers de encriptação enfrentam problemas como a fragmentação do mercado/interoperabilidade, a baixa eficiência de capital, a incerteza regulatória e as tecnologias de troca/conectividade que ainda estão em desenvolvimento.
Mesmo assim, os encriptação market makers ainda têm um grande espaço para desenvolvimento e lucro. Os encriptação market makers também apresentarão algumas características de desenvolvimento dos market makers do setor financeiro tradicional no futuro:( a diversificação gradual dos participantes do mercado;) a diversificação dos produtos do mercado;( alta alavancagem dos negócios;) o efeito de cabeça dos market makers se torna cada vez mais evidente. No campo dos investimentos, pode-se prestar atenção a estratégias de pequenos market makers centralizados ou projetos de serviços, ferramentas que resolvem a interoperabilidade e projetos de CeDeFi.
1、Pista de Market Maker Tradicional
Os formadores de mercado são instituições ou indivíduos que fornecem liquidez nos mercados financeiros. A sua principal responsabilidade é fornecer liquidez e profundidade de mercado para o mercado de negociação de valores mobiliários. Os formadores de mercado geralmente realizam transações entre compradores e vendedores no mercado de valores mobiliários e fazem cotações no mercado, para que outros negociantes possam comprar ou vender com base nessas cotações. Os formadores de mercado são geralmente compostos por bancos de investimento, corretoras ou instituições especializadas, desempenhando um papel importante no mercado, ajudando a manter a estabilidade e a liquidez do mercado. Os formadores de mercado normalmente negociam simultaneamente em um ou mais mercados e fornecem liquidez por meio da compra e venda do mesmo ativo, para oferecer oportunidades de negociação aos participantes do mercado.
O principal objetivo dos formadores de mercado é lucrar com a diferença de preços durante a volatilidade dos preços dos ativos, portanto, eles costumam usar algoritmos e outras técnicas para analisar o mercado, encontrar oportunidades e realizar transações rapidamente. Os formadores de mercado podem negociar em vários mercados, incluindo ações, câmbio, commodities e títulos.
( 1.1 Visão geral da indústria
)# 1.1.1 Funções da Indústria e Serviços ao Cliente
Os formadores de mercado desempenham um papel muito importante nos mercados financeiros, com uma singularidade que os distingue de outros participantes do mercado. Em particular, no que diz respeito à oferta de liquidez e eficiência do mercado. Especificamente, os formadores de mercado assumem 6 funções principais:
Fornecer liquidez: fornecer liquidez entre compradores e vendedores, tornando o mercado mais ativo.
Cotações contínuas: os formadores de mercado fornecem cotações continuamente, oferecendo preços de compra e venda a qualquer momento, facilitando as transações para os participantes do mercado.
Gestão de risco: os formadores de mercado precisam gerir o risco de negociação, manter uma relação saudável entre risco e retorno, e proteger os seus próprios interesses e os dos clientes.
Fornecer consultoria: os market makers podem fornecer informações e análises de mercado, ajudando os clientes a tomar melhores decisões de negociação.
Aumentar a eficiência do mercado: A presença de market makers pode aumentar a eficiência do mercado, reduzir o spread entre compradores e vendedores e melhorar a eficiência e competitividade do mercado.
Fornecer produtos inovadores: lançar novos produtos de acordo com a demanda do mercado, a fim de satisfazer as diferentes necessidades de investimento dos clientes.
Os clientes dos formadores de mercado incluem principalmente as seguintes categorias:
Trader: O market maker fornece liquidez aos traders, ajudando-os a realizar transações rápidas e eficientes.
Instituições de investimento: os formadores de mercado fornecem liquidez e serviços às instituições de investimento, ajudando-as na alocação de ativos e na gestão de riscos.
Empresas de negociação de alta frequência: os market makers fornecem liquidez e serviços para empresas de negociação de alta frequência, ajudando-as a realizar negociações rápidas e frequentes.
Investidores individuais: os formadores de mercado oferecem liquidez e serviços aos investidores individuais, ajudando-os a negociar produtos financeiros como ações e futuros.
Outras instituições financeiras: os market makers também fornecem liquidez e serviços a outras instituições financeiras, como bancos, companhias de seguros, entre outros.
