Resumo

Para muitos, a entrada no setor de Real-World Asset (RWA) tornou-se referência para avaliar a conquista da adoção massiva das criptomoedas. Só ao conectar o ecossistema on-chain às finanças tradicionais, o segmento cripto consegue consolidar sua posição como opção de investimento realmente atrativa para o público geral.

O que antes era especulação está se tornando realidade: títulos do Tesouro dos EUA, títulos e até bens imobiliários agora são tokenizados e integrados ao universo on-chain.

Com o avanço regulatório e tecnológico, o setor de RWA cresce rapidamente.

Este artigo destaca a Arbitrum, solução Layer 2 que já lançou vários projetos voltados para RWAs. Até o momento, o valor total bloqueado (TVL) de RWAs em Arbitrum excede US$ 350 milhões.

Vamos apresentar uma visão geral dos RWAs em Arbitrum, os principais projetos e iniciativas que impulsionam seu crescimento, os ativos e provedores mais relevantes (com exemplos de destaque), além dos riscos e perspectivas futuras.

RWAs na Arbitrum: Visão Geral

O mercado de RWAs está em franca expansão. No passado, entusiastas da cripto sonhavam com Wall Street utilizando criptoativos — hoje, esse cenário já começa a se concretizar, com ativos reais tokenizados ganhando adoção on-chain.

Fonte: rwa.xyz

Atualmente, o valor total em RWAs excede US$ 25 bilhões, distribuído assim:

Fonte: rwa.xyz

• Crédito privado: US$ 15,3 bilhões (60%)
• Títulos do Tesouro dos EUA: US$ 6,2 bilhões (26,9%)
• Commodities: US$ 1,8 bilhão (7,2%)
• Fundos alternativos institucionais: US$ 784 milhões (3,26%)
• Private equity: US$ 418,7 milhões (1,71%)
• Títulos governamentais fora dos EUA: US$ 306 milhões (1,2%)

A ascensão dos RWAs on-chain é resultado de diversos fatores:

• Regulação de ativos digitais mais eficiente
• Infraestrutura tecnológica robusta e confiável
• Crescimento acelerado do interesse institucional

O segmento cripto está sendo incorporado ao marco regulatório convencional — como indica a MiCA na Europa e o GENIUS Act nos EUA — reforçando a legitimidade dos ativos digitais nas finanças globais.

Enquanto isso, redes como Bitcoin e Ethereum já operam de forma segura há mais de uma década, provando segurança, atividade e descentralização.

Contudo, pelas particularidades dos RWAs, o setor exige padrões de segurança ainda mais elevados antes da tokenização. Por isso, soluções Layer 2 ganharam destaque junto a investidores institucionais, oferecendo custos muito mais baixos que na mainnet do Ethereum.

Dentre as redes Layer 2, Arbitrum hoje se posiciona como uma das que mais cresce em RWAs.

Por que escolher Arbitrum?

• Tecnologia validada e confiável
• Espaço de blocos neutro e transparente
• Um dos maiores pools de capital do setor cripto

O avanço tecnológico da Arbitrum, impulsionado por soluções como Stylus, Timeboost e outras, posiciona a rede como alternativa forte à mainnet do Ethereum.

O backend da Arbitrum também serve iniciativas como Hyperliquidx para a ponte cross-chain do USDC, ampliando o alcance da rede além do próprio ecossistema. Isso reforça o conceito de neutralidade credível: operação justa, sem favorecimentos, onde a rede trata todos igualmente.

Por que a neutralidade credível é essencial:

• Confiança: usuários e instituições preferem plataformas sem regras arbitrárias ou privilégios exclusivos.
• Segurança: sistemas neutros reduzem riscos de manipulação e centralização.
• Composabilidade: o DeFi prospera quando desenvolvedores sabem que nenhum protocolo recebe tratamento especial.
• Confiança institucional: para RWAs, a neutralidade elimina riscos ocultos como censura ou governança enviesada.

Importante: a Arbitrum abriga o sexto maior pool de capital em cripto, somando mais de US$ 1,17 bilhão, e possui um dos ecossistemas de stablecoins mais desenvolvidos.

Ao trazer ativos reais e instrumentos de rendimento para o blockchain, os RWAs utilizam a programabilidade e transparência da tecnologia, criando novas oportunidades de diversificação, rentabilidade estável e mais eficiência de capital para instituições e DAOs.

Principais Propostas que Impulsionam o Crescimento

Esta seção faz um resumo sobre o desenvolvimento dos RWAs na Arbitrum. O progresso inicial foi liderado tanto pela Arbitrum Foundation quanto pelo Arbitrum DAO.

