إعادة بناء قيمة إثيريوم: الانتعاش وراء انقطاع البيئة والبرودة
سعر إثيريوم انتعش من أدنى مستوى له عند 1385 دولار إلى 2700 دولار، حيث يظهر ارتفاع بنسبة 97.7% تباينًا في أسواق رأس المال. تظل الأموال المؤسسية حذرة في سوق ETF، بينما بلغ حجم العقود المشتقة مستوى قياسيًا تاريخيًا عند 32.2 مليار دولار. بعد فترة طويلة من الركود، يبدو أن السوق يأمل من خلال هذا الانتعاش في إثبات أن إثيريوم لا يزال منطقة قيمة منخفضة، كما أن ترقية Pectra تدعم هذه الحجة. من خلال تحليل شامل لبيانات إثيريوم، يمكننا رسم الحالة الحقيقية الحالية له - نظام بيئي يشهد إعادة بناء القيمة يتضح تدريجياً.
السوق والتمويل: حذر ETF مقابل حماس العقود
حتى 18 مايو، بلغت إجمالي صافي أصول حيازة صندوق ETF لعملة ETH الأمريكية 8.97 مليار دولار، مما يمثل 2.89% من إجمالي قيمة سوق إثيريوم. بالمقابل، تبلغ حصة صندوق ETF لعملة البيتكوين 5.95%، مما يدل على تفضيل أعلى لسوق ETF لعملة البيتكوين.
من فبراير إلى نهاية أبريل، كانت معظم أموال ETF إثيريوم في حالة تدفق خارجي. بدأت العودة في 21 أبريل، لكن بيانات العودة العامة ليست بارزة. كان صافي التدفق الداخل لETF إثيريوم في أبريل حوالي 66.25 مليون دولار، ومنذ بداية مايو، كان صافي التدفق الداخل حوالي 30 مليون دولار.
تشير البيانات إلى أن "صافي الربح/الخسارة غير المحققة" (NUPL) لإثيريوم في نهاية أبريل تحول إلى قيمة إيجابية. في الفترة من 1 إلى 22 أبريل، كانت NUPL سلبية باستمرار، مما يدل على أن معظم عناوين الحيازة كانت في حالة خسارة عندما انخفض سعر إثيريوم تحت 1800 دولار. حتى 17 مايو، وصلت NUPL إلى أعلى مستوى لها عند 0.328، مما يدل على بداية السوق الصاعدة أو فترة الانتعاش، لكنها لم تصل بعد إلى مرحلة التفاؤل المفرط.
من الجدير بالذكر أن عدد العناوين التي يزيد رصيدها على 1 على سلسلة إيثريوم ينخفض أثناء الانتعاش في الأسعار، بينما كانت هذه البيانات تتزايد باستمرار أثناء انخفاض الأسعار، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين يختارون شراء القاع في مرحلة الهبوط. بعد أن تجاوزت الأسعار 1800 دولار، اختار بعض العناوين تحقيق الأرباح، لكن النسبة لم تنخفض بشكل كبير، حوالي ألف من واحد. حالياً، وصلت نسبة العناوين المربحة في إيثريوم إلى 60%.
على الرغم من أن الأسعار قد انتعشت مؤخرًا إلا أنها لا تزال بعيدة عن أعلى المستويات التاريخية، إلا أن حجم العقود الآجلة قد سجل رقمًا قياسيًا جديدًا. في 14 مايو، بلغ حجم العقود الآجلة لإثيريوم 32.249 مليار دولار، قريبًا من أعلى مستوى تاريخي. كانت المرة الأخيرة التي وصلت فيها إلى هذا الحجم في يناير - فبراير 2025، عندما كان سعر إثيريوم يتأرجح بين 3000-3800 دولار. وهذا يدل على أن السوق لا تزال تحتفظ بشغف عالٍ تجاه تداول إثيريوم.
بشكل عام، بدأت إثيريوم بجذب تدفقات الأموال منذ أن وصلت الأسعار إلى أدنى مستوى لها في أواخر أبريل، ثم ارتفعت الأسعار بشكل كبير، حيث بلغت أقصى نسبة ارتفاع 97.7%. ومع ذلك، من حيث حجم التدفقات المالية، وخاصة تدفقات الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة، لا تزال نسبة زيادة الأموال من المؤسسات التقليدية منخفضة.