1.1.2 A evolução do setor de market makers
O desenvolvimento da pista dos market makers pode ser dividido em cinco fases:
Antes do século XIX: a fase inicial dos formadores de mercado, onde as transações eram realizadas em mercados de balcão tradicionais. O sistema de formadores de mercado é um dos sistemas de negociação de valores mobiliários mais antigos, originado nos mercados de balcão tradicionais, onde os negociantes, para facilitar as transações e reduzir os custos de negociação, assumem por si mesmos o papel de formadores de mercado, oferecendo cotações bidirecionais a outros negociantes ou clientes, com o método de cotação geralmente sendo comunicação pessoal, comunicação telefónica e outras formas tradicionais.
Século 19 - Anos 70 do século 20: surgimento e rápido desenvolvimento de plataformas de negociação regulamentadas, com os formadores de mercado oferecendo liquidez nos mercados presenciais. Após o século 19, as principais plataformas de negociação dos EUA, como a plataforma de valores mobiliários de Chicago, foram estabelecidas. Naquela época, os formadores de mercado estavam principalmente ativos na plataforma de valores mobiliários de Nova Iorque ###NYSE(. Nesse período, os formadores de mercado operavam principalmente com negociações manuais, em vez de programas de computador. Os formadores de mercado colocavam ofertas de compra e venda no livro de negociações da plataforma de valores mobiliários, e com base nisso, ofereciam liquidez ao mercado.
Anos 70 e 80 do século XX: Com o desenvolvimento da tecnologia informática, os market makers começaram a aplicar gradualmente sistemas de negociação eletrónica, o que tornou as transações mais rápidas e eficientes. Nos anos 70 e 80 do século XX, o volume de negociações dos market makers cresceu rapidamente, e suas estratégias e técnicas também foram continuamente inovadas e otimizadas.
Anos 90: No final do século XX, os investidores institucionais e os corretores de desconto de varejo surgiram, e a participação de mercado das plataformas de negociação de corretores internos continuou a aumentar. Por um lado, os investidores institucionais, como fundos mútuos e fundos de pensão nos EUA, emergiram, e a demanda por grandes transações por parte dos investidores institucionais aumentou significativamente, enquanto os grandes bancos de investimento, representados pela Goldman Sachs, podiam oferecer serviços abrangentes aos investidores institucionais, tendo uma vantagem relativa na execução de negócios de mercado relacionados a grandes transações; por outro lado, o volume de negociação de ações por parte de investidores de varejo, suportado por corretores de desconto como Robinhood e Charles Schwab, disparou, e esses corretores de desconto geralmente transferem o fluxo de ordens para plataformas de market makers, em troca de pagamentos por isso, chamados de Payment for Order Flow ). Com a globalização dos mercados financeiros, os market makers começaram a expandir seus negócios globalmente, enfrentando também uma concorrência cada vez mais intensa. Durante este período, os market makers começaram a adotar estratégias e técnicas de negociação mais complexas e avançadas, a fim de melhorar a eficiência e a lucratividade das negociações.
Século XXI: Com a constante inovação e desenvolvimento dos mercados financeiros, o papel dos formadores de mercado também foi gradualmente expandido e consolidado. No século XXI, os formadores de mercado começaram a entrar em mercados emergentes, como o mercado de encriptação e o mercado de opções, adotando ao mesmo tempo meios tecnológicos mais avançados, como inteligência artificial e aprendizado de máquina.
![Mil palavras sobre encriptação de market makers: impulsionando a prosperidade do mercado, atravessando os ciclos de touro e urso]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc002d93b2fe033696fbc9b819a939c0.webp(
)# 1.1.3 Tamanho do mercado e ambiente competitivo
De acordo com a FINRA(, a Autoridade Reguladora do Setor Financeiro, até setembro de 2021, o número de dealers registrados legalmente nos EUA superou 500. Esses dealers estão registrados na FINRA e são supervisionados por ela. Segundo a OCC), do Escritório do Controlador da Moeda dos EUA, de 2012 a 2018, a receita total de negociação das holding banks comerciais dos EUA manteve-se em torno de 50 bilhões de dólares, embora em alguns anos, como 2018, a receita de negociação tenha caído anualmente devido a condições desfavoráveis no mercado secundário, mas a oscilação geral foi pequena, apresentando uma tendência de crescimento. Desde 2019, a receita de negociação do setor bancário cresceu ainda mais, com a receita total de negociação das holding banks dos EUA em 2019, 2020 e 2021 sendo de 751,26, 795,12 e 789,46 bilhões de dólares, respectivamente. O tamanho ou a quota de mercado das empresas de dealers geralmente está relacionado ao grau em que oferecem liquidez nesse mercado, mais especificamente, a quota de mercado dos dealers pode ser medida por vários indicadores:
Percentagem do volume de negociação: a percentagem do volume de negociação dos market makers em um determinado mercado pode refletir sua atividade e influência nesse mercado.