A primeira iniciativa do DAO foi a Stable Treasury Endowment Proposal (STEP), seguida pelos RWA Innovation Grants, propostas de gestão da tesouraria e, depois, pelo STEP 2.

STEP (Abril 2024)

O objetivo era alocar mais de US$ 85 milhões (35 milhões de ARB) em títulos do Tesouro dos EUA e outros RWAs via emissores institucionais.

Numa fase piloto, após análise criteriosa dos candidatos, os provedores escolhidos foram:

• BUIDL (Securitize)
• USDY (Ondo Finance)
• USTB (Superstate)
• USDM (Mountain Protocol)
• TBill (OpenEden)
• bIB01 (Backed)

Criterios de seleção:

• Sem restrição de investimento
• Estrutura organizacional clara
• Ativos relevantes sob gestão, ampla cobertura de ISIN, equipes experientes
• Preferência por soluções públicas e descentralizadas
• Evitar provedores com governança descentralizada adicional
• Documentação detalhada

Para que o projeto não ficasse restrito aos provedores iniciais, o STEP prevê alocar, anualmente, 1% do tesouro do DAO em RWAs tokenizados nos próximos cinco anos. Isso gera experiência real e equilibra o desenvolvimento do ecossistema com proteção do principal. Futuros ciclos poderão focar em objetivos específicos.

O STEP trouxe resultados expressivos — gerando US$ 600 mil em juros ao DAO da Arbitrum em menos de um ano.

Veja a evolução mensal acumulada:

O diferencial do STEP está em princípios claros nas parcerias institucionais:

• Seleção direta de ativos estáveis geradores de rendimento
• Processo guiado por RFP, com protocolos submetendo aplicações para análise
• Instituições participam diretamente por fóruns descentralizados, visando retornos sustentáveis ao DAO

RWAIG (Real-World Asset Innovation Grants) – Junho 2024

A Arbitrum Foundation criou os RWA Innovation Grants (RWAIG), piloto de dois meses (junho a agosto de 2024), com orçamento de 300.000 ARB, apoiando integração, análise e pesquisa de RWAs em Arbitrum.

Objetivos principais:

• Aumentar atividade de RWAs na rede, ganhando vantagem competitiva e impulsionando o crescimento da plataforma
• Explorar alocação do tesouro do DAO em RWAs e promover a tokenização on-chain
• Expandir RWAs em aplicativos já consolidados, como GMX, Aave e Pendle

O programa financiou oito projetos:

• RWA Research: educação para usuários
• PYOR: painel analítico de RWAs
• Mystic Finance: empréstimos com stablecoins garantidas por RWAs
• Jia: tokenização de recebíveis de PMEs
• Truflation: monitoramento de inflação em tempo real
• Backed Finance: produtos estruturados vinculados a títulos
• Infinfty: token ERC-6651 RWA rastreando todos os ciclos de vida — compra, performance, propriedade e impacto ambiental

Gestão de Tesouraria (Dezembro 2024)

No fim de 2024, surgiu proposta complementar ao STEP focada em gestão de tesouraria, com estratégias de ARB para renda passiva on-chain, substituindo ociosidade dos tokens.

Objetivos:

• Gestão de ativos: alocar 25 milhões de ARB on-chain para rendimento
• Conversão: otimizar troca de ARB por stablecoins, reduzindo deslizamento e impacto de mercado
• Liquidez: converter 15 milhões de ARB em stablecoins e investir em estratégias de baixo risco, atendendo operações do DAO e pagamentos de parceiros
• Diversificação e retorno ajustado ao risco

A abordagem envolve duas frentes:

• Tesouraria: separar 10 milhões de ARB em estratégias exclusivas de ARB e 15 milhões em stablecoins para uso operacional do DAO
• Crescimento: alocar 7.500 ETH em estratégias DeFi

STEP 2 (Janeiro 2025)

Após o sucesso do STEP, STEP 2 foi aprovado, alocando mais 35 milhões de ARB (~US$ 15,7 milhões).

Após análise criteriosa de mais de 50 propostas, o comitê distribuiu os ativos assim:

• WisdomTree WTGXX: 30%
• Spiko USTBL: 35%
• Franklin Templeton FOBXX (BENJI): 35%

O apoio ao STEP 2 foi expressivo: quase 89% dos votos a favor, 11% em abstenção e apenas 0,01% contra.

Essas iniciativas aceleraram o avanço dos RWAs on-chain na Arbitrum, elevando o TVL de quase zero para mais de US$ 70 milhões em menos de um ano.

Esse cenário revela a rápida evolução dos RWAs na Arbitrum. Na próxima seção, vamos analisar ativos, provedores e o crescimento usando dados blockchain.