عودة TVL، لكن انخفاض Gas لم يتمكن من تنشيط حجم التداول
فيما يتعلق بالنشاط على السلسلة، لم تتغير عناوين إثيريوم النشطة بشكل ملحوظ، ولا تزال تتراوح بين 400,000 إلى 600,000 يوميًا، وقد استمر هذا النمط لأكثر من عام. هناك اتجاه حديث في منحنى التقلبات يتجه نحو تجاوز 600,000.
تغير بيانات TVL كان أكثر وضوحًا. بدأ TVL المقوم بالدولار في الانتعاش منذ 22 أبريل، حيث ارتفع من حوالي 45 مليار دولار إلى 64.6 مليار دولار. ولكن نظرًا لارتفاع سعر ايثر بشكل كبير، قد لا تعكس هذه التغييرات الوضع الحقيقي على الشبكة. عند قياسها بـ ETH، انخفض حجم ETH المرهون على شبكة إثيريوم بشكل ملحوظ منذ 9 أبريل، من أعلى مستوى 30.26 مليون إلى 24 مليون، بانخفاض قدره 20%. قد يكون ذلك بسبب أن بعض الأموال اختارت جني الأرباح أو تجنب الخسائر غير المبررة خلال فترة الارتفاع السريع للأسعار.
فيما يتعلق برسوم الغاز، اعتبارًا من 16 مايو، كان متوسط سعر الغاز في إثيريوم 3.572 Gwei، بانخفاض كبير قدره 21.57% عن اليوم السابق، و بانخفاض حاد قدره 51.76% مقارنة بالعام الماضي. على مدار الثلاثين يومًا الماضية، كانت رسوم الغاز بشكل عام في اتجاه تنازلي، حيث استقرت معظم الوقت تحت 8 Gwei، وكانت قد انخفضت إلى 1.6 Gwei في 3 مايو. هذه التغيرات مرتبطة بتحديث Pectra الذي يتضمن EIP-7691، والذي يهدف إلى تقليل تكاليف L2 من خلال توسيع مساحة blob.
ومع ذلك، يبدو أن الرسوم الغازية المنخفضة للغاية لم تحفز نمو المعاملات على السلسلة، ولم تُلاحظ أي تغييرات واضحة في عدد المعاملات اليومية.
تظهر بيانات الرهن أن كمية رهن إثيريوم كانت في تدفق صافٍ مستمر من 15 أبريل إلى 5 مايو. خاصةً أن Coinbase قد سحب 30% من كمية الرهن خلال الأشهر الستة الماضية. لا يزال أكثر المدققين الذين لديهم كمية رهن هي Lido، حيث وصل إلى 9110000 قطعة.
فيما يتعلق بحجم معاملات DEX على السلسلة، فإن شبكة إيثريوم الرئيسية ستصبح أكثر نشاطًا بشكل واضح بعد عام 2025، متجاوزة مستويات عام 2024، وقريبة من ذروة الفترة 2021-2022. ومع ذلك، تُظهر بيانات الإيرادات أن الارتفاع الأخير في نشاط التداول يأتي بشكل رئيسي من معاملات العملات المستقرة. لقد أنتجت USDT رسومًا بقيمة 568 مليون دولار في إيثريوم خلال الثلاثين يومًا الماضية. حتى 18 مايو، لا تزال إيثريوم هي أكبر شبكة عامة من حيث إصدار العملات المستقرة، حيث تمثل أكثر من 50%، بإجمالي إصدار يصل إلى 127.3 مليار دولار، وهو ما يعادل ضعف TVL الخاص بها في DeFi.
تحليل فئات الأموال على سلسلة إثيريوم يظهر أن ما يقرب من نصف المعاملات تتم من خلال تحويلات العملات المستقرة و ETH، وأن نسبة معاملات العملات المستقرة قد زادت بشكل ملحوظ، بينما تستمر نسبة معاملات DeFi و ERC-20 في الانخفاض. وهذا يشير إلى أن إثيريوم يتحول إلى دور مركز تخزين قيمة الأصول على السلسلة، بينما يبدو أن تطوير MEME والتطبيقات يتعرض لقيود. لذلك، قد تكون استراتيجية إثيريوم لزيادة النشاط من خلال خفض الرسوم وتحسين سرعة المعاملات صعبة التنفيذ.