Profundidade de cotação: a profundidade de cotação de um formador de mercado em um determinado mercado, ou seja, a quantidade e o preço que está disposto a negociar, pode refletir o nível de liquidez que oferece nesse mercado.
Eficiência de negociação: a eficiência de negociação de um criador de mercado em um determinado mercado, ou seja, sua capacidade de realizar transações de forma rápida e eficiente.
Em suma, a quota de mercado dos formadores de mercado é um indicador importante que pode refletir seu desempenho em termos de atividade de negociação, capacidade de fornecimento de liquidez e eficiência de negociação no mercado.
As empresas de market making mais conhecidas são as seguintes:
Jane Street: uma empresa de negociação quantitativa com sede na cidade de Nova Iorque, EUA, fundada em 2000, que se concentra principalmente na negociação de ações, futuros, câmbio e outros campos.
Citadel Securities: Uma empresa financeira com sede em Chicago, EUA, fundada em 2002, é uma das maiores empresas de market making do mundo, principalmente envolvida em transações nas áreas de ações, futuros, câmbio, títulos, entre outros.
IMC Trading: Uma empresa financeira com sede em Amsterdão, na Holanda, fundada em 1989, é uma das principais empresas de market making do mundo, atuando em áreas como ações, futuros e forex.
Optiver: uma empresa financeira com sede em Amsterdão, na Holanda, fundada em 1986, é um dos maiores formadores de mercado de opções do mundo e também está envolvida em negociações em outros setores.
Susquehanna International Group: uma empresa financeira com sede na cidade da Filadélfia, EUA, fundada em 1987, é uma das maiores empresas de criação de mercado de opções do mundo, e também está envolvida em outras áreas de negociação.
Jump Trading: uma empresa de negociação quantitativa com sede em Chicago, Illinois, EUA, fundada em 1999. A empresa se dedica a usar algoritmos avançados e tecnologia de ponta para negociar, a fim de encontrar oportunidades de lucro. A Jump Trading está envolvida em vários mercados globais, incluindo ações, futuros, câmbio e criptomoedas.
1.2 Condições necessárias para uma empresa de market making
Estabelecer uma empresa de market making requer um alto nível de capacidade financeira, habilidades técnicas e perspicácia de mercado, além de atender aos requisitos regulatórios das autoridades financeiras, enfrentando um ambiente de mercado altamente competitivo e uma pressão significativa em gestão de riscos.
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ApeWithNoChain
· 07-09 02:16
O eremita ainda faz mercado? Sempre pessimista!
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digital_archaeologist
· 07-07 18:55
Quão profundo é o mercado desse formador de mercado...
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MetaEggplant
· 07-07 00:42
Os market makers realmente estão a ganhar muito.
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FastLeaver
· 07-07 00:41
Fazer mercado não é nada, o que importa é ganhar dinheiro.
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governance_ghost
· 07-07 00:35
A era de monopólio dos primeiros market makers acabou.
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LidoStakeAddict
· 07-07 00:35
Olha só, os market makers estão a ganhar dinheiro até ficarem com as mãos moles, os investidores de retalho são sempre idiotas, haha.
encriptação formador de mercado: a força invisível que atravessa o bull e o bear
encriptação Market Maker: O eremita que atravessa os ciclos de touro e urso
Resumo
O negócio de market making no setor financeiro tradicional começou a emergir no início do século XIX, e atualmente apresenta características de desenvolvimento maduro, diversidade de produtos de negociação e estabilidade relativa nos negócios e receitas. Os market makers, como participantes importantes do mercado financeiro, desempenham um papel único na oferta de liquidez e eficiência do mercado. À medida que o tamanho do mercado continua a expandir, um número crescente de instituições e bancos de investimento também está se juntando ao negócio de market making, tornando-se uma fonte importante de receita. O negócio de market making no mercado como um todo também está se concentrando em grandes players, com competição acirrada. Para conquistar o mercado e os clientes, os market makers estão constantemente atualizando seus algoritmos, tecnologia, gerenciamento de risco e conformidade, e gradualmente se envolvendo no campo da encriptação.
