加密市場週報：經濟數據略優於預期，市場暫獲喘息

本週比特幣開盤價爲80708.21美元，收盤價爲82562.57美元，全周漲幅2.31%，振幅10.86%。交易量較上周繼續下降，價格運行於下降通道中，略有反彈。

美國公布的CPI數據略低於預期，俄烏衝突也出現緩和跡象，爲股市和加密貨幣市場帶來短暫喘息。然而，美國股市估值仍在探底過程中，歷史數據顯示可能還有下行空間。推動估值下跌的主要因素——關稅政策可能引發通脹，進而導致經濟"滯漲"的擔憂尚未消除。政策的不確定性和市場的僵局使得"滯漲"憂慮難以消散，持續時間越長，估值下修空間可能越大。這是我們短期內對比特幣反彈持謹慎態度的原因。

宏觀經濟數據

本週美國公布了2月CPI數據，同比增長2.8%，略低於2.9%的預期；環比增長0.2%，也低於0.3%的預期。這一數據緩解了上周就業數據帶來的恐慌情緒，爲市場提供了喘息機會。

受此影響，美股從上周的深跌中略有回升，但全周仍呈下跌趨勢。納斯達克指數仍處於250天線下方，周跌幅收窄至2.43%；標準普爾500指數回升至250天線上方；道瓊斯指數下跌3.07%，略微回升至250天線附近。

3月14日，密歇根大學消費者信心指數初值降至57.9，遠低於63.1的預期，顯示消費者對經濟前景的擔憂加劇。同時，一年期通脹率預期上升至4.9%，高於4.2%的預期，反映出通脹壓力依然存在。

周五，全球主要股市出現較大反彈，主要受益於俄烏衝突可能達成30天停火協議的消息。

目前，美國三大股指最大跌幅分別達到14.59%、10.36%和9.79%，均已進入"市場修正"區間。標準普爾500指數的席勒市盈率（CAPE）目前爲34.75倍，較高點下跌8.07%。根據歷史規律，如果回落至32.89倍，還有約5%的下跌空間；若回歸至27.25倍的均值，則仍有超過21%的回撤可能。

在市場動蕩中，避險情緒上升推動金價一度突破3000美元/盎司。美元指數在創出新低後小幅回升，美國國債收益率略有上升，顯示部分資金開始從債市轉向股市尋求機會。

總體而言，美國股市已進入調整階段，但通脹前景和降息預期仍不明朗。關稅政策的影響尚未完全顯現，市場可能會繼續向下尋找新的平衡點。受此影響，比特幣價格雖然近日反彈至83000美元附近，但未來兩個月仍有可能下探至73000美元。

穩定幣和比特幣現貨ETF

本週加密市場資金流入總額爲2.37億美元，較上周12.82億美元的規模大幅減少。具體來看，比特幣現貨ETF淨流出8.42億美元，以太坊現貨ETF淨流出1.84億美元，而穩定幣淨流入12.64億美元。

盡管穩定幣流入規模減小，ETF資金流出增加，但存量資金進入交易所轉化爲買盤，支撐比特幣價格重返83000美元。目前，交易所資金存量略有回升，但這種反彈可能只是少量資金的抄底行爲，尚不足以推動市場整體轉向。

市場情緒與持倉分析

短期投資者羣體在本輪下跌中繼續止損，3月13日出現最大單日損失，但規模低於3月10日。目前，短期投資者平均浮虧約9%，其中包括大量ETF持有者。這部分投資者既是本輪下跌的觸發因素，也是主要虧損承擔者，未來市場波動中可能繼續面臨壓力，也可能成爲進一步下跌的拋壓來源。

相比之下，長期持有者在過去三周由減持轉爲增持，累計增加約10萬枚比特幣。另一個值得關注的羣體是大型持幣者，他們也增持了近6萬枚比特幣，成本在8萬美元以下。從長期來看，這兩個羣體通常表現優異，並在市場中起到穩定器的作用。

市場週期指標

根據eMerge引擎數據，EMC BTC週期指標當前爲0.375，表明市場處於上升中繼階段。