من الجدير بالذكر أن متوسط مبلغ التحويل الواحد على سلسلة إثيريوم قد انخفض، لكنه لا يزال يتراوح بين عدة آلاف من الدولارات إلى 10,000 دولار، وهو ما يتجاوز بكثير سلاسل الكتل العامة الأخرى، مما يبرز مكانتها كسلسلة مخصصة للمتداولين الكبار.
بشكل عام، يبدو أن الانتعاش الكبير في أسعار إثيريوم مؤخراً هو نتيجة لآلام التحول. من ناحية، تسعى بيئة إثيريوم من خلال التحديثات والترقيات التقنية إلى تحسين الأداء، لكن النتائج تبدو غير واضحة. من ناحية أخرى، أصبحت مركزاً لتداول الأموال الكبيرة والعملات المستقرة، ويبدو أن كبار المستثمرين راضون عن الحالة الباردة نسبياً الحالية على السلسلة.
لذلك، أصبح من الصعب تحديد حالة تطور إثيريوم ببساطة من خلال ارتفاع أو انخفاض مؤشر واحد. يحتاج السوق إلى تجاوز السرد التقليدي للنمو، وإعادة تقييم الدور الأساسي والقيمة طويلة الأجل لإثيريوم في سياق متعدد السلاسل. بعد العديد من التحولات، قد تكون إثيريوم الأكثر نضجًا و"استقرارًا" هي الاتجاه الحتمي والهيئة النهائية لتطورها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
8
مشاركة
تعليق
0/400
DogeBachelor
· منذ 39 د
الآخرون حقاً ارتفعوا، لكننا خسرنا بشكل مروع.
شاهد النسخة الأصليةرد0
AlphaLeaker
· منذ 15 س
ارتفع太慢了睡一觉先
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForeverBuyingDips
· منذ 15 س
الرسوم البيانية قد اخترقت السماء، صانع السوق لا يزال يتظاهر بالجبن.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BrokenYield
· منذ 15 س
smh... فخ عائد آخر للخراف التجزئة بينما المال الذكي يبقى سائلًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
SatoshiChallenger
· منذ 15 س
هناك بيانات تتحدث: الأموال الساخنة تنتقل إلى العقود، مستثمر التجزئة مرة أخرى حمقى
شاهد النسخة الأصليةرد0
HashBrownies
· منذ 15 س
ارتفع لم يرتفع لم يرتفع مصاب بمرض الخوف من الاختيار
إثيريوم 97.7% ارتفع خلف الفجوة: ETF بحذر حماس العقود يصل إلى أعلى مستوى له
إعادة بناء قيمة إثيريوم: الانتعاش وراء انقطاع البيئة والبرودة
سعر إثيريوم انتعش من أدنى مستوى له عند 1385 دولار إلى 2700 دولار، حيث يظهر ارتفاع بنسبة 97.7% تباينًا في أسواق رأس المال. تظل الأموال المؤسسية حذرة في سوق ETF، بينما بلغ حجم العقود المشتقة مستوى قياسيًا تاريخيًا عند 32.2 مليار دولار. بعد فترة طويلة من الركود، يبدو أن السوق يأمل من خلال هذا الانتعاش في إثبات أن إثيريوم لا يزال منطقة قيمة منخفضة، كما أن ترقية Pectra تدعم هذه الحجة. من خلال تحليل شامل لبيانات إثيريوم، يمكننا رسم الحالة الحقيقية الحالية له - نظام بيئي يشهد إعادة بناء القيمة يتضح تدريجياً.
السوق والتمويل: حذر ETF مقابل حماس العقود
حتى 18 مايو، بلغت إجمالي صافي أصول حيازة صندوق ETF لعملة ETH الأمريكية 8.97 مليار دولار، مما يمثل 2.89% من إجمالي قيمة سوق إثيريوم. بالمقابل، تبلغ حصة صندوق ETF لعملة البيتكوين 5.95%، مما يدل على تفضيل أعلى لسوق ETF لعملة البيتكوين.