O negócio de market maker no mercado de encriptação não difere muito do setor financeiro tradicional em essência. No entanto, existem grandes diferenças em termos de modelo de operação, tecnologia, gestão de riscos e regulação. Em primeiro lugar, em termos de escala de mercado, o mercado de encriptação ainda é relativamente pequeno em comparação com o mercado financeiro tradicional, e a escala dos market makers na indústria de encriptação também é relativamente pequena. A liquidez do mercado de encriptação é relativamente baixa e a volatilidade é alta, exigindo que os market makers sejam mais cautelosos na gestão de riscos. Em segundo lugar, as equipes de market makers no mercado de encriptação também são chamadas de "庄家". Como o processo de negociação no mercado de encriptação é difícil de ser regulado e não há um sistema rigoroso de market makers para restringir, a relação entre plataformas de negociação, projetos e market makers torna-se mais complexa. Além disso, o negócio de market making não ocorre apenas em plataformas de negociação centralizadas, mas também envolve market making on-chain, e com base nisso, começam a surgir alguns middleware e protocolos dedicados a serviços de market making. Por último, em termos de arquitetura técnica, a indústria de encriptação precisa ter uma capacidade técnica mais alta para garantir a segurança das transações.
O mercado de encriptação e de market making é um mar azul, oferecendo oportunidades a cada investidor, mas também acompanhado de riscos. Atualmente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) estão a intensificar a regulamentação do mercado de encriptação, afetando muitas instituições e negócios. Além disso, com o mercado em baixa, a ocorrência frequente de grandes instituições a falharem torna a gestão de riscos para os market makers ainda mais desafiadora. Para além disso, os market makers de encriptação enfrentam problemas como a fragmentação do mercado/interoperabilidade, a baixa eficiência de capital, a incerteza regulatória e as tecnologias de troca/conectividade que ainda estão em desenvolvimento.
Mesmo assim, os encriptação market makers ainda têm um grande espaço para desenvolvimento e lucro. Os encriptação market makers também apresentarão algumas características de desenvolvimento dos market makers do setor financeiro tradicional no futuro:( a diversificação gradual dos participantes do mercado;) a diversificação dos produtos do mercado;( alta alavancagem dos negócios;) o efeito de cabeça dos market makers se torna cada vez mais evidente. No campo dos investimentos, pode-se prestar atenção a estratégias de pequenos market makers centralizados ou projetos de serviços, ferramentas que resolvem a interoperabilidade e projetos de CeDeFi.
1、Pista de Market Maker Tradicional
Os formadores de mercado são instituições ou indivíduos que fornecem liquidez nos mercados financeiros. A sua principal responsabilidade é fornecer liquidez e profundidade de mercado para o mercado de negociação de valores mobiliários. Os formadores de mercado geralmente realizam transações entre compradores e vendedores no mercado de valores mobiliários e fazem cotações no mercado, para que outros negociantes possam comprar ou vender com base nessas cotações. Os formadores de mercado são geralmente compostos por bancos de investimento, corretoras ou instituições especializadas, desempenhando um papel importante no mercado, ajudando a manter a estabilidade e a liquidez do mercado. Os formadores de mercado normalmente negociam simultaneamente em um ou mais mercados e fornecem liquidez por meio da compra e venda do mesmo ativo, para oferecer oportunidades de negociação aos participantes do mercado.
O principal objetivo dos formadores de mercado é lucrar com a diferença de preços durante a volatilidade dos preços dos ativos, portanto, eles costumam usar algoritmos e outras técnicas para analisar o mercado, encontrar oportunidades e realizar transações rapidamente. Os formadores de mercado podem negociar em vários mercados, incluindo ações, câmbio, commodities e títulos.
( 1.1 Visão geral da indústria
)# 1.1.1 Funções da Indústria e Serviços ao Cliente
Os formadores de mercado desempenham um papel muito importante nos mercados financeiros, com uma singularidade que os distingue de outros participantes do mercado. Em particular, no que diz respeito à oferta de liquidez e eficiência do mercado. Especificamente, os formadores de mercado assumem 6 funções principais:
Os clientes dos formadores de mercado incluem principalmente as seguintes categorias:
1.1.2 A evolução do setor de market makers
O desenvolvimento da pista dos market makers pode ser dividido em cinco fases:
Antes do século XIX: a fase inicial dos formadores de mercado, onde as transações eram realizadas em mercados de balcão tradicionais. O sistema de formadores de mercado é um dos sistemas de negociação de valores mobiliários mais antigos, originado nos mercados de balcão tradicionais, onde os negociantes, para facilitar as transações e reduzir os custos de negociação, assumem por si mesmos o papel de formadores de mercado, oferecendo cotações bidirecionais a outros negociantes ou clientes, com o método de cotação geralmente sendo comunicação pessoal, comunicação telefónica e outras formas tradicionais.