Crescimento das RWAs na Arbitrum

Com taxas baixas, alta velocidade e neutralidade credível, a Arbitrum constrói um ecossistema de emissores, provedores e incentivos para escalar a tokenização de RWAs.

No início, Arbitrum focava nos principais pilares do DeFi — DEXs, empréstimos, agregadores de rendimento — mas a ideia de trazer ativos tradicionais para o blockchain ganhou força após experiências de tokenização dos títulos do Tesouro dos EUA em Ethereum, em 2022.

Hoje, a capitalização de mercado de RWAs na Arbitrum chega a US$ 350 milhões, com mais de 129 ativos tokenizados. Apesar do volume, isso representa apenas 1,39% do mercado global de RWAs on-chain, abrindo grande janela de crescimento.

As principais previsões para o segmento incluem:

• US$ 16 trilhões até 2030 (10% do PIB mundial)
• US$ 30 trilhões até 2034

Se o cenário mais otimista se concretizar, o setor pode crescer 40 vezes nos próximos cinco anos.

Como uma das redes de RWAs on-chain mais sólidas, Arbitrum está posicionada para aproveitar essa expansão.

Trajetória de Crescimento dos RWAs na Arbitrum

Em 2024, o TVL de RWAs na Arbitrum pulou de quase zero para US$ 85 milhões ao fim do ano.

O crescimento pode ser dividido em três fases:

• Fase inicial (Q1 2024): TVL saiu de zero para acima de US$ 5 milhões
• Crescimento acelerado (Q2 2024): TVL saltou de ~US$ 20 milhões para ~US$ 70 milhões, em sintonia com as alocações do STEP 1
• Expansão contínua: DAO aloca mais recursos (STEP 2) e emissores como Spiko, WisdomTree, BlackRock entram na rede, prevendo crescimento em 2025

A evolução da composição de ativos on-chain reflete essa expansão. Em 2024, títulos do Tesouro dos EUA eram maioria. Com o tempo, mais categorias foram agregadas.

Títulos do Tesouro dos EUA ainda são líderes (US$ 197 milhões), mas títulos da Zona do Euro se aproximam (US$ 150 milhões). Alternativos, como imóveis, ações e ETFs, também ganham espaço.

Ativos e Provedores de RWAs

Agora, vamos analisar os principais tipos de produtos RWA, focando nos dez maiores por valor e classificando-os pelo emissor.

Spiko

A Spiko desenvolveu uma plataforma on-chain para emissão e distribuição de valores mobiliários tokenizados.

Autorizada pela Autoridade dos Mercados Financeiros da França (AMF), a Spiko oferece dois fundos de mercado monetário:

• Spiko Euro (EUTBL)
• Spiko Dollar (USTBL)

Ambos são lastreados por títulos governamentais de curto prazo e entregam rendimento próximo ao risco dos bancos centrais. São os produtos mais adotados: o EUTBL lidera com US$ 146 milhões, e o USTBL aparece em quarto lugar, com US$ 24,8 milhões, mostrando que dívida pública de curto prazo domina os RWAs on-chain.

Franklin Templeton

A Franklin Templeton é gestora de investimentos com ações na NYSE (BEN).

Para trazer fundos mútuos ao blockchain, lançou o app BENJI, usando sistema próprio para registro de títulos tokenizados e cripto.

Cada BENJI representa uma cota do Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX). Hoje, BENJI é o segundo maior produto RWA da Arbitrum, com mais de US$ 87 milhões.

Securitize

A Securitize habilita acesso institucional a títulos tokenizados.

Em Arbitrum, gerencia o USD Institutional Digital Liquidity Fund da BlackRock (BUIDL).

Esse título tokenizado de Tesouro dos EUA de curto prazo oferece rendimento em dólar on-chain e já ultrapassa US$ 33 milhões.

Dinari

A Dinari viabiliza tokenização de ações, ETFs e índices (“dShares”), todos lastreados 1:1 nos ativos originais.

Na Arbitrum, o portfólio Dinari inclui:

• WisdomTree Floating Rate U.S. Treasury Fund (USFR.d): mais de US$ 15 milhões, facilitando acesso barato aos títulos flutuantes do Tesouro dos EUA.
• Ação MicroStrategy tokenizada (MSTR.d): US$ 1,8 milhão
• Ação Tesla tokenizada (TSLA.d): US$ 450 mil
• ETF S&P 500 Trust tokenizado (SPY.d): cerca de US$ 141 mil

Esses ativos revelam o potencial dos tokens de ações e índices, mas ainda são nicho na Arbitrum.

OpenEden

A OpenEden oferece acesso a títulos dos EUA tokenizados, licenciada pela Autoridade Monetária de Bermudas, e tem classificação de risco “investment grade” da Moody’s.