من فبراير إلى نهاية أبريل، كانت معظم أموال ETF إثيريوم في حالة تدفق خارجي. بدأت العودة في 21 أبريل، لكن بيانات العودة العامة ليست بارزة. كان صافي التدفق الداخل لETF إثيريوم في أبريل حوالي 66.25 مليون دولار، ومنذ بداية مايو، كان صافي التدفق الداخل حوالي 30 مليون دولار.
تشير البيانات إلى أن "صافي الربح/الخسارة غير المحققة" (NUPL) لإثيريوم في نهاية أبريل تحول إلى قيمة إيجابية. في الفترة من 1 إلى 22 أبريل، كانت NUPL سلبية باستمرار، مما يدل على أن معظم عناوين الحيازة كانت في حالة خسارة عندما انخفض سعر إثيريوم تحت 1800 دولار. حتى 17 مايو، وصلت NUPL إلى أعلى مستوى لها عند 0.328، مما يدل على بداية السوق الصاعدة أو فترة الانتعاش، لكنها لم تصل بعد إلى مرحلة التفاؤل المفرط.
من الجدير بالذكر أن عدد العناوين التي يزيد رصيدها على 1 على سلسلة إيثريوم ينخفض أثناء الانتعاش في الأسعار، بينما كانت هذه البيانات تتزايد باستمرار أثناء انخفاض الأسعار، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين يختارون شراء القاع في مرحلة الهبوط. بعد أن تجاوزت الأسعار 1800 دولار، اختار بعض العناوين تحقيق الأرباح، لكن النسبة لم تنخفض بشكل كبير، حوالي ألف من واحد. حالياً، وصلت نسبة العناوين المربحة في إيثريوم إلى 60%.
على الرغم من أن الأسعار قد انتعشت مؤخرًا إلا أنها لا تزال بعيدة عن أعلى المستويات التاريخية، إلا أن حجم العقود الآجلة قد سجل رقمًا قياسيًا جديدًا. في 14 مايو، بلغ حجم العقود الآجلة لإثيريوم 32.249 مليار دولار، قريبًا من أعلى مستوى تاريخي. كانت المرة الأخيرة التي وصلت فيها إلى هذا الحجم في يناير - فبراير 2025، عندما كان سعر إثيريوم يتأرجح بين 3000-3800 دولار. وهذا يدل على أن السوق لا تزال تحتفظ بشغف عالٍ تجاه تداول إثيريوم.
بشكل عام، بدأت إثيريوم بجذب تدفقات الأموال منذ أن وصلت الأسعار إلى أدنى مستوى لها في أواخر أبريل، ثم ارتفعت الأسعار بشكل كبير، حيث بلغت أقصى نسبة ارتفاع 97.7%. ومع ذلك، من حيث حجم التدفقات المالية، وخاصة تدفقات الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة، لا تزال نسبة زيادة الأموال من المؤسسات التقليدية منخفضة.
عودة TVL، لكن انخفاض Gas لم يتمكن من تنشيط حجم التداول
فيما يتعلق بالنشاط على السلسلة، لم تتغير عناوين إثيريوم النشطة بشكل ملحوظ، ولا تزال تتراوح بين 400,000 إلى 600,000 يوميًا، وقد استمر هذا النمط لأكثر من عام. هناك اتجاه حديث في منحنى التقلبات يتجه نحو تجاوز 600,000.
تغير بيانات TVL كان أكثر وضوحًا. بدأ TVL المقوم بالدولار في الانتعاش منذ 22 أبريل، حيث ارتفع من حوالي 45 مليار دولار إلى 64.6 مليار دولار. ولكن نظرًا لارتفاع سعر ايثر بشكل كبير، قد لا تعكس هذه التغييرات الوضع الحقيقي على الشبكة. عند قياسها بـ ETH، انخفض حجم ETH المرهون على شبكة إثيريوم بشكل ملحوظ منذ 9 أبريل، من أعلى مستوى 30.26 مليون إلى 24 مليون، بانخفاض قدره 20%. قد يكون ذلك بسبب أن بعض الأموال اختارت جني الأرباح أو تجنب الخسائر غير المبررة خلال فترة الارتفاع السريع للأسعار.
فيما يتعلق برسوم الغاز، اعتبارًا من 16 مايو، كان متوسط سعر الغاز في إثيريوم 3.572 Gwei، بانخفاض كبير قدره 21.57% عن اليوم السابق، و بانخفاض حاد قدره 51.76% مقارنة بالعام الماضي. على مدار الثلاثين يومًا الماضية، كانت رسوم الغاز بشكل عام في اتجاه تنازلي، حيث استقرت معظم الوقت تحت 8 Gwei، وكانت قد انخفضت إلى 1.6 Gwei في 3 مايو. هذه التغيرات مرتبطة بتحديث Pectra الذي يتضمن EIP-7691، والذي يهدف إلى تقليل تكاليف L2 من خلال توسيع مساحة blob.
ومع ذلك، يبدو أن الرسوم الغازية المنخفضة للغاية لم تحفز نمو المعاملات على السلسلة، ولم تُلاحظ أي تغييرات واضحة في عدد المعاملات اليومية.
تداول DEX ونمط الأصول: هيمنة العملات المستقرة والتحول الإيكولوجي
تظهر بيانات الرهن أن كمية رهن إثيريوم كانت في تدفق صافٍ مستمر من 15 أبريل إلى 5 مايو. خاصةً أن Coinbase قد سحب 30% من كمية الرهن خلال الأشهر الستة الماضية. لا يزال أكثر المدققين الذين لديهم كمية رهن هي Lido، حيث وصل إلى 9110000 قطعة.
فيما يتعلق بحجم معاملات DEX على السلسلة، فإن شبكة إيثريوم الرئيسية ستصبح أكثر نشاطًا بشكل واضح بعد عام 2025، متجاوزة مستويات عام 2024، وقريبة من ذروة الفترة 2021-2022. ومع ذلك، تُظهر بيانات الإيرادات أن الارتفاع الأخير في نشاط التداول يأتي بشكل رئيسي من معاملات العملات المستقرة. لقد أنتجت USDT رسومًا بقيمة 568 مليون دولار في إيثريوم خلال الثلاثين يومًا الماضية. حتى 18 مايو، لا تزال إيثريوم هي أكبر شبكة عامة من حيث إصدار العملات المستقرة، حيث تمثل أكثر من 50%، بإجمالي إصدار يصل إلى 127.3 مليار دولار، وهو ما يعادل ضعف TVL الخاص بها في DeFi.
تحليل فئات الأموال على سلسلة إثيريوم يظهر أن ما يقرب من نصف المعاملات تتم من خلال تحويلات العملات المستقرة و ETH، وأن نسبة معاملات العملات المستقرة قد زادت بشكل ملحوظ، بينما تستمر نسبة معاملات DeFi و ERC-20 في الانخفاض. وهذا يشير إلى أن إثيريوم يتحول إلى دور مركز تخزين قيمة الأصول على السلسلة، بينما يبدو أن تطوير MEME والتطبيقات يتعرض لقيود. لذلك، قد تكون استراتيجية إثيريوم لزيادة النشاط من خلال خفض الرسوم وتحسين سرعة المعاملات صعبة التنفيذ.
من الجدير بالذكر أن متوسط مبلغ التحويل الواحد على سلسلة إثيريوم قد انخفض، لكنه لا يزال يتراوح بين عدة آلاف من الدولارات إلى 10,000 دولار، وهو ما يتجاوز بكثير سلاسل الكتل العامة الأخرى، مما يبرز مكانتها كسلسلة مخصصة للمتداولين الكبار.
بشكل عام، يبدو أن الانتعاش الكبير في أسعار إثيريوم مؤخراً هو نتيجة لآلام التحول. من ناحية، تسعى بيئة إثيريوم من خلال التحديثات والترقيات التقنية إلى تحسين الأداء، لكن النتائج تبدو غير واضحة. من ناحية أخرى، أصبحت مركزاً لتداول الأموال الكبيرة والعملات المستقرة، ويبدو أن كبار المستثمرين راضون عن الحالة الباردة نسبياً الحالية على السلسلة.
لذلك، أصبح من الصعب تحديد حالة تطور إثيريوم ببساطة من خلال ارتفاع أو انخفاض مؤشر واحد. يحتاج السوق إلى تجاوز السرد التقليدي للنمو، وإعادة تقييم الدور الأساسي والقيمة طويلة الأجل لإثيريوم في سياق متعدد السلاسل. بعد العديد من التحولات، قد تكون إثيريوم الأكثر نضجًا و"استقرارًا" هي الاتجاه الحتمي والهيئة النهائية لتطورها.