Século 19 - Anos 70 do século 20: surgimento e rápido desenvolvimento de plataformas de negociação regulamentadas, com os formadores de mercado oferecendo liquidez nos mercados presenciais. Após o século 19, as principais plataformas de negociação dos EUA, como a plataforma de valores mobiliários de Chicago, foram estabelecidas. Naquela época, os formadores de mercado estavam principalmente ativos na plataforma de valores mobiliários de Nova Iorque ###NYSE(. Nesse período, os formadores de mercado operavam principalmente com negociações manuais, em vez de programas de computador. Os formadores de mercado colocavam ofertas de compra e venda no livro de negociações da plataforma de valores mobiliários, e com base nisso, ofereciam liquidez ao mercado.
Anos 70 e 80 do século XX: Com o desenvolvimento da tecnologia informática, os market makers começaram a aplicar gradualmente sistemas de negociação eletrónica, o que tornou as transações mais rápidas e eficientes. Nos anos 70 e 80 do século XX, o volume de negociações dos market makers cresceu rapidamente, e suas estratégias e técnicas também foram continuamente inovadas e otimizadas.
Anos 90: No final do século XX, os investidores institucionais e os corretores de desconto de varejo surgiram, e a participação de mercado das plataformas de negociação de corretores internos continuou a aumentar. Por um lado, os investidores institucionais, como fundos mútuos e fundos de pensão nos EUA, emergiram, e a demanda por grandes transações por parte dos investidores institucionais aumentou significativamente, enquanto os grandes bancos de investimento, representados pela Goldman Sachs, podiam oferecer serviços abrangentes aos investidores institucionais, tendo uma vantagem relativa na execução de negócios de mercado relacionados a grandes transações; por outro lado, o volume de negociação de ações por parte de investidores de varejo, suportado por corretores de desconto como Robinhood e Charles Schwab, disparou, e esses corretores de desconto geralmente transferem o fluxo de ordens para plataformas de market makers, em troca de pagamentos por isso, chamados de Payment for Order Flow ). Com a globalização dos mercados financeiros, os market makers começaram a expandir seus negócios globalmente, enfrentando também uma concorrência cada vez mais intensa. Durante este período, os market makers começaram a adotar estratégias e técnicas de negociação mais complexas e avançadas, a fim de melhorar a eficiência e a lucratividade das negociações.
Século XXI: Com a constante inovação e desenvolvimento dos mercados financeiros, o papel dos formadores de mercado também foi gradualmente expandido e consolidado. No século XXI, os formadores de mercado começaram a entrar em mercados emergentes, como o mercado de encriptação e o mercado de opções, adotando ao mesmo tempo meios tecnológicos mais avançados, como inteligência artificial e aprendizado de máquina.
![Mil palavras sobre encriptação de market makers: impulsionando a prosperidade do mercado, atravessando os ciclos de touro e urso]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc002d93b2fe033696fbc9b819a939c0.webp(
)# 1.1.3 Tamanho do mercado e ambiente competitivo
De acordo com a FINRA(, a Autoridade Reguladora do Setor Financeiro, até setembro de 2021, o número de dealers registrados legalmente nos EUA superou 500. Esses dealers estão registrados na FINRA e são supervisionados por ela. Segundo a OCC), do Escritório do Controlador da Moeda dos EUA, de 2012 a 2018, a receita total de negociação das holding banks comerciais dos EUA manteve-se em torno de 50 bilhões de dólares, embora em alguns anos, como 2018, a receita de negociação tenha caído anualmente devido a condições desfavoráveis no mercado secundário, mas a oscilação geral foi pequena, apresentando uma tendência de crescimento. Desde 2019, a receita de negociação do setor bancário cresceu ainda mais, com a receita total de negociação das holding banks dos EUA em 2019, 2020 e 2021 sendo de 751,26, 795,12 e 789,46 bilhões de dólares, respectivamente. O tamanho ou a quota de mercado das empresas de dealers geralmente está relacionado ao grau em que oferecem liquidez nesse mercado, mais especificamente, a quota de mercado dos dealers pode ser medida por vários indicadores:
Em suma, a quota de mercado dos formadores de mercado é um indicador importante que pode refletir seu desempenho em termos de atividade de negociação, capacidade de fornecimento de liquidez e eficiência de negociação no mercado.
As empresas de market making mais conhecidas são as seguintes:
1.2 Condições necessárias para uma empresa de market making
Estabelecer uma empresa de market making requer um alto nível de capacidade financeira, habilidades técnicas e perspicácia de mercado, além de atender aos requisitos regulatórios das autoridades financeiras, enfrentando um ambiente de mercado altamente competitivo e uma pressão significativa em gestão de riscos.