É importante emissora de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados na Europa e Ásia, principalmente via o pool TBILL, que já acumula US$ 5,8 milhões.

Ondo

A Ondo permite acesso a produtos institucionais.

O USDY na Arbitrum tem boa adoção, com US$ 5,7 milhões.

USDY é stablecoin rentável, lastreada em títulos do Tesouro dos EUA, com APY em torno de 4,29%.

Apesar da variedade de RWAs, o ecossistema Arbitrum ainda está em estágio inicial.

O crescimento depende de:

• Expandir classes de ativos no ecossistema
• Priorizar RWAs como foco estratégico
• Colaboração entre Arbitrum Alliance Entities (AAEs)
• Desenvolvimento institucional proativo

Perspectivas

Novos emissores entraram via STEP 2, ampliando o portfólio de ativos e produtos.

Se o ritmo de crescimento se mantiver, podemos esperar:

• Ecossistema RWA bilionário
• Maior diversidade de ativos (crédito privado, imóveis, stablecoins rentáveis etc.)
• Mais interoperabilidade entre redes blockchain

Ainda assim, Arbitrum tem espaço para avançar. No ranking de TVL de RWAs por rede, ocupa o sétimo lugar; seus US$ 350 milhões equivalem a 1,39% do total global on-chain.

Para crescer, Arbitrum deve buscar oportunidades em crédito privado, dívida, metais preciosos e ações.

Com a atuação estratégica da Entropy em tesouraria e RWAs, conversamos com Matt sobre o futuro dos RWAs na Arbitrum. Confira:

“Hoje, emissores de RWAs buscam reduzir custos operacionais de emissão e transferência, mas ganhar escala leva tempo. O próximo salto dos RWAs na Arbitrum será torná-los mais composáveis. Não é apenas sobre multiplicar ativos ou emissores — esse é só o início. O real avanço será quando esses ativos se integrarem aos principais blocos DeFi criados na última década — exchanges, empréstimos, índices, pools otimizados e o que vier a seguir. O objetivo é transferibilidade aberta e permissionless: RWAs flexíveis como criptoativos nativos. Ainda não chegamos lá (a regulação é o grande desafio), mas é nosso norte. O animador é ver instituições como Franklin e WisdomTree emitindo tokens próprios. Isso é institucionalização de verdade e espero que o movimento cresça. Se trading e empréstimos on-chain de RWAs, mesmo por trilhos permissionados, ganharem escala na Arbitrum, veremos um novo paradigma.”

Compartilhamos essa visão, especialmente sobre composabilidade e acesso. Os casos de RWA on-chain acabam de começar. O futuro é ver títulos do Tesouro dos EUA, títulos, ações e commodities tokenizados integrados a todo o universo DeFi.

Este relatório exclui stablecoins, focando nos ativos realmente disponíveis em Arbitrum.

Também é essencial detalhar riscos e considerações relevantes.

Riscos e Perspectivas

• Desconexão token/ecossistema: o avanço dos RWAs não valoriza o token ARB automaticamente.
• Concentração de ativos: títulos do Tesouro dos EUA dominam o TVL, mostrando a importância de diversificar com crédito privado, títulos corporativos, imóveis etc.
• Regulação em evolução: embora o setor avance, a conformidade regulatória de títulos tokenizados ainda está em construção, exigindo regras mais claras em todas as jurisdições.

A entrada de novos emissores e categorias (crédito privado, imóveis) pode levar o TVL de RWAs da Arbitrum perto de US$ 1 bilhão até o final do ano.

Com o avanço dos planos de tesouraria e do STEP 2, novas informações devem surgir para comprovar resultados e direcionar estratégias futuras.

Conclusão

Em pouco mais de um ano, o TVL de RWAs na Arbitrum saltou de quase zero para US$ 350 milhões.

Iniciativas como STEP e estratégias do DAO foram essenciais para o início do crescimento, enquanto produtos institucionais — títulos do Tesouro dos EUA, fundos de mercado monetário, ações tokenizadas — ganharam tração.

O ingresso de grandes instituições como Franklin Templeton e WisdomTree reforçou Arbitrum como rede confiável, neutra e de baixo custo para DeFi institucional.

A jornada está só começando.

Além dos desafios e riscos, Arbitrum vai encarar novas oportunidades estratégicas nos próximos meses.

Entre elas, ampliar RWAs para segmentos pouco explorados — crédito privado, imóveis, commodities — e, principalmente, aumentar a composabilidade desses ativos com o DeFi da Arbitrum (DEXs, empréstimos, pools e além).

Com STEP 2 e a gestão de tesouraria acelerando resultados práticos, a colaboração entre DAO, parceiros e instituições será decisiva para consolidar a liderança da Arbitrum em RWAs no longo prazo.

Avisos